Nemi prevé cotizar en Nasdaq tras fusionarse mediante una SPAC con BHAV Acquisition Corp

Nemi Corp. y BHAV Acquisition Corp anunciaron el 5 de noviembre de 2026 que habían suscrito un acuerdo definitivo para fusionarse, con una valoración pre-money de Nemi de 400 millones de dólares y una prevista cotización en Nasdaq para la empresa de fabricación e IA física.

La contraprestación será íntegramente en acciones: 40 millones de acciones a 10 dólares cada una, que cubrirán el capital social existente de Nemi, las adjudicaciones de acciones pendientes y los valores emitidos en su financiación previa al cierre. No habrá pagos contingentes adicionales. Nemi tiene como objetivo captar 50 millones de dólares mediante una inversión privada en capital público (PIPE, por sus siglas en inglés), a 10 dólares por acción; se trata de una meta de financiación, no de dinero que ya haya recaudado. Si se completa el PIPE y los accionistas públicos de BHAV no solicitan reembolsos, las empresas estiman que dispondrán de aproximadamente 142,5 millones de dólares en efectivo al cierre, una vez descontados los gastos estimados, procedentes de la cuenta fiduciaria de BHAV, que contiene 100 millones de dólares, y del PIPE.

Los fondos se destinarán a ampliar la capacidad de las fábricas, adquirir fabricantes que ya operan en los mercados de Nemi, continuar desarrollando su Modelo de Fabricación a Gran Escala y la Fase 2 de robótica, y cubrir el capital de trabajo. El plan de adquisiciones es fundamental para el modelo de crecimiento: comprar fabricantes tradicionales y luego implementar el software de Nemi en sus operaciones. Cuando se anunció la transacción, todavía no se había firmado ningún acuerdo definitivo de adquisición.

Las fábricas proporcionan los datos para la IA de Nemi

Nemi opera más de 300.000 pies cuadrados de instalaciones de fabricación en India, donde produce piezas metálicas de precisión, herramientas, componentes electrónicos, baterías, motores, plásticos y conjuntos complejos. Comercializa esa capacidad como fabricación como servicio y también opera un negocio de vehículos eléctricos. Estas plantas son fundamentales para su estrategia de IA: el director ejecutivo, Anirudh Ravi Narayanan, afirmó que los datos de hardware son en gran medida privados y cerrados, por lo que las piezas que Nemi diseña y fabrica pueden generar datos para trabajos posteriores.

El Modelo de Fabricación a Gran Escala (LMM, por sus siglas en inglés) consta de tres conjuntos de herramientas interconectados. Anvil está diseñado para convertir un encargo de ingeniería en diseño asistido por computadora, diseño electrónico, simulación y una lista de materiales emitida. Orion abarca las operaciones de fábrica y la robótica, mientras que Atlas se ocupa del área comercial y la posventa, y está diseñado para incorporar datos de campo a diseños posteriores. El sitio web del producto de Nemi describe Orion como un sistema de fábrica basado en gemelos digitales. Las herramientas utilizan modelos de IA de terceros seleccionados para cada tarea; Nemi no desarrolla sus propios modelos fundacionales, y el nombre LMM es una analogía con los grandes modelos de lenguaje.

La implementación sigue siendo desigual en los distintos componentes de esa plataforma. El sistema de planificación de recursos empresariales con gemelo digital ya está implementado, la orquestación de fábricas está en fase piloto y la robótica de bajo costo sigue en desarrollo. Nemi planea probar cada etapa en sus propias plantas antes de implementarla en los fabricantes adquiridos, de modo que las fábricas existentes sirvan tanto como negocios operativos como centros de prueba para el software.

Los pedidos y los márgenes revelan una base operativa incipiente

Nemi informó que tiene más de 50 clientes empresariales en los sectores de fabricación y vehículos eléctricos, entre ellos organizaciones indias de defensa, aeroespacial y espacial, a las que llega directamente o a través de socios, además de fabricantes de automóviles. Al 14 de octubre de 2026, tenía más de 14 millones de dólares en pedidos de compra pendientes de 16 clientes, sujetos a hitos contractuales. Esos pedidos aún no se habían entregado ni facturado e incluyen pedidos marco de un cliente de flotas. Los clientes también han firmado cartas de intención no vinculantes que indican más de 100 millones de dólares en ingresos potenciales hasta 2028, que podrían no materializarse como pedidos o ingresos.

La información financiera distingue los resultados de las filiales de los del grupo operativo consolidado. Nemi informó que los ingresos de fabricación como servicio crecieron un 38 % interanual en el ejercicio fiscal 2025, con un margen bruto del 32,5 %, aunque esas cifras de las filiales incluyen ventas a otras empresas de Nemi. Los estados financieros consolidados auditados de BNC Motors y sus filiales muestran que el margen bruto aumentó al 17,7 % en 2025, frente al 3,1 % en 2024. Por tanto, el resultado de las filiales no debe interpretarse como el margen de toda la empresa.

En más de 35 programas de clientes e internos a lo largo de 12 meses, Nemi midió que el trabajo de diseño se completaba aproximadamente tres veces más rápido y con cerca de un tercio de los ingenieros que en sus referencias anteriores a la implementación del LMM, lo que, según la empresa, equivale a aproximadamente nueve veces más producción de diseño por ingeniero. Las mediciones proceden de registros de gestión no auditados. Un programa de tren motriz para drones se entregó en cuatro meses, frente al plazo habitual estimado por la dirección de 16 meses, con un costo de las piezas aproximadamente un 20 % menor.

Los objetivos de ingresos anualizados dependen de la financiación y las adquisiciones

Nemi define los ingresos recurrentes anualizados operativos (Operating ARR) como los ingresos externos del trimestre más reciente multiplicados por cuatro, excluidos los ingresos entre empresas del grupo. Se trata de una tasa de ingresos anualizada, no de ingresos contratados ni de una medida elaborada conforme a los principios de contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos. La empresa informó de aproximadamente 3,7 millones de dólares para el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, con base en cuentas provisionales no auditadas.

La dirección estima que el ARR operativo será de aproximadamente 20 millones de dólares al cierre, suponiendo que una financiación previa al cierre de 50 millones de dólares aporte el capital de trabajo y la capacidad necesarios para atender la cartera de demanda. Su objetivo de aproximadamente 120 millones de dólares para el trimestre que termina 12 meses después del cierre presupone unos 100 millones de dólares de financiación antes y en el momento del cierre, las ampliaciones de capacidad previstas y alrededor de 30 millones de dólares de ARR operativo procedentes de adquisiciones que aún no se han comprometido. Nemi califica ambas cifras como estimaciones de la dirección, no como previsiones.

Se espera que la operación se cierre en el primer trimestre de 2027 y requiere la aprobación de los accionistas de ambas empresas, las autorizaciones regulatorias, la entrada en vigor de una declaración de registro y el cumplimiento de otras condiciones habituales. Nemi se convertiría en la sociedad matriz cotizada. Las partes pueden renunciar a la condición de disponer de un mínimo de 30 millones de dólares en efectivo. Las acciones en poder del fundador de Nemi y sus afiliadas, junto con las acciones del patrocinador asignadas al director ejecutivo de BHAV, Giri Devanur, se convertirían en acciones de Clase B con derecho a diez votos por acción, los mismos derechos económicos que las acciones de Clase A y conversión de una por una en acciones de Clase A.

Por tanto, la propuesta combina una empresa operativa con márgenes en mejora y un objetivo de crecimiento que depende de nuevo capital, mayor capacidad y adquisiciones aún no comprometidas. La cuestión central de la cotización es si los datos generados en las fábricas de Nemi y las mejoras de ingeniería comunicadas pueden respaldar esa expansión mientras siguen pendientes la financiación y las adquisiciones que sustentan el objetivo.