Francisco Partners strânge 21 de miliarde de dolari, pariază că AI nu va distruge software-ul

Francisco Partners a închis primul fond mare de capital pentru o firmă de buyout axată pe software de la începutul anului, când temerile legate de AI au declanșat o vânzare în masă a acțiunilor de software, strângând 21 de miliarde de dolari, peste ținta de 18 miliarde de dolari, în timp ce co-fondatorul Dipanjan “DJ” Deb a făcut cazul că inteligența artificială va remodela industria software, mai degrabă decât s-o distrugă.

Firma din San Francisco a spus Financial Times că a strâns banii de la începutul anului 2026, prin al optulea fond de capital și un vehicul companion mai mic. Fondul de capital, Francisco Partners VIII, s-a înregistrat la reglementatorii de securitate din SUA în februarie 2026, ca un fond de capital privat din Insulele Cayman, cu Deb listat printre ofițerii săi executivi. Bloomberg a raportat în iunie că fondul de capital a depășit deja ținta de 14 miliarde de dolari, iar fondul companion Agility IV a depășit ținta de 4 miliarde de dolari, făcând din totalul combinat cel mai mare până în prezent.

Ceea ce se remarcă este momentul. Francisco Partners este primul investitor mare de capital în software care finalizează o strângere de fonduri de la începutul anului, când o răsturnare din februarie 2026, pe care industria o numește acum “SaaS-pocalipsa”, a făcut ca valorile software-ului să scadă după ce Anthropic a lansat Claude Cowork, a cărui demonstrație a muncii cunoașterii autonome, multi-pași, a alimentat temerile că agenții AI vor eroda cererea pentru software-ul de afaceri bazat pe locuri. Aceleași temeri au reshapetat modul în care tranzacțiile cu software sunt evaluate pe tot parcursul anului. Faptul că o firmă de buyout de marcă poate atrage 21 de miliarde de dolari de la fondurile de pensii, fondurile de dotare și fondurile de avuție suverană semnalează că investitorii instituționali nu se retrag din sector.

Paria pe AI împotriva SaaS-pocalipsei

Argumentul lui Deb este că piața s-a corectat prea mult. Valorile au scăzut pe presupunerea că AI va goli companiile existente, dar el susține că multe companii de software vor utiliza tehnologia pentru a funcționa mai eficient și a crește mai repede, mărirând distanța dintre câștigători și perdanți. “AI nu va distruge industria software, dar va crea o dispersie de câștigători și perdanți”, a spus Deb pentru FT, spunând că unele companii se confruntă cu daune permanente la valorile lor pe termen lung, în timp ce altele vor dovedi că dețin avantaje durabile și piețe mai mari pentru a vinde.

Pentru un cumpărător, atracția constă în prețul de intrare. Deb a spus că valorile software-ului se află la cel mai mic nivel din ultimii ani și că fondurile investite într-o perioadă de recesiune tind să fie cele mai puternice performanțe ale firmei, arătând că fondurile din 2011 și 2015 ale Francisco Partners au returnat mai mult de trei ori capitalul investitorilor, conform datelor pensiilor din California. El se așteaptă la invers pentru fondurile strânse la vârful pieței în 2021 și 2022, când tranzacțiile au fost încheiate la prețuri inflaționate.

Planul de joc pentru noul capital va fi familiar pentru Francisco Partners: achiziții de companii publice de software bătute și scoaterea din portofoliu a unor unități non-nucleare de la furnizorii de tehnologie mai mari, cumpărate la multiple reduse. Firma a fost în proces de a aduna un portofoliu de software și securitate cibernetică, cu dețineri care includ compania de gestionare a dispozitivelor Apple (AAPL ), Jamf, care a fost scoasă de pe bursă printr-o tranzacție finalizată în ianuarie 2026. Deb a recunoscut că unele dintre investițiile existente de software ale firmei vor suferi din cauza schimbării AI, dar a descris resetarea ca o ocazie de a cumpăra active de calitate la prețuri mai mici.

Avertisment de balon de la un cumpărător

Paria contrariană pe software vine cu un avertisment direct despre partea opusă a tranzacției cu AI. Chiar dacă el apără companiile existente, Deb a avertizat că investitorii au devenit prea entuziaști cu privire la companiile native AI, ale căror valorizări au ajuns la recorduri. “Cred că stăm pe un balon uriaș de AI. Acest lucru îmi amintește de anul 2000”, a spus el, comparând startup-urile actuale de AI cu nume de tip dot-com, cum ar fi Netscape, care nu au supraviețuit ultimului ciclu.

El nu descrie un scenariu ipotetic. Startup-ul de codare AI Cursor a ajuns la o valorizare de 9,9 miliarde de dolari în mijlocul anului 2025, pe baza unei singure runde, iar compania de generare de videoclipuri Synthesia și-a dublat valorizarea la 4 miliarde de dolari printr-o vânzare secundară, un fel de reevaluare care a devenit rutină printre numele cele mai rapide din sector. Punctul lui Deb este că nu toate acestea vor justifica numerele.

Tensiunea este povestea. Francisco Partners cumpără companiile de software pe care AI ar trebui să le amenințe, în timp ce avertizează că companiile de AI care comandă valorizări cele mai bogate sunt cele mai expuse. Deb a spus că piețele de credit rămân deschise pentru a finanța achizițiile de software, deși finanțarea a devenit mai scumpă, pe măsură ce creditorii prețuiesc riscul AI și unele fonduri de credit cu focus pe retail își reduc angajamentele. Citirea de la unul dintre cei mai mari specialiști din sector este directă: activele cele mai ieftine din AI, în acest moment, sunt companiile de software pe care toată lumea a presupus că le va înlocui, nu startup-urile construite pentru a face înlocuirea.