AI Ennustaa, Miten Toimitusjohtajan Persoonallisuus Vaikuttaa Yrityksen Menestykseen

Puhe ei aina tule halvaksi. Marraskuussa 2021 Teslan (TSLA ) osake menetti arviolta 21 miljardia dollaria markkina-arvostaan sen jälkeen, kun perustaja Elon Musk pyysi 70 miljoonaa seuraajaansa äänestämään siitä, pitäisikö hänen myydä 10 prosenttia omista yhtiön osakkeistaan. Tämä oli vain yksi tapaus pitkässä sarjassa Muskin ilmeisen harkitsemattomia sosiaalisen median viestejä, joiden uskotaan vaikuttaneen Teslan osakkeiden markkina-arvon 175 miljardin dollarin laskuun vuoden 2021 loppupuolella.

Vaikka anekdoottien perusteella on pitkään ajateltu toimitusjohtajan käyttäytymisen olevan suoraan yhteydessä yrityksen menestykseen, miljardöörijohtajien saaminen standardoituihin persoonallisuustesteihin on niin epätodennäköistä, että persoonallisuuteen perustuva osakekurssien ennustaminen on käytännössä jäänyt näennäistieteeksi.

Alan ennustemallien kehittämisessä on tähän asti keskitytty viiteen suureen persoonallisuuspiirteeseen. Toimitusjohtajan persoonallisuutta arvioidaan seuraavien piirteiden avulla: avoimuus, tunnollisuus, ekstraversio*, sovinnollisuusja neuroottisuus.

Kaikkia näitä piirteitä ei ole helppo tunnistaa empiirisesti luotettavalla tavalla pelkän puheen ja tekstin perusteella. Academy of Managementin vuoden 2020 tutkimuksessa pystyttiin analysoimaan vain kolmea viidestä piirteestä (tunnollisuutta, neuroottisuutta ja ekstraversiota), sillä avoimuutta ja sovinnollisuutta on vaikeampi tunnistaa erityisesti tekstistä.

MBTI-arviointi

Saksan ja Italian yliopistojen uusi yhteistyöhanke lähestyy tällaisen ennustekehyksen rakentamista uudella tavalla. Julkisesti saatavilla olevien tietojen avulla 32 ylimmän tason toimitusjohtajaa sijoitettiin Myers–Briggsin tyyppi-indikaattorin (MBTI) kehykseen.

Tunnet luultavasti MBTI:n, vaikka et olisi tiennyt sen nimeä. Carl Jungin työhön perustuva MBTI luokittelee persoonallisuuksia nelikirjaimisiin tyyppeihin, kuten ENTJ (‘ekstrovertti’, ‘intuitiivinen’, ‘ajatteleva’, ‘järjestelmällinen’). Siitä on tullut suosittu itseanalyysin väline sosiaalisessa mediassa noin viime vuosikymmenen aikana.

Piirteet valitaan neljältä akselilta: ekstraversio vastaan introversio (E–I); aistiminen vastaan intuitio (S–N); ajattelu vastaan tunteminen (T–F); sekä järjestelmällisyys vastaan spontaanius (J–P).

Tutkimuksen tekijät loivat toimitusjohtajien MBTI-profiilit joukkoistetun aineiston perusteella ja rakensivat sitten erillisen tietoaineiston ja arkkitehtuurin, jolla pystyttiin ennustamaan toimitusjohtajan persoonallisuuden vaikutusta osakkeen kehitykseen. Elon Musk toimi keskeisenä testihenkilönä.

Esimerkkejä toimitusjohtajien sijoittumisesta MBTI-akseleille. Lähde: https://arxiv.org/pdf/2201.07670.pdf

Uudessa tutkimuksessa pyritään luomaan objektiivinen menetelmä osakekurssien ennustamiseen toimitusjohtajien arvioidun persoonallisuuden ja erityisesti heidän julkisten lausuntojensa perusteella. Lähtökohtana on ylemmän johdon teoria eli Upper Echelons Theory , joka esitettiin vuonna 1984 ja jossa ehdotettiin yhteyttä toimitusjohtajan persoonallisuuden ja yrityksen menestyksen välille.

Tutkijat toteavat:

‘Riskiregressiotehtävässä osoitamme ylemmän johdon teorian mukaisesti, että ennustettu toimitusjohtajan persoonallisuus on merkitsevästi yhteydessä taloudelliseen riskiin, joka ilmenee osaketuottojen volatiliteettina. Laadullisesti tarkasteltuna ekstrovertteihin, intuitiivisiin ja ajatteleviin toimitusjohtajiin näyttää liittyvän vähemmän taloudellista riskiä.’

Hankkeen toisessa vaiheessa lausuntoja yhdistetään niitä seuraaviin osakekurssimuutoksiin. Tuloksena on algoritmi, joka voi osoittaa tekstikatkelmat, joilla on todennäköisesti myönteinen tai kielteinen vaikutus.

Shapley Additive Explanations (SHAP) -lämpökartat Elon Muskin vuoden 2020 ensimmäisen neljänneksen tulospuhelun tekstikatkelmista. Punainen ja sininen kuvaavat kielteisiä ja myönteisiä tulosindikaattoreita tässä järjestyksessä. Tulokset vaihtelevat MBTI-piirreakseleittain, ja olennaisimpia ovat ne, jotka vastaavat puhujan arvioitua keskeistä persoonallisuustyyppiä (esimerkiksi ENTJ).

Tutkimuksen artikkelin nimi on Top-Down Influence? Predicting CEO Personality and Risk Impact from Speech Transcripts. Sen tekivät kolme tutkijaa Mannheimin yliopistosta ja Milanon Bocconin yliopistosta.

Persoonallisuuksien määrittely

Tekijät keräsivät persoonallisuuden ennustamiseen tarvittavat tiedot kolmesta lähteestä. Toimitusjohtajien tunnistamiseen ja kuvaamiseen käytettiin Reutersin Refinitiv EIKON -aineiston 88 000 tulospuhelutranskriptiota sekä Compustat Execucompia, joka kuuluu Pennsylvanian yliopiston Wharton Research Data Services -palveluun. Sen avulla tunnistetut toimitusjohtajat yhdistettiin ohjelmallisesti ikä- ja sukupuolitietoihin.

MBTI-persoonallisuusluokkien saamiseksi tutkijat käyttivät Personality Database -alustaa, johon käyttäjät lisäävät joukkoistettuja persoonallisuusarvioita. Riittävästi tietoa oli saatavilla 32 toimitusjohtajasta, mukaan lukien Steve Jobs ja Elon Musk.

Tavanomaisen nelikirjaimisen MBTI-lyhenteen sijasta kunkin toimitusjohtajan persoonallisuusprofiili esitettiin neljän jatkuvan muuttujan vektorina asteikolla 0–1 joukkoistettujen arvioiden mukaisesti. Tämä mahdollisti tarkemman vastaavuuden Big Five- ja MBTI-asteikkojen välillä.

Joukkoistettujen arvioiden validoimiseksi muodostettiin korrelaatiomatriisi aineistossa tunnistettujen soveltuvien henkilöiden MBTI- ja Big Five -arvioiden välille. Molempien järjestelmien todettiin olevan yhtäpitäviä käyttäjien antamissa arvioissa.

(Koska mielipiteet eroavat siitä, missä määrin psykologinen arviointi on subjektiivista, tämä järjestelmien välinen yhtäpitävyys osoittaa vain, että kaksi erilaista asteikkoa päätyy samansuuntaisiin tuloksiin omilla persoonallisuuden arviointikriteereillään. Yhtäpitävyyden objektiivinen arvo riippuu siitä, missä määrin kumpaankaan järjestelmään luottaa.)

Mahdollisina malleina testattiin BERTiä (base), RoBERTaa (base) sekä tukivektorikonetta (SVM), jossa käytettiin trigrammi-TF–IDF:ää . Koulutuksen jälkeen RoBERTa suoriutui parhaiten kaikilla akseleilla. Alla oleva kuva esittää mallien erilaiset arviot Elon Muskin persoonallisuudesta:

Korreloidut tulokset Elon Muskin persoonallisuusregressiotehtävästä. E–I = ekstraversio–introversio; T–F = ajattelu–tunteminen; S–N = aistiminen–intuitio; J–P = järjestelmällisyys–spontaanius. SVM koulutettiin TF–IDF-vektoreilla ja kaksi muuta mallia tekstillä.

Tutkijoiden mukaan parhaat indikaattorit saadaan ekstraversio–introversioakselille ja heikoimmat järjestelmällisyys–spontaaniusakselille. Jälkimmäisiä piirteitä voi olla vaikea päätellä tekstistä. He arvioivat, että tuleva tutkimus, jossa hyödynnetään puheen piirteitä, kuten äänen modulaatiota ja puheen taukoja, voisi lisätä uusia tulkittavia ulottuvuuksia näitä indikaattoreita koskevaan aineistoon.

Persoonallisuuden yhdistäminen yrityksen menestykseen

Tutkijat yhdistivät tulospuheluaineiston IBES-, CRSP- ja Compustat Execucomp -tietokantoihin toteuttaakseen hankkeen riskiregressio-osuuden ylemmän johdon teorian mukaisesti.

Toimitusjohtajan lausuntoa seuraavien osakekurssimuutosten mittaamiseksi he sisällyttivät malliin aiemmissa tutkimuksissa käytettyjä riskin sijaismittareita sekä iän ja sukupuolen mahdollisten sekoittavien vaikutusten arvioimiseksi.

Riskinarvioinnin kriteerit.

Riskiä kuvaavat tuotot laskettiin ilmoitusta seuraavan viikon volatiliteetti-indeksien perusteella. Koska RoBERTa oli suoriutunut parhaiten aiemmassa osassa, riskiregressiovaiheessa käytettiin vain sitä.

Tulokset

Tutkijat kommentoivat persoonallisuusmatriisin käyttöä osakekurssivolatiliteetin ennustamiseen seuraavasti:

‘Havaitsemme, että kolme ensimmäistä MBTI-ulottuvuutta ovat merkitsevästi yhteydessä tulospuhelua seuraavaan riskiin. Merkitsevyys on vahva E–I- ja T–F-akseleilla. Yhteyden suunta on odotettu: introvertisti ja tuntemista painottaen viestivä toimitusjohtaja on yhteydessä kasvaneeseen riskiin, kun taas intuitiivinen viestintä on yhteydessä pienentyneeseen riskiin.

‘Huomionarvoista on, että tulokset säilyvät vakaina, kun iän ja sukupuolen kiinteät vaikutukset otetaan huomioon.’

Tulokset artikkelin tavanomaisista riskiregressiotesteistä: 22 000 tulospuhelua ja 1 700 toimitusjohtajaa vuosina 2002–2020. Regressioissa huomioidaan ajan ja toimialan kiinteät vaikutukset.

Tutkijat aikovat kehittää mallia niin, että yksi regressori tuottaa kaikki neljä MBTI-ulottuvuutta, ja sisällyttää siihen myös muuta kuin tekstiaineistoa, kuten puhesignaaleja.

*Myers–Briggsin käyttämä kirjoitusasu tästä sanasta on ominaislaatuinen heidän tutkimukselleen.

Julkaistu ensimmäisen kerran 20. tammikuuta 2022.