Anthropic kertoo pitkän aikavälin laskentakapasiteettia koskevista sitoumuksistaan muutetussa listautumisantiin liittyvässä asiakirjassa

Anthropic, PBC ilmoitti noin 895,4 miljardin dollarin ostositoumuksista ja vuokrasopimuksista muutetussa Form S-1 -asiakirjassa, joka jätettiin 2. marraskuuta 2026. Yhtiön mukaan lähes kaikki niistä liittyy laskentakapasiteettiin ja infrastruktuuriin. Alustava listautumisesite sisältää myös vuoden 2026 kolmannen vuosineljänneksen tuloksen, kun yhtiö valmistautuu A-sarjan kantaosakkeiden listautumisantiin.

Kokonaismäärä kattaa 30. syyskuuta 2026 mennessä tehdyt ja sen jälkeen solmitut järjestelyt, mukaan lukien lyhytaikaiset sitoumukset ja vuokrasopimukset, joiden voimassaolo ei ole vielä alkanut. Anthropic arvioi, että noin 447,5 miljardia dollaria kertyy maksettavaksi ennen 31. joulukuuta 2030 ja lähes koko loppuosa vuosina 2031–2045. Noin 69,8 miljardia dollaria erääntyy maksettavaksi 12 kuukauden kuluessa 30. syyskuuta. Noin 213,8 miljardia dollaria liittyy järjestelyihin, joihin sisältyy käytettävissä olevia irtisanomisoikeuksia tai ennen järjestelyn alkamista täytettäviä ehtoja, kuten rahoituksen, toimitilojen tai viranomaishyväksyntöjen saaminen.

Sitoumusten rakenne ja sopimuskumppanit

Yhtiön ilmoituksessa esitetty 30. syyskuuta päivätty sopimusvelvoitteiden taulukko kattaa 319,993 miljardia dollaria: 4,224 miljardia dollaria operatiivisia vuokrasopimuksia, 1,950 miljardia dollaria rahoitusleasing-sopimuksia ja 313,819 miljardia dollaria ostositoumuksia, jotka koostuvat pääasiassa pilvipalveluiden isännöintiä ja muuta infrastruktuuria koskevien sopimusten tulevista vähimmäismaksuista. Taulukon ulkopuolelle jää noin 17,4 miljardia dollaria lyhytaikaisia sitoumuksia, 451,2 miljardia dollaria arviolta diskonttaamattomia velvoitteita allekirjoitettujen mutta vielä alkamattomien vuokrasopimusten perusteella, 100,2 miljardia dollaria 30. syyskuuta jälkeen tehtyjä sitoumuksia sekä 6,6 miljardia dollaria myöhempiä lyhytaikaisia sitoumuksia.

Erillisiin järjestelyihin, joissa ei ole kiinteitä dollarimääräisiä sitoumuksia, liittyvien maksujen arvioidaan olevan 150–175 miljardia dollaria. Tästä 125–150 miljardia dollaria koskee Googlen TPU-laskentakapasiteetin lisähankintoja, joiden toimituksen odotetaan tapahtuvan vuosina 2028–2031. Nämä määrät eivät sisälly sopimusvelvoitteiden taulukkoon, ja ne riippuvat kapasiteetista, toimitustavasta, hinnoittelusta ja rahoitusjärjestelyistä.

Nimettyihin vähimmäissitoumuksiin kuuluu vähintään 44,9 miljardia dollaria Microsoftille marraskuun 2026 ja kesäkuun 2033 välisenä aikana, vähintään noin 121,3 miljardia dollaria Googlelle huhtikuun 2026 ja heinäkuun 2033 välisenä aikana sekä vähintään 110,0 miljardia dollaria Amazonille toukokuun 2026 ja huhtikuun 2036 välisenä aikana. Kukin sitoumus pätee tosiasiallisesta käytöstä riippumatta ilmoitettujen ehtojen mukaisesti. Googlen ja Amazonin sopimuksiin sisältyy tasausmääräyksiä siltä varalta, että menot jäävät sovittua pienemmiksi, eikä sopimuksia voi irtisanoa, ellei vastapuoli syyllisty olennaiseen sopimusrikkomukseen eikä korjaa sitä. Microsoftin sitoumusta ei voi irtisanoa, ellei Microsoft syyllisty olennaiseen sopimusrikkomukseen eikä korjaa sitä tai, yksittäisen toimituserän osalta, jätä toimituserää toimittamatta.

Broadcomin ja rahoitusyhtiöiden kanssa tehdyt viisivuotiset laitteiden puitesopimukset sisältävät noin 161,2 miljardin dollarin vuokrat ilman korkoja. Maksut suoritetaan yleensä neljännesvuosittain sitä mukaa kuin tekoälyinfrastruktuurin laitteet valmistuvat käyttöönotettaviksi. Vuokrasopimuksia ei voi irtisanoa vuokra-aikana, paitsi vuokranantaja voi irtisanoa ne laiminlyönnin vuoksi. Sopimukset mahdollistavat pääsyn TPU-pohjaiseen laskentakapasiteettiin, josta osaa alettiin ottaa käyttöön vuonna 2026; lisää kapasiteettia odotetaan käyttöön vuodesta 2027 alkaen.

Kolmannen vuosineljänneksen tulos ja maksuvalmius

Anthropicin liikevaihto oli kolmannella vuosineljänneksellä 16,956 miljardia dollaria, kun se vuotta aiemmin oli 1,382 miljardia dollaria. Ilmoituksen mukaan kasvu edellisvuodesta oli 1 127 prosenttia. Laskentakapasiteetin ja infrastruktuurin kulut nousivat 9,863 miljardiin dollariin edellisvuoden 2,047 miljardista dollarista, mikä vastasi ilmoituksen mukaan 382 prosentin kasvua. Liiketoiminnan kokonaiskulut olivat 17,523 miljardia dollaria.

Yhtiön liiketappio oli vuosineljänneksellä 567 miljoonaa dollaria, kun edellisellä vuosineljänneksellä liiketulos oli 974 miljoonaa dollaria voitollinen. Nettotappio oli 23,291 miljardia dollaria, ja siihen sisältyi 21,936 miljardin dollarin kuluerä, joka aiheutui vaihtovelkakirjalainojen, johdannaisvelkojen ja SAFE-sopimusten käyvän arvon muutoksista. Anthropicin mukaan liiketappio johtui pääasiassa lyhytaikaisesta, tavanomaista kalliimmasta laskentakapasiteetista aiheutuneista 5,0 miljardin dollarin kuluista sekä 2,0 miljardin dollarin ei-kassaperusteisista lahjoitusten täsmäytyskuluista. Oikaistu liiketulos, josta on vähennetty osakeperusteiset palkkiot, ei-kassaperusteiset hyväntekeväisyyslahjoitukset ja Bartzin sovintokulu, oli 2,463 miljardia dollaria. Oikaistu liiketulosmarginaali oli 15 prosenttia. Edellisellä vuosineljänneksellä vastaavat luvut olivat 2,235 miljardia dollaria ja 19 prosenttia.

30. syyskuuta päättyneiden yhdeksän kuukauden aikana liikevaihto oli 33,242 miljardia dollaria, liiketappio 1,260 miljardia dollaria ja nettotappio 104,039 miljardia dollaria. Nettotappioon sisältyi 94,324 miljardin dollarin käyvän arvon muutoksista aiheutunut kuluerä. Liiketoiminnan rahavirta oli kyseisellä ajanjaksolla 6,569 miljardia dollaria, kun taas rahoitustoiminta tuotti 110,735 miljardia dollaria.

Anthropic ilmoitti 30. syyskuuta likviditeettinsä olleen 146,6 miljardia dollaria. Summa koostui 95,6 miljardista dollarista käteisvaroja ja käteisvarojen vastineita, 36,3 miljardista dollarista lyhytaikaisia sijoituksia sekä 14,8 miljardista dollarista, joka oli käytettävissä muutetun valmiusluottojärjestelyn puitteissa. Lisäksi yhtiö ilmoitti, että velkakirjojen ostosopimuksiin perustuvaa rahoitusta oli saatavilla enintään 77,0 miljardia dollaria ja osakesitoumuksia enintään 5,0 miljardia dollaria.

Anthropic Direct ja ilmoitetut riskit

Anthropic Direct siirtää osan yhtiön hankinnoista määräaikaisista pilvipalvelusopimuksista suoraan vuokrattuihin siruihin, joita isännöidään yhtiön puolesta toimivissa erillisissä tiloissa. Anthropicin mukaan merkittävä osa ilmoitettujen sitoumusten kokonaismäärästä liittyy tähän malliin, ja yhtiö odottaa osuuden kasvavan. Yhtiön mukaan tässä rakenteessa datakeskusten kapasiteettia koskevat sitoumukset erotetaan kiihdytinten hankinnoista. Näin kapasiteetti voidaan varmistaa aiemmin, kun taas suurempia investointeja kiihdyttimiin voidaan lykätä siihen asti, kunnes tarpeet ovat selvillä.

Anthropicin mukaan sen käytettävissä olevat käteisvarat, sijoitukset, myyntitulot ja luottolimiitin käyttövara riittäisivät käyttöpääomaan, käyttö- ja rahoitusleasingmaksuihin sekä investointitarpeisiin vähintään seuraavien 12 kuukauden ajaksi. Pidemmän aikavälin rahoituksen odotetaan riippuvan liikevaihdon kasvusta, liiketoiminnan rahavirrasta ja mahdollisuudesta hankkia lisäpääomaa. Yhtiö odottaa investointien kasvavan merkittävästi ja liiketoiminnan sekä investointien aiheuttaman nettokassankäytön olevan huomattavaa lähitulevaisuudessa, kun se laajentaa erillisiä laskentakapasiteetti- ja infrastruktuuriratkaisujaan.

Esitteessä todetaan myös, että moniin sopimuksiin sisältyy vähimmäisostoihin tai ota-tai-maksa-ehtoihin perustuvia velvoitteita käyttöasteesta riippumatta, kun taas liikevaihto perustuu pääasiassa kulutukseen eikä suurelta osin ole pitkäaikaisten sopimusten piirissä. Esitteessä varoitetaan mahdollisesta kapasiteetin vajaakäytöstä, kassavirroista ennen liikevaihdon kertymistä sekä sopimusrikkomuksista ja ristiinlaiminlyönneistä.

Ilmoituksessa lähiajan turvatekijäksi mainitaan maksuvalmius vähintään 12 kuukaudeksi. Sen jälkeen esitelty toimintamalli riippuu lisäpääoman saamisesta, erillisen kapasiteetin toimittamisesta ja sen muuttamisesta liikevaihdoksi.