Plățile în avans din contractele Nebius depășesc cheltuielile de capital, în timp ce întârzierile la colocare amână veniturile

Nebius Group a raportat venituri de 980,8 milioane de dolari pentru trimestrul al treilea din 2026, la 12 noiembrie 2026, în creștere cu 571% față de aceeași perioadă a anului precedent, și a declarat că, de la începutul trimestrului al treilea, clienții s-au angajat la o valoare contractuală de peste 12 miliarde de dolari. Întârzierile la centrele de date operate de terți au împins, de asemenea, o parte din veniturile estimate în 2027.

Potrivit scrisorii adresate acționarilor, plățile în avans aferente acordurilor semnate în trimestrul al treilea au acoperit peste 100% din cheltuielile de capital asociate, inclusiv construcția centrelor de date și echipamentele de rețea, față de 50%–60% în trimestrul al doilea. Pentru contractele comparabile, cu durate între unu și trei ani, perioada estimată de recuperare s-a redus la un an și șapte luni, de la un an și zece luni. Calculul se bazează pe venituri și include costurile operaționale și de capital, fără a lua în considerare vreun beneficiu al plăților în avans.

Venituri din modelul cu active reduse și cheltuieli de capital

Activitatea de bază Nebius AI Cloud a reprezentat aproximativ 99% din veniturile grupului. Aproximativ 325 de milioane de dolari din totalul trimestrial au provenit din venituri nerecurente, generate în etapa inițială a unei extinderi bazate pe un model cu active reduse, în cadrul căruia partenerii finanțează capacitatea folosind arhitectura Nebius și platforma AI Cloud. Compania a atribuit creșterea veniturilor atât noii capacități, cât și acestui model, ceea ce face ca această contribuție unică să fie o precizare importantă în evaluarea ritmului de creștere din trimestru.

EBITDA ajustată, un indicator non-GAAP definit de companie, care exclude amortizarea, dobânzile, remunerația pe bază de acțiuni și alte elemente, a fost de 465,8 milioane de dolari. Pierderea netă GAAP din operațiunile continue s-a redus la 37,5 milioane de dolari.

Achizițiile de proprietăți, echipamente și active necorporale au totalizat aproximativ 7,3 miliarde de dolari, în principal pentru GPU-uri, echipamente conexe și extinderea centrelor de date. Acest nivel al cheltuielilor face ca îmbunătățirea condițiilor de plată în avans să fie esențială pentru finanțarea extinderii.

Întârzierile la colocare afectează capacitatea destinată Microsoft

Datele de livrare pentru mai multe amplasamente de colocare operate de terți au fost amânate pentru prima jumătate a anului 2027, inclusiv pentru tranșele rămase din New Jersey. Nebius estimează că va fi livrat până la sfârșitul lui 2026 peste jumătate din capacitatea din New Jersey contractată cu Microsoft, iar restul este programat pentru trimestrul al doilea din 2027. Contractele aferente capacității întârziate rămân în vigoare, iar clienții afectați au fost informați.

La sfârșitul trimestrului al treilea, DataOne a început să scoată din uz o parte din capacitatea temporară de generare a energiei înainte de trecerea la alimentarea permanentă, ceea ce a dus la reprogramarea tranșelor rămase. Celulele de combustie Bloom Energy sunt deja în funcțiune, iar Nebius extinde această capacitate de generare pentru ca ea să devină principala sursă de energie a amplasamentului. Microsoft a participat la procesul de planificare. Nebius a declarat că amplasamentele pe care le deține erau în grafic sau înaintea acestuia.

Perspectivele se schimbă, pe măsură ce cheltuielile din 2027 cresc

Deoarece o parte din capacitatea estimată de la terți a fost amânată pentru 2027, Nebius estimează acum că veniturile din 2026 se vor situa la limita inferioară a intervalului de 3,0–3,4 miliarde de dolari. Prognoza cheltuielilor de capital pentru 2026 a fost majorată de la 20–25 de miliarde la aproximativ 27 de miliarde de dolari, pe măsură ce compania investește în capacitatea necesară în 2027, în special în amplasamentele pe care le deține.

Perspectivele inițiale pentru 2027 prevăd atingerea pragului de rentabilitate înainte de impozitare în trimestrul al patrulea și cheltuieli de capital de 40–45 de miliarde de dolari pentru o capacitate nouă de peste un gigawatt. Conducerea se așteaptă ca plățile în avans ale clienților și finanțarea disponibilă, garantată cu active și cu rating de categorie investițională, să acopere 75%–85% din aceste cheltuieli.

Rezultatele separă cererea de livrare: clienții au acceptat contracte mai lungi și mai scumpe, cu plăți în avans mai mari, însă întârzierile la colocare au amânat veniturile. Prin urmare, atingerea pragului de rentabilitate vizat de Nebius pentru 2027 depinde de transformarea acestor angajamente în capacitate operațională, conform noilor termene, precum și de asigurarea finanțării rămase pentru extindere.