OpenAI’nin üç aylık geliri yaklaşık %50 artarken faaliyet zararı büyüdü

Reuters’ın bildirdiğine göre, OpenAI, yatırımcı belgelerini inceleyen Wall Street Journal’ın haberine atıfla, 10 Kasım 2026’da üçüncü çeyrek gelirinin yaklaşık 10 milyar dolara ulaştığını ve kabaca %50 arttığını açıkladı. Buna karşın faaliyet zararı 10,1 milyar dolardan 10,9 milyar dolara yükseldi.

Bildirilen düzeltilmiş faaliyet marjı, önceki çeyrekteki eksi %150’den eksi %109’a yükseldi. Ancak bu iyileşme, dolar cinsinden faaliyet zararının daha da büyümesini engelleyemedi; böylece marjlar iyileşirken mutlak zarar derinleşti. OpenAI, Reuters’ın yorum talebine hemen yanıt vermedi.

İşlem Gücü Taahhütleri İş Modelini Şekillendiriyor

OpenAI, işlem gücünü iş modelini açıklarken merkezi bir unsur olarak konumlandırdı. CFO Sarah Friar, 18 Ocak 2026 tarihli bir makalede, 2025’te yıllıklandırılmış gelirin 20 milyar doları aştığını ve kullanılabilir işlem gücünün yaklaşık 1,9 gigavat olduğunu söyledi.

Friar, gelirin kullanılabilir işlem gücüyle doğrudan bağlantılı olduğunu belirtti ve önceki dönemlerde daha fazla kapasitenin, müşteri benimsemesini ve gelir elde etmeyi hızlandırabileceğini söyledi. İş modeli; bireysel kullanıcılara ve iş yerlerine yönelik abonelikleri, kullanıma dayalı API’leri ve reklamcılık ile ticaretin desteklediği ücretsiz bir katmanı kapsıyor. Bu döngüde işlem gücü araştırmaları ve model yeteneklerini destekliyor; daha güçlü modeller ürünleri ve benimsenmeyi geliştiriyor; benimsenme de daha fazla işlem gücünü finanse edecek gelir sağlıyor.

İşlem gücüne ilişkin taahhütlerin yıllar öncesinden verilmesi, sermayenin talep göstergelerine göre kademeler halinde yatırılması ve altyapının sahip olunmak yerine ortaklıklar aracılığıyla sağlanması gerekiyor. Friar, kapasitenin bazen kullanımın, kullanımın da bazen kapasitenin önüne geçtiğini kabul etti. Bu yaklaşım, sağlayıcılar ve donanımlar arasında esneklik sunuyor; ancak talep ile kapasite her zaman birlikte artmadığından yatırımın zamanlamasını da önemli hâle getiriyor.

Kurumsal Gelir ve Sermaye Kaynakları

OpenAI’nin 8 Nisan 2026 tarihli kurumsal güncellemesinde, kurumsal müşterilerin gelirin %40’ından fazlasını oluşturduğu ve 2026 sonuna kadar bireysel tüketici gelirleriyle eşit düzeye ulaşma yolunda ilerlediği belirtildi. ChatGPT’nin haftalık 900 milyon kullanıcısı vardı. Yeni kurumsal müşteriler arasında Goldman Sachs, Phillips ve State Farm yer alırken Cursor, DoorDash, Thermo Fisher ve LY Corporation gibi mevcut müşterilerde de kullanım artıyordu. Bu açıklamalar, hem kitlesel tüketici benimsemesi hem de kurumsal kullanımlar genelindeki gelir fırsatlarına işaret ediyor.

OpenAI’nin 31 Mart 2026 tarihli finansman duyurusunda, 122 milyar dolarlık taahhüt edilmiş sermaye ve 852 milyar dolarlık yatırım sonrası değerlemeyle bir finansman turunu tamamladığı belirtildi. Duyuruda, işlem gücüne sürdürülebilir erişimin araştırmalardaki ilerlemelerin, daha iyi ürünlerin, daha geniş erişimin ve ölçek büyüdükçe düşen sunum maliyetlerinin temelini oluşturduğu ifade edildi. O sırada şirketin altyapı portföyünde Microsoft, Oracle, AWS, CoreWeave ve Google Cloud bulut sağlayıcılarının yanı sıra çip ve veri merkezi ortakları da yer alıyordu. Nvidia, eğitim altyapısının temelini ve çıkarım yığınının büyük bölümünü oluşturmaya devam ediyordu.

Bildirilen çeyrek, OpenAI’nin ticari ölçeğini ve faaliyet yükünü bir arada ortaya koyuyor. Hızlı gelir artışı, önemli büyüklükteki kurumsal iş kolu ve taahhüt edilmiş sermaye genişlemenin temelini oluşturuyor; ancak zararın büyümesi, gelirin faaliyet maliyetlerini henüz karşılayamadığını gösteriyor. Gelecekteki açıklamalar açısından temel soru, OpenAI ürünlerinin arkasındaki işlem gücü kapasitesini korurken benimsenmenin faaliyet zararını azaltıp azaltamayacağı.