El Gran Cambio: Cómo el AI del Mundo Real Puede Ser una Victoria para los Inversionistas y la Tierra

Los dólares de inversión en AI no desaparecerán en una quiebra, sino que serán redeployados. Es una oportunidad para que los dólares salgan de un puñado de jugadores horizontales y entren en las empresas que resuelven problemas del mundo real.

La Gran Quiebra contó la historia del colapso de la vivienda en 2007-08 a través de los ojos de un puñado de inversionistas que lo vieron venir. El Gran Cambio contará la historia del ajuste de AI en 2030 a través de los fundadores que se beneficiaron cuando el capital se rotó fuera de un puñado de gigantes de AI y hacia el resto de la economía.

En la naturaleza, un incendio limpia el suelo del bosque, deja que la luz del sol llegue al suelo y devuelve nutrientes al suelo para que el nuevo crecimiento pueda prosperar. El ajuste que se avecina funciona de la misma manera: limpia algunas de las empresas de AI más grandes y deja que una generación de empresas de AI más pequeñas y del mundo real crezcan en su lugar.

No creo que la burbuja de AI esté a punto de estallar, y lo digo con piel en el juego, invertido en empresas de AI y de infraestructura públicas y privadas. No veremos un colapso al estilo de 2008. Pero estamos a un burnout de una rendición de cuentas. Al menos una empresa de alto perfil está sosteniendo un modelo de negocio no rentable y de conquista del mundo con tramos de capital de inversores, y no es la única.

Solo se necesita una sola llama para encender el resto.

Las valoraciones de AI necesitan un reset saludable

Este incendio también forzaría un reset en las valoraciones de AI, lo que francamente sería saludable. Algunos de estos dólares de inversión deberían ir hacia jugadores más innovadores en sectores del mundo real que los capitalistas de riesgo han abandonado en gran medida desde 2021. Según la OCDE, las empresas de AI absorbieron el 61% de toda la inversión de capital de riesgo global en 2025, el doble de su participación del 30% en 2022.

Mucha de esta tendencia se debe al ciclo de histeria de la inversión de riesgo. La cosecha de 2021 de la era de COVID estaba muy sobrevalorada, y el lanzamiento de ChatGPT por parte de OpenAI en 2022 solo aceleró la trayectoria. Hoy en día, muchas de las empresas de capital privado más grandes del mundo están cotizando en mínimos de 52 semanas a pesar de tener billones de dólares en activos bajo gestión. Parte de esto es una resaca de la SaaSpocalypse, una década de sobre-indexación en empresas de software impulsadas por deuda que no podrán hacerlo.

Esa corrección ya está en marcha en SaaS, y se está extendiendo a AI horizontal. Espere una ola de consolidación, descuentos y unicornios zombis que caen muertos cuando sus partidarios dejen de inyectar dinero en ellos. El modelo de inversión de riesgo impulsa a todos a perseguir a los mismos pocos ganadores, pero argumentaría a favor de una distribución más inteligente del capital hacia las empresas que realmente nos llevarán a los años 30. La mayoría de ellas todavía tendrán AI en ellas; tratar de construir el próximo OpenAI es una proposición perdedora. Gartner prevé que el AI agente en la gestión de la cadena de suministro solo crecerá de menos de $2 mil millones en 2025 a $53 mil millones para 2030.

Constructores de infraestructura y la jugada de las palas y las picas

En una llamada de ganancias a principios de este año, el CEO de Blackstone, Stephen Schwarzman, señaló la exposición de la empresa a activos físicos, logística, bienes raíces, transporte y comunicaciones, como aislados de la interrupción, y llamó a Blackstone “extraordinariamente bien posicionado para un futuro habilitado por AI”. No es de extrañar que la empresa ahora sea el mayor inversor en infraestructura de AI relacionada en el mundo. Los constructores de infraestructura son más prometedores que los jugadores horizontales. Esto es lo que los capitalistas de riesgo y la inversión privada siguen perdiendo: la jugada de las palas y las picas y apostar por AI vertical sobre AI horizontal.

Parte de la razón por la que estas empresas son pasadas por alto es que son difíciles de promocionar. A menos que seas un OpenAI o un xAI con un Sam Altman o un Elon Musk al timón, destacar es difícil, y en este momento el mercado está cotizando a la perfección, con la expectativa de que cada una de estas apuestas dará en el blanco. Como los narradores detrás de La Gran Quiebra sabían, eso nunca es así.

El AI del mundo real tiende a hacer una mejor historia de todos modos. No se trata de quemar más cómputo para responder a una consulta, o de velocidades y alimentaciones. Es tangible. Es un robot que clasifica residuos o un sensor que evita una falla en la red de energía. Las empresas que hacen este trabajo están resolviendo problemas difíciles y del mundo real, y están volando bajo el radar con los inversores y los medios de comunicación por igual.

Esa brecha es la oportunidad.

Por qué la capa de AI horizontal es la apuesta más arriesgada

La verdad incómoda es que la capa del modelo de fundación está empezando a parecerse a una mercancía. Cuando una docena de laboratorios bien financiados corren para construir aproximadamente la misma capacidad, el poder de fijación de precios se erosiona y la diferenciación se colapsa en una competencia de gasto de cómputo que solo los mayores estados financieros sobreviven. La capa de aplicación funciona de la manera opuesta. Una empresa que resuelve un problema físico específico, ya sea que sea enrutamiento de reciclables, equilibrio de una red o mantenimiento de un centro de cumplimiento, construye una ventaja que se acumula con cada implementación, porque el conocimiento de dominio difícilmente ganado no puede ser replicado por levantar otra ronda de mega-inversión. Esa es la inversión que los inversores siguen perdiendo. En AI, la capa aburrida, vertical y del mundo real puede resultar ser la defensible.

Dónde deben mirar los inversores y fundadores a continuación

La inversión y adopción de AI apenas están comenzando. Gartner predice que para 2030, más del 80% de las empresas implementarán agentes de AI específicos de la industria para apoyar objetivos comerciales críticos, frente a menos del 10% en 2025. Los capitalistas de riesgo y los futuros empresarios tienen una oportunidad masiva en los próximos años, ya sea que haya un incendio de AI o no.

En este momento, los inversores están apostando todo a los ganadores percibidos, duplicando y triplicando con cantidades obscenas de capital de etapa tardía. Ese enfoque o da en el blanco o falla. Por ahora, está dando en el blanco, así que disfrútelo, pero hay una gran oportunidad en la financiación de empresas rentables que puedan ir a bolsa y resolver problemas del mundo real. Es la jugada más saludable, fiscal y en términos de valoración. Usted conoce a los fundadores que entran en Shark Tank pidiendo $500,000 a cambio del 5%. Eso es más o menos donde estamos con AI horizontal.

Estoy tratando de encontrar el equilibrio óptimo entre ambientalista y capitalista; quizás no sean mutuamente excluyentes. Los empresarios que vale la pena respaldar son los que están construyendo cosas existentes de maneras nuevas y sostenibles, Patagonia reciclando sus propios materiales y reparando lo que vende, Framework haciendo laptops que realmente se pueden arreglar, AMP utilizando AI para sacar reciclables de la corriente de residuos. Ninguno de ellos está tratando de ser el próximo OpenAI, y ese es el punto.

En lugar de tratar de ser el próximo Bezos o Altman, sea inspirado para tener una visión en la que el capitalismo y la sostenibilidad ambiental pueden coexistir. La próxima década pertenece a los fundadores que resuelven problemas tangibles en el mundo físico, desde el suelo del bosque hasta el sol.

Ese es el Gran Cambio. La única pregunta es quién lo ve venir.