Onko Perplexity AI:n 14 miljardin arvo todella perusteltu?

AI-startup Perplexity AI on ilmoittanut olevansa myöhäisissä neuvotteluissa kerätäkseen 500 miljoonaa dollaria ja saavuttavansa 14 miljardin dollarin arvon. Tämä luku – josta The Wall Street Journal kertoi ensimmäisenä – merkitsisi meteorinlaista nousua alle kolme vuotta vanhalle yritykselle, ja sen arvo olisi vertailukelpoinen hyvin vakiintuneiden teknologiayritysten kanssa.

Onko tämä taivasyleinen arvo perusteltu, vai onko se merkki siitä, että AI-huumeet ovat ohittaneet todellisuuden?

14 miljardin “vastausmoottori”

Perplexity AI markkinoi itseään “vastausmoottorina” – AI-pohjaisena hakutyökaluna, joka tarjoaa suoria vastauksia lähteiden kanssa, sen sijaan, että se tarjoaisi tutun listan sinisiä linkkejä. Tämä konsepti on houkutellut poikkeuksellista sijoittajien innostusta. Alle 18 kuukauden aikana Perplexityn arvo hyppäsi noin 520 miljoonasta dollariin vuoden 2024 alussa 9 miljardiin dollariin joulukuussa 2024, ja nyt mahdollisesti 14 miljardiin dollariin vuoden 2025 puolivälissä. Tämä on hämmästyttävä 27-kertainen arvon kasvu alle kahdessa vuodessa.

Lukujen valossa Perplexityn otteet ovat todella merkittäviä: startupin kerrotaan tuottavan 100 miljoonaa dollaria vuosittaisia toistuvia tuloja (ARR) ja käsittelevän yli 400 miljoonaa hakukyselyä kuukaudessa, mikä antaa sille arviolta 6,2 prosentin osuuden aiheuttamattomasta AI-hakumarkkinasta. Sillä on myös koonnut yhden niistä, jotka ovat kaikkien aikojen merkittävimpiä: Accel johtaa uutta kierrosta, ja aiempien sijoittajien joukossa ovat Nvidia (sen rahaston kautta), Jeff Bezosin Expedition, IVP, NEA, SoftBankin Vision Fund, Databricks Ventures ja Bessemer.

Perplexityn pitch on, että perinteinen hakukone on valmis häiriintymiseen AI:n toimesta, joka voi syntetisoida tietoa käyttäjälle. Sen moottori yhdistää suuret kielimallit (LLM) reaaliaikaisen web-indeksoinnin, jotta se voi tarjota tiivisteitä vastauksia ajan tasalla olevilla tiedoilla ja lähteillä, sen sijaan, että se tarjoaisi vain linkkejä. Varhaiset käyttäjät ovat ylistäneet kykyä kysyä luonnollisia kysymyksiä ja saada suoran vastauksen lähteillä – sekoitus ChatGPT-tyylistä keskustelu-AI:sta ja hakukoneen faktantutkimuksesta.

On jopa kuulumisia, että Apple harkitsee Perplexityn AI-hakukoneen integroimista Safariin, mikä voisi massiivisesti lisätä sen käyttäjäkantaa, jos kauppa toteutuu. Kaikki tämä maalaa ruusuisen kuvan. Kuitenkin 14 miljardin dollarin arvo nuorelle yritykselle, jolla on niukka tuote, kutsuu skepsismin. Arvioidakseen, onko se perusteltu, on verrattava Perplexityn näkymät jättiläisiin, joita se on vastassa.

Voittaako Perplexity Google-hakuvallan?

On mahdotonta keskustella hakukoneista ilman, että mainitaan Google. Google käsittelee noin 90 prosenttia maailmanlaajuisista hakukyselyistä – osuus on niin suuri, että jopa muutaman prosenttipisteen lasku katsotaan merkittäväksi muutokseksi. Itse asiassa Google:n osuus laski alle 90 prosentin vuoden 2024 lopussa ensimmäisen kerran vuoden 2015 jälkeen, mikä merkitsee, että siinä on murtumia sen pitkään hallitsemassa monopoliassa.

Mutta olkoon selvää: Google-haku on edelleen valtakunta, joka palvelee miljardeja hakukyselyjä päivittäin ja tuottaa satoja miljardeja dollareita mainostuloja joka vuosi. Kuka tahansa uusi tulokas, joka yrittää “korvata Google”, kohtaa jättiläismäisen tehtävän.

Perplexityn 14 miljardin dollarin hintalappu olettaa, että se voi kilpailla merkittävästi “AI-ensin” -hakukentässä, johon Google itse on astumassa. Huomattavaa on, että Google ei ole ollut paikallaan. Vuosina 2023-2024 Google alkoi julkaista AI-katsauksia hakutuloksissaan – AI-generoituja yhteenvetoja sivun yläosassa (osana Search Generative Experience -ominaisuutta). Nämä AI-katsaukset ovat jo käytetty miljardeja kertoja Google:n kokeiluversiossa.

Toisin sanoen Google on nopeasti lisäämässä Perplexity-tyyppistä kokemusta omiin tuotteisiinsa olemassaolevalle yleisölle. Ja vielä voimakkaampi työkalu on tulossa: Google:n Gemini-ai-mallit lupaavat edistyneempää päättelyä näiden AI-vastauksien parantamiseksi. Google:n sanoissa yhdistelmä AI-katsauksia ja Gemini-malleja sallii käyttäjien asettaa monimutkaisia kysymyksiä yhdellä kertaa ja saada AI-kokoonpanoja, jotka ovat vielä monipuolisempia.

Kaikki tämä tarkoittaa, että Perplexity ei kilpaile staattista asettajaa vastaan; se on liikkuva kohde, jolla on käytännössä rajattomat resurssit. Google:n aseistariippuvuus ja vakiintunut käyttäjäkanta (puhumattakaan oletusarvoisista hakusopimuksista, jotka maksavat miljardeja puhelin-/selainvalmistajille pitääkseen Google etusivulla) antavat sille valtavat puolustusetuja. Historia osoittaa, että on erittäin vaikea houkutella käyttäjiä pois Googlesta.

Rajumpi esimerkki on Neeva, AI-pohjainen, yksityisyydensuojeluun keskittyvä hakukone, jonka entiset Googlen työntekijät perustivat. Vaikka se rakensi laadukkaan hakukoneen, joka jollakin tavoin ylitti Google tuloksissa ja käyttöliittymässä, Neeva lopetti kuluttajahakutuotteen vuonna 2023. Neevan perustajat valittivat, “olemme havainneet, että on yksi asia rakentaa hakukone, ja täysin eri asia vakuuttaa säännölliset käyttäjät siirtymään parempaan valintaan.”

Heidän tuotteensa kamppaili voittaakseen jättiläismäisen inertian käyttäjien tapoja ja Google-ekosysteemiä vastaan. Perplexity kohtaa saman haasteen: vaikka sen AI-vastaukset ovat erinomaisia, kuinka monta arkipäivän käyttäjää rikkoisi Google-riitin (tai tietäisi Perplexityn olemassaolosta), ellei sitä ole syvällisesti integroitu johonkin, mitä he jo käyttävät?

Perplexity on kuitenkin onnistunut luomaan itselleen pieni, mutta merkittävä niukka joukko varhaisista ottajista. Sen 6,2 prosentin osuus “AI-haku”-segmentistä viittaa siihen, että se on selvästi teknologisenä viisaana käyttäjien radarissa, jotka kokeilevat uusia hakuparadigmoja. Jos Apple tai joku muu suuri alusta integroisi Perplexityn (kuten huhuttu) tai jos Google epäonnistuisi vakavasti AI-hakukoneen laadussa, Perplexity voisi saada suuremman avauksen. Kuitenkin ilman tällaista skenaariota on vaikea kuvitella, että Perplexity kaataisi Google:n valtakunnan. Todennäköisemmin Google ottaa parhaat näistä AI-ominaisuuksista omiin tuotteisiinsa (kuten se jo aggressiivisesti tekee), ja siten säilyttää suurimman osan käyttäjistä.

Google putosi alle 90 prosentin – 89,34 prosenttiin vuonna 2024 (statcounter)

Voisiko ChatGPT peittää niukat hakukoneet?

Vaikka Google on suora hakukilpailija, OpenAI:n ChatGPT on toinen kilpailun kulma – kiistatta kilpailu käyttäjien huomiosta ja AI-osaamisesta. ChatGPT rynnäköi kohtauspaikalle vuoden 2022 lopulla ja sai aikaan ennenkuulumattoman ottaneisuuden. Kahdessa kuukaudessa se saavutti 100 miljoonan kuukausittaisen käyttäjän määrän ja tuli nopeimmin kasvava kuluttajasoftware. Käyttäjät omaksuivat ChatGPT:n monipuolisena AI-avustajana kaikkeen, mitä vastaamisesta kysymyksiin ja selittämisestä konsepteista koodin kirjoittamiseen, sähköpostien luomiseen ja luovan aivopuhallukseen.

Itse asiassa ChatGPT alkoi korvata monia hakukoneen käyttötarkoituksia niille käyttäjille – miksi selata Google-linkkejä, kun AI voi antaa suoran vastauksen tai räätälöidyn ratkaisun?

Tärkeää on, että ChatGPT:n luojat eivät ole jättäneet huomiotta tarvetta ajan tasalla oleville tiedoille. OpenAI on integroinut web-selaimen ja hakutoiminnot suoraan ChatGPT:hen. Se voi etsiä webiä reaaliajassa ja tarjota vastauksia lähteillä ja relevantti web-linkkejä, yhdistäen luonnollisen kielen käyttöliittymän ajan tasalla oleviin tietoihin.

Missä määrin erikoistunut työkalu kuten Perplexity on? Toisaalta Perplexityn keskittyminen omistautuneeksi hakuvastausmoottoriksi, jolla on tarkat lähteet, voi tehdä siitä paremman kyseisessä tehtävässä käyttäjille, jotka priorisoivat luotettavat lähteet ja suoraviivaisen hakukokemuksen. Se ei vaadi käyttäjältä pitkiä kysymyksiä – voit kysyä kysymyksen ja nähdä tiivisen vastauksen lähteillä, mikä voi olla joillekin tehokkaampaa kuin ChatGPT:n keskustelutyyli.

Toisaalta, jos ChatGPT voi tehdä melkein kaiken, mitä Perplexity tekee, ja paljon enemmän, monet käyttäjät – erityisesti mainstream-käyttäjät – saattavat ei näe tarvetta siirtyä tai kiinnittää huomiota erilliseen sovellukseen. ChatGPT:n valtava etumatka käyttäjäkunnassa ja jatkuva integrointi arkipäivän teknologiaan antaa sille vahvan edun. On kuviteltavissa, että käyttäjät konsolidoivat itsensä muutamalle “AI-avustaja-supertyökalulle”, joka käsittelee useita tarpeita, sen sijaan, että he hallitsisivat kokoelmaa yksittäistarkoituksisia AI-sovelluksia.

ChatGPT:n hakutoiminnot (OpenAI)

Tiivis AI-kenttä ja pitkän aikavälin arvon kysymys

Tässä valossa herää luonnollisesti epäily Perplexityn 14 miljardin dollarin arvon perusteluissa. Yritys yrittää tehdä vaikutuksen alalla, jossa sekä teknologiajätit että joukko startup-yrityksiä kilpailevat, ja jossa loppukäyttäjät saattavat pysyä vain muutamassa voittajassa. Onko Perplexity yksi näistä voittajista, vai onko se kohtalonomainen niukka työkalu?

Myönteiset havainnot saattavat väittää, että Perplexityn nopea kasvu ja tuki osoittavat, että sillä on todellinen mahdollisuus tulla “AI-hakukoneen Googlen kaltaiseksi”. Jos se jatkaa nopeaa innovaatiota, ylläpitää laadukkaita tuloksia lähteillä ja saattaa saada strategisen kumppanuuden (kuvitella Perplexitya oletuksena miljoonille Apple-laitteille tai integroida yritysten tietojärjestelmiin), se voisi saavuttaa mittakaavan, joka oikeuttaa arvon. Sen ilmoitetut 400 miljoonan kuukausittaisen hakukyselyn ja varhaiset tulot eivät ole vähäisiä – ne viittaavat keskeiseen kannattajiin ja maksaviin tilaajiin.

Optimistisessa skenaariossa tämä perusta voisi laajentua eksponentiaalisesti, jos tuote jatkaa parantumista ja enemmän käyttäjiä etsii vaihtoehtoa perinteiselle, mainoskäyttöiselle hakukoneelle. 14 miljardin dollarin arvo voisi näin ollen nähdä eteenpäin suunnattuna vedonlyöntinä siitä, että se ottaa osuuden monisatamiljardin dollarin hakumarkkinasta mullistavalla lähestymistavalla.

Skeptikot, toisaalta, ovat runsaasti aseistettuja. 14 miljardin dollarin hinta olettaa erittäin korkeita odotuksia, että Perplexity joko skaalautuu kymmeniin miljooniin käyttäjiin tai löytää erittäin tuottoisan rahoituksen (tai molemmat). AI-hakukoneen rahoittaminen on kuitenkin hankalaa – Google:n voitot tulevat mainonnasta, alueelta, jota Perplexity ei ole täysin hyödyntänyt (mainosvapaa, lähteillä keskittyvä kokemus on osa sen vetovoimaa). Jos Perplexity ottaa käyttöön mainokset jäljitelläkseen Google:n liiketoimintamallia, se riski, että se heikentää käyttäjäkokemusta, joka erottaa sen. Jos se pitää kiinni tilauksista tai yritysliiketoiminnasta, sen tulo saattaa pysyä suhteellisen vaatimattomana.

Jopa nykyinen 100 miljoonan dollarin ARR, vaikka se on vaikuttava nuorelle startup-yritykselle, olisi 140-kertainen tulomultiplikaattori 14 miljardin dollarin arvossa, mikä on vaikea perustella, ellei kasvu jatku nopeana. Suurten AI-mallien suorittamiskustannukset miljoonille kyselyille ovat myös valtavat, mikä saattaa syödä marginaaleja, kunnes mittakaava saavutetaan.

Käyttäjät konsolidoivat itsensä vähemmän alustoille

Lisäksi käyttäjien konsolidointi vähemmän alustoille on todellinen trendi, jota on syytä ottaa huomioon. Samoin kuin internetin varhaisissa päivinä useita hakukoneita oli olemassa, mutta lopulta vain muutama hallitsi, saattaa nähdä samanlaisen shake-outin AI-avustajissa. On mahdollista, että muutamassa vuodessa keskivertokäyttäjät käyttävät pääasiassa, sanotaan, ChatGPT-tyyppistä avustajaa, joka on syvällisesti integroitu heidän käyttämäänsä käyttöjärjestelmään tai selaimeen, ja ehkä yhden vaihtoehdon (kuten Google:n AI:ta, jos he ovat Android/Chrome- tai Apple AI:ta, jos se ilmestyy).

AI-chatboteista ja työkaluista, joita näemme tänään, voi kaventua dramaattisesti, kun markkinat kypsyvät. Perplexityn haaste on varmistaa, että se on yksi niistä selviytyjistä – toivottavasti markkinajohtajana, ei niukkaa jäljelle jäävänä. Jos se jää erilliseksi web-/sovellukseksi, joka vaatii ihmisten mennä pois tieltä, sen yleisö saattaa laantua. Monet AI-startup-yritykset muilla aloilla ovat jo kääntymässä tai kamppailemassa, kun suuret pelaajat laajentavat tarjontaaan.

Lopulta on syytä tunnustaa, että osa Perplexityn korkeasta arvosta johtuu luultavasti nykyisestä “AI-kultaa etsintä” -mentaliteetista. Sijoittajat pelkäävät jäävänsä paitsi seuraavasta suuresta AI-alustasta ja ovat valmiit maksamaan premiumin mille tahansa, joka näyttää lupaavalta vallankumouksellisessa palvelussa, kuten hakukoneessa. Tämä voi johtaa yliarvostukseen – kaava, jota on nähty aiemmissa teknologiahype-kierroksissa. 14 miljardin dollarin arvo Perplexitylle “hinnat” tulevaisuuden, jossa se todella häiritsee Google:n liiketoimintaa tai tulee välttämättömäksi AI-työkaluksi. Se voi tapahtua, mutta se on kaukana varmasta.