토마스 쿠벨리에, 파트너, 미국 및 유럽, RTP 글로벌 – 인터뷰 시리즈

토마스 쿠벨리에, 파트너, 미국 및 유럽, RTP 글로벌은 뉴욕에 기반을 둔 투자자로 미국과 유럽의 카테고리 정의 회사들을 창업하는 창업가를 지원하는 데 중점을 두고 있습니다. 그는 단순히 비즈니스 시작을 목표로 하는 창업자보다는 실제 문제를 해결하는 첫 번째 경험에 의해 동기 부여된 창업자에게 특히 끌립니다. 컴퓨터 과학 및 통계학을 전공한 그는 Pre-Seed부터 Series A까지 기술적으로 강한 팀에 1백만 달러에서 1천만 달러까지 투자하며, 투자 경험은 초기 벤처부터 성장 및 후기 매각까지 회사 전체 수명 주기에 걸쳐 있으며, 샌프란시스코, 뉴욕, 런던, 베를린, 파리 등 주요 글로벌 기술 허브에서 보낸 시간에 의해 형성되며, 기술, 인재, 시장에 대한 강한 대서양적 관점을 가지고 있습니다. 그는 또한 프랑스어, 중국어, 일본어를 유창하게 구사합니다.

RTP 글로벌은 북미, 유럽, 아시아를 아우르는 기술 기반 회사에 투자하는 글로벌 초기 벤처 자본 회사입니다. 2000년에 설립된 이 회사는 시드 및 시리즈 A 단계의 야심 찬 창업자를 지원하는 데 중점을 두고 있으며, Datadog (DDOG ), Delivery Hero, Cred 등이 있습니다. RTP 글로벌은 장기 투자 철학으로 운영되며, 종종 여러 해 동안 회사에 지원하며, 과거 성공으로부터의 자본을 새로운 벤처에 재투자합니다. 글로벌 존재와 네트워크는 창업자가 국제적으로 확장할 수 있도록 하며, 부문별 초점은 AI, 핀테크, SaaS, 데이터 인프라 등 분야를 포함합니다.

귀하는 다양한 AI 네이티브 스타트업을 지원해 왔습니다. Kestra와 같은 워크플로우 오케스트레이션 플랫폼, Mecka AI와 같은 로봇틱스 데이터 플랫폼, Archy와 DualEntry와 같은 수직 SaaS 회사 등이 있습니다. 이러한 다양한 부문에서 투자한 경험을 통해, 귀하는 현재 실제 성과를 거두는 AI 스타트업의 유형에서 어떤 패턴을 보는가?

성공적인 AI 스타트업의 창업자 프로필에서 흥미로운 패턴을 볼 수 있습니다. 저는 전통 산업에서 직접 경험한 문제점을 해결하기 위한 AI 네이티브 솔루션을 구축하는 창업자들이 점점 더 많이 보이고 있습니다. 전통 산업의 일부를 파괴하기 위한 기회를 발견한 창업자들이 있습니다. AI 네이티브 창업자 세대가 함께 모이는 추세입니다.

또한, 광범위한 풍경에서 성과가 생성되고 있습니다. 로봇틱스와 정부 서비스와 같은 중공업은 이전에는 스타트업의 파괴로부터 안전하다고 생각되었지만, 이제는 파괴될 수 있으며, 벤처 자본 투자에 적합합니다.

Anthropic과 같은 대형 모델 제공업체의 최근 출시로 인해, 수직 AI 스타트업이 여전히 방어 가능한 성을 가질 수 있는지에 대한 논쟁이 있습니다. 귀하는 기초 모델과 애플리케이션 계층 회사 간의 관계가 어떻게 진화하는지 보는가?

Anthropic의 출시로 인해 스타트업 생태계에 위협이 됩니다. 그러나 우리는 정확해야 합니다. 중소기업과 비규제 산업을 위한 SaaS를 제공하는 회사는 취약합니다. 그들은 기초 모델 회사가 효과적인 표면 수준 도구로 침해할 수 없는 방어 가능한 성을 가지고 있지 않습니다.

그러나 표면 수준 도구의 매력은 제한적입니다. 규제 산업에서 복잡한 워크플로우는 산업별 도구와의 깊은 통합을 갖춘 AI 애플리케이션으로 최善으로 제공됩니다. 이러한 애플리케이션을 구축하는 수직 AI 스타트업은 방어 가능한 성을 가지고 있으며 폭풍을 겪을 수 있습니다.

귀하는 일부 시리즈 B 및 C AI 스타트업이 기초 모델의 빠른 발전에 따른 구조적 도전을 직면할 수 있다고 제안했습니다. 이러한 회사가 어떤 아키텍처 오류를犯했으며, 더 젊은 스타트업이 그로부터 어떤 교훈을 얻어야 하는가?

시리즈 B 및 C 단계의 많은 AI 스타트업이 직면하는 문제는 그들의 제품이 핵심적으로 LLM과 상호 작용하는 대시보드에 불과하다는 것입니다. 이러한 회사는 최근 몇 년 동안 빠른 성과를 거두었으며, 많은 자금을 모금했습니다. 그러나, 오늘날 기초 모델 플레이어는 그들의 비즈니스 모델에 도전할 수 있는 위치에 있습니다.

새로운 창업자에게는, 기술적인 성이나 역사적인 고객 잠금에 대한 편안함을 너무 많이 취하지 말아야 합니다. AI 지원 소프트웨어 개발 및 비즈니스 확장은 오늘날의 혁신이 내일의 대량 생산 제품이 될 수 있음을 의미합니다. 깊은 통합, 산업별 전문 지식, 번성하는 사용자 커뮤니티와 같은 특성을 중심으로 성을 구축하는 것이 더 나은 전략입니다.

귀하는 현재 AI 스타트업을 평가할 때, 어떤 요소가 방어 가능성을 구성하는가? 그것은 독점적 데이터, 워크플로우 통합, 규제 복잡성, 분배, 또는 다른 무엇인가?

저는 모두 중요하다고 생각합니다. 그러나 산업별 도구 및 애플리케이션과 100개 이상의 깊은 통합을 강조하고 싶습니다. 이는 대체하기 어려운 수준의 깊이입니다.

위에서 언급했듯이, 기초 모델이 수직 산업으로 확장하는 것은 제한적입니다. 규제 산업과 그들의 중요한 워크플로우는 기초 모델이 처리할 수 있는 것보다 복잡합니다. 이것이 AI 스타트업이 방어 가능한 비즈니스 구축을 위해 채울 수 있는 최상의 간격입니다.

또한, 사용자 유지와 커뮤니티 구축은 방어 가능성의 중요한 구성 요소입니다. 제품이 훌륭하고 사용하기 좋은 경우에만 진정한 사용자 충성도가 형성되며, 이는 파괴하기 어렵습니다.

많은 투자자들은 현재 AI의 기술적인 성이 축소되고 있다고 말하고 있습니다. 귀하는 동의하는가? 그렇다면, 어떤 새로운 형태의 경쟁 우위가 나타나고 있는가?

기술적인 성이 축소되고 있는 것은 사실입니다. 만약 제품을 주말 동안 구축할 수 있다면, 기술적인 성을 가지고 있지 않습니다. 그리고 AI로 가능한 예술은 주말 동안 점점 더 복잡해지고 있습니다.

소프트웨어가 쉽게 교체될 수 있는 세계에서, 고객 충성도는 사용자 경험에 의해 강화되어야 합니다.

벤처 자본의 관점에서, 귀하는 현재 AI 회사들을 구축하는 창업자에게 어떤 자질을 찾는가? 특정한 특성, 경험, 또는 사고 방식이 있다면?

제1의 특성은 고객에 대한 명확한 이해입니다. 창업자가 고객을 잘 알고, 제품이 고객의 현실에 어떻게 맞물리는지 알면, 다른 중요한 요소들이 자연스럽게 따라옵니다.

또한, 제품 중심의 창업자와 강력한 개인 네트워크가 중요합니다. 이는 기업의 의사 결정자들이 될 수 있는 네트워크입니다.

귀하는 보험, 건강관리, 금융 서비스와 같은 규제 부문에서 운영하는 회사에 투자했습니다. 귀하는 왜 규제 산업이 장기적으로 AI 스타트업에 더 강한 기회를 제공하는지 믿는가?

보험, 제약, 금융 서비스, 보험 및 공공 부문과 같은 산업은 규제 산업의 요구와 워크플로우를 고려하여 구축된 AI 스타트업에 의해 파괴될 수 있습니다. LLM과 에이전트 AI의 영향은 이러한 산업을 간과하지 않을 것입니다.

이러한 산업은 기존 소프트웨어 회사들이 쉽게 제품을 AI용으로 전환할 수 없기 때문에 스타트업에게 매력적입니다. 또한, 기초 모델에 의해 파괴되기에는 적합하지 않습니다.

중간 단계 AI 회사들 사이에서 잠재적인 합병 및 인수 물결에 대한 논의가 증가하고 있습니다. 귀하는 합병 및 인수가 다음 2년 동안 가속화할 수 있다는 신호를 보는가?

가장 명확한 신호는 평가치 압축과 현금 압력이同時에 발생하는 것입니다. 많은 중간 단계 AI 회사들이 2021-2023년 최고의 평가치로 자금을 모금했으며, 현재는 하락한 평가로 재무장을 해야 합니다. 이는 전략적인 인수를 더 매력적으로 만듭니다. 인수 측에서는 하이퍼스케일러와 대형 플랫폼 회사들이 지난 2년 동안 AI 기능을 통합했으며, 이제는 모든 것을 자체적으로 구축하는 것이 더 느리다는 것을 깨달았습니다.

두 번째 신호는 재능과 데이터 성의 역학입니다. 기초 모델의 가치가 가속화함에 따라, 방어 가능한 가치는 모델 아키텍처 자체보다는 독점적인 교육 데이터와 시장 진출에 있습니다. 이는 인수와 전략적인 롤업이 효율적으로 캡처할 수 있는 것입니다.

마지막으로, 규제 환경은 조용히 더 관대한 것으로 바뀌고 있습니다. 현재 미국 행정부는 경쟁법에 대한 더 가벼운 태도를 시그널했습니다. 이는 이전에 신중했던 대형 전략적 회사들에게 장벽을 제거합니다. 이렇게 되면 동기 부여된 판매자, 동기 부여된 구매자, 및 더 명확한 규제 런웨이가 존재하게 됩니다. 이는 역사적으로 M&A 물결 이전에 존재하는 조합입니다.

AI 스타트업은 빠르게 초기 성과를 달성할 수 있습니다. 그러나 그 이상으로 확장하는 것은 많은 회사들이 어려움을 겪는 부분입니다. 어떤 회사들이 성과를 거두는 반면, 어떤 회사는停滞하는가?

성과를 거두는 회사와停滞하는 회사를 구분하는 것은 시장 진출 속도입니다. 사용자 커뮤니티 피드백 루프에 따라 기능과 제품을 출荷하는 것입니다. 글로벌 성장을 두 번 생각하지 말고, 올바른 판매 인력을 고용하고, 탄탄한 유통 채널을 구축하는 것입니다. 이러한 시장 진출 속도의 요소들이 AI 스타트업을 구분합니다.

3년에서 5년을 내다보면, 귀하는 현재 어떤 유형의 AI 스타트업을 가장 흥미롭게 생각하는가? 또한, 어느 부문이 이미 과밀하거나 취약해지고 있는가?

저는 건강관리와 제약 산업, 산업 및 금융 부문에서 AI가 파괴할 수 있는 가능성에 대해 흥미를 느끼고 있습니다. 규제 산업은 여전히 기술적인 파괴가 많이 남아 있습니다. 특히, 규제 및 회계/ERP와 같은 금융 부문은 여전히 기술적인 파괴가 많이 남아 있습니다.

중소기업을 위한 고급 AI 제품의 시장은 과밀화되어 있으며, 스타트업의 취약성 영역입니다. 쉽게 복제할 수 있는 제품을 가진 AI 스타트업도 마찬가지입니다. 기술적인 성은 더 이상 신뢰할 수 없습니다.