AI voorspelt hoe de persoonlijkheid van een CEO de prestaties van een bedrijf beïnvloedt

Praat is niet altijd goedkoop. In november 2021 verloor Tesla (TSLA ) -aandeelhouder Elon Musk naar schatting 21 miljard dollar aan waarde na een poll op Twitter waarin hij zijn 70 miljoen volgers vroeg of hij 10% van zijn aandelen in het bedrijf moest verkopen – slechts een episode in een lange reeks van ogenschijnlijk roekeloze socialemediaberichten van Musk die naar verluidt hebben bijgedragen aan een daling van de aandelenkoers van Tesla met 175 miljard dollar tegen het einde van 2021.

Hoewel het lange tijd anekdotisch werd beschouwd dat het gedrag van een CEO een directe relatie heeft met de prestaties van een bedrijf, heeft de onwaarschijnlijkheid van het krijgen van standaardpersoonlijkheidstests van miljardair-executives de voorspelling van aandelen op basis van persoonlijkheid effectief een pseudo-wetenschap gemaakt.

Het analytische onderzoekssector heeft tot nu toe gefocust op de Big 5-persoonlijkheidstrekken, waarbij de instelling van een CEO wordt beoordeeld op basis van openheid, gewetensvolheid, extravert, vriendelijkheid en neurotischheid.

Het is niet eenvoudig om al deze trekken op een empirisch solide manier te extraheren, alleen op basis van spraak en tekst. Een studie uit 2020 van de Academy of Management kon alleen drie van de Big 5-trekken analyseren (gewetensvolheid, neurotischheid en extravert), aangezien openheid en vriendelijkheid moeilijker te identificeren zijn, vooral vanuit tekst.

MBTI-beoordeling

Een nieuwe samenwerking tussen universiteiten in Duitsland en Italië heeft een novatieve aanpak gekozen om een voorspellend kader van deze aard te formuleren, door gebruik te maken van openbaar beschikbare gegevens om 32 hooggeplaatste CEO’s in het kader van de Myers-Brigg Type Indicator (MBTI) in kaart te brengen.

U kent MBTI waarschijnlijk, zelfs als u de naam niet kende. Gebaseerd op het werk van Carl Jung, classificeert MBTI persoonlijkheden in 4-karakterentiteiten zoals ENTJ (‘extravert’, ‘zintuiglijk’, ‘denken’, ‘oordelen’), en is het een populair instrument geworden voor zelfanalyse op sociale media in de afgelopen decade of zo.

De vier assen waaruit trekken kunnen worden geselecteerd, zijn: extravert vs. introvert (E-I); zintuiglijk vs. intuïtief (S-N); denken vs. voelen (T-F); en oordelen vs. waarnemen (J-P).

De auteurs van het paper gebruikten crowdsourced gegevens om MBTI-profielen van CEO’s te creëren, en creëerden vervolgens een aparte dataset en architectuur die in staat was om met succes de invloed van de persoonlijkheid van een CEO op de aandelenkoers te voorspellen, met Elon Musk als centraal testonderwerp.

Hoe voorbeeld-CEO’s passen in de MBTI-assen. Bron: https://arxiv.org/pdf/2201.07670.pdf

Het nieuwe onderzoek zoekt naar een objectieve methode voor aandelenkoersvoorspelling op basis van de geschatte persoonlijkheden van CEO’s (en, specifiek, op basis van wat ze in het openbaar zeggen), in overeenstemming met de Upper Echelons Theory, die in 1984 voor het eerst een correlatie tussen de persoonlijkheid van een CEO en de prestaties van een bedrijf suggereerde.

De auteurs verklaren:

‘In een risicoregressietaken demonstreren we dat—overeenkomstig met de upper echelons theory—de voorspelde persoonlijkheid van een CEO significant geassocieerd is met financieel risico in de vorm van aandelenkoersvolatiliteit. Kwalitatief gezien lijken extraverte, intuïtieve en denkende CEO’s minder financieel risico te lopen.’

Het tweede stadium van het project, dat zoekt naar een correlatie tussen uitspraken en latere aandelenkoersvariaties, produceert een algoritme dat tekstsegmenten kan aanduiden die waarschijnlijk een positief of negatief effect hebben.

Shapley Additive Explanations (SHAP) heatmaps toegepast op tekstsegmenten van Elon Musks Q1 2020-winstbericht. Rood en blauw zijn negatieve en positieve inkomensindicatoren, respectievelijk. Resultaten variëren over de trekassen voor de MBTI-toewijzingen, en de meest pertinente resultaten zullen die zijn die overeenkomen met het centrale geschatte karakter van de spreker (d.w.z. ‘ENTJ’).

Het paper is getiteld Top-Down Influence? Predicting CEO Personality and Risk Impact from Speech Transcripts, en komt van drie onderzoekers van de Universiteit van Mannheim en Bocconi Universiteit in Milaan.

Persoonlijkheden definiëren

De auteurs gebruikten drie bronnen om gegevens te verzamelen voor het persoonlijkheidsvoorspellingscomponent van het project. Om de CEO’s te identificeren en te karakteriseren, gebruikten ze de 88.000 winstberichttranscripties van Reuters’ Refinitiv EIKON-dataset; en Compustat Execucomp, van Wharton Research Data Services aan de Universiteit van Pennsylvania, die werd gebruikt om programmatisch geïdentificeerde CEO’s te koppelen aan leeftijds- en geslachtsgegevens.

Om MBTI-persoonlijkheidslabels te verkrijgen, gebruikten de onderzoekers de Personality Database, een crowdsourced platform van gebruikersbijdragen aan persoonlijkheidsbeoordelingen, waar voldoende gegevens beschikbaar waren voor 32 CEO’s (inclusief Steve Jobs en Elon Musk).

In plaats van elke CEO te definiëren als een typische MBTI-4-karakterafkorting, vertegenwoordigden de auteurs elke persoonlijkheidsprofiel als een vector van vier continue variabelen op een schaal van 0-1, in overeenstemming met de crowdsourced schattingen, waardoor een nauwkeurigere kaart tussen de Big 5 en MBTI-schalen mogelijk werd.

Om de crowdsourced schattingen te valideren, werd een correlatiematrix geconstrueerd tussen de crowd-gebaseerde MBTI- en Big 5-stemmen voor alle geïdentificeerde persoonlijkheden in de gegevens. De twee systemen werden gevonden om overeen te komen in de gebruikersbijdragen.

(Aangezien meningsverschillen bestaan over de mate waarin psychologische evaluatie subjectief is, betekent deze intra-systeemovereenstemming alleen dat de twee contrastende schalen convergeren over hun verschillende criteria voor persoonlijkheidsbeoordeling; de objectieve waarde van deze overeenstemming hangt af van de mate waarin u zich houdt aan een van de systemen.)

De auteurs testten BERT (basis), RoBERTa (basis) en Support Vector Machine (SVM) met trigram TF–IDF als potentiële modellen. Na training werd RoBERTa het beste gevonden over alle assen. In de onderstaande afbeelding zien we de modellen voor persoonlijkheidschattingen voor Elon Musk:

Gecorreleerde resultaten voor een persoonlijkheidsregressietaken voor Elon Musk. E-I = extravert-introvert; T-F = denken-voelen; S-I = zintuiglijk-intuïtief; en J-P = oordelen-waarnemen. SVM werd getraind op TF-IDF-vectoren, terwijl de andere twee modellen werden getraind op tekst.

De auteurs merken op dat de beste indicatoren optreden voor extravert-introvert, en de slechtste voor oordelen-waarnemen, mogelijk omdat de laatste moeilijk te deduceren zijn uit tekst. Ze voorspellen dat toekomstig werk dat spraakindicatoren omvat, zoals stemmodulatie en spraakintervallen, nieuwe interpreteerbare dimensies aan de gegevens kan toevoegen voor deze indicatoren.

Persoonlijkheid koppelen aan bedrijfsprestaties

Om de risicoregressiecomponent van het project te faciliteren, in overeenstemming met de upper echelons theory, hebben de auteurs de winstberichtgegevens samengevoegd met databases van IBES, CRSP en Compustat Execucomp.

Om nuttige indices van variatie in aandelenkoersen te ontwikkelen na een aankondiging van een CEO, hebben ze verschillende risicoproxies van eerdere werken opgenomen, en ook leeftijd en geslacht opgenomen om mogelijke storende effecten te beoordelen.

Criteria voor risicobeoordeling.

Risicorendementen werden berekend op basis van volatiliteitsindices na een aankondiging. Aangezien RoBERTa het beste presteerde in de eerdere module, werd dit exclusief gebruikt voor de risicoregressiefase.

Resultaten

In commentaar op de resultaten die zijn verkregen met behulp van een persoonlijkheidsmatrix als een methode voor aandelenkoersvoorspelling, verklaren de auteurs:

‘We vinden dat de eerste drie MBTI-dimensies significant geassocieerd zijn met risico na de oproep. Deze significantie is [hoog] voor E–I en T–F. De richting van deze associatie gedraagt zich zoals verwacht: een CEO die communiceert op een introverte en gevoelsmatige manier is geassocieerd met verhoogd [risico], terwijl een intuïtieve communicatie geassocieerd is met verlaagd [risico].

‘Opmerkelijk zijn deze resultaten robuust voor leeftijds- en geslachtsgefixeerde effecten.’

Resultaten van de standaardrisicoregressietests, omvattende 22.000 winstberichten over 1.700 CEO’s in de jaren 2002-2020. De regressies omvatten vaste effecten voor tijd en industrie.

De onderzoekers zijn van plan om het model in de toekomst te ontwikkelen zodat een enkele regressor alle vier MBTI-dimensies kan uitvoeren, evenals het incorporeren van niet-tekstgegevens zoals spraaksignalen.

*Myers-Briggs’ spelling van dit woord is particulier voor hun studie.

Publicatie op 20 januari 2022.