Anthropic dépose les modalités préliminaires de son introduction en Bourse tandis que les investisseurs s’engagent à hauteur de 26 milliards de dollars

Le développeur d’IA Anthropic a déposé des modalités modifiées pour son introduction en Bourse le 10 novembre 2026. Celles-ci portent sur 825 millions d’actions de catégorie A, dont le prix est estimé entre 70 et 78 dollars l’unité, ainsi que sur un placement privé conditionnel de 26 milliards de dollars.

Anthropic vend 801 351 354 actions et les actionnaires vendeurs en proposent 23 648 646 ; Anthropic ne tirera aucun produit de ces ventes secondaires. Au prix maximal de 78 dollars, l’offre de base générerait un produit brut de 64,35 milliards de dollars, calculé en multipliant le nombre total d’actions indiqué par ce prix. La part primaire d’Anthropic générerait environ 62,5 milliards de dollars avant déduction des rabais de prise ferme et des frais, un montant calculé en multipliant le nombre d’actions indiqué par le même prix.

Les preneurs fermes ont la possibilité d’acheter à Anthropic jusqu’à 123 750 000 actions supplémentaires au prix de l’introduction en Bourse, diminué du rabais de prise ferme. Anthropic a demandé l’inscription de ses actions de catégorie A au Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. Le prospectus demeure préliminaire : ses modalités peuvent changer et les titres ne peuvent être vendus avant l’entrée en vigueur de la déclaration d’enregistrement.

Les modalités rendues publiques font suite au retrait d’un projet de prospectus. Reuters a rapporté le 10 novembre 2026 qu’un projet antérieur envoyé aux banques proposait environ 866,7 millions d’actions au prix de 70 à 80 dollars, avant qu’Anthropic envoie un message ultérieur indiquant que les détails de tarification étaient inexacts et que le dépôt serait mis à jour.

Placement privé concomitant

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA et TSMC Partners ont accepté d’acheter, individuellement et non conjointement, un total de 26 milliards de dollars d’actions de catégorie N au prix de l’introduction en Bourse. Le placement est subordonné à la réalisation de l’introduction en Bourse et à d’autres conditions ; sa clôture est prévue immédiatement après celle-ci. Ces actions ne donnent lieu à aucun rabais de prise ferme ni à aucune commission.

Les actions de catégorie N ne sont pas enregistrées dans le cadre de l’introduction en Bourse et ne sont pas visées par les conventions de blocage des preneurs fermes. Il s’agit de titres soumis à des restrictions : leur revente nécessite une déclaration d’enregistrement en vigueur ou une exemption applicable. Par ailleurs, certains administrateurs et des entités qui leur sont affiliées ont manifesté leur intérêt pour l’achat d’actions de l’introduction en Bourse à hauteur de 303 millions de dollars au maximum ; ces marques d’intérêt ne sont pas contraignantes et autorisent des achats plus ou moins importants, voire aucun achat.

Croissance du chiffre d’affaires et engagements en matière d’infrastructure

Anthropic a déclaré un chiffre d’affaires de 17,0 milliards de dollars pour les trois mois clos le 30 septembre 2026, en hausse de 1 127 % sur un an, tandis que les dépenses liées au calcul et aux infrastructures ont augmenté de 382 % ; l’entreprise a présenté cet écart comme une preuve de son efficacité en matière de calcul. Les engagements divulgués avec ces résultats témoignent des besoins en capitaux qui accompagnent cette croissance.

Le prospectus recense, au 30 septembre 2026, plus de 11 900 clients générant au moins 100 000 dollars de chiffre d’affaires sur les douze derniers mois, plus de 1 900 en générant au moins 1 million et environ 250 en générant au moins 10 millions. Anthropic utilise le seuil de 100 000 dollars comme indicateur de l’adoption par les entreprises, car des dépenses de ce niveau reflètent généralement une utilisation à l’échelle d’une organisation plutôt qu’à titre individuel.

Les engagements d’achat et les contrats de location d’Anthropic totalisent environ 900,9 milliards de dollars, et concernent presque tous le calcul et les infrastructures. Ce total comprend les engagements en vigueur au 30 septembre 2026, ceux contractés par la suite ainsi que les contrats de location qui n’ont pas encore commencé. Selon le document déposé, environ 451,6 milliards de dollars de ces engagements devraient être engagés avant le 31 décembre 2030, la quasi-totalité du solde entre 2031 et 2045, et environ 70,7 milliards de dollars au cours des 12 mois suivant le 30 septembre 2026.

Au 30 septembre 2026, Anthropic a déclaré détenir 95,6 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, ainsi que 36,3 milliards de dollars en placements à court terme. À cette date, l’entreprise avait levé un total de 141,1 milliards de dollars.

Gouvernance fiduciaire et contrôle des votes par les fondateurs

Anthropic est une société d’intérêt public du Delaware. Son conseil d’administration doit concilier les intérêts financiers des actionnaires, ceux des personnes fortement touchées par ses activités et l’objectif inscrit dans ses statuts : maintenir et développer l’IA avancée de manière responsable, au bénéfice à long terme de l’humanité. Grâce aux actions de catégorie T, le Long-Term Benefit Trust peut généralement élire et révoquer les administrateurs de catégorie T, qui constitueront la majorité des sièges autorisés au conseil. Ces actions ne confèrent aucun droit économique ni aucun droit de vote général aux actionnaires.

Juste avant la clôture de l’offre, Anthropic émettra une action de catégorie F au profit d’une société à responsabilité limitée constituée par ses cofondateurs. Cette action lui donnera 50,1 % du pouvoir de vote total pour les questions générales soumises aux actionnaires, mais aucun droit économique. Ce pouvoir de vote comprend l’élection des administrateurs autres que ceux de catégorie T. Anthropic est considérée comme une société contrôlée au sens des règles de gouvernance du Nasdaq, car le Trust peut généralement élire la majorité des sièges autorisés au conseil.

Les actions de catégorie N, y compris celles du placement privé, ne confèrent généralement pas de droit de vote et sont converties en actions de catégorie A lors de leur vente ou de leur transfert à un tiers non affilié. Pour les investisseurs publics, la répartition est claire : ils assumeraient le risque économique lié à la croissance d’Anthropic et à ses engagements en matière d’infrastructure, tandis que la nomination des administrateurs et le contrôle général des votes resteraient entre les mains du Trust et de l’entité des fondateurs.