Anthropic dient voorlopige IPO-voorwaarden in terwijl beleggers $26 miljard toezeggen

AI-ontwikkelaar Anthropic heeft op 10 november 2026 gewijzigde voorwaarden ingediend voor zijn beursgang. Het gaat om 825 miljoen aandelen van klasse A tegen een geschatte prijs van $70 tot $78 per aandeel, naast een voorwaardelijke private plaatsing van $26 miljard.

Anthropic verkoopt 801,351,354 aandelen en verkopende aandeelhouders bieden 23,648,646 aandelen aan; Anthropic ontvangt niets uit deze secundaire verkopen. Bij de bovengrens van $78 zou de basisaanbieding bruto $64,35 miljard opleveren, berekend door het vermelde aantal aandelen met die prijs te vermenigvuldigen. Anthropic zou met het primaire deel ongeveer $62,5 miljard opleveren vóór aftrek van de korting voor de begeleidende banken en de kosten, berekend door het vermelde aantal aandelen van Anthropic met dezelfde prijs te vermenigvuldigen.

De begeleidende banken hebben de optie om maximaal 123,750,000 extra aandelen van Anthropic te kopen tegen de IPO-prijs, verminderd met de korting voor de begeleidende banken. Anthropic heeft een aanvraag ingediend om de aandelen van klasse A te noteren aan de Nasdaq Global Select Market onder het symbool ANT. Het prospectus is nog voorlopig: de voorwaarden kunnen veranderen en de effecten mogen pas worden verkocht zodra de registratieverklaring van kracht wordt.

De openbare voorwaarden volgen op een ingetrokken concept. Reuters meldde op 10 november 2026 dat een eerder concept dat naar banken was gestuurd, ongeveer 866,7 miljoen aandelen voorstelde tegen $70 tot $80 per aandeel. Anthropic stuurde vervolgens een bericht waarin stond dat de prijsinformatie onjuist was en dat het de indiening zou bijwerken.

Gelijktijdige private plaatsing

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA en TSMC Partners hebben zich er ieder afzonderlijk, niet gezamenlijk, toe verbonden om voor in totaal $26 miljard aan aandelen van klasse N te kopen tegen de IPO-prijs. De plaatsing is afhankelijk van de voltooiing van de IPO en andere voorwaarden en zal naar verwachting direct daarna worden afgerond. Voor deze aandelen geldt geen korting voor de begeleidende banken of provisie.

De aandelen van klasse N zijn niet geregistreerd in het kader van de IPO en vallen niet onder de lock-upovereenkomsten van de begeleidende banken. Het zijn beperkte effecten, wat betekent dat ze alleen kunnen worden doorverkocht als er een geldige registratieverklaring is of een vrijstelling van toepassing is. Daarnaast hebben bepaalde bestuurders en gelieerde entiteiten aangegeven belangstelling te hebben voor de aankoop van maximaal $303 miljoen aan IPO-aandelen; deze indicaties zijn niet-bindend en laten ruimte voor meer, minder of helemaal geen aankopen.

Omzetgroei en infrastructuurverplichtingen

Anthropic rapporteerde een omzet van $17,0 miljard over de drie maanden tot en met 30 september 2026, een stijging van 1.127% op jaarbasis. De uitgaven aan rekenkracht en infrastructuur stegen in die periode met 382%. Anthropic presenteerde dit verschil als bewijs van de efficiëntie waarmee het rekenkracht inzet. De bij die resultaten bekendgemaakte verplichtingen laten zien welke kapitaalbehoefte met die groei gepaard gaat.

Volgens het prospectus had Anthropic op 30 september 2026 meer dan 11.900 klanten die in de voorafgaande twaalf maanden ten minste $100.000 aan omzet genereerden, meer dan 1.900 klanten die ten minste $1 miljoen genereerden en ongeveer 250 klanten die ten minste $10 miljoen genereerden. Anthropic gebruikt de grens van $100.000 als maatstaf voor de acceptatie door bedrijven, omdat uitgaven op dat niveau doorgaans wijzen op gebruik door een organisatie en niet door een individu.

De aankoopverplichtingen en leaseovereenkomsten van Anthropic bedragen in totaal ongeveer $900,9 miljard; vrijwel alles daarvan houdt verband met rekenkracht en infrastructuur. Het totaal omvat verplichtingen die op 30 september 2026 bestonden, verplichtingen die daarna zijn aangegaan en leases waarvan de looptijd nog niet is begonnen. Volgens de indiening zal naar verwachting ongeveer $451,6 miljard van de verplichtingen vóór 31 december 2030 worden aangegaan. Vrijwel het gehele resterende bedrag zal naar verwachting tussen 2031 en 2045 worden aangegaan. Ongeveer $70,7 miljard is verschuldigd in de twaalf maanden na 30 september 2026.

Anthropic rapporteerde op 30 september 2026 $95,6 miljard aan geldmiddelen en kasequivalenten en $36,3 miljard aan kortetermijnbeleggingen. Tot die datum had het in totaal $141,1 miljard aan kapitaal opgehaald.

Toezicht en stemrecht van de oprichters

Anthropic is een vennootschap met een maatschappelijk doel naar het recht van Delaware. De raad van bestuur moet de financiële belangen van de aandeelhouders, de belangen van degenen die wezenlijk door het handelen van de onderneming worden geraakt en de statutaire doelstelling om geavanceerde AI op verantwoorde wijze te behouden en te ontwikkelen ten behoeve van het welzijn van de mensheid op lange termijn tegen elkaar afwegen. Via aandelen van klasse T kan de Long-Term Benefit Trust in het algemeen de bestuurders van klasse T benoemen en ontslaan; zij zullen een meerderheid van de toegestane bestuurszetels bezetten. Aan die aandelen zijn geen economische rechten of algemene stemrechten voor aandeelhouders verbonden.

Onmiddellijk vóór de afronding van de aanbieding zal Anthropic één aandeel van klasse F uitgeven aan een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid die door de medeoprichters is opgericht. Dat geeft die vennootschap 50,1% van het totale stemrecht over algemene aandeelhoudersaangelegenheden, maar geen economische rechten. Dat stemrecht omvat ook de verkiezing van bestuurders, met uitzondering van de bestuurders van klasse T. Anthropic kwalificeert volgens de governance-regels van Nasdaq als een onderneming met een controlerende aandeelhouder, omdat de Trust in het algemeen een meerderheid van de toegestane bestuurszetels kan benoemen.

Aan aandelen van klasse N, ook die in de private plaatsing, zijn doorgaans geen stemrechten verbonden. Bij verkoop of overdracht aan een niet-gelieerde derde partij worden ze omgezet in aandelen van klasse A. Voor publieke beleggers betekent dit een duidelijke scheiding: zij zouden het economische risico dragen dat samenhangt met de groei en infrastructuurverplichtingen van Anthropic, terwijl de benoeming van bestuurders en de algemene zeggenschap over stemmingen bij de Trust en het vehikel van de oprichters blijven.