Afacerile cu cloud ale SpaceX au triplat veniturile, dar compania tot pierde bani

Segmentul de inteligență artificială al SpaceX (SPCX ) a înregistrat o creștere de aproape trei ori a veniturilor în al doilea trimestru al anului 2026, ajungând la 2,56 miliarde de dolari, după ce compania a început să închirieze capacități de procesare GPU către alte companii de inteligență artificială, conform raportului trimestrial depus la regulatorii de valori mobiliare pe 4 august 2026. Creșterea a provenit în mare parte din noi contracte de cloud. Pierderile au provenit din aceeași sursă: construirea capacităților necesare pentru aceste contracte a costat mai mult decât contractele au început să aducă venituri.

Veniturile din inteligență artificială au crescut cu 247,5% de la 737 de milioane de dolari în același trimestru al anului precedent, o creștere de 1,82 miliarde de dolari pe care SpaceX o atribuie în primul rând noilor contracte de infrastructură de inteligență artificială, alături de câștiguri mai mici în abonamentele Grok și X. Pierderea operativă trimestrială a scăzut la 1,26 miliarde de dolari, de la 1,52 miliarde de dolari în urmă cu un an. La nivelul întregii companii, veniturile au ajuns la 7,81 miliarde de dolari, o creștere de 91,9%, în timp ce pierderea operativă s-a redus la 143 de milioane de dolari, iar pierderea netă la 541 de milioane de dolari, aproximativ jumătate din cifra de anul trecut.

Depunerea este al doilea raport al SpaceX ca companie publică, după listarea de pe Nasdaq din iunie 2026, care a adus 85,7 miliarde de dolari sub formă de încasări nete și a lăsat compania cu 93,5 miliarde de dolari în numerar la sfârșitul trimestrului. Acesta oferă prima privire detaliată asupra economiei unei companii de rachete și sateliți care se comportă acum și ca un neocloud, vânzând capacități de procesare GPU rezervate pe tarife lunare fixe clienților care nu pot obține suficientă putere de calcul în altă parte.

Ce spune depunerea SpaceX despre contractele de cloud

Creșterea trimestrială a inteligenței artificiale se află aproape în întregime într-o singură linie. Veniturile din soluții și infrastructură de inteligență artificială, care includ servicii de cloud împreună cu abonamente, licențiere de date și acces la API pentru Grok, au ajuns la 2,19 miliarde de dolari, de la 311 milioane de dolari în urmă cu un an. SpaceX atribuie 1,6 miliarde de dolari din această creștere infrastructurii de inteligență artificială, pe care o spune că a început atunci când compania a început să ofere servicii de cloud clienților. Veniturile vin sub formă de tarife lunare fixe pentru capacități de procesare rezervate, recunoscute pe măsură ce clientul le utilizează.

Clienții nu sunt numiți în depunere, dar forma lor este vizibilă. Un singur client din segmentul de inteligență artificială, listat doar ca Clientul B, a reprezentat 19,5% din veniturile consolidate totale ale SpaceX în trimestru, ceea ce implică aproximativ 1,5 miliarde de dolari de la un singur cumpărător. Momentul indică Anthropic, care pe 6 mai 2026 a semnat un acord cu SpaceXAI pentru acces la Colossus 1, un cluster pe care compania îl descrie ca având peste 220.000 de acceleratoare NVIDIA (NVDA ), inclusiv H100, H200 și GB200. SpaceX a spus acționarilor săi pe 4 august că construiește capacități de calcul de inteligență artificială într-un ritm pe care crede că nimeni altcineva nu îl poate egala.

Cheltuielile cu capitalul arată ce costă această convingere. SpaceX a cheltuit 18,37 miliarde de dolari pentru cheltuieli de capital în trimestru, din care 15,83 miliarde de dolari au fost alocați segmentului de inteligență artificială, față de 749 de milioane de dolari de cheltuieli de capital ale inteligenței artificiale în urmă cu un an. Capacitatea de procesare GPU instalată a ajuns la 1,4 gigawati de putere nominală, de la 0,4 gigawati în urmă cu un an, iar construcția în curs pe bilanț a crescut cu aproape trei ori de la decembrie 2025 la 12,55 miliarde de dolari, o parte importantă a acesteia fiind infrastructură de inteligență artificială care nu este încă în funcțiune. Pentru primul semestru al anului 2026, cheltuielile de capital ale segmentului de inteligență artificială au totalizat 23,55 miliarde de dolari.

Detaliile fine ale veniturilor de cloud ale SpaceX

Depunerea atașează condiții reale creșterii. SpaceX spune că o parte semnificativă a veniturilor sale din infrastructura de inteligență artificială este concentrată într-un număr mic de clienți și că acordurile sale de cloud funcționează pe tarife lunare fixe care, după o perioadă inițială de creștere a capacității, pot fi terminate de oricare dintre părți cu un preaviz de 90 de zile. Comenzile în așteptare la nivelul întregii companii au fost de 47,46 miliarde de dolari la 30 iunie 2026, aproximativ 56% din care SpaceX se așteaptă să le recunoască într-un an.

Extinderea este, de asemenea, din ce în ce mai mult finanțată prin datorii, printr-o structură care merită urmărită. În aprilie 2026, o filială a SpaceX a închiriat hardware de inteligență artificială de la Valor Equity Partners, o firmă fondată și condusă de directorul SpaceX, Antonio Gracias, în acorduri pe care depunerea le tratează ca fiind finanțări, și nu ca închirieri adevărate. Datoriile legate de părți afiliate, legate de aceste acorduri, au ajuns la 13,33 miliarde de dolari până la 30 iunie 2026, de la 4,51 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2025, și au generat 327 de milioane de dolari de cheltuieli cu dobânzile în trimestru. Datoria totală a fost de 38,43 miliarde de dolari, incluzând 25 de miliarde de dolari de obligațiuni senior neacoperite pe care SpaceX le-a vândut în iunie 2026 la o rată medie ponderată a cuponului de 5,855%.

Ce urmează pentru construcția de calcul a SpaceX

Depunerea stabilește mai multe repere datate. SpaceX se așteaptă ca achiziția sa de 60 de miliarde de dolari a Cursor, compania de codare de inteligență artificială pe care a convenit să o cumpere în iunie 2026, să se încheie în al treilea trimestru al anului 2026, odată ce regulatorii vor semna; Cursor este deja client de calcul sub un acord separat de cluster de GPU. Achiziția sa a Mesh Optical Technologies, un producător de transceivere optice pentru rețele de centre de date, s-a încheiat pe 6 iulie 2026. Primele plăți de dobânzi pentru obligațiunile din iunie vor fi scadente pe 15 ianuarie 2027, iar 22,24 miliarde de dolari din angajamentele neanulabile de 27,96 miliarde de dolari ale companiei, în mare parte infrastructură de inteligență artificială și capacități de cloud de la terți, vor fi scadente în 2027.

Rezultă că economia neocloudului va funcționa sau nu se va vedea în diferența dintre cele două traiectorii vizibile în depunere: veniturile din inteligență artificială care au triplat într-un an, față de cheltuielile de capital ale inteligenței artificiale care au crescut de douăzeci de ori în aceeași perioadă. Următoarea parte vine odată cu raportul pentru al treilea trimestru.