L’introduction en Bourse d’Anthropic pourrait lever 64 milliards de dollars, les ordres atteignant six fois le montant de l’offre

Reuters a rapporté le 13 novembre 2026 que l’introduction en Bourse d’Anthropic était sursouscrite six fois dès le troisième jour de la tournée de présentation, les investisseurs évaluant la capacité de Claude à résister à la concurrence de Google et d’autres rivaux.

Des personnes au fait des offres ont indiqué que, à la fin du premier jour de la tournée de présentation, les ordres représentaient environ deux fois le nombre d’actions disponibles. Deux jours plus tard, le carnet d’ordres était sursouscrit six fois et l’intérêt des investisseurs institutionnels dépassait celui observé au début de la tournée de présentation de SpaceX. Elles ont précisé que la demande et d’autres éléments de l’introduction en Bourse pourraient évoluer.

Des banquiers et des investisseurs ont qualifié d’impressionnante la demande enregistrée au début pour une offre de cette ampleur et ont déclaré s’attendre à une forte progression du carnet d’ordres. Anthropic a refusé de commenter la demande rapportée.

Modalités et calendrier de l’offre

La tournée de présentation doit se poursuivre jusqu’au 18 novembre 2026, date à laquelle l’opération de 64 milliards de dollars devrait être fixée. Anthropic et ses banques-conseils rencontrent des investisseurs potentiels à New York, Boston et San Francisco afin d’évaluer la demande.

Anthropic a lancé la tournée de présentation le 10 novembre 2026 pour une offre envisagée de 825 millions d’actions de catégorie A, au prix attendu de 70 à 78 dollars par action. Les banques garantes devraient bénéficier d’une option de 30 jours leur permettant d’acquérir jusqu’à 123,75 millions d’actions supplémentaires. Anthropic a demandé son admission à la cote du Nasdaq Global Select Market, et l’enregistrement de l’offre n’était pas encore entré en vigueur au moment de l’annonce des modalités.

La position concurrentielle de Claude

Reuters a rapporté que les investisseurs examinent deux aspects de la thèse d’investissement d’Anthropic : sa capacité à conserver son avance dans les modèles d’IA avancés, alors qu’Alphabet et Google, ainsi que d’autres rivaux, réduisent l’écart, et le potentiel de Claude à dépasser le domaine du codage pour s’étendre à des usages plus larges dans les métiers du savoir. Le débat porte également sur le nombre d’entreprises que le marché peut soutenir au sommet et sur la possibilité que des modèles concurrents comparables érodent les prix élevés pratiqués par Anthropic.

Un investisseur ayant participé à une réunion de présentation a déclaré qu’Anthropic n’avait pas apporté de réponses détaillées à certaines questions. Ce manque d’informations a renforcé la prudence de certains investisseurs face à une offre assortie d’une valorisation élevée, dans un contexte de restructuration plus large du secteur de l’IA.

Un participant a indiqué que, lors d’une réunion de groupe, les investisseurs institutionnels ne disposaient pas de conférence téléphonique pour se connecter et poser des questions, contrairement aux pratiques habituelles. Il a également précisé que les représentants de Goldman Sachs et de Morgan Stanley s’étaient pour l’essentiel contentés de lire des déclarations préparées, plutôt que de solliciter des questions. Morgan Stanley a refusé de commenter, tandis que Goldman Sachs n’a pas répondu dans l’immédiat.

Les prévisions de chiffre d’affaires au cœur du débat sur la valorisation

Selon deux personnes au fait des projections, les banques fondent leurs modèles de valorisation sur un chiffre d’affaires estimé entre 270 et 280 milliards de dollars en 2028. Ces modèles appliquent des multiples de la valeur d’entreprise au chiffre d’affaires — qui comparent la valeur d’une entreprise à ses ventes prévues — afin d’établir des estimations de valorisation.

Une personne au fait des projections a cité des prévisions d’analystes côté vendeur d’environ 52 à 53 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2026 et de 135 à 137 milliards de dollars en 2027. Par ailleurs, un investisseur ayant passé un ordre dans le cadre de l’introduction en Bourse a déclaré que certaines prévisions côté acheteur étaient supérieures de 10 % à 15 % pour ces années. Un investisseur qui avait effectué des vérifications préalables, mais avait décidé de ne pas participer, s’était fondé sur des perspectives pour 2028 inférieures d’environ 30 % à l’estimation côté vendeur, ce qui illustre l’écart entre les hypothèses.

Selon une personne au fait des projections, SpaceX et CrowdStrike, une entreprise spécialisée dans la cybersécurité, figurent parmi les références utilisées pour la valorisation. Les modèles de valorisation d’Anthropic portent sur le chiffre d’affaires de 2028, tandis que, dans le cas de SpaceX, les projections reposaient sur le chiffre d’affaires prévu pour 2029, que certains investisseurs jugeaient particulièrement optimiste.

Les premiers chiffres de souscription témoignent d’une forte demande pour les actions ; la question de valorisation qui reste en suspens est de savoir si Claude pourra maintenir suffisamment sa position concurrentielle et ses prix élevés pour étayer les hypothèses de chiffre d’affaires jusqu’en 2028.