थॉमस कुवेलियर, पार्टनर, यूएस और यूरोप, आरटीपी ग्लोबल – साक्षात्कार श्रृंखला

थॉमस कुवेलियर, पार्टनर, यूएस और यूरोप, आरटीपी ग्लोबल एक न्यूयॉर्क स्थित निवेशक हैं जो संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में श्रेणी-परिभाषित कंपनियों का निर्माण करने वाले संस्थापकों का समर्थन करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं। वह विशेष रूप से उन उद्यमियों की ओर आकर्षित होते हैं जो वास्तविक दुनिया की समस्याओं का समाधान करने के लिए पहले से ही अनुभवी हैं, न कि केवल व्यवसाय शुरू करने के लिए। कंप्यूटर विज्ञान और सांख्यिकी में पृष्ठभूमि के साथ, वह प्री-सीड से लेकर श्रृंखला ए तक तकनीकी रूप से मजबूत टीमों में निवेश करता है, जिसमें आमतौर पर 1 मिलियन से 10 मिलियन डॉलर तक का निवेश होता है। उनका निवेश अनुभव पूरे कंपनी जीवन चक्र में फैला हुआ है, जो शुरुआती चरण के उद्यम पूंजी से लेकर विकास और देर से चरण के अधिग्रहण तक है, जो सैन फ्रांसिस्को, न्यूयॉर्क, लंदन, बर्लिन और पेरिस जैसे प्रमुख वैश्विक प्रौद्योगिकी केंद्रों में बिताए गए समय से आकार लिया गया है, और प्रौद्योगिकी, प्रतिभा और बाजारों पर एक मजबूत क्रॉस-एटलांटिक दृष्टिकोण लाता है। वह फ्रेंच, मंदारिन और जापानी में भी धाराप्रवाह है।

आरटीपी ग्लोबल एक वैश्विक प्रारंभिक चरण की उद्यम पूंजी फर्म है जो उत्तर अमेरिका, यूरोप और एशिया में प्रौद्योगिकी-संचालित कंपनियों में निवेश करती है। 2000 में स्थापित, फर्म बीज और श्रृंखला ए चरणों में महत्वाकांक्षी संस्थापकों का समर्थन करने पर ध्यान केंद्रित करती है, जिसमें डेटाडॉग, डिलीवरी हीरो, और क्रेड जैसी कंपनियों का एक ट्रैक रिकॉर्ड शामिल है। आरटीपी ग्लोबल एक दीर्घकालिक निवेश दर्शन के साथ संचालित होता है, जिसमें अक्सर कई वर्षों तक कंपनियों का समर्थन किया जाता है, और पिछली सफलताओं से पूंजी को नए उद्यमों में फिर से निवेश किया जाता है। इसकी वैश्विक उपस्थिति और नेटवर्क संस्थापकों को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर विस्तार करने में सक्षम बनाते हैं, जबकि इसका क्षेत्र फोकस क्षेत्रों जैसे कि एआई, फिनटेक, सास और डेटा इन्फ्रास्ट्रक्चर में फैला हुआ है।

आपके पास विभिन्न क्षेत्रों में एआई स्टार्टअप्स का एक विस्तृत श्रृंखला है, जिसमें केस्ट्रा जैसे वर्कफ्लो ऑर्केस्ट्रेशन प्लेटफॉर्म, मेका एआई जैसे रोबोटिक्स डेटा प्लेटफॉर्म, और आर्ची और ड्यूलेंट्री जैसी वर्टिकल सास कंपनियां शामिल हैं। इन विभिन्न क्षेत्रों में निवेश करने के अपने अनुभव से, आप आज एआई स्टार्टअप्स के प्रकारों में क्या पैटर्न देख रहे हैं जो वास्तविक धक्का प्राप्त कर रहे हैं?

एक दिलचस्प पैटर्न एआई स्टार्टअप्स के पीछे संस्थापकों के प्रोफाइल में देखा जा सकता है। मैं बढ़ती संख्या में उद्यमियों को देख रहा हूं जो विरासत उद्योगों में मिली चुनौतियों के समाधान के लिए एआई-मूल निवेश कर रहे हैं (यह ईआरपी सिस्टम या स्वास्थ्य सेवा जैसे उद्योगों में जटिल सॉफ्टवेयर हो सकता है)। एक अलग समूह के उद्यमी संस्थापक हैं जिन्होंने एक विरासत व्यवसाय के एक पहलू को बाधित करने का अवसर देखा है और उसके चारों ओर निर्माण कर रहे हैं। रुझान यह है कि एआई-मूल संस्थापकों की पीढ़ी एक साथ आ रही है।

यह भी ध्यान देने योग्य है कि व्यापक परिदृश्य में धक्का प्राप्त किया जा रहा है। भारी उद्योग जो एक बार स्टार्टअप्स से विकृति के लिए ‘अपराजेय’ थे, जैसे कि रोबोटिक्स और सरकारी सेवाएं, अब विकृत हो सकती हैं और वीसी निवेश के लिए व्यवहार्य हैं।

अन्थ्रोपिक जैसे बड़े मॉडल प्रदाताओं से हालिया लॉन्च ने यह बहस छेड़ दी है कि क्या वर्टिकल एआई स्टार्टअप्स अभी भी रक्षात्मक मोआत रखते हैं। आप मूलभूत मॉडल और अनुप्रयोग-परत कंपनियों के बीच संबंध कैसे विकसित होते देखते हैं?

अन्थ्रोपिक के लॉन्च स्टार्टअप इकोसिस्टम के लिए एक खतरा पैदा करते हैं, लेकिन हमें सटीक होने की आवश्यकता है। एसएमबी और नियामक उद्योगों को सॉफ्टवेयर प्रदान करने वाली कंपनियां कमजोर हैं। वे ऐसा मोआत नहीं रखते हैं जिसे मूलभूत मॉडल कंपनियां प्रभावी सतह-स्तरीय टूलिंग के साथ भंग नहीं कर सकती हैं।

लेकिन सतह-स्तरीय टूलिंग की अपील केवल इतनी दूर तक फैलती है। नियंत्रित उद्योगों में जटिल कार्यों को उद्योग-विशिष्ट टूलिंग के साथ गहरे एकीकरण वाले एआई अनुप्रयोगों द्वारा सबसे अच्छी तरह से परोसा जाता है जो उद्योग की गहरी समझ वाली टीमों द्वारा डिज़ाइन किए गए हैं। वर्टिकल एआई स्टार्टअप्स जो ऐसे अनुप्रयोगों के पीछे हैं उनमें रक्षात्मक मोआत हैं और तूफान को झेल सकते हैं।

आप सुझाव देते हैं कि कुछ श्रृंखला बी और सी एआई स्टार्टअप्स अब मूलभूत मॉडल में तेजी से प्रगति के कारण संरचनात्मक चुनौतियों का सामना कर सकते हैं। इन कंपनियों ने क्या वास्तुकला त्रुटियां की हैं, और नए स्टार्टअप्स को उनसे क्या सबक लेना चाहिए?

श्रृंखला बी और सी चरण में एआई स्टार्टअप्स का सामना करने वाली समस्या यह है कि उनके उत्पाद मूल रूप से एलएलएम के साथ इंटरफेस करने के लिए डैशबोर्ड हैं जिनके केवल कुछ अंतर्निहित एकीकरण हैं। इन कंपनियों ने पिछले कुछ वर्षों में शौकिया और उद्यमी अपनाने के साथ तेजी से प्रगति की और बड़ी मात्रा में धन जुटाया। लेकिन, आज की तारीख में, मूलभूत मॉडल खिलाड़ी उनके व्यवसाय मॉडल को चुनौती देने के लिए अच्छी स्थिति में हैं।

नए संस्थापकों के लिए, सबक यह है कि किसी भी प्राप्त प्रौद्योगिकी मोआत या ऐतिहासिक ग्राहक लॉक-इन से बहुत आराम न लें। एआई-सहायता प्राप्त सॉफ्टवेयर विकास और व्यवसाय स्केलिंग आज की सफलता को कल की वस्तु पेशकश बना देती है। गहरे एकीकरण, उद्योग-विशिष्ट विशेषज्ञता और समृद्ध उपयोगकर्ता समुदाय जैसे गुणों के चारों ओर मोआत बनाना एक बेहतर खेल है।

जब आप आज एआई स्टार्टअप्स का मूल्यांकन करते हैं, तो वास्तव में क्या रक्षात्मकता का गठन करता है? क्या यह विशिष्ट डेटा, कार्य प्रवाह एकीकरण, नियामक जटिलता, वितरण, या कुछ और ही है?

मैं कहूंगा कि हां, वे सभी महत्वपूर्ण हैं। मैं गहरे एकीकरण की आवश्यकता पर जोर नहीं दे सकता। हम 100 से अधिक उद्योग-विशिष्ट टूल और अनुप्रयोगों के साथ एकीकरण की बात कर रहे हैं जो विस्थापन के लिए कठिन है।

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, मुझे लगता है कि मूलभूत मॉडल का वर्टिकल उद्योगों में धक्का केवल इतनी दूर तक फैल सकता है। नियंत्रित उद्योग और उनके महत्वपूर्ण कार्य बहुत जटिल हैं मूलभूत मॉडल के लिए, और यहीं पर एआई स्टार्टअप्स के लिए रक्षात्मक व्यवसाय बनाने और भरने का अवसर है।

आपके द्वारा सूचीबद्ध के अलावा, मैं यह भी कहूंगा कि उपयोगकर्ता प्रतिधारण और समुदाय निर्माण अभी भी रक्षात्मकता के महत्वपूर्ण निर्माण खंड हैं। एक उत्पाद के कारण वास्तविक उपयोगकर्ता वफादारी क्योंकि यह महान है और इसका उपयोग करना एक खुशी है, यह बनाने में मुश्किल है लेकिन विकृत करने में भी मुश्किल है।

कई निवेशक अब कह रहे हैं कि एआई में प्रौद्योगिकी मोआत कम हो रही है। क्या आप सहमत हैं, और यदि हां, तो कौन से नए प्रतिस्पर्धी लाभ के रूप उभर रहे हैं?

यह एक तथ्य है कि प्रौद्योगिकी मोआत कम हो रही है। यदि आपका उत्पाद एक सप्ताहांत में बनाया जा सकता है, तो आपके पास प्रौद्योगिकी मोआत नहीं है – और एआई के साथ एक सप्ताहांत में संभव की कला लगातार अधिक परिष्कृत होती जा रही है।

एक ऐसे世界 में जहां सॉफ्टवेयर को आसानी से बदला जा सकता है, ग्राहक वफादारी जो एक अद्भुत उपयोगकर्ता अनुभव द्वारा समर्थित है, महत्वपूर्ण हो जाती है।

एक उद्यम पूंजी के दृष्टिकोण से, आप आज एआई कंपनियों का निर्माण करने वाले संस्थापकों में क्या गुण देख रहे हैं? क्या कोई विशिष्ट गुण, अनुभव, या सोच के तरीके हैं जो आपको एक संस्थापक का समर्थन करने के लिए खड़े होते हैं?

व्यक्तिगत रूप से, #1 गुण अंतिम ग्राहकों पर स्पष्ट दृष्टि है। जब संस्थापक ग्राहकों को अपनी हथेली की तरह जानते हैं, और उनके उत्पाद ग्राहक की वास्तविकता में कैसे फिट होते हैं, तो अन्य महत्वपूर्ण तत्व जैसे कि गहरे क्षेत्र विशेषज्ञता से निर्देशित – एआई कंपनियों का निर्माण करने में सफल होते हैं।

अन्य महत्वपूर्ण गुण उत्पाद-केंद्रित संस्थापक व्यक्तित्व और मजबूत व्यक्तिगत नेटवर्क हैं जिसमें उद्यम-निर्णय लेने वाले शामिल हैं जो भविष्य में ग्राहक बन सकते हैं।

आपने बीमा, स्वास्थ्य सेवा और वित्तीय सेवाओं जैसे नियंत्रित क्षेत्रों में संचालित कंपनियों में निवेश किया है। आप क्यों मानते हैं कि नियंत्रित उद्योग एआई स्टार्टअप्स के लिए दीर्घकालिक अवसर प्रदान कर सकते हैं?

स्वास्थ्य सेवा, फार्मास्यूटिकल्स, वित्तीय सेवाएं, बीमा और सार्वजनिक क्षेत्र जैसे उद्योग एआई स्टार्टअप्स द्वारा विकृति के लिए परिपक्व हैं जो प्रत्येक उद्योग की जरूरतों और कार्यों को ध्यान में रखते हुए बनाए गए हैं। एलएलएम और एजेंटिक एआई के प्रभाव इतने क्रांतिकारी हैं कि वे ऐतिहासिक रूप से प्रौद्योगिकी को अपनाने में धीमी गति से चलने वाले उद्योगों से गुजरेंगे नहीं।

इन उद्योगों में स्टार्टअप्स के लिए यह आकर्षक है क्योंकि वे अभी भी विरासत सॉफ्टवेयर के प्रमुखों द्वारा प्रभुत्व रखते हैं जो एआई के लिए अपने उत्पादों को आसानी से बदल नहीं सकते हैं। और, जैसा कि उल्लेख किया गया है, वे मूलभूत मॉडल से विकृति के लिए कम अनुकूल हैं।

मध्य-चरण एआई कंपनियों के बीच एक संभावित विलय और अधिग्रहण की लहर के बारे में बढ़ती चर्चा है। आप कौन से संकेत देख रहे हैं जो सुझाव देते हैं कि समेकन अगले कुछ वर्षों में तेजी पकड़ सकता है?

सबसे स्पष्ट संकेत मूल्यांकन संकुचन को नकदी दबाव के साथ मिलाना है। कई मध्य-चरण एआई कंपनियों ने 2021-2023 के शिखर गुणकों पर उठाया और अब बाजार में वापस आने पर नीचे की ओर मूल्यांकन का सामना कर रहे हैं, जो एक रणनीतिक अधिग्रहण को एक अपमानजनक पुनः मूल्यांकन से अधिक स्वीकार्य बनाता है। अधिग्रहणकर्ता की ओर से, हाइपरस्केलर और बड़े प्लेटफ़ॉर्म कंपनियों ने पिछले दो वर्षों में एआई क्षमताओं को एकीकृत किया है और अब महसूस कर रहे हैं कि सब कुछ इनहाउस बनाना विभेदित वितरण या विशिष्ट डेटा संपत्तियों को खरीदने से धीमा है।

दूसरा संकेत प्रतिभा और डेटा मोआत गतिविधि है: जैसे ही मूलभूत मॉडल का कमोडिटीकरण तेज होता है, रक्षात्मक मूल्य बढ़ती हुई मूलभूत मॉडल स्वयं के बजाय प्रोप्राइटरी प्रशिक्षण डेटा और जाने के लिए बाजार में आता है, जो कि अधिग्रहण और रणनीतिक रोल-अप को कुशलता से पकड़ता है।

अंत में, नियामक वातावरण शांतिपूर्वक अधिक अनुमति देने वाला बन रहा है; वर्तमान अमेरिकी प्रशासन ने एक हल्के एंटीट्रस्ट रुख का संकेत दिया है, जो बड़े पैमाने पर रणनीतिकारों के लिए सौदा जांच के बारे में पहले सावधानी बरतने वाले बाधाओं को दूर करता है। इसे एक साथ रखें और आपके पास प्रेरित विक्रेता, प्रेरित खरीदार और एक स्पष्ट नियामक रनवे है: यह संयोजन ऐतिहासिक रूप से एक और एक अधिग्रहण लहर से पहले होता है।

एआई स्टार्टअप्स पहले की पीढ़ियों की तुलना में पहले मिलियन राजस्व तक पहुंचने के लिए तेजी से धक्का प्राप्त कर सकते हैं। लेकिन उस सीमा से परे विस्तार करना प्रतीत होता है कि कई संघर्ष करते हैं। कंपनियों को क्या अलग करता है जो राजस्व की सीमा को तोड़ते हैं और जो अवरुद्ध हैं?

एआई स्टार्टअप्स के बीच राजस्व की सीमा को मारने और बार-बार मील के पत्थर को तोड़ने वाले संस्थापकों के बीच विभाजन रेखा जाने की बाजार गति है। उपयोगकर्ता समुदाय प्रतिक्रिया लूप द्वारा निर्देशित सुविधाओं और उत्पादों को शिपिंग करना। वैश्विक विकास पर दो बार नहीं सोचते हैं। सही बिक्री किराए पर लेना। बुलेटप्रूफ वितरण चैनल। ये जाने की बाजार गति के महत्वपूर्ण सिद्धांत हैं जो एआई स्टार्टअप्स को अलग करते हैं।

आगे देखते हुए तीन से पांच साल, आप किस प्रकार के एआई स्टार्टअप्स को सबसे ज्यादा उत्साहित करने के लिए पीछे हैं, और कौन से श्रेणियां पहले से ही भीड़भाड़ वाली या कमजोर हो रही हैं?

मैं स्वास्थ्य सेवा और फार्मास्यूटिकल्स (जटिल और नियंत्रित कार्य प्रवाह के साथ भरे हुए) के लिए संभावनाओं के बारे में उत्साहित हूं, उद्योगों (जहां प्रौद्योगिकी विकृति के लिए अभी भी मील की दूरी है) और वित्तीय (विशेष रूप से अनुपालन और लेखा / ईआरपी) के लिए।

एसएमबी को संबोधित करने वाले उच्च-स्तरीय एआई उत्पादों के लिए बाजार संतृप्त है और स्टार्टअप्स के लिए एक कमजोर क्षेत्र है। यह उन एआई स्टार्टअप्स के लिए भी समान है जिनका उत्पाद आसानी से प्रतिलिपि बनाया जा सकता है। प्रौद्योगिकी मोआत अब विश्वसनीय नहीं है।