Cinco verdades subestimadas sobre la economía de la IA: lecciones del informe Estado de la IA de DVC

En DVC, hemos pasado una década observando el mercado de la IA de cerca — respaldando empresas y trabajando en estrecha colaboración con los fundadores de las empresas portuarias. Este año, decidimos compartir el marco que hemos construido con el mundo. Así nació el informe Estado de la IA: un análisis vivo y actualizado continuamente de la economía de la IA en todas las capas, desde el silicio y la energía hasta los modelos fundamentales y las aplicaciones. Lo actualizamos con la IA y lo revisamos personalmente — porque en un mercado que se mueve tan rápido, una instantánea anual estática está obsoleta en el momento en que se publica.

Aquí hay 5 hallazgos que tanto los fundadores como los inversores deberían tener en cuenta.

1. Las reglas de la escala han sido reescritas

Nunca en la historia de la tecnología, equipos de cinco personas han desafiado rutinariamente a incumbentes de $100 mil millones y han ganado, disruptando sus modelos de negocio y ofreciendo la expansión del mercado a $500 mil millones. Perplexity agregó un 50% a $300 millones de ingresos anuales en un mes. Higgsfield pasó de cero a $300 millones en un año. Cursor alcanzó $500 millones de ingresos anuales en junio de 2025, $1.000 millones en otoño, $2.000 millones en febrero de 2026. Ninguno de ellos construyó sus propias fábricas. Compitieron en la capa de aplicación, expandiendo sus mercados diez veces mientras la infraestructura se escalaba debajo de ellos.

2. El libro de juego de SaaS no se aplica aquí

La valoración tradicional de SaaS se basa en un supuesto: márgenes del 70-80% que se acumulan a medida que el negocio crece. Las empresas de IA no funcionan así. Incluso las mejores pagan lo que llamamos el “impuesto de inferencia” — 40 a 60 centavos de cada dólar van a cómputo, modelos fundamentales, nube, silicio y energía. El margen bruto de OpenAI en el primer semestre de 2025 fue del ~42%. El de Anthropic fue del ~40%. El de Cursor fue del ~35%. GitHub Copilot es actualmente del 0-15%, subsidiado para bloqueo estratégico.

Las empresas de IA están más cerca de los fabricantes industriales que de los vendedores de software. Jensen Huang lo dijo mejor: piensa en un centro de datos como una fábrica — electrones entran, inteligencia sale. Tu “agente de IA para banca AML y cumplimiento” no es SaaS. Es un servicio de personalización de cubertería. Las cucharas se producen en masa en una fábrica, a partir de láminas de metal, provistas de molinos que procesan mineral de minas.

¿Significa esto que pagar múltiplos de SaaS es incorrecto? No. Pero seamos honestos: estamos pagando por un potencial de crecimiento de ingresos extraordinario, no por el valor terminal a largo plazo. Esa es una apuesta diferente. Deberíamos hacerlo con conocimiento.

3. Los modelos fundamentales se están convirtiendo en una commodity — más rápido de lo que nadie esperaba

Dieciséis empresas ahora tienen modelos con capacidad de frontera. El rendimiento de GPT-4 costó $37,50 por millón de tokens en 2023. En 2025: $0,14. DeepSeek V3 lo redujo a $0,006 — una disminución del 99,6% en dos años, y 6.000 veces más barato que donde comenzó.

Cuando la capa del modelo se convierte en una commodity, la ventaja se desplaza hacia quien controle el acceso al usuario. La distribución, la profundidad del flujo de trabajo y la propiedad de la interfaz — no la calidad del modelo — determinarán quién define la próxima década. La calidad del modelo no será tan importante.

4. El modelo de negocio todavía se está inventando

Actualmente, hay tres formas de ganar dinero en IA, y ninguna de ellas es obviamente correcta. Puedes cobrar por token — simple, escalable y corriendo hacia cero; los precios cayeron 10 veces en 18 meses. Puedes cobrar por resultado (por ticket resuelto, por tarea completada), lo que suena elegante hasta que pasas una semana tratando de definir qué significa “resuelto” en realidad. O puedes ir por la ruta de la suscripción y la publicidad. OpenAI lanzó anuncios en febrero de 2026 y alcanzó $100 millones anualizados en seis semanas, lo que suena impresionante hasta que haces las cuentas: eso es $0,12 por usuario por año, mientras que Google gana $60. Anthropic respondió ejecutando un anuncio de Super Bowl que se burlaba de la idea completa — Claude saltó al número 7 en la App Store el mismo día.

Nadie ha resuelto esto todavía. La empresa que resuelva la monetización sostenible para flujos de trabajo mediados por IA puede importar más que la empresa con el mejor modelo. Les damos dos o tres años más antes de que se resuelva.

5. La energía, no los chips, es la restricción que define la década

La demanda de energía de los centros de datos está programada para aumentar un 160% para 2030. Google, Amazon, Microsoft y Meta contrataron colectivamente más de 10 gigavatios de nueva capacidad nuclear en EE. UU. en 2025 solo. No lo están haciendo por diversión. No tienen otra opción.

La asimetría: EE. UU. tiene GPUs de frontera pero se dirige hacia una escasez de energía de 44 gigavatios para 2028 (Morgan Stanley). China genera el doble de electricidad que EE. UU., agregó 543 gigavatios de nueva capacidad en 2024 y se proyecta que tendrá 400 gigavatios de capacidad sobrante para 2030. EE. UU. tiene chips. China tiene electrones. Quien resuelva su restricción vinculante primero da forma a la década.

La infraestructura de energía no se construye en un trimestre. Las decisiones que se toman ahora — PPA nucleares, ubicación de centros de datos, inversiones en la red — determinarán quién estará ganando en 2030. No estamos prestando suficiente atención a esto.

El informe completo Estado de la IA de DVC está disponible en state-of-ai.dvc.ai — y a diferencia de la mayoría de los informes, todavía será relevante el próximo mes.