Anthropic công bố chi tiết các cam kết dài hạn về năng lực tính toán trong hồ sơ IPO sửa đổi

Anthropic, PBC công bố các cam kết mua hàng và thỏa thuận thuê với tổng giá trị khoảng 895.4 tỷ USD trong hồ sơ Form S-1 sửa đổi nộp ngày 2 tháng 11 năm 2026, cho biết gần như toàn bộ khoản này liên quan đến năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng. Bản cáo bạch sơ bộ cũng bổ sung kết quả quý III năm 2026 khi công ty chuẩn bị phát hành cổ phiếu phổ thông loại A lần đầu ra công chúng.

Tổng giá trị bao gồm các thỏa thuận đã ký kết tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026 và sau ngày đó, trong đó có các cam kết ngắn hạn và hợp đồng thuê chưa bắt đầu. Anthropic dự kiến sẽ phát sinh khoảng 447.5 tỷ USD trước ngày 31 tháng 12 năm 2030, gần như toàn bộ phần còn lại trong giai đoạn từ năm 2031 đến năm 2045, và khoảng 69.8 tỷ USD sẽ đến hạn trong 12 tháng sau ngày 30 tháng 9. Khoảng 213.8 tỷ USD gắn với các thỏa thuận có quyền chấm dứt có thể thực hiện hoặc có các điều kiện dự phòng trước khi bắt đầu, bao gồm việc thu xếp tài chính, cơ sở vật chất hoặc phê duyệt của cơ quan quản lý.

Cơ cấu cam kết và các đối tác

Bảng nghĩa vụ theo hợp đồng tại ngày 30 tháng 9 trong hồ sơ ghi nhận tổng cộng 319.993 tỷ USD: 4.224 tỷ USD tiền thuê hoạt động, 1.950 tỷ USD tiền thuê tài chính và 313.819 tỷ USD cam kết mua hàng, chủ yếu là các khoản thanh toán tối thiểu trong tương lai theo hợp đồng lưu trữ đám mây và các thỏa thuận cơ sở hạ tầng khác. Ngoài bảng này còn có khoảng 17.4 tỷ USD cam kết ngắn hạn, 451.2 tỷ USD nghĩa vụ ước tính chưa chiết khấu theo các hợp đồng thuê đã ký nhưng chưa bắt đầu, 100.2 tỷ USD cam kết phát sinh sau ngày 30 tháng 9 và 6.6 tỷ USD cam kết ngắn hạn phát sinh sau thời điểm đó.

Các thỏa thuận riêng không quy định mức cam kết cố định bằng USD có các khoản thanh toán ước tính từ 150 tỷ đến 175 tỷ USD, trong đó có 125 tỷ đến 150 tỷ USD cho năng lực tính toán bổ sung trên TPU của Google, dự kiến được bàn giao trong giai đoạn từ năm 2028 đến năm 2031. Những khoản này không nằm trong bảng nghĩa vụ theo hợp đồng và phụ thuộc vào năng lực, phương thức bàn giao, giá cả và cơ chế tài trợ.

Các cam kết tối thiểu được nêu cụ thể bao gồm ít nhất 44.9 tỷ USD với Microsoft trong giai đoạn từ tháng 11 năm 2026 đến tháng 6 năm 2033, ít nhất khoảng 121.3 tỷ USD với Google trong giai đoạn từ tháng 4 năm 2026 đến tháng 7 năm 2033, và ít nhất 110.0 tỷ USD với Amazon trong giai đoạn từ tháng 5 năm 2026 đến tháng 4 năm 2036. Mỗi cam kết đều áp dụng bất kể mức sử dụng thực tế, tùy theo các điều khoản đã nêu. Các thỏa thuận với Google và Amazon có điều khoản điều chỉnh bù nếu mức chi tiêu thấp hơn cam kết và không thể hủy bỏ, trừ trường hợp đối tác vi phạm nghiêm trọng mà không khắc phục. Cam kết với Microsoft không thể hủy bỏ, trừ trường hợp Microsoft vi phạm nghiêm trọng mà không khắc phục hoặc, xét theo từng đợt, không bàn giao các đợt đó.

Các hợp đồng thuê thiết bị chính có thời hạn 5 năm với Broadcom và các đơn vị tài trợ quy định tổng tiền thuê khoảng 161.2 tỷ USD, chưa bao gồm lãi, thường được thanh toán hàng quý khi thiết bị cơ sở hạ tầng AI sẵn sàng đưa vào sử dụng. Không thể hủy các hợp đồng thuê trong thời hạn thuê, trừ trường hợp bên cho thuê thực hiện quyền này khi bên thuê vi phạm nghĩa vụ. Các hợp đồng cho phép tiếp cận năng lực tính toán dựa trên TPU; một phần đã bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2026 và dự kiến sẽ có thêm năng lực từ năm 2027.

Kết quả kinh doanh và thanh khoản trong quý III

Anthropic báo cáo doanh thu quý III đạt 16.956 tỷ USD, tăng từ 1.382 tỷ USD cùng kỳ năm trước; hồ sơ mô tả mức tăng trưởng so với cùng kỳ là 1,127%. Chi phí năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng tăng lên 9.863 tỷ USD, từ mức 2.047 tỷ USD, tương ứng mức tăng được công bố là 382%, trong khi tổng chi phí hoạt động đạt 17.523 tỷ USD.

Trong quý, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 567 triệu USD, sau khi đạt thu nhập hoạt động 974 triệu USD trong quý liền trước, cùng khoản lỗ ròng 23.291 tỷ USD, trong đó có 21.936 tỷ USD chi phí do thay đổi giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi, nợ phải trả phái sinh và SAFE. Anthropic cho biết khoản lỗ hoạt động chủ yếu bắt nguồn từ 5.0 tỷ USD chi phí năng lực tính toán ngắn hạn cao hơn và 2.0 tỷ USD chi phí đối ứng quyên góp phi tiền mặt. Thu nhập hoạt động điều chỉnh, không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu, các khoản đóng góp từ thiện phi tiền mặt và khoản dàn xếp Bartz, đạt 2.463 tỷ USD, với biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 15%; trong quý liền trước, các con số này lần lượt là 2.235 tỷ USD và 19%.

Trong chín tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu đạt 33.242 tỷ USD, khoản lỗ hoạt động là 1.260 tỷ USD và khoản lỗ ròng là 104.039 tỷ USD, trong đó có 94.324 tỷ USD chi phí do thay đổi giá trị hợp lý. Trong giai đoạn này, hoạt động kinh doanh tạo ra 6.569 tỷ USD tiền mặt, còn hoạt động tài chính mang lại 110.735 tỷ USD.

Tại ngày 30 tháng 9, Anthropic báo cáo có 146.6 tỷ USD thanh khoản, bao gồm 95.6 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, 36.3 tỷ USD đầu tư ngắn hạn và 14.8 tỷ USD có thể sử dụng theo hạn mức tín dụng quay vòng đã sửa đổi. Công ty cũng công bố có thể huy động tối đa 77.0 tỷ USD từ các thỏa thuận mua trái phiếu và tối đa 5.0 tỷ USD từ các cam kết góp vốn cổ phần.

Anthropic Direct và các rủi ro được công bố

Anthropic Direct chuyển một phần hoạt động tìm nguồn cung ứng của công ty từ các thỏa thuận đám mây có thời hạn cố định sang thuê trực tiếp chip, đặt tại các cơ sở chuyên dụng do bên khác vận hành thay mặt công ty. Anthropic cho biết một phần đáng kể trong tổng giá trị cam kết đã công bố liên quan đến mô hình này và dự kiến tỷ trọng đó sẽ tăng. Theo công ty, cơ cấu này tách riêng các cam kết về năng lực trung tâm dữ liệu khỏi việc mua bộ tăng tốc, nhờ đó có thể bảo đảm năng lực sớm hơn, đồng thời trì hoãn các khoản đầu tư lớn hơn vào bộ tăng tốc cho đến khi nhu cầu trở nên rõ ràng hơn.

Anthropic cho biết tiền mặt hiện có, các khoản đầu tư, tiền thu được từ hoạt động bán hàng và khả năng tiếp cận hạn mức tín dụng sẽ đáp ứng nhu cầu vốn lưu động, các khoản thanh toán thuê hoạt động và thuê tài chính, cũng như nhu cầu chi tiêu vốn trong ít nhất 12 tháng tới. Nguồn vốn dài hạn hơn dự kiến sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và khả năng tiếp cận nguồn vốn bổ sung. Công ty dự kiến chi tiêu vốn sẽ tăng đáng kể, đồng thời sẽ sử dụng lượng tiền mặt ròng đáng kể cho các hoạt động kinh doanh và đầu tư trong tương lai gần khi mở rộng năng lực tính toán chuyên biệt và cơ sở hạ tầng.

Bản cáo bạch cũng lưu ý rằng nhiều thỏa thuận có các nghĩa vụ mua tối thiểu hoặc thanh toán bất kể mức sử dụng, trong khi doanh thu chủ yếu dựa trên mức tiêu thụ và phần lớn không được ràng buộc bằng hợp đồng dài hạn. Bản cáo bạch cảnh báo về nguy cơ công suất không được sử dụng hết, dòng tiền chi ra trước khi có doanh thu, tình trạng vi phạm hợp đồng và vi phạm chéo các hợp đồng.

Biện pháp bảo đảm được nêu trong hồ sơ cho giai đoạn trước mắt là duy trì thanh khoản trong ít nhất 12 tháng; sau thời hạn đó, mô hình được công bố phụ thuộc vào nguồn vốn bổ sung, việc bàn giao năng lực tính toán chuyên biệt và khả năng chuyển đổi năng lực đó thành doanh thu.