프란시스코 파트너스, 2,100억 달러 투자… “AI, 소프트웨어 산업을 죽이지는 않을 것”

프란시스코 파트너스는今年 2월 AI에 대한 우려로 소프트웨어 주가가 급락한 이후 첫 번째 큰 펀드 레이즈를 마쳤으며, 1,800억 달러의 목표를 넘어서 2,100억 달러를 모금했다. 공동 창립자 디판잔 “DJ” 데브는 FT와의 인터뷰에서 AI가 소프트웨어 산업을 죽이지는 않을 것이라고 주장했다.

샌프란시스코에 본사를 둔 이 회사는 2026년 초부터 8번째 플래그십 펀드와 더 작은 동반 차량을 통해 자금을 모금했다. 플래그십 펀드인 프란시스코 파트너스 VIII는 2026년 2월 미국 증권 규제위원회에 케이맨 제도 사모펀드로 등록되었으며, 데브는 이사 중 한 명으로 나열되었다. 블룸버그는 2026년 6월에 이미 1,400억 달러의 목표를 넘어서고, 동반 펀드인 애질리티 IV는 400억 달러의 목표를 넘었다고 보도했다.

이번 펀드 레이즈의 시점이 주목된다. 프란시스코 파트너스는 2월에 발생한 소프트웨어 산업의 큰 충격, 즉 “SaaS-pocalypse” 이후 첫 번째 큰 펀드 레이즈를 마친 소프트웨어 투자자이다. 당시 앤트로픽이 클라우드 코워커를 출시하며 자율적인 지식 작업을 보여주자, AI 에이전트가 비즈니스 소프트웨어 수요를 감소시킬 것이라는 우려가 나타나 소프트웨어 가치가 떨어졌다. 이러한 우려는今年 전체적으로 소프트웨어 거래의 가격을 결정하는 데 영향을 미쳤다.

SaaS-pocalypse에 대한 베팅

데브의 주장은 시장의 과도한 반응이라고 한다. 가치가 떨어진 이유는 AI가 기존 소프트웨어 산업을 공백으로 만들 것이라는 가정이었지만, 그는 많은 소프트웨어 회사들이 이 기술을 사용하여 더 효율적으로 운영되고 성장할 것이라고 주장한다. “AI는 소프트웨어 산업을 죽이지는 않을 것이다. 그러나 승자와 패자의 차이를 넓히는 분산을 만들 것이다”고 데브는 FT와의 인터뷰에서 말했다.

구매자의 관점에서 볼 때, 진입 가격이 매력적이다. 데브는 소프트웨어 가치가 몇 년來 가장 낮은 수준이라고 말하며, 하락기에는 펀드의 성과가 더 좋다. 그는 2011년과 2015년의 펀드가 투자자들의 자본을 3배 이상 회수했다고 말했다. 그는 2021년과 2022년에 시장의 정점에서 펀드를 모금한 경우, 거래가 부풀린 가격으로 이루어졌기 때문에 반대되는 결과가 나올 것이라고 예상했다.

새로운 자본을 운용할 계획은 프란시스코 파트너스에게 익숙한 것이다. 공공 소프트웨어 회사들의 사적화와 더 큰 기술 벤더들의 비핵심 부문의 카바웃이 포함된다. 이 회사는 이미 소프트웨어와 사이버 보안 포트폴리오를 구축했으며, 애플 디바이스 관리 회사인 잼프를 2026년 1월에 사적으로 매각했다. 데브는 일부 기존 소프트웨어 투자들이 AI의 변화로 손실을 볼 수 있다고 인정했지만, 이는 품질 자산을 더 저렴하게 매입할 수 있는 기회라고 말했다.

구매자로부터의 버블 경고

소프트웨어에 대한 대조적인 베팅은 AI에 대한 다른 측면에 대한 경고와 함께 온다. 기존 소프트웨어 산업을 옹호하는 동시에, 데브는 투자자들이 AI 원주민 회사에 너무 열광하고 있다고 경고했다. “나는 거대한 AI 버블을 보고 있다. 이것은 2000년을 생각나게 한다”고 그는 말했다. 그는 현재의 AI 스타트업을 닷컴 버블 당시의 넷스케이프와 비교했다.

그는 가상적인 상황을 묘사하지 않았다. AI 코딩 스타트업인 커서가 2025년 중반에 단일 라운드에서 99억 달러의 가치를 달성했으며, 비디오 생성 회사인 신테시아가 2차 매각에서 가치를 2배로 늘려 40억 달러를 달성했다. 데브의 주장은 이러한 회사 중 일부가 숫자를 정당화하지 못할 것이라는 것이다.

이것이 긴장의 핵심이다. 프란시스코 파트너스는 AI가 위협할 것으로 예상되는 소프트웨어 회사들을 매입하는 동시에, 가장 높은 가치를 가진 AI 회사들이 가장 취약하다고 경고한다. 데브는 신용 시장은 여전히 소프트웨어 매각을 자금 지원할 수 있다고 말했다. 그러나 자금 조달은 더 비싸졌으며, 일부 소매 중심의 신용 펀드는 의무를削減했다. 이 분야의 가장 큰 전문가 중 한 명의 판독은 간단하다. 현재 AI에서 가장 저렴한 자산은 모두가 그것이 대체할 것으로 생각한 소프트웨어 회사들이다. 시작업들은 대체하기 위한 것을 구축했기 때문이다.