El manual de fusiones y adquisiciones está roto: por qué los servicios profesionales europeos necesitan una consolidación impulsada por la IA

Durante años, Las fusiones y adquisiciones definieron el crecimiento en el sector de servicios profesionales europeoLa fórmula era universal: adquirir, consolidar, repetir. El patrón se mantuvo independientemente de si se trataba de despachos de arquitectura, contabilidad, consultoría o abogados, lo que fuera. Los fondos de capital privado perfeccionaron esta estrategia de comprar y construir, fusionando empresas para escalar. Funcionó bastante bien, hasta ahora.

El manual tradicional se está desmoronando. El mercado ha madurado hasta tal punto que las estrategias tradicionales de fusiones y adquisiciones (M&A) ofrecen rendimientos decrecientes. Los principales actores ya son considerables, y añadir otra adquisición a la cartera no influye en el valor general como antes.

El callejón sin salida de la consolidación: los objetivos de tamaño mediano son escasos

La matemática de la consolidación ha cambiado. Las empresas medianas que podrían aumentar sus ingresos simplemente no están disponibles en cantidades suficientes. El mercado sigue estando muy fragmentado, sí, pero la fragmentación se concentra en los niveles más bajos. Adquirir pequeños operadores uno a uno añade complejidad sin aportar un valor proporcional.

Calidad sobre cantidad: la ventaja tecnológica

La siguiente fase del crecimiento del mercado no dependerá de cuántas adquisiciones se realicen, sino de cuáles se realicen y qué se haga con ellas. Aquí es donde la inteligencia artificial (IA) cambia radicalmente la ecuación.

La IA permite algo que la consolidación de capital privado no puede: una creación de valor radical mediante mejoras de eficiencia, manteniendo la misma base de activos. Se opera con mayor rapidez, de forma más inteligente y, lo más importante, de forma diferente.

La consolidación tradicional impulsa el crecimiento de su negocio mediante la acumulación de activos. Punto final. La consolidación con IA impulsa el crecimiento de su negocio mediante la acumulación de activos y el efecto multiplicador de la tecnología. No solo es más grande. Es mejor.

Considere qué optimizan realmente las consolidaciones de capital privado: escala y ganancias operativas a corto plazo. El modelo está diseñado para impulsar la valoración mediante la consolidación y las ganancias rápidas, no para maximizar los márgenes de beneficio a largo plazo. Las consolidaciones de capital basadas en IA mejoran simultáneamente la eficiencia y la rentabilidad.

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Lo mejor de la IA es que es una herramienta que mejora la vida de las personas y, por lo tanto, genera ingresos. Ningún sector puede ignorar esto. Por ejemplo, en el sector de alquileres del Reino Unido (donde opera Dwelly), la integración de la IA permite un servicio optimizado y optimiza las operaciones en todo el ciclo de vida de la gestión inmobiliaria, desde la búsqueda de pareja hasta el cobro de la renta. La IA reduce la fricción entre el propietario, el inquilino, la agencia y los proveedores externos, lo que se traduce en mejores resultados financieros para todas las partes. 

El principio es universal. Cualquier sector de servicios profesionales, en cualquier mercado, donde la IA pueda generar mejoras operativas experimentará el mismo efecto. La métrica más importante permanece inalterada: mayor generación de ingresos y mejores márgenes de beneficio. 

¿Por qué los fondos de capital privado tienen dificultades con esta transición?

Podrías preguntar: si la mejora impulsada por IA es tan poderosa, ¿por qué los fondos de capital privado no lo hacen ya en todas partes?

La respuesta está en su ADN. Las firmas de capital privado están estructuradas para crecer a escala. Compran, consolidan, generan eficiencias operativas y se desvinculan. Ese es el modelo, y ha funcionado durante décadas.

Para lo que no están preparados es para la transformación interna. La reestructuración y el desarrollo de productos impulsados ​​por la IA requieren capacidades diferentes e implican riesgos desconocidos, especialmente en lo que respecta a la reinvención de las experiencias de usuario. No es imposible para el capital privado lograr esto: sin duda, pueden beneficiarse del crecimiento impulsado por la IA y añadir ganancias tecnológicas a su rentabilidad habitual de tres veces. Pero no es su territorio natural.

Un nuevo perfil de riesgo-retorno

El perfil de riesgo es, de hecho, más favorable que la inversión de riesgo tradicional. Antes, el peor escenario para un fondo de inversión era la pérdida total: la startup fracasa y el capital desaparece. ¿Ahora? Aún se cuenta con un activo real en funcionamiento que genera ingresos. El riesgo a la baja es considerablemente menor.

Sin embargo, el potencial de crecimiento sigue protegido por un cambio fundamental en la dinámica riesgo-rentabilidad. Los fondos tradicionales que buscan beneficiarse de la tecnología se enfrentan a resultados binarios: éxito espectacular o pérdida total. En las inversiones en IA, se invierte en empresas consolidadas del mundo real con ingresos y operaciones existentes. El peor escenario ya no es cero: se mantienen activos en funcionamiento. Sin embargo, el potencial de crecimiento refleja el de las startups tecnológicas, ya que la IA permite la misma escalabilidad y ganancias exponenciales de eficiencia que las empresas de software puro. Se obtiene protección contra caídas a nivel de capital riesgo con un potencial de crecimiento a nivel de capital riesgo, lo que eleva la apuesta al siguiente nivel. 

Que viene despues

El mercado europeo se encuentra en un punto de inflexión. Las estrategias tradicionales de consolidación se enfrentan a limitaciones estructurales. La transformación impulsada por la IA ofrece un verdadero camino a seguir, pero requiere una mentalidad y capacidades diferentes.

Un aspecto más que vale la pena mencionar: es mucho más fácil construir una empresa nativa de IA desde cero y escalarla mediante fusiones y adquisiciones estratégicas que transformar una organización tradicional desde dentro. La deuda cultural y técnica de las empresas consolidadas hace que la transformación interna sea extremadamente lenta.

Los ganadores del próximo ciclo no serán las empresas que cierren más acuerdos, adquieran y consoliden más. Serán las que ejecuten los acuerdos adecuados con la integración tecnológica adecuada. La escala sin inteligencia es solo tamaño. La inteligencia con escala estratégica es ventaja competitiva.

El mercado acabará por descubrirlo. La única pregunta es: ¿quién lo descubrirá primero?