Chúng Ta Có Đang Ở Trong Một Bong Bong AI? Một Nhìn Tổng Quan Rõ Ràng Về Cơ Sở Hạ Tầng So Với Hype

Sự trỗi dậy của AI đã kích hoạt đầu tư lớn, đổi mới nhanh chóng và chú ý công khai mạnh mẽ. Những điều kiện này gần như chắc chắn sẽ đặt ra một câu hỏi quen thuộc: chúng ta có đang ở trong một bong bóng AI không?

Đây là một mối quan ngại hợp lý. Các giai đoạn phấn khích công nghệ thường được theo sau bởi sự điều chỉnh đau đớn, đặc biệt khi kỳ vọng vượt quá cơ bản. Nhưng để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần phải tách biệt sự cường điệu rõ ràng khỏi các hệ thống ít rõ ràng hơn bên dưới nó và dựa trên lịch sử, kinh tế và thực tế của lớp cơ sở hạ tầng thực sự cung cấp năng lượng cho AI.

Khi bạn làm điều đó, hình ảnh trông phức tạp hơn nhiều so với câu chuyện về bong bóng gợi ý.

1. Sự Khác Biệt then chốt: Cơ Sở Hạ Tầng So Với Ứng Dụng

Hầu hết các cuộc trò chuyện về “bong bóng AI” tập trung vào những gì mọi người nhìn thấy ở lớp ứng dụng. Điều đó bao gồm các vòng gọi vốn gây chú ý từ các công ty như OpenAI, Anthropic và xAI với các thông báo tài trợ nhanh chóng chỉ vài tháng sau. Sau đó, có các bản demo đại lý AI lan truyền trên mạng xã hội và các tuyên bố rộng rãi về trí tuệ nhân tạo tổng quát hoặc kết quả trị giá nghìn tỷ đô la trước khi doanh thu bắt kịp.

Lớp này của ngành công nghiệp di chuyển nhanh vì nó được thúc đẩy bởi câu chuyện, kỳ vọng và tâm lý nhà đầu tư. Các công ty ứng dụng có thể tăng đột ngột trong sự chú ý cũng như chúng có thể mất lòng tin. Các câu chuyện thường mở rộng nhanh hơn các nguyên tắc kinh doanh cơ bản và vì đây là phần nhìn thấy rõ nhất của nền kinh tế AI, nó trở thành điểm tham chiếu mặc định cho các tuyên bố rằng toàn bộ lĩnh vực đang quá nóng.

Nhưng cơ sở hạ tầng tính toán hoạt động trong một thực tế hoàn toàn khác, một thực tế được điều chỉnh bởi vật lý, kinh tế và các ràng buộc về khả năng.

Cơ sở hạ tầng tính toán được định hình bởi các lực lượng có thể đo lường: GPU tạo ra doanh thu hàng giờ bằng cách chạy các khối lượng công việc AI, sự sẵn có và chi phí của năng lượng, tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu, nhu cầu đào tạo và suy luận tăng lên khi các mô hình tăng về kích thước. Sử dụng, không phải quan điểm, quyết định liệu lớp này có hoạt động hay không.

Ở nơi các ứng dụng tăng và giảm dựa trên nhận thức, cơ sở hạ tầng được neo đậu trong nhu cầu bền vững. Đây là lý do tại sao lớp cơ sở hạ tầng không hành động như một loại tài sản dễ bị bong bóng. Nó hành động giống như lưới điện trong quá trình điện khí hóa hoặc sợi quang trong cơn bùng nổ internet. Nó là một hệ thống cơ bản mà đường cong nhu cầu được thúc đẩy bởi tiến bộ công nghệ chứ không phải bởi những điều mong muốn của nhà đầu tư.

2. Lịch Sử Thực Sự Chỉ Ra

Khi nhìn vào các công nghệ có mục đích chung trước đây, chúng ta sẽ thấy một mẫu nhất quán và lặp lại: các thay đổi công nghệ lớn bắt đầu với một sự gia tăng lớn trong đầu tư cơ sở hạ tầng, lâu trước khi lợi ích về năng suất xuất hiện trong nền kinh tế.

Đường sắt đòi hỏi phải có số vốn lớn hàng thập kỷ trước khi chúng biến đổi thương mại. Điện đòi hỏi phải có các mạng lưới điện tốn kém trước khi các nhà máy có thể tái tổ chức hoàn toàn xung quanh điện. Mạng điện thoại, hạ tầng mạng lưới internet, mạng di động và điện toán đám mây đều theo cùng một quỹ đạo. Trong mỗi trường hợp, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng tăng mạnh trước, trong khi lợi ích về năng suất bị chậm lại.

Từ bên ngoài, những giai đoạn này thường trông giống như bong bóng. Trong hồi tưởng, chúng là các giai đoạn cài đặt. Những giai đoạn xây dựng cần thiết, tốn kém và tạo nền tảng cho nhiều thập kỷ tăng trưởng kinh tế.

Biểu đồ Goldman Sachs được lưu hành rộng rãi này minh họa rõ ràng hiện tượng này:

Đầu tư cơ sở hạ tầng tăng vọt vài năm trước khi lợi ích về năng suất có thể đo lường được. AI ngày nay theo sát đường cong này gần như chính xác.

Nhiều phần của sự xây dựng AI hiện tại đang được thúc đẩy bởi các công ty cơ bản khác với những công ty trong kỷ dot-com. Trong những năm cuối thập niên 1990, nhiều công ty internet có giá trị cao có rất ít hoặc không có doanh thu. Ngược lại, những lực lượng lớn nhất đằng sau sự tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI hiện tại, như Microsoft, Google, Meta và Amazon, là những công ty có lợi nhuận cao với dòng tiền mặt lớn và thường xuyên từ các doanh nghiệp đã thành lập như điện toán đám mây, quảng cáo và phần mềm doanh nghiệp.

Chi tiêu AI của họ chủ yếu được tài trợ bởi lợi nhuận hoạt động, không phải nợ投 spekulativ. Sự khác biệt này rất quan trọng. Nó giảm đáng kể sự mong manh của hệ thống và định hình lại CapEx ngày nay không phải là sự quá mức liều lĩnh, mà là đầu tư dài hạn có chủ đích.

3. Nhu Cầu Về Tính Toán Là Cấu Trúc, Không Phụ Thuộc Vào Quan Điểm

Điều làm cho chu kỳ AI hiện tại đặc biệt vững chắc là nhu cầu về tính toán không được thúc đẩy chủ yếu bởi sự hào hứng về câu chuyện. Nó được thúc đẩy bởi các yêu cầu kỹ thuật tiếp tục mở rộng bất kể quan điểm của thị trường.

Các yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu tính toán tiếp tục tăng tốc:

• Thuế “Nghĩ”: Các mô hình AI mới không chỉ tìm kiếm câu trả lời mà thực sự suy nghĩ qua hàng nghìn khả năng trước khi phản hồi. Điều này tạo ra một thực tế mới nơi một lời nhắc người dùng đơn giản có thể tiêu thụ 100 lần tính toán của một tìm kiếm truyền thống.

• Sản Xuất Dữ Liệu Tổng Hợp: Chúng ta đã cơ bản hết dữ liệu chất lượng cao của con người để đào tạo. Để tiếp tục cải thiện, các đội GPU đang chạy 24/7 chỉ để viết dữ liệu đào tạo cho thế hệ mô hình tiếp theo.

• Cơ Sở Hạ Tầng Chủ Quyền: Các chính phủ hiện đang mua tính toán cho an ninh quốc gia giống như họ mua dự trữ năng lượng hoặc hệ thống phòng thủ. Điều này tạo ra một sàn nhu cầu khổng lồ, không bị ảnh hưởng bởi quan điểm của thị trường.

Những lực lượng này tồn tại độc lập với cách các công ty khởi nghiệp AI được định giá trong bất kỳ quý nào. Ngay cả trong thời kỳ điều chỉnh thị trường, sử dụng GPU vẫn cao vì các khối lượng công việc tự tiếp tục phát triển về độ phức tạp và khối lượng.

Xây dựng này là hữu hình theo cách mà nhiều bong bóng đầu cơ không phải. GPU, máy chủ, cơ sở hạ tầng điện, và các ứng dụng AI được triển khai là tài sản thực đang cung cấp lợi ích về năng suất có thể đo lường. Không giống như nhiều khái niệm dot-com cách đây nhiều năm, các hệ thống AI đã được tích hợp vào các quy trình làm việc trên toàn bộ phát triển phần mềm, nghiên cứu, hỗ trợ khách hàng, thiết kế, hậu cần và ra quyết định.

Cũng có một động lực cạnh tranh đang diễn ra vượt qua thị trường. AI đã trở thành một cuộc “chạy đua vũ trang” giữa các công ty và quốc gia. Các chính phủ và tập đoàn không thể đơn giản rút khỏi đầu tư mà không冒 rủi ro mất đi khả năng cạnh tranh lâu dài. Việc tụt lại phía sau trong khả năng tính toán ngày càng nhiều có nghĩa là tụt lại phía sau trong đổi mới, thu hút nhân tài và tiếp cận vốn.

4. Bong Bong Hay Điểm Lật?

Một số nhà kinh tế học phân biệt giữa hai loại bong bóng. Bong bóng tài chính thường không để lại gì sau khi chúng vỡ. Bong bóng lật, ngược lại, đẩy nhanh việc xây dựng cơ sở hạ tầng cơ bản thay đổi vĩnh viễn cảnh quan kinh tế, ngay cả khi vốn bị phân bổ sai trên đường đi.

Đường sắt, điện khí hóa và internet ban đầu đều thể hiện các yếu tố của sự quá mức đầu cơ. Tuy nhiên, chúng cũng thay đổi xã hội theo những cách không thể đảo ngược. Sự lãng phí không phủ nhận tiến bộ.

Chu kỳ AI hiện tại thể hiện các đặc điểm của bong bóng lật. Có sự cường điệu ở rìa và một số khoản đầu tư sẽ thất bại. Nhưng cơ sở hạ tầng đang được xây dựng là thực, bền vững và ngày càng không thể thiếu. Ngay cả khi định giá bị nén, thị trường hợp nhất, và các ứng dụng cụ thể thất bại, cơ sở hạ tầng cơ bản sẽ vẫn còn.

5. Vấn Đề Thiếu Tính Toán Của Con Người

Cuối cùng, có một xu hướng lặp lại là đánh giá thấp tác động sâu sắc của các công nghệ mới đối với cuộc sống hàng ngày. Chỉ 18 tháng trước, hầu hết công chúng được giới thiệu về AI thông qua các công cụ như ChatGPT. Ngày nay, đối với nhiều công nhân tri thức, thật khó tưởng tượng làm việc mà không có sự hỗ trợ của AI.

Sự thay đổi đó diễn ra đáng kể nhanh chóng và nó vẫn còn trong giai đoạn đầu.

Từ góc độ đó, việc gọi đây là một bong bóng AI bỏ qua điểm chính lớn hơn. Những gì chúng ta đang chứng kiến trông ít giống như sự quá mức đầu cơ không gắn với thực tế và nhiều hơn như giai đoạn cài đặt tốn kém, phức tạp của một cuộc cách mạng về năng suất đã đang diễn ra.

Tâm lý công chúng sẽ lên xuống. Giá sẽ điều chỉnh. Cơ sở hạ tầng và sự đổi mới mà nó cho phép sẽ vẫn còn.