Said Mia, fundador y socio gestor GP de Stormbreaker Ventures — serie de entrevistas

Said Mia es fundador y socio gestor general (GP) de Stormbreaker Ventures, una firma de capital riesgo que invierte en las etapas presemilla y semilla en infraestructura de conectividad, AI-RAN, Open RAN, computación en el borde, convergencia de redes satelitales y celulares, IoT, movilidad conectada y modernización de la industria manufacturera estadounidense. Sus socios GP incluyen a Wade Oosterman (fundador de Clearnet Communications, adquirida por Telus por 6.600 millones de dólares; antiguo miembro de la alta dirección de Bell Canada, donde añadió 50.000 millones de dólares a la capitalización bursátil), Derek Aberle (expresidente de Qualcomm (QCOM ) durante casi una década) y Glenn Lurie (expresidente y CEO de AT&T (T ) Mobility and Consumer Operations). Said procede de la banca de inversión en telecomunicaciones; formuló la tesis de inversión de Stormbreaker y reunió al equipo.

Antes de fundar Stormbreaker Ventures, pasó años asesorando a grandes empresas de telecomunicaciones, semiconductores e infraestructura desde firmas como Citi y PJT Partners (PJT ). ¿Qué le convenció de que la mayor oportunidad ya no era asesorar a empresas consolidadas, sino apoyar a startups que construyen la infraestructura para la era de la IA?

El trabajo de asesoramiento me permitió observar de cerca un problema que avanzaba lentamente. Participaba en operaciones relacionadas con algunas de las infraestructuras más importantes del planeta —espectro, arquitectura de redes y cadenas de suministro de semiconductores— y veía siempre la misma dinámica: las empresas consolidadas comprendían intelectualmente la magnitud de la transición hacia la IA, pero la asignación de capital, los plazos de fusiones y adquisiciones y los incentivos organizativos les impedían, por razones estructurales, actuar con suficiente rapidez para controlar la infraestructura que la IA realmente necesita. Optimizaban la red existente, no la siguiente.

Cuanto más contrastaba rigurosamente esa observación en distintos proyectos de asesoramiento, más claro resultaba que el verdadero valor no se crearía dentro de esas organizaciones. Lo crearían fundadores capaces de actuar sin las restricciones de los sistemas heredados y construir la conectividad, la arquitectura de computación en el borde y las redes diseñadas desde el principio para IA que exige una economía impulsada por máquinas. En cierto momento, lo más honesto intelectualmente era dejar de asesorar sobre esa transformación y empezar a financiarla.

Stormbreaker se centra en los medios básicos de la infraestructura de IA, descritos con la metáfora de los «picos y palas». ¿Por qué cree que las empresas de infraestructura pueden conservar un valor más duradero a largo plazo que muchas startups de aplicaciones de IA?

La capa de aplicaciones es apasionante, pero tiene fragilidades estructurales que aún no están plenamente reflejadas en las valoraciones. Cuando los modelos subyacentes se conviertan en productos estandarizados e intercambiables —y lo harán—, muchas ventajas competitivas de las aplicaciones desaparecerán rápidamente. Las empresas que entrenaron sobre GPT-4 ahora deben tener en cuenta GPT-5 y después GPT-6. Cambiar de solución cuesta poco precisamente porque las aplicaciones se construyen sobre infraestructura ajena.

La capa física es distinta. Los recursos de espectro, las redes de acceso radio, las instalaciones de computación en el borde y la infraestructura de transferencia de conexiones entre satélites y redes celulares son caros de construir, requieren tiempo para reproducirse y están profundamente integrados en las operaciones de los clientes. Los efectos de red son reales y duraderos. Si un fabricante integra 5G privado e IA en el borde en su planta, no los retira porque aparezca un modelo nuevo. La infraestructura se convierte en un soporte esencial de sus operaciones.

También importa el tiempo. La construcción física para la IA apenas comienza. La distancia entre lo que la economía de la IA exigirá de las redes y lo que existe hoy es enorme. Cerrarla requerirá una década o más de inversión e innovación continuas. El perfil de riesgo es muy distinto al de apostar por qué chatbot conquistará el mercado de productividad empresarial en 18 meses.

Crece el interés por las redes de acceso radio con inteligencia artificial (AI-RAN), la computación en el borde y la convergencia de redes satelitales y celulares. ¿Cuál de estos cambios sigue siendo el peor comprendido por el conjunto de la comunidad de capital riesgo?

AI-RAN, sin duda. La comunidad de capital riesgo la ha interpretado principalmente como una evolución de las telecomunicaciones: una mejora gradual de la infraestructura radio existente. Ha pasado por alto su esencia: un cambio arquitectónico fundamental en cómo se distribuye la inteligencia por la red.

Las RAN tradicionales carecen de inteligencia propia en el borde. AI-RAN lo cambia al llevar la inferencia y las decisiones en tiempo real a la propia capa radio. Eso tiene consecuencias profundas para la latencia, la eficiencia energética y la viabilidad económica de desplegar IA autónoma a gran escala. Este componente básico permite que un robot de fábrica, un vehículo autónomo en una autopista o un dron en un corredor logístico respondan en menos de un milisegundo sin enviar cada decisión a la nube de un hiperescalador.

La mayoría de los inversores generalistas no conoce las telecomunicaciones con suficiente profundidad para distinguirlo. Entienden la IA en las aplicaciones y los datos, pero la red de acceso radio ha sido históricamente una caja negra para Silicon Valley. Stormbreaker nació precisamente para cubrir esa carencia. En nuestro equipo de socios hay personas que han operado estas redes a gran escala. Entendemos tanto la arquitectura técnica como la dinámica comercial con una profundidad que los inversores generalistas sencillamente no tienen.

Ha señalado que las redes heredadas se adaptan mal a una economía impulsada por máquinas. ¿Qué cuellos de botella de infraestructura impiden que los sistemas actuales de telecomunicaciones e industria admitan IA autónoma a gran escala?

Pienso constantemente en tres cuellos de botella.

Arquitectura de latencia. Internet y las redes celulares se diseñaron para interacciones a velocidad humana. Las personas no perciben 50 milisegundos de latencia. Los sistemas autónomos sí, y muchas veces esa es la diferencia entre una decisión segura y una catastrófica. La arquitectura heredada del núcleo de red encamina el tráfico de formas incompatibles con los requisitos de latencia baja y determinista de la IA industrial.

La carencia de inteligencia en el borde. La mayoría de las redes industriales aún considera la infraestructura de borde un medio de transporte pasivo que envía datos a un entorno central de cómputo para procesarlos. Pero la IA autónoma a gran escala necesita inteligencia local. No se puede operar autónomamente una fábrica, un puerto o un centro logístico si cada decisión debe atravesar la WAN. El cómputo, el almacenamiento y la inferencia deben estar en el lugar de la acción o cerca de él, y la mayoría de las instalaciones existentes no se construyó así.

Interoperabilidad y fragmentación. Los entornos industriales son un mosaico de sistemas de tecnología operativa (OT), protocolos propietarios y hardware antiguo que precede en décadas a los estándares modernos de conectividad. Conseguir que se comuniquen coherentemente con una capa de IA es un enorme reto de integración, fácil de subestimar si nunca se ha intentado implantar soluciones en esos entornos. Las startups que lo resuelvan y se conviertan en el enlace inteligente entre las operaciones físicas y la capa de IA superior serán sumamente valiosas.

Qualcomm, Ericsson (ERIC ) y Nokia compran cada vez más empresas de IA y software. ¿Lo considera el comienzo de un ciclo prolongado de consolidación en las telecomunicaciones y la tecnología de infraestructura?

Sí, y creo que aún estamos al principio. Las operaciones de Qualcomm, Ericsson y Nokia no son oportunismo, sino una necesidad estratégica. Estas empresas comprenden que el centro económico de la infraestructura se desplaza al software y la IA. Ninguna puede desarrollar internamente todo lo que necesita al ritmo que exige el mercado.

En el fondo, las startups concebidas desde el principio para IA están creando capacidades que las empresas consolidadas realmente no pueden reproducir internamente. No es por talento ni capital, sino por libertad arquitectónica. Sin una línea de productos heredada que proteger ni una relación con un cliente de 10.000 millones de dólares que conservar, se pueden diseñar sistemas para la era de la IA partiendo de principios fundamentales. El resultado es estructuralmente distinto.

Para Stormbreaker, esto es una parte importante de la tesis sobre la futura salida de las inversiones en nuestras participadas. Construimos proactivamente relaciones con los compradores estratégicos más probables. Nuestro equipo de GP mantiene relaciones profesionales personales con responsables de decisiones en varias de esas organizaciones, lo que nos da acceso a planes de fusiones y adquisiciones que la mayoría de los inversores en fases iniciales no tiene. La participación de Nokia Growth Partners o Ericsson Ventures en una ronda no solo confirma la confianza de los inversores: también señala hacia dónde se dirige el interés estratégico.

¿Qué importancia tendrá la IA en el borde en los próximos cinco años, especialmente en fabricación, logística, robótica y automatización industrial, donde la latencia y la fiabilidad son críticas?

Será el tema de infraestructura que definirá el próximo lustro en esos sectores, punto. La pregunta no es si importa, sino si las empresas que la despliegan tienen infraestructura para respaldarla de forma fiable.

La fabricación probablemente sea el sector más avanzado. Los beneficios económicos del control de calidad con IA, el mantenimiento predictivo y las líneas autónomas ya son convincentes. Los grandes fabricantes avanzan deprisa porque el retorno de la inversión es medible e inmediato. La limitación no son los modelos, sino la infraestructura de red y cómputo que hace viable la inferencia en tiempo real en la planta.

La logística y la movilidad conectada están en una fase algo más temprana, pero progresarán rápido. El impacto del transporte autónomo de mercancías, las operaciones portuarias inteligentes y la gestión de suministros con IA en los costes e ingresos por unidad es enorme. El matiz para los inversores es que la IA en el borde no es una sola categoría, sino un conjunto de capas. Cómputo, conectividad, gestión de energía y orquestación de software deben trabajar juntos en el borde. Las empresas que integren soluciones a través de todas esas capas, en vez de ofrecer productos aislados, serán las más duraderas.

La modernización industrial y el regreso de la producción al país son prioridades políticas importantes en EE. UU. y Canadá. ¿Cuánto del auge actual de la infraestructura de IA responde a la geopolítica y la seguridad nacional en vez de a una demanda puramente comercial?

Más de lo que la mayoría de los inversores de este ámbito quiere admitir públicamente. Seré directo: la seguridad nacional es un impulso real y estructural para la infraestructura, no un simple argumento retórico.

El Gobierno estadounidense ha concluido —correctamente, en mi opinión— que el liderazgo en IA no es solo una cuestión económica, sino de soberanía. Quién controla la infraestructura física de la IA, quién fabrica los semiconductores y quién construye redes privadas dentro de instalaciones industriales críticas son decisiones de seguridad nacional tanto como comerciales. La ley CHIPS, las medidas del Ejecutivo para proteger infraestructura crítica y la orientación inversora del Departamento de Defensa hacia la IA en el borde y el cómputo soberano no son fenómenos políticos temporales. Reflejan un consenso bipartidista duradero sobre la importancia estratégica de la capacidad de infraestructura nacional.

Para Stormbreaker surge así una categoría específica y atractiva: empresas de infraestructura donde convergen aplicaciones de seguridad nacional y comerciales. Sus clientes —agencias federales, contratistas de defensa y operadores de infraestructura crítica— tienen certeza presupuestaria y paciencia estratégica que los clientes puramente comerciales a menudo no poseen. Esa combinación de demanda duradera y aplicaciones esenciales para cumplir su misión es exactamente lo que buscamos en una empresa de infraestructura en fase inicial.

Su red de profesionales con experiencia operativa incluye antiguos directivos de AT&T Mobility, Bell Canada y Qualcomm. ¿Qué conocimientos aportan los líderes veteranos de telecomunicaciones que los inversores tradicionales de Silicon Valley suelen pasar por alto?

La respuesta honesta es un profundo respeto por lo que realmente se necesita para desplegar y operar infraestructura física a gran escala.

La cultura inversora de Silicon Valley se ha optimizado históricamente para software: márgenes altos, ciclos de desarrollo rápidos, intensidad de capital relativamente baja y mecanismos de captación de clientes que pueden modelarse claramente. La infraestructura es distinta. Los proyectos de red tienen ciclos de venta de varios años con empresas y operadoras. La integración con entornos OT existentes es compleja y lenta. Las exigencias regulatorias son reales y pueden alterar sustancialmente los plazos de entrada al mercado. La relación con la operadora —su aceptación, acuerdos de integración de red y acceso al espectro— no es un trámite, sino un activo estratégico que tarda años en construirse.

Wade Oosterman creó Clearnet y después añadió 50.000 millones de dólares a la capitalización de Bell Canada. Glenn Lurie dirigió AT&T Mobility y sabe cómo piensan las grandes operadoras sobre proveedores y adopción tecnológica. Tenerlos como GP permite evaluar fundadores y empresas con un criterio inaccesible a la mayoría de los inversores iniciales. Cuando un fundador nos presenta su estrategia de entrada al mercado con una gran operadora, podemos plantear las preguntas adecuadas: no solo sobre encaje del producto, sino sobre si la estructura comercial es realista considerando cómo funcionan los departamentos de compras. Esa experiencia operativa también significa que las participadas reciben más que capital: presentaciones a responsables de decisiones, orientación en ciclos de venta empresarial y credibilidad en reuniones donde Stormbreaker tiene peso por las personas que hay detrás.

La infraestructura de IA consume cada vez más electricidad y capital y depende más de las cadenas de suministro. ¿Qué distingue a las startups que pueden sobrevivir en este entorno de las que podrían tener dificultades pese a una tecnología sólida?

Sobreviven las empresas que han encontrado cómo aprovechar la intensidad de capital a su favor, en lugar de considerarla un lastre.

Estrategia de entrada al mercado. Las empresas de infraestructura intensivas en capital que dependen solo de ventas directas a empresas crecen despacio y son vulnerables. Las que construyen distribución a través de operadoras asociadas, integradores de sistemas o contratación pública pueden desplegar más rápido y generar ingresos recurrentes que sostengan sus necesidades de capital. El modelo de negocio debe diseñarse para ese entorno.

Perfil del cliente y estructura contractual. La computación en el borde o la infraestructura de red con alto consumo eléctrico requiere clientes cuyo comportamiento de compra encaje con el ciclo de capital. Los contratos a largo plazo, los despliegues fundamentales que sirven de base para crecer y los socios estratégicos que coinvierten en infraestructura no son simples complementos deseables. Son requisitos de supervivencia.

Experiencia operativa del equipo, no solo ingeniería. He visto fracasar startups de infraestructura técnicamente brillantes porque no podían gestionar cadenas de suministro complejas, negociar relaciones adecuadas con proveedores o ejecutar un gran despliegue sin agotar el capital. Los fundadores que ya lo han hecho y han desplegado infraestructura física a gran escala tienen una ventaja enorme sobre quienes fundan por primera vez y solo cuentan con buenas credenciales técnicas.

Dentro de cinco a diez años, ¿cómo será el conjunto de infraestructuras que alimenta la economía de la IA? ¿Prevé el dominio de hiperescaladores centralizados o una mayor distribución entre redes de borde, cómputo soberano y sistemas industriales de IA?

Distribuido, pero no uniformemente y no sin un papel para los hiperescaladores. El panorama real es una arquitectura en capas más compleja e interesante que las narrativas «los hiperescaladores lo ganan todo» y «el borde sustituye a la nube».

Los hiperescaladores seguirán dominando el entrenamiento y la inferencia a gran escala. Es una competición de capital que favorece la consolidación, y la han ganado decisivamente. Pero la inferencia donde ocurre la acción —en la fábrica, dentro del vehículo autónomo, en la base de la torre celular o en el centro de datos soberano del Gobierno— estará ampliamente distribuida. La física de la latencia, la economía del ancho de banda y la política de soberanía de datos apuntan en la misma dirección: la inteligencia debe estar más cerca de donde actúa.

Lo más atractivo del horizonte de diez años es una nueva categoría de infraestructura sin equivalente claro en la generación anterior de cómputo: redes soberanas e industriales privadas, construidas para fines específicos y profundamente integradas con el entorno físico al que sirven. Las construyen y controlan una autoridad portuaria, un contratista de defensa, un gran fabricante o un Gobierno nacional, no porque no exista la opción de un hiperescalador, sino porque lo exigen la sensibilidad de los datos, la latencia y la importancia estratégica de las cargas de trabajo. Hacia esa infraestructura avanzamos en Stormbreaker. Las empresas que se conviertan en la base de ese conjunto distribuido, soberano y concebido desde el principio para IA estarán entre las compañías de infraestructura más trascendentes de esta década. La mayoría todavía no se ha fundado.

Gracias por la excelente entrevista. Los lectores que quieran saber más pueden visitar Stormbreaker Ventures.