تقدّم Anthropic الشروط الأولية لطرحها العام الأولي مع التزام مستثمرين بمبلغ 26 مليار دولار

قدّمت شركة Anthropic المطوّرة للذكاء الاصطناعي شروطًا معدّلة لطرحها العام الأولي في 10 نوفمبر 2026، تشمل 825 مليون سهم من الفئة A بسعر تقديري يتراوح بين 70 و78 دولارًا للسهم، إلى جانب اكتتاب خاص مشروط بقيمة 26 مليار دولار.

تبيع Anthropic عدد 801,351,354 سهمًا، فيما يعرض المساهمون البائعون 23,648,646 سهمًا، ولن تحصل Anthropic على أي عائدات من مبيعات الأسهم الثانوية. وعند الحد الأعلى البالغ 78 دولارًا، سيحقق الطرح الأساسي عائدات إجمالية قدرها 64.35 مليار دولار، محسوبة بضرب إجمالي الأسهم المذكور في ذلك السعر. أما حصة Anthropic الأولية فستحقق نحو 62.5 مليار دولار قبل خصم حسومات الاكتتاب والنفقات، محسوبة بضرب عدد الأسهم المذكور في السعر نفسه.

يحق للمتعهدين تغطية الاكتتاب شراء ما يصل إلى 123,750,000 سهم إضافي من Anthropic بسعر الطرح العام الأولي مطروحًا منه خصم الاكتتاب. وقد تقدمت Anthropic بطلب لإدراج أسهم الفئة A في سوق Nasdaq Global Select Market تحت الرمز ANT. ولا تزال نشرة الإصدار أولية؛ إذ قد تتغير شروطها، ولا يمكن بيع الأوراق المالية إلى أن يصبح بيان التسجيل نافذًا.

تأتي الشروط المعلنة بعد سحب مسودة سابقة. وأفادت Reuters في 10 نوفمبر 2026 بأن مسودة سابقة أُرسلت إلى البنوك اقترحت طرح نحو 866.7 مليون سهم بسعر يتراوح بين 70 و80 دولارًا، قبل أن ترسل Anthropic رسالة لاحقة تفيد بأن تفاصيل التسعير غير دقيقة، وأنها ستحدّث ملف الإفصاح.

اكتتاب خاص متزامن

وافقت Advanced Micro Devices وBroadcom وGoogle وMicron Technology وMicrosoft وNVIDIA وTSMC Partners، كلٌّ على حدة وليسوا متضامنين، على شراء أسهم من الفئة N بقيمة إجمالية قدرها 26 مليار دولار بسعر الطرح العام الأولي. ويتوقف الاكتتاب على إتمام الطرح العام الأولي واستيفاء شروط أخرى، ومن المقرر إقفاله فورًا بعد ذلك، من دون خصم اكتتاب أو عمولة على تلك الأسهم.

أسهم الفئة N غير مسجلة في الطرح العام الأولي، ولا تشملها اتفاقيات حظر التصرف بالأسهم المبرمة مع متعهدي التغطية. وهي أوراق مالية مقيّدة، ما يعني أن إعادة بيعها تتطلب أن يكون بيان التسجيل نافذًا أو أن يتوفر إعفاء من التسجيل. وبشكل منفصل، أبدى بعض أعضاء مجلس الإدارة والكيانات التابعة لهم اهتمامًا بشراء أسهم في الطرح العام الأولي بما يصل إلى 303 ملايين دولار؛ وهذه الإبداءات غير ملزمة، وقد تفضي إلى شراء كمية أكبر أو أقل، أو إلى عدم الشراء إطلاقًا.

نمو الإيرادات والتزامات البنية التحتية

أعلنت Anthropic عن إيرادات بلغت 17.0 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، بزيادة سنوية قدرها 1,127%، فيما ارتفعت نفقات الحوسبة والبنية التحتية بنسبة 382%، وقدّمت هذا التفاوت بوصفه دليلًا على كفاءة الحوسبة. وتُظهر الالتزامات المفصح عنها مع هذه النتائج متطلبات رأس المال المصاحبة لذلك النمو.

تُحصي نشرة الإصدار أكثر من 11,900 عميل حققوا إيرادات لا تقل عن 100,000 دولار خلال الاثني عشر شهرًا السابقة، حتى 30 سبتمبر 2026، وأكثر من 1,900 عميل حققوا إيرادات لا تقل عن مليون دولار، ونحو 250 عميلًا حققوا إيرادات لا تقل عن 10 ملايين دولار. وتعتمد Anthropic فئة 100,000 دولار مقياسًا لاعتماد المؤسسات، لأن الإنفاق بهذا المستوى يعكس عمومًا استخدام المؤسسات لا الاستخدام الفردي.

تبلغ قيمة التزامات الشراء واتفاقيات الإيجار لدى Anthropic نحو 900.9 مليار دولار، ويتعلق معظمها بالحوسبة والبنية التحتية. ويشمل الإجمالي الالتزامات القائمة في 30 سبتمبر 2026، والتزامات أخرى أُبرمت بعد ذلك، وعقود إيجار لم يبدأ سريانها بعد. وتتوقع الشركة أن تُستحق نحو 451.6 مليار دولار من الالتزامات قبل 31 ديسمبر 2030، وأن يُستحق معظم المبلغ المتبقي بين عامي 2031 و2045، فيما يحل موعد سداد نحو 70.7 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا التالية لـ30 سبتمبر 2026.

أعلنت Anthropic عن امتلاكها 95.6 مليار دولار نقدًا وما يعادله، و36.3 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل، حتى 30 سبتمبر 2026. وكانت قد جمعت رأس مال إجماليًا قدره 141.1 مليار دولار بحلول ذلك التاريخ.

الثقة والإشراف التصويتي للمؤسسين

Anthropic شركة منفعة عامة مسجلة في ولاية ديلاوير، ويُلزم ذلك مجلس إدارتها بالموازنة بين المصالح المالية للمساهمين، ومصالح المتأثرين جوهريًا بأعمال الشركة، والغرض المنصوص عليه في ميثاقها والمتمثل في الحفاظ على الذكاء الاصطناعي المتقدم وتطويره بمسؤولية، تحقيقًا لمنفعة البشرية على المدى الطويل. وبموجب أسهم الفئة T، يحق لصندوق Long-Term Benefit Trust عمومًا انتخاب أعضاء مجلس الإدارة من الفئة T وعزلهم، وسيشكّل هؤلاء أغلبية أعضاء مجلس الإدارة المصرح بهم. ولا تمنح تلك الأسهم أي حقوق اقتصادية أو حقوق تصويت عامة للمساهمين.

ستصدر Anthropic، قبيل إتمام الطرح مباشرة، سهمًا واحدًا من الفئة F لشركة ذات مسؤولية محدودة أنشأها مؤسسوها المشاركون، ما يمنحها 50.1% من إجمالي قوة التصويت في المسائل العامة للمساهمين، من دون أي حقوق اقتصادية. وتشمل قوة التصويت هذه انتخابات أعضاء مجلس الإدارة باستثناء أعضاء الفئة T. وتُصنّف Anthropic شركة خاضعة للسيطرة بموجب قواعد الحوكمة في Nasdaq، لأن الصندوق يستطيع عمومًا انتخاب أغلبية أعضاء مجلس الإدارة المصرح بهم.

تفتقر أسهم الفئة N، بما فيها الأسهم المطروحة في الاكتتاب الخاص، عمومًا إلى حقوق التصويت، وتتحول إلى أسهم من الفئة A عند بيعها أو نقلها إلى طرف ثالث غير تابع. وبالنسبة إلى المستثمرين في الطرح العام، تتمثل النتيجة في فصل واضح: إذ سيتحملون المخاطر الاقتصادية المرتبطة بنمو Anthropic والتزاماتها في البنية التحتية، بينما تظل صلاحية تعيين أعضاء مجلس الإدارة والسيطرة على التصويت العام بيد الصندوق والكيان الذي أنشأه المؤسس.