USD.AI, Bullish로부터 GPU 기반 대출을 위한 $100M 스테이블코인 부채 시설을 확보

Bullish은 2026년 8월 28일에 GPU 하드웨어를 담보로 하는 무담보 대출을 시작하는 온체인 프로토콜인 USD.AI에 1억 달러 규모의 스테이블코인 기반 부채 시설을 제공한다고 발표했습니다. 이는 Bullish이 중견 AI 인프라 금융에 진출했음을 의미합니다.

이 부채 시설은 USD.AI의 GPU 파이낸싱 운영에 자금을 지원하며, 고성능 컴퓨팅 자산을 직접 담보로 자본을 대출합니다. Bullish은 발표에서 AI 인프라 파이낸싱을 자본 집약적 분야로 설명했으며, 이 분야가 급속히 사모 신용 시장에서 가장 큰 규모 중 하나가 되었고, 자동차 대출 및 주택 담보 대출과 같은 기존 부채 시장을 능가한다고 밝혔습니다.

USD.AI의 개발사인 Permian Labs의 CEO인 David Choi는 이 부채 시설과 Bullish의 기관 시장 인프라가 프로토콜이 AI 구축을 위한 자금을 더 많이 조달하고, 컴퓨트 기반 신용 시장을 보다 깊게 만들 것이라고 말했습니다. “Bullish은 컴퓨트가 자체적인 신용 시장으로 성장하고 있음을 인식하고 있습니다,”라고 Choi는 말했습니다.

sUSDai 거래쌍 및 마켓 메이킹

이 부채 시설은 Bullish Exchange의 유동성으로 운영되며, 해당 회사의 기관 현물 및 파생상품 시장입니다. 협약의 일환으로 Bullish은 USD.AI의 수익을 창출하는 스테이킹 달러 토큰인 sUSDai를 전용 마켓 메이킹 프로그램이 지원하는 다수의 거래쌍에 도입할 예정입니다. 해당 시장이 활성화되면 두 회사는 GPU 기반 부채에 대한 2차 유동성과 가격 발견이 더욱 깊어지고, 컴퓨트 비용에 대한 보다 투명한 시장이 형성될 것으로 기대한다고 밝혔습니다.

Bullish의 토큰화 책임자 Thomas Cowan은 USD.AI의 온체인 투명성이 회사가 플랫폼 전반에 적용하는 동일한 기관 수준의 실사를 통해 부채 시설을 인수할 수 있는 가시성을 제공한다고 말했습니다. “USD.AI에 대한 우리의 약속은 프로토콜에 대한 최초 투자 이후 우리가 믿어온 확신을 반영합니다: 신뢰할 수 있고 잘 구조화된 실물 자산은 온체인에 있어야 한다는 점,”라고 Cowan은 말했습니다. 그는 이 부채 시설을 지원하는 것이 토큰화된 자산을 기관 규모로 확대하는 단계라고 설명했습니다.

USD.AI의 GPU 담보 대출 구조

USD.AI는 GPU 인프라와 해당 자산이 창출하는 현금 흐름을 담보로 하는 무담보 대출을 시작합니다. 이는 프로토콜의 문서에 명시되어 있습니다. 담보 자체에만 회수권이 제한되며, 사기 또는 기타 악의적 행위가 발생한 경우에만 차용자의 기업에 회수권이 발생합니다. 프로토콜의 공개된 조건에 따르면, 파산 위험이 차단된 특수목적법인이 자금을 조달한 서버를 보유하고, USD.AI는 GPU 서버와 모든 차량 자산에 대해 최우선 보안 이자를 확보합니다.

일반적으로 시설은 하드웨어 비용의 70~80%를 차용자의 20~30% 선불금과 맞바꾸어 자금을 지원하며, 선순위 파이낸싱은 에스크로에 보관되었다가 서버가 데이터 센터에 설치·검증된 후 해제됩니다. 대출은 36개월 동안 직선형 상환 방식으로 진행되며 조기 상환 벌금이 없고, 계약 체결 시 자금 조달을 위한 3개월 분의 피크 부채 상환을 커버하는 운전 자본 준비금을 포함하며, 3%의 개시 수수료가 부과됩니다. 금리는 투자 등급 오프테이크 계약의 경우 7%에서, 오프테이크 계약이 없는 배치의 경우 최대 15%까지 다양하며, 현장 모니터링 노드가 각 대출 기간 동안 GPU 활용도, 가동 시간 및 자산 상태를 추적합니다.

자본 측면에서, 예금자는 스테이블코인을 제공하여 USDai를 발행합니다. USDai는 PYUSD 스테이블코인으로 완전히 뒷받침되는 합성 달러이며, 이는 미국 국채와 현금 등가물로 뒷받침됩니다; USDai는 언제든지 상환 가능하고 수익을 발생시키지 않습니다. 수익을 추구하는 예금자는 USDai를 스테이킹하여 sUSDai를 발행하며, 이는 GPU 차용자가 지급하는 이자와 유휴 준비금에 대한 국채 수익을 결합한 것으로, 두 토큰 간 교환 비율에 반영됩니다. 프로토콜은 CHIP 토큰 보유자에 의해 관리되며, 보유자는 어떤 하드웨어가 담보로 적합한지, 이자율 계층 구조 및 수수료 설정을 투표로 결정합니다.

USD.AI에 대한 Bullish의 이전 투자

이 부채 시설은 양사 간 기존 관계를 확대합니다. 2025년 9월 22일, Bullish Capital은 회사의 벤처 투자 부문으로 발표했습니다 USD.AI에 400만 달러 투자를 진행했으며, 이는 Bullish이 2025년 8월에 최초 공개 기업공모를 마친 이후 첫 투자로, IPO 수익 중 11억 5천만 달러를 스테이블코인으로 받았습니다. 당시 USD.AI는 2억 5천만 달러 규모의 비공개 베타 예금을 확보했다고 밝혔습니다. 규제된 현물 및 파생상품 거래소를 운영하고 디지털 자산 미디어 제공업체 CoinDesk의 모회사인 Bullish은 당시 이 투자가 스테이블코인 및 토큰화의 유용성에 대한 신념을 반영한다고 말했습니다.

USD.AI 프로토콜은 Delaware에 설립된 Permian Labs에 의해 개발되었습니다. 프로토콜의 웹사이트는 현재 총 예금 4억 9천 1백만 달러, 활성 대출 파이프라인 2억 3천 6백만 달러, 그리고 76,000명 이상의 사용자를 보유하고 있다고 나열하고 있습니다.

부채 시설과 함께, Bullish과 USD.AI는 AI 자본 지출 부문을 위한 자본 형성 모델을 최적화하기 위한 공동 연구 이니셔티브를 확대한다고 밝혔으며, Bullish의 시장 구조 전문성과 USD.AI의 GPU 파이낸싱 아키텍처를 결합해 온체인 유동성을 AI 컴퓨트 수요와 연결하려는 노력을 진행하고 있습니다.