USD.AI sikrer $100 M stablecoin‑gældsfacilitet fra Bullish til finansiering af GPU‑baserede lån

Den digitale aktivplatform Bullish annoncerede den 28. august 2026 en stablecoin‑baseret gældsfacilitet på $100 millioner til USD.AI, en on‑chain‑protokol, der udsteder ikke‑rekursiv lån sikret af GPU‑hardware, hvilket markerer Bullishs indtræden i mellemmarkedets AI‑infrastrukturfinansiering.

Faciliteten vil finansiere USD.AI’s GPU‑finansieringsaktiviteter, som låner kapital direkte mod højtydende computer‑aktiver. I meddelelsen beskrev Bullish AI‑infrastrukturfinansiering som en kapitalintensiv sektor, der hurtigt er blevet en af de største inden for privat kredit, med en størrelse, som ifølge dem overgår traditionelle gældsmarkeder som billån og boliglåns‑kreditlinjer.

David Choi, administrerende direktør for Permian Labs, udvikleren af USD.AI, udtalte, at faciliteten og Bullishs institutionelle markedsinfrastruktur vil hjælpe protokollen med at finansiere mere af AI‑udbygningen, samtidig med at der skabes dybere markeder for compute‑baseret kredit. “Bullish anerkender, at compute bliver et kreditmarked i sig selv,” sagde Choi.

sUSDai‑handelspar og market making

Faciliteten drives af likviditet fra Bullish Exchange, selskabets institutionelle spot‑ og derivatmarked. Som en del af aftalen vil Bullish introducere sUSDai, USD.AI’s afkastgivende stake‑dollar‑token, på flere handelspar understøttet af et dedikeret market‑making‑program. Når disse markeder er i drift, forventer virksomhederne dybere sekundær likviditet og prisdannelse for GPU‑baseret gæld samt et mere gennemsigtigt marked for compute‑omkostninger.

Thomas Cowan, Bullishs leder af tokenisering, sagde, at USD.AI’s on‑chain‑gennemsigtighed gav firmaet den indsigt, der er nødvendig for at understøtte faciliteten med den samme institutionelle omhu, som de anvender på deres platform. “Vores engagement i USD.AI afspejler en overbevisning, vi har haft siden vores første investering i protokollen: at troværdige, velstrukturerede virkelige aktiver hører hjemme on‑chain,” udtalte Cowan. Han beskrev støtten til faciliteten som et skridt mod at bringe tokeniserede aktiver til institutionel skala.

USD.AI’s GPU‑sikrede lånestruktur

USD.AI udsteder ikke‑rekursiv lån sikret af GPU‑infrastruktur og de cash‑flows, som disse aktiver genererer, ifølge protokollens dokumentation. Rekurs er begrænset til selve sikkerheden, med en efterfølgende rekurs til låntagerens selskabsenhed kun i tilfælde af svig eller anden ondsindet adfærd. Ifølge protokollens offentlige vilkår holder et konkurs‑sikkert special‑purpose‑vehicle de finansierede servere, og USD.AI får en førsteprioritets sikkerhedsinteresse i GPU‑serverne og alle vehicle‑aktiver.

Faciliteter finansierer typisk 70 til 80 % af hardware‑omkostningerne mod en låntagers udbetaling på 20 til 30 % betalt til udstyrsproducenten, hvor den seniorfinansiering holdes i escrow og frigives, når serverne er installeret og verificeret i datacentret. Lånene løber 36 måneder med lineær amortisering og uden forudbetalingsstraffe, inkluderer en arbejdskapitalreserve, der dækker tre måneder af maksimal gældsbetjening finansieret ved lukning, og pålægger et oprindelsesgebyr på 3 %. Rentesatserne spænder fra 7 % for investerings‑grad offtake‑kontrakter til op til 15 % for implementeringer uden en offtake‑aftale, og en on‑premise‑overvågningsnode sporer GPU‑udnyttelse, oppetid og aktivs sundhed gennem hele lånets levetid.

På kapital‑siden bidrager indskyderne med stablecoins for at udstede USDai, en fuldt understøttet syntetisk dollar, der er sikret af PYUSD‑stablecoin, som igen er understøttet af amerikanske statsobligationer og likvide midler; USDai kan indløses når som helst og giver ingen afkast. Indskyderne, der søger afkast, stake‑er USDai for at udstede sUSDai, som indfanger renter betalt af GPU‑låntagere sammen med afkast fra Treasury‑bills tjent på inaktive reserver, hvor begge strømme akkumuleres i udvekslingsforholdet mellem de to tokens. Protokollen styres af indehavere af dens CHIP‑token, som stemmer om, hvilken hardware der kvalificerer som sikkerhed, hvordan renteniveauerne struktureres, og hvordan gebyrerne fastsættes.

Tidligere Bullish‑investering i USD.AI

Faciliteten udvider et eksisterende forhold mellem de to virksomheder. Den 22. september 2025 annoncerede Bullish Capital, firmaets venture‑investeringsarm, en investering på $4 millioner i USD.AI — Bullishs første siden afslutningen af deres børsintroduktion i august 2025, en notering hvor de modtog $1,15 milliarder af deres IPO‑provenu i stablecoins. På det tidspunkt sagde USD.AI, at de havde sikret $250 millioner i private beta‑indskud. Bullish, som driver en reguleret spot‑ og derivatbørs og er moderselskab til den digitale aktivmedieudbyder CoinDesk, udtalte dengang, at investeringen afspejlede deres tro på nytten af stablecoins og tokenisering.

USD.AI’s protokol blev udviklet af Permian Labs, et selskab i Delaware. Protokollens websted viser i øjeblikket $491 millioner i samlede indskud, en aktiv låne‑pipeline på $236 millioner og mere end 76.000 brugere.

Sammen med gældsfaciliteten sagde Bullish og USD.AI, at de udvider deres fælles forskningsinitiativ for at optimere modeller for kapitaldannelse inden for AI‑kapitaludgiftssektoren, ved at kombinere Bullishs ekspertise inden for markedsstruktur med USD.AI’s GPU‑finansieringsarkitektur i et forsøg på at forbinde on‑chain‑likviditet med efterspørgslen efter AI‑compute.