Sóng Triển Khai Trí Tuệ Nhân Tạo Đã Có Vốn — Và Một Rủi Ro Trong Danh Mục Đầu Tư Mà Không Ai Đánh Giá

Tháng trước, OpenAI đã ra mắt một thực thể trị giá 4 tỷ đô la gọi là Công ty Triển khai OpenAI. TPG dẫn đầu vòng này, với Bain Capital, Advent và Brookfield ký kết làm đối tác sáng lập đồng dẫn đầu và 19 công ty PE cam kết vốn. Sứ mệnh được tuyên bố là nhúng các kỹ sư triển khai AI trực tiếp vào các doanh nghiệp và tìm kiếm các cơ hội AI có giá trị cao nhất (và sau đó, tất nhiên, mở rộng quy mô chúng).

Anthropic đang theo đuổi cấu trúc tương tự. Reuters đưa tin rằng cả hai công ty đã độc lập thành lập các liên doanh được hỗ trợ bởi PE nhắm đến việc mua lại các công ty triển khai AI kinh doanh. Rõ ràng, đây là một sự kiện hình thành vốn ở cấp độ ngành, không phải là một khoản đầu tư chiến lược một lần. Thị trường mà họ đang phát triển là danh mục đầu tư của bạn. Các nhà đầu tư nên suy nghĩ cẩn thận về những gì họ đang xem xét ở đây.

Công ty triển khai được hỗ trợ bởi PE là gì

TPG quản lý hơn 200 tỷ đô la tài sản, và nghĩa vụ ủy thác của họ chạy cho các đối tác hạn chế (nó không chạy cho các khách hàng doanh nghiệp sẽ nhận được các kỹ sư triển khai). Khi TPG viết một séc cho Công ty Triển khai OpenAI, họ đang mua một tài sản tăng trưởng được đo lường bằng doanh thu triển khai AI. Một kỹ sư kích hoạt mười luồng công việc bên trong một công ty trong danh mục đầu tư là một “tài sản hoạt động tốt hơn” so với một kỹ sư kích hoạt ba luồng công việc. Sự khuyến khích để tìm kiếm, kích hoạt và mở rộng quy mô sử dụng AI không phải là thứ yếu so với cấu trúc đầu tư. Thay vào đó, đó là toàn bộ điểm của nó.

Đây là những gì các phương tiện tăng trưởng được hỗ trợ bởi PE làm, và những gì chúng được cho là làm. Các khuyến khích không bị mất cân đối; chúng chỉ được sắp xếp cho một kết quả khác với kết quả mà các công ty trong danh mục đầu tư của bạn đang tối ưu hóa. Trong khi họ tối ưu hóa quy mô, các công ty hấp thụ những đội triển khai này cần phải tối ưu hóa lợi nhuận. Trong AI doanh nghiệp, hai điều này có thể phân kỳ, im lặng, trong một thời gian khá dài trước khi ai đó trong tòa nhà nhíu mày.

Chúng ta đã thấy cấu trúc khuyến khích này trước đây

Vào năm 1999, marchFIRST được thành lập từ việc sáp nhập giữa USinternetworking và Whittman-Hart, với mức định giá cao nhất hơn 7 tỷ đô la. Kinh doanh này đang nhúng các tư vấn internet vào các doanh nghiệp để tìm kiếm và xây dựng các cơ hội web có giá trị cao. Razorfish và Sapient đang chạy cùng một ván với cùng một logic vốn phía sau chúng.

Lời giới thiệu là đúng lúc. Các doanh nghiệp thực sự cần chuyên môn mà họ không có, internet đang di chuyển nhanh hơn so với các đội nội bộ có thể theo dõi, và các tư vấn viên thực sự giỏi trong công việc của họ. Những gì các doanh nghiệp không suy nghĩ đầy đủ (và những gì nhiều nhà đầu tư cũng không suy nghĩ) là cấu trúc khuyến khích bên dưới sẽ hoạt động như thế nào một khi nó được đưa vào trong tòa nhà. Những công ty này không được trả tiền cho ROI của khách hàng, mà cho các chỉ số như số lượng nhân viên và giờ làm việc có thể tính tiền. Triển khai nhiều hơn luôn tốt hơn cho họ, bất kể điều đó có nghĩa gì cho khách hàng. Các tư vấn viên tìm kiếm cơ hội được thưởng cho việc tìm kiếm nhiều cơ hội hơn. LP trả lại phụ thuộc vào tăng trưởng.

marchFIRST nộp đơn xin phá sản vào năm 2001, để lại các doanh nghiệp nắm giữ cơ sở hạ tầng mà họ đã phê duyệt nhưng không thể luôn biện minh. Thị trường triển khai AI có thể hoặc không theo cùng một quỹ đạo, nhưng tôi sẽ lập luận rằng các khuyến khích kinh tế cơ bản của những công ty liên doanh mới này là giống hệt với những khuyến khích đã tạo ra những kết quả đó. Các nhà đầu tư có công ty trong danh mục đầu tư sắp mở cửa đón một đội triển khai được hỗ trợ bởi PE cần phải hỏi một số câu hỏi cụ thể trước khi họ bước qua cửa.

Trong tòa nhà, ngoài sổ sách

Mỗi luồng công việc AI mà một kỹ sư triển khai kích hoạt đều mang một cấu trúc chi phí, dù đó là token được tiêu thụ, cuộc gọi API được thực hiện, tính toán bị cháy, v.v. Những thứ này được cộng dồn hàng tháng trên mọi giao dịch và tính năng mà nhóm chạm vào. Kích hoạt và mở rộng quy mô những luồng công việc này là công việc của kỹ sư triển khai; đo lường xem liệu chúng có thực sự mang lại lợi nhuận so với chi phí hay không không phải là công việc của họ, và đó không phải là cách hiệu suất của họ được đánh giá. Cấu trúc vốn phía sau họ không có lợi ích cụ thể nào trong việc liệu doanh nghiệp có biết câu trả lời cho câu hỏi đó hay không.

Vậy ai trong công ty của bạn thực sự theo dõi chi phí cho mỗi luồng công việc AI? Ai phân bổ chi tiêu AI cho các phân khúc khách hàng và tính năng sản phẩm tạo ra nó? Ai có thẩm quyền giảm hoặc chặn việc sử dụng mà tiêu tốn ngân sách mà không tạo ra lợi nhuận? Nếu câu trả lời cho bất kỳ câu hỏi nào trong số đó là một cái nhún vai, một máy tăng trưởng được hỗ trợ bởi PE bây giờ đã có quyền truy cập vào một trung tâm chi phí mà không có gì điều chỉnh chi tiêu. Đó là một rủi ro mà không xuất hiện trong các bản trình bày hội đồng quản trị yet. Nó không bị ẩn, theo nghĩa nào, nhưng không ai xây dựng công cụ để tìm nó.

Cơ Hội Đầu Tư Ở Phía Bên Kia Của Điều Này

Hỏi một công ty trong danh mục đầu tư trung bình về chi phí thực sự của một luồng công việc AI hoặc ai có thể tắt việc sử dụng mà tiêu tốn ngân sách mà không tạo ra lợi nhuận, và câu trả lời thường là một khoảng ngừng lâu. Khoảng trống đó có xu hướng vẫn vô hình cho đến khi hóa đơn khiến nó không thể bỏ qua được, và các nhà đầu tư thường được đặt ở vị trí tốt hơn để phát hiện nó sớm hơn so với chính các công ty.

Hai năm trước, đây không phải là một luận điểm đầu tư thương mại vì sóng triển khai chưa đến với số vốn nghiêm túc phía sau nó (điều đó đã thay đổi). Các doanh nghiệp hiện đang hấp thụ các đội triển khai nhúng mà không có lớp đó sẽ chạy cùng một thí nghiệm mà các doanh nghiệp đã chạy vào năm 1999, và những doanh nghiệp có nó trước khi các đội đó bước qua cửa đang ở một vị trí cấu trúc khác, và các nhà đầu tư của họ cũng vậy.

Các CFO bị thiêu cháy vào năm 2001 có rất nhiều thông tin và không đủ công cụ, và vào thời điểm cấu trúc chi phí trở nên rõ ràng, việc dừng nó đã quá tốn kém. Công cụ đó tồn tại bây giờ, nhưng liệu các doanh nghiệp sẽ yêu cầu nó trước khi mở cửa (và liệu các nhà đầu tư sẽ đẩy các công ty trong danh mục đầu tư của họ yêu cầu nó) vẫn là một câu hỏi mở.

19 công ty PE vừa cam kết 4 tỷ đô la để mở rộng quy mô sử dụng AI trong các công ty như của bạn, và họ rất giỏi trong việc họ làm. Những nhà đầu tư đi ra trước trong làn sóng này sẽ là những người đảm bảo rằng các công ty của họ cũng giỏi như họ.