رفع ميزانية Moonshot AI إلى 3.5 مليار دولار عند قيمة تقدر بـ 35 مليار دولار قبل الاكتتاب العام في هونغ كونغ

أغلقت Moonshot AI جولة تمويل بقيمة 3.5 مليار دولار، مما يضع قيمة مختبر بكين عند 35 مليار دولار، وهو ما يفوق بكثير الهدف الأولي البالغ مليار إلى ملياري دولار، وفقًا لتقارير بلومبرغ في 29 يوليو 2026، استنادًا إلى أشخاص مطلعين على الصفقة الخاصة. وتقترب الشركة بالفعل من المستثمرين بشأن جولة متابعة عند قيمة ما قبل الأموال تبلغ 50 مليار دولار، والتي ستكون الجولة الخاصة الأخيرة قبل القائمة في هونغ كونغ التي تريد إنجازها في أقرب وقت ممكن هذا العام.

تعد هذه الجولة هي نفسها التي افتتحت في وقت سابق من صيف 2026 عند قيمة ما قبل الأموال تبلغ 31.5 مليار دولار، التي ذكرتها بلومبرغ في 21 يوليو 2026، وكانت على وشك الإغلاق. عند حساب الرياضيات، يفسر الرقم الرئيسي نفسه: 31.5 مليار دولار من القيمة قبل الأموال زائد 3.5 مليار دولار من النقود الجديدة تبلغ 35 مليار دولار بعد الأموال. دفع المستثمرين الذين جاءوا في وقت متأخر السعر الذي تم تحديده عند افتتاح الجولة. ذهبت الطلب الإضافي إلى حجم الرفع بدلاً من سعر السهم.

تعد هذه الفروق مهمة لقراءة ما حدث. الجولة التي تغلق عند ضعف أو أكثر من هدفها مع سعر ثابت هي إشارة الطلب وليس التخفيض. يتحمل المؤسسون والمساهمون الحاليون المزيد من التخفيف أكثر مما كانوا يخططون له في مقابل ميزانية أكبر، وتنتهي الشركة بمبلغ من رأس المال لم تطلبها. تظهر إعادة التصنيف في الجولة التي تقدمها Moonshot الآن، عند 50 مليار دولار قبل الأموال الجديدة، وهي زيادة تقارب 60% عن سعر ما قبل الأموال الذي تم إغلاق الجولة الأخيرة.

ما يشتريه الرفع

تصل الأموال إلى عمل تجاري يعتمد على الحوسبة. توصي Moonshot بنشر نموذجها الرئيسي على تكوينات الخادم التي تضم 64 معززًا أو أكثر، وقامت ببناء بنية التخزين المؤقت خصيصًا للحفاظ على سعر العلامة التنافسي عند هذا النطاق. يعد تدريب النموذج التالي وتقديم النموذج الحالي مقابل الطلب المتزايد كلاهما مكلفًا للغاية بطرق كانت جولة رفع 1.5 مليار دولار لتقييدها، بينما لا تقوم جولة رفع 3.5 مليار دولار بذلك.

النموذج الذي يقود الطلب هو Kimi K3، الذي تم إصداره في 16 يوليو 2026، وتم تسويقه بواسطة Moonshot على أنه أول نموذج مفتوح يصل إلى 2.8 تريليون معامل، مع رؤية أصلية ونافذة سياق تبلغ مليون علامة. نشرت Moonshot الأوزان والتقارير الفنية في 27 يوليو 2026، بموجب ترخيص يتطلب اتفاقية تجارية منفصلة من أي شخص يعمل في مجال الاستدلال المستضاف فوق 20 مليون دولار من الإيرادات. يذكر المنشور عن إطلاق النموذج بصراحة أن أداء K3 العام لا يزال يتخلف عن Claude Fable 5 من Anthropic و GPT-5.6 Sol من OpenAI، وهو إطار أكثر فائدة للمستثمرين من جداول المعايير المرجعية: K3 قريب بما يكفي من الحدود ليكون بديلاً مقبولًا بسعر أقل، ويمكن لأي شخص تنزيله.

تم تتبع الإيرادات بإطلاق النماذج. بلغت الإيرادات السنوية المتكررة 300 مليون دولار في يونيو 2026، بزيادة عن 200 مليون دولار في أبريل، وفقًا لتقارير بلومبرغ في 19 يوليو 2026، حول خطط القائمة. هذه هي عبارة عن رقم معدل، وليس إيرادات سنوية مدققة، والفجوة بينهما هي بالضبط ما سيتعين على نشرة هونغ كونغ أن تغطيها في النهاية. لا يزال هذا هو الرقم الذي يحول مختبرًا بحثيًا يبلغ من العمر ثلاث سنوات إلى شيء يمكن لمستثمر السوق العامة أن يضمنه.

مسار هونغ كونغ

آلة القائمة بالفعل في الحركة. وزعت Moonshot قرار المساهمين إلى داعمها في يوليو 2026، طالبًا الموافقة على الاكتتاب العام في هونغ كونغ، وهو خطوة وضعت حدًا زمنيًا يبلغ ستة أشهر. يضغط التقرير الأخير على ذلك أكثر، إلى قائمة ممكنة قبل نهاية 2026.

يجب أن يتم تسعير الجولة البالغة 50 مليار دولار أولاً. يبدأ فتح تلك المحادثات في أغسطس 2026، مما يعني أن المستثمرين الجدد يطلبون منهم قبول التقييم الذي تم تحديده في يوليو من قبل جولة كانت نفسها مكتظة، مع القائمة كخروج يبررها. يمكن للمستثمرين الذين يرفضون الجولة الخاصة ببساطة الانتظار للطفو، وهو موقف تفاوضي مختلف عن داعميه السابقين.

لا تتحرك Moonshot بمفردها. قدمت MetaX طلبًا سريًا للاكتتاب العام في هونغ كونغ في يوليو 2026، وأوقفت DeepSeek جولتها الثانية من التمويل في ذلك الشهر أثناء النظر في قائمة شانغهاي لعام 2027. ما يفصل Moonshot هو مقياس تجاري ينمو بسرعة كافية لحمل قصة السوق العامة، إلى جانب إطلاق نموذج يذكر بلومبرغ أنه قلب افتراضات الصناعة حول القدرة على الذكاء الاصطناعي الصيني وأرسل أسهم التكنولوجيا إلى الأسفل.

للمعاملات في الولايات المتحدة وأوروبا، القراءة هي حول تكلفة رأس المال أكثر من المعايير. مختبر صيني يمكنه استقبال 3.5 مليار دولار لم يطلبها، عند سعر تم تحديده قبل شحن نموذجه الأقوى، ثم الوصول إلى سوق رئيسية في غضون أشهر، يعمل مع نفس خيارات التمويل التي لدى منافسيه الأمريكيين. علامة Moonshot التالية هي جولة أغسطس 2026، والسعر الذي يطبع هناك هو حكم السوق على مدى متانة إعادة تصنيف K3.