Stormbreaker Ventures’ın Kurucu ve Yönetici Ortağı Said Mia ile Röportaj Serisi

Said Mia, Stormbreaker Ventures‘ın Kurucu ve Yönetici Ortağı’dır. Stormbreaker Ventures, bağlantılı altyapı, AI-RAN, Açık RAN, kenar hesaplama, uydu-hücresel birleşme, IoT, bağlı hareketlilik ve ABD imalat modernleştirmesi alanlarında ön-çıkış ve tohum aşamasında yatırım yapan bir erken aşama girişim firmasıdır. Ortakları arasında Wade Oosterman (Clearnet Communications’ın kurucusu, Telus tarafından 6,6 milyar dolar karşılığında satın alındı; eski Bell Canada C-suite, burada 50 milyar dolarlık piyasa değerini ekledi), Derek Aberle (yaklaşık bir on yıl boyunca Qualcomm’ (QCOM ) un Başkanı) ve Glenn Lurie (eski AT&T (T ) Mobility ve Tüketici Operasyonları Başkanı) bulunmaktadır. Said’in geçmişi telekomünikasyon yatırım bankacılığındadır; Stormbreaker’in tezinin kavramını oluşturdu ve ekibi kurdu.

Telekom, yarı iletken ve altyapı şirketlerine Citi ve PJT Partners (PJT ) gibi şirketlerde danışmanlık yaptıktan sonra Stormbreaker Ventures’ı kurmaya nasıl karar verdiniz? Büyük fırsatın artık mevcut şirketlere danışmanlık yapmak değil, AI çağı için altyapı katmanını inşa eden startups’lara yatırım yapmak olduğunu nasıl anladınız?

Danışmanlık çalışmaları, yavaş ilerleyen bir sorunu önüme serdi. Dünyadaki en önemli altyapıları içeren anlaşmalar üzerinde çalışıyordum – spektrum, ağ mimarisi, yarı iletken tedarik zincirleri – ve her zaman aynı dinamiği fark ettim: mevcut şirketler AI geçişinin büyüklüğünü entelektüel olarak anlıyorlardı, ancak sermaye tahsisleri, birleşme ve satın alma zaman çizelgeleri ve organizasyonel teşvikleri, gerçekten AI’nin gerektirdiği altyapı katmanına sahip olmak için yeterince hızlı hareket etmelerini yapısal olarak zorlaştırıyordu. Mevcut ağ için optimize ediliyorlardı, yeni ağ için değil.

Bu gözlemi birden fazla anlaşma boyunca test ettikçe, gerçek değer yaratmanın bu organizasyonlar içinde olmayacağı daha da netleşti. Bu, kurucular tarafından inşa edilecek bir şeydi – bağlantılı kumaş, kenar hesaplama mimarisi ve AI’ye özgü ağ altyapısını inşa edenler. Bir noktada, yapabileceğim en entelektüel olarak dürüst şey, bu dönüşümü danışmanlık yapmak yerine finanse etmeyi bırakmaktı.

Stormbreaker, AI altyapısının “kazma ve kürek” katmanına odaklanıyor. Altyapı şirketlerinin, birçok AI startup’ına kıyasla daha dayanıklı uzun vadeli değerler oluşturabileceğine inanmanızın nedeni nedir?

Uygulama katmanı heyecan verici, ancak yapısal olarak dayanıksız. Altta yatan modeller komoditize olduğunda – ve olacaklar – birçok uygulama katmanı tekel hızla buharlaşır. GPT-4 üzerinde eğitim alan şirketlerin şimdi GPT-5, GPT-6 ile başa çıkmaları ve anahtarlama maliyetleri düşük, çünkü uygulamalar başkalarının altyapısı üzerine inşa edilmiştir.

Fiziksel katman böyle çalışmaz. Spektrum varlıkları, radyo erişim ağları, kenar hesaplama dağıtımları, uydu-hücresel el devirme altyapısı – bunlar pahalı inşa edilir, yavaş kopyalanır ve müşterilerin hizmet verdiği operasyonel dokusuna derinlemesine gömülüdür. Ağ etkileri gerçek ve dayanıklıdır. Bir endüstriyel üretici, üretim katına özel 5G ve kenar AI’yi entegre ettiğinde, yeni bir model çıkması nedeniyle bunu sökmeyeceklerdir. Altyapı, yük taşıma haline gelir.

Önemli bir zaman boyutu vardır. AI’nin fiziksel xâyımı ilk bölümündeyiz. AI ekonomisinin sonunda talep edeceği ağ altyapısı ile bugün mevcut olan arasındaki uçurum muazzamdır – ve bu açığı kapatmak on yıldan fazla süren sürekli sermaye ve inovasyona ihtiyaç duyacaktır. Bu, 18 ay içinde hangi sohbet botunun kurumsal verimlilik pazarını kazandığını tahmin etmeye kıyasla çok farklı bir risk profiline sahiptir.

Sanal Zekâ Radyo Erişim Ağları (AI-RAN), kenar hesaplama ve uydu-hücresel birleşme etrafında artan bir ilgi var. Bu değişikliklerin hangisinin daha geniş girişim topluluğu tarafından en çok yanlış anlaşıldığını düşünüyorsunuz?

AI-RAN, without question. Girişim topluluğu bunu büyük ölçüde bir telekom hikayesi olarak işlemiştir – mevcut radyo erişim altyapısına yönelik artımlı bir iyileştirme – ve aslında ne olduğu konusunda başarısız oldular: ağ boyunca nasıl dağıtıldığı konusunda temel bir mimari değişim.

Geleneksel RAN kenarda aptaldır. AI-RAN bunu değiştirir. Gerçek zamanlı karar verme ve çıkarımı radyo katmanına itersiniz, bu da gecikme, enerji verimliliği ve ölçekte özerk AI’yi dağıtmak için ekonomi üzerinde derin etkileri vardır. Bu, fabrika zeminindeki bir robota, otoyoldaki bir otonom araca veya lojistik koridorundaki bir drona, hiperskale bulut üzerinden her kararı yönlendirmeden alt milisaniye tepkisellikle çalışmasını sağlayan altyapı ilkesidir.

Bu ayrımı net bir şekilde görmek için çoğu genelci VC’nin gerekli telekom derinliğine sahip olmamasıdır. Uygulama ve veri katmanında AI’yi anlarlar, ancak radyo erişim ağıhistorically Silicon Valley için bir kara kutuydu. Stormbreaker tam da bu açığı kapatmak için inşa edildi – operatör ekibimizde büyük ölçekli işleten kişiler var ve hem teknik mimari hem de ticari dinamikleri anlıyoruz, bu da genelci yatırımcıların sahip olmadığı bir şey.

Miras ağların, makine tarafından yönlendirilen bir ekonomi için uygun olmadığını savunuyorsunuz. Bugün telecom ve endüstriyel sistemlerin, ölçekte özerk AI’yi desteklemekten altyapı tıkanıklıkları nelerdir?

Üç tıkanıklık var ki bunları sürekli düşünüyorum.

Gecikme mimarisi. İnternet ve hücresel ağlar insan hızındaki etkileşimler için tasarlandı. İnsanlar 50 milisaniyelik gecikmeyi fark etmez. Otonom sistemler ise fark eder – ve birçok durumda bu, güvenli bir karar ile felaket bir karar arasındaki farktır. Miras çekirdek ağ mimarisi, otonom sistemlerin deterministik, düşük gecikme gereksinimlerine tamamen uyumsuz bir şekilde trafik yönlendirir.

Kenarda zeka açığı. Most endüstriyel ağlar hala kenar altyapısını pasif taşıma olarak ele alır – verilerin merkezi bir işlem ortamına taşınmasına hizmet eden borular. Ancak ölçekte özerk AI, yerel zeka gerektirir. Bir fabrikayı, limanı veya lojistik merkezini otonom olarak işletmek istiyorsanız, her kararın WAN’ı geçmesi mümkün değildir. Hesaplama, depolama ve çıkarım yeteneği eylemin gerçekleştiği noktada veya yakınında yaşamalıdır ve çoğu mevcut dağıtım böyle yapılmaz.

Uyumluluk ve parçalanma. Endüstriyel ortamlar, OT sistemlerinin, özel protokollerin ve AI bağlantısı standartlarından on yıllar önce gelen miras donanımının bir yamalıktır. Bu sistemlerin AI katmanıyla tutarlı bir şekilde konuşmasını sağlamak, kolayca küçümsenebilecek bir entegrasyon zorluğudur – özellikle bunu gerçekten dağıtmaya çalışmadığınız sürece. Bu problemi çözen startups, fiziksel operasyonel dünya ile üzerindeki AI katmanı arasında akıllı bağlantılı doku olarak hizmet edeceklerdir ve bunlar muazzam derecede değerli olacaktır.

Qualcomm, Ericsson (ERIC ) ve Nokia gibi şirketler, AI ve yazılım satın almalarına yönelik artan bir ilgi gösteriyor. Bu, telekom ve altyapı teknolojisinde süregelen bir konsolidasyon döngüsünün başlangıcını mı görüyoruz?

Evet, ve hala bunun erken aşamalarında olduğumuzu düşünüyorum. Qualcomm, Ericsson ve Nokia’dan gördüğünüz şey, fırsatçı anlaşmalar değil, stratejik bir zorunluluktur. Bu şirketler, altyapı katmanındaki ekonomiklerin yazılım ve AI zeka katmanına kaydığını anladılar ve hiçbiri organik olarak needed her şeyi inşa edemez – ne yetenek, ne de sermaye nedeniyle.

Daha derin bir dinamik var: bu alanda AI’ye özgü startups, gerçekten içinden çıkılamayan yetenekler inşa ediyor – ne yetenek, ne de sermaye nedeniyle. Stormbreaker için bu, portföy şirketlerimiz için önemli bir çıkış tezi. Muhtemel stratejik alıcılarla proaktif olarak ilişkiler kuruyoruz – GP ekibimiz, bu organizasyonların karar vericileriyle kişisel çalışma ilişkilerine sahip, bu da çoğu erken aşama yatırımcısının sahip olmadığı M&A yol haritaları hakkında bize görünürlük sağlıyor.

Stormbreaker açısından bu, portföy şirketlerimizin çıkış tezinin önemli bir parçasıdır. Muhtemel stratejik alıcılarla proaktif ilişkiler kuruyoruz; GP ekibimizin bu kuruluşlardaki karar vericilerle kişisel çalışma ilişkileri, çoğu erken aşama yatırımcının göremediği M&A yol haritalarını görmemizi sağlıyor. Nokia Growth Partners veya Ericsson Ventures bir finansman turuna katıldığında bu yalnızca sermaye doğrulaması değil, stratejik ilginin yönüne dair bir sinyaldir.

Gecikme ve güvenilirliğin kritik olduğu üretim, lojistik, robotik ve endüstriyel otomasyon gibi sektörlerde uç AI önümüzdeki beş yılda ne kadar önemli olacak?

Bu sektörlerde önümüzdeki beş yılın belirleyici altyapı teması olacaktır. Soru uç AI’nin önemli olup olmadığı değil, onu kullanan şirketlerin güvenilir biçimde destekleyecek altyapıya sahip olup olmadığıdır.

Üretim bu eğride muhtemelen en ileride. AI destekli kalite kontrol, kestirimci bakım ve otonom üretim hatlarının ekonomisi şimdiden güçlü; büyük üreticiler ölçülebilir ve hızlı ROI nedeniyle hızlanıyor. Kısıt modeller değil, fabrika sahasında gerçek zamanlı çıkarımı mümkün kılan ağ ve hesaplama altyapısıdır.

Lojistik ve bağlantılı mobilite biraz daha erken aşamada olsa da hızla ilerleyecek. Otonom yük taşımacılığı, akıllı limanlar ve AI destekli tedarik zincirlerinin birim ekonomisi büyüktür. Uç AI tek bir altyapı kategorisi değil; hesaplama, bağlantı, enerji yönetimi ve yazılım orkestrasyonunun birlikte çalıştığı bir yığındır. Noktasal ürünler yerine bütünleşik çözümler geliştiren şirketler daha dayanıklı olacaktır.

Endüstriyel modernizasyon ve üretimi ülkeye geri getirme ABD ile Kanada’da önemli politika öncelikleri haline geldi. Mevcut AI altyapısı patlamasının ne kadarı ticari talepten ziyade jeopolitik ve ulusal güvenlik kaygılarıyla yönlendiriliyor?

Bu alandaki çoğu yatırımcının kamuya açık biçimde söylemeye istekli olduğundan daha fazlası. Ulusal güvenlik katmanı, altyapı için gerçek ve yapısal bir destek unsurudur; yalnızca bir konuşma noktası değildir.

ABD hükümeti AI liderliğinin yalnızca ekonomik değil, egemenlikle ilgili bir konu olduğu sonucuna vardı. AI’nin çalıştığı fiziksel altyapıyı, yarı iletken üretimini ve kritik tesislerdeki özel ağları kimin kontrol ettiği ticari olduğu kadar ulusal güvenlik kararıdır. CHIPS Act, kritik altyapı koruması ve DOD’un uç AI ile egemen hesaplamaya yatırımları, yerli altyapı kapasitesinin stratejik önemine dair kalıcı iki partili uzlaşmayı yansıtıyor.

Stormbreaker için bu, ulusal güvenlik ve ticari kullanımın birleştiği altyapı şirketlerinden oluşan cazip bir kategori yaratıyor. Federal kurumlar, savunma yüklenicileri ve kritik altyapı işletmecileri bütçe kesinliği ve stratejik sabır sunuyor. Kalıcı talep ile görev açısından kritik uygulamanın bu birleşimi, erken aşama bir altyapı şirketinde aradığımız şeydir.

Operatör ağınızda AT&T Mobility, Bell Canada ve Qualcomm’un eski yöneticileri var. Deneyimli telekom liderleri, geleneksel Silikon Vadisi yatırımcılarının gözden kaçırdığı hangi operasyonel bilgileri getiriyor?

Dürüst yanıt, fiziksel altyapı ortamlarında büyük ölçekte dağıtım ve işletme için gerçekte ne gerektiğine duyulan derin saygıdır.

Silikon Vadisi yatırım kültürü yüksek marjlı, hızlı yinelemeli, düşük sermaye yoğunluklu yazılıma göre optimize edildi. Altyapıda ise kurumsal ve operatör müşterilerle satış döngüleri yıllar sürer, mevcut OT ortamlarına entegrasyon yavaş ve karmaşıktır, düzenleyici temaslar pazara çıkış süresini etkiler. Operatör kabulü, ağ entegrasyonu ve spektrum erişimi birer formalite değil, yıllar içinde kurulan stratejik varlıklardır.

Clearnet’i kurup Bell Canada’da 50 milyar dolarlık piyasa değeri yaratan Wade Oosterman ile AT&T Mobility’yi yönetmiş Glenn Lurie’nin GP olması, kurucuları çoğu erken aşama yatırımcının erişemediği bir ölçütle değerlendirmemizi sağlıyor. Büyük bir operatöre satış planının gerçekçi olup olmadığını doğru sorularla sınayabiliyor; portföy şirketlerine sermayenin yanında karar vericilere erişim, kurumsal satış rehberliği ve güvenilirlik sunuyoruz.

AI altyapısı giderek daha fazla enerjiye, sermayeye ve tedarik zincirine bağımlı hale geliyor. Güçlü teknolojiye rağmen zorlanabilecek girişimlerle ayakta kalacak olanları ne ayırıyor?

Ayakta kalan şirketler sermaye yoğunluğunu yük olarak görmek yerine kendi avantajına çalıştırmanın yolunu bulmuş olanlardır.

Pazara çıkış mimarisi. Yalnızca doğrudan kurumsal satışa dayanan sermaye yoğun şirketler yavaş ölçeklenir ve kırılgandır. Operatör ortakları, sistem entegratörleri veya kamu alım kanalları üzerinden dağıtım kuranlar daha hızlı yayılır ve sermaye ihtiyaçlarını destekleyen tekrarlanan gelir üretir. İş modeli bulunduğu ortama göre tasarlanmalıdır.

Müşteri profili ve sözleşme yapısı. Enerji yoğun uç hesaplama veya ağ altyapısı geliştiriyorsanız satın alma davranışı sermaye döngünüze uyan müşterilere ihtiyacınız vardır. Uzun vadeli sözleşmeler, temel dağıtımlar ve altyapıya ortak yatırım yapan stratejik taraflar isteğe bağlı değil, hayatta kalma koşuludur.

Yalnızca mühendislik değil, operasyonel ekip derinliği. Teknik açıdan parlak girişimlerin tedarik zincirini ve satıcı ilişkilerini yönetemedikleri ya da sermayeyi tüketmeden büyük ölçekli dağıtım yapamadıkları için başarısız olduklarını gördüm. Fiziksel altyapıyı daha önce büyük ölçekte kurmuş kurucuların muazzam avantajı vardır.

Önümüzdeki beş ila on yıl içinde, AI ekonomisini güçlendirerek altyapı yığınının nasıl göründüğünü düşünüyorsunuz? Merkezileşmiş hiperskaleler tarafından domine edilen bir gelecek mi yoksa kenar ağları, egemen hesaplama ve endüstriyel AI sistemleri üzerinden daha dağınık bir şey mi?

Dağıtılmış – ancak uniform dağıtılmış değil ve hiperskalelerin rol oynamadığı bir şey değil. Resim, hiperskalelerin her şeyi kazandığı veya kenarın bulutu değiştirdiği anlatısından daha karmaşık ve daha ilginç.

Hyperskaleler, eğitim ve büyük ölçekli çıkarım iş yüklerini devam ettireceklerdir. Bu, konsolidasyona favori olan bir sermaye oyunudur ve hyperskaleler bunu kesin bir şekilde kazandılar. Ancak eylemin gerçekleştiği noktada – fabrika zemininde, otonom aracın içinde, hücre kulesinin dibinde, egemen hükümet veri merkezinde – çıkarım geniş çapta dağıtılacaktır. Gecikme fiziksel yasaları, bant genişliği ekonomisi ve veri egemenliği siyaseti aynı yönde ilerler: zeka, nerede hareket ettiyse orada yaşamalıdır.

On yıllık resim hakkında en çok ilgilendiğim şey, önceki nesil bilgisayarın temiz bir analojisi olmayan yeni bir altyapı kategorisinin ortaya çıkmasıdır: özel, amaç odaklı ve hizmet ettiği fiziksel operasyonel ortama derinlemesine entegre edilmiş egemen ve endüstriyel hesaplama ağları. Bu, bir liman otoritesi, bir savunma sözleşmesi, büyük bir üretici veya ulusal bir hükümet tarafından inşa edilen ve kontrol edilen ağlardır – hiperskale seçeneğinin mevcut olmaması nedeniyle değil, iş yüklerinin duyarlılığı, gecikme gereksinimleri ve stratejik önemi bunu gerektirdiği için. Stormbreaker’da inşa etmeye çalıştığımız altyapı katmanı budur. Bu dağıtılmış, egemen, AI’ye özgü altyapı yığınına temel oluşturan şirketler, bu on yıl içinde inşa edilen en önemli altyapı şirketleri arasında olacaklar – ve çoğunu henüz kurmadık.

Harika röportaj için teşekkür ederiz. Daha fazla bilgi edinmek isteyen okuyucular Stormbreaker Ventures‘i ziyaret edebilir.