مراجعة كتاب: الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: ستة نماذج ذهنية للتمييز بين الخنادق التنافسية والفخاخ، بقلم Rob May

تحمّست لقراءة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: ستة نماذج ذهنية للتمييز بين الخنادق التنافسية والفخاخ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أنني أتابع Rob May منذ سنوات من خلال نشرته الإخبارية عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ما يميّز Rob May عن كثير من المستثمرين، في رأيي، استعداده لتجنّب التفكير الجمعي والاستدلال انطلاقًا من المبادئ الأولى. فهو يتجاوز السردية السائدة ليتساءل عن كيفية عمل الشركة فعليًا، ومصدر مزاياها، وما إذا كانت تلك المزايا قادرة على الصمود أمام التحول التكنولوجي المقبل.

هنا يبرز تميّز هذا الكتاب. فهو أول كتاب أصادفه يتناول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بهذه الطريقة تحديدًا. فبدلًا من الاكتفاء بتحديد تقنية مثيرة أو سوق آخذة في النمو، يدعو القراء إلى إعادة النظر في طريقة تحليلهم للشركات التي تُبنى حولها. الفرصة هائلة، لكن التعرّف إلى قدرة واعدة في مجال الذكاء الاصطناعي والتعرّف إلى شركة جديرة بالاستثمار مهارتان مختلفتان تمامًا.

حين تصطدم سردية الذكاء الاصطناعي بالواقع

يستند Rob May في طرحه إلى قصص يعرفها كل من تابع منظومة الذكاء الاصطناعي. فقد أصبحت Jasper محط اهتمام وسائل الإعلام، وجمعت 125 مليون دولار بتقييم بلغ 1.5 مليار دولار. ثم أتاح ChatGPT للمستهلكين مباشرةً إمكانات قوية لتوليد النصوص، ما أثار تساؤلات حول قيمة منتج يقوم على إتاحة الوصول إلى قدرات أساسية مشابهة. ويستعين Rob May بهذا التحول ليدرس مدى سرعة تعرض ميزة تبدو راسخة للخطر.

ما يثير اهتمامي في هذا المثال هو السؤال الذي يفرض على المستثمر أو المؤسس مواجهته: ما الذي سيظل العميل بحاجة إليه من شركتك حين تصبح التكنولوجيا الأساسية متاحة على نطاق واسع؟ ما الذي يميّز شركةً تمتلك خندقًا تنافسيًا يصعب اختراقه عن مجرد واجهة أخرى للذكاء الاصطناعي؟ قد تمنح الأفضلية المبكرة بعض الوقت، لكنها لا تجيب عن هذا السؤال. وتزداد أهمية امتلاك سير العمل، وقنوات التوزيع، والمعرفة المتخصصة، والعلاقات مع العملاء كثيرًا عندما يصبح الوصول إلى النموذج سلعةً متاحة للجميع.

يُظهر DeepSeek الوجه الآخر لحالة عدم اليقين هذه. ويناقش الكتاب الصدمة التي أحدثها ظهور نموذج من فئة GPT-4 بتكلفة تدريب مُعلنة بلغت 5.576 مليون دولار. والدرس الاستثماري هنا مهم: فقد يتغير الافتراض المتعلق بتكلفة المنافسة بسرعة تفوق ما يتوقعه نموذج التقييم.

لماذا تحتاج أساليب البرمجيات كخدمة إلى إعادة نظر

يعود Rob May إلى شتاءات الذكاء الاصطناعي السابقة، ويرى أن اتساع نطاق تطبيقات اليوم أنهى النمط القديم المتمثل في عروض واعدة يعقبها خذلان واسع النطاق. ومفاد حجته أن الذكاء الاصطناعي المفيد أصبح مدمجًا في عدد كبير جدًا من مسارات العمل الفعلية، بحيث لم يعد من الممكن ببساطة أن ينكفئ إلى المختبر. ومع ذلك، حتى مع استمرار التبني، قد يظل العثور على الشركة الناشئة التالية التي تبلغ قيمتها مليار دولار وتستطيع الاستفادة من هذا التبني أمرًا صعبًا.

يحدد أربعة اختلافات جوهرية تساعد على تفسير هذا التحول: قدرة الذكاء الاصطناعي على أداء العمل المعرفي، والتعلم من البيانات، وتغيير توقعات مستخدميه، والتحول إلى جزء أساسي من حياة جيل ينشأ معه. أما النقطة الثالثة، أي الانعكاسية، فهي مثيرة للاهتمام على نحو خاص. فبمجرد أن يختبر العملاء قدرةً ما، يبدأون بتوقع توافرها في مواضع أخرى. ومع انتشار التكنولوجيا، يتغير السوق الذي تخدمه الشركة.

أكبر ما يغيّر قواعد اللعبة هو سرعة التوسع. إذ تستطيع شركات الذكاء الاصطناعي بلوغ حجم كبير خلال مدد كانت في السابق حكرًا على حالات استثنائية نادرة. لكن تقييمها يظل يتطلب فهم نموذج أعمالها. ففرض الرسوم عن كل مهمة أو نتيجة ينشئ علاقة مختلفة بين القيمة والإيرادات والتكلفة، مقارنةً ببيع عدد ثابت من تراخيص استخدام البرمجيات.

لا تزال بعض دروس البرمجيات كخدمة وثيقة الصلة بالموضوع. فالخبرة في المجال تظل مهمة. ويمكن للأدوات المتخصصة في قطاعات بعينها، التي تفهم المشكلات الفعلية للصناعة، أن تبني مزايا ملموسة. كما يمكن أن تتراكم حلقات البيانات المملوكة، وأن تؤدي عمليات التكامل العميقة إلى تكاليف تبديل مرتفعة. ويتمثل التحدي في التمييز بين نقاط القوة المستدامة والميزات التي يستطيع العميل الحصول عليها من عشرات المورّدين الآخرين.

ستة نماذج ذهنية تساعد على طرح أسئلة أفضل

ينظم الكتاب حجته الأساسية حول ستة نماذج ذهنية: فهم الذكاء الاصطناعي بوصفه مجموعة من التقنيات؛ والتشكيك في الافتراضات التقليدية بشأن البرمجيات كخدمة؛ وتوقع اضطرابات كبيرة في الأسواق؛ والتعرف إلى التغيرات التي تطرأ على الأسواق واستراتيجيات الشركات؛ وفهم تسارع التوسع؛ والتقييم الدقيق لتكلفة السلع المباعة في مجال الذكاء الاصطناعي.

تتكامل هذه النماذج جيدًا، إذ يكشف كل منها جانبًا مختلفًا من مواطن ضعف أطروحة استثمارية سطحية. فوصف شركة بأنها «شركة ذكاء اصطناعي» لا يقول الكثير عن اقتصادياتها. والزيادة الكبيرة في الإيرادات لا تكشف الكثير عن استدامتها. كما أن ارتفاع هامش الربح الإجمالي اليوم لا يخبرنا كثيرًا عما سيحدث عندما يبدأ العملاء بمطالبة المنتج بأداء مهام أصعب.

أكثر ما أقدّره هو ترسيخ عادة طرح سؤال ثانٍ. فبعد السؤال عما إذا كانت التقنية تعمل، ينبغي السؤال عما إذا كانت تعمل بموثوقية كافية لتناسب سير العمل الفعلي للعميل. وبعد السؤال عما إذا كان العملاء يدفعون، ينبغي السؤال عما يدفعون مقابله وما إذا كان من المرجح أن يستمر هذا الإنفاق. وهذا ما يجعل الكتاب مفيدًا حتى خارج السياق الذي كُتبت فيه أمثلته.

Botkeeper وأهمية مسار التكاليف

من أكثر دراسات الحالة فائدةً شركة Botkeeper، وهي شركة لأتمتة مسك الدفاتر استثمر فيها Rob May. يصف شركةً اعتمدت في البداية اعتمادًا كبيرًا على المحاسبين البشريين، وحققت هوامش إجمالية تراوحت بين نحو 20 و25%. ولم يكن ذلك جذابًا للمستثمرين الذين يتوقعون هوامش معتادة في قطاع البرمجيات. لكن العمل الذي أنجزه هؤلاء الأشخاص أنتج أيضًا بيانات يمكن أن تساعد على أتمتة العملية. ويذكر Rob May أن الهوامش الإجمالية تجاوزت لاحقًا 70% مع انتقال مزيد من العمل إلى البرمجيات.

الدرس الذي أستخلصه من ذلك هو ضرورة النظر في ما يساهم فيه العنصر البشري. فإذا ساعد إنجاز كل مهمة النظام على تنفيذ المهمة التالية بكفاءة أكبر، فقد تكون تكاليف الخدمات في المراحل الأولى تمويلًا لنشاط قابل للتوسع بدرجة أكبر. أما إذا كان كل عميل جديد يتطلب زيادة متناسبة في العمل اليدوي إلى أجل غير مسمى، فستكون المؤشرات الاقتصادية مختلفة.

يتناول Rob May أيضًا المسار المعاكس: تكاليف الاستدلال التي تزداد مع ارتفاع الاستخدام. فقد يحتاج نظام ذكاء اصطناعي إلى مزيد من القدرة الحاسوبية، أو إلى تكرار المحاولات، أو إلى مراجعة بشرية لإنجاز المهام الأكثر صعوبة. وقد يصبح المنتج الذي يبدو جذابًا في تجربة أولية محدودة مكلفًا عندما يعتمد عليه العملاء في أعمال معقدة. لذلك، لا يقل اتجاه التكاليف أهميةً عن الهامش الحالي.

الكفاءة لا تصنع تلقائيًا ميزة تنافسية مستدامة

ومن الأطر الأخرى التي وجدتها مفيدة ثلاثية Rob May لقيمة الذكاء الاصطناعي: الذكاء الاصطناعي السلعي، والذكاء الاصطناعي المحوري، والذكاء الاصطناعي التوسعي. وبوجه عام، تصف هذه الفئات قدرات يستطيع المنافسون تبنيها بسهولة، وقدرات تعزز الميزة القائمة للشركة، وقدرات تتيح فرصًا تجارية جديدة.

يوضح مثاله الافتراضي عن شركة طيران الفئة الأولى ببساطة. إذ تعتمد شركة طيران وكيل دعم يعمل بالذكاء الاصطناعي، فتزداد كفاءتها. ثم يعتمد المنافسون أدوات مماثلة. وما بدا لفترة وجيزة عاملًا يميزها عن غيرها يصبح توقعًا سائدًا في القطاع، وقد تنتزع المنافسة بعض الفوائد الاقتصادية.

يمثل هذا تصحيحًا مفيدًا للنظرة التي تعتبر كل إعلان عن الذكاء الاصطناعي دليلًا على قوة الشركة. فما أريد معرفته هو ما الذي يبقى مميزًا بعد أن يتمكن المنافسون من الوصول إلى أدوات مماثلة. فالشركة التي تجمع بين الذكاء الاصطناعي وبيانات تغذية راجعة حصرية، أو معرفة تشغيلية معمقة، أو سير عمل مع العملاء يصعب تقليده، تقدم إجابة أكثر إقناعًا من شركة تعلن عن الأتمتة نفسها التي يستطيع الجميع شراءها.

ابحثوا عن قادة قادرين على توظيف الذكاء الاصطناعي

يزخر الكتاب بملاحظات عملية، منها أهمية دعم القادة القادرين فعلًا على استيعاب الذكاء الاصطناعي. فوجود خطة ملموسة لتغيير سير العمل والمسؤوليات أكثر إقناعًا بكثير من عرض تقديمي يعد بتطبيق الذكاء الاصطناعي في المؤسسة كلها.

ويعزز تناول Rob May لجودة الإيرادات هذه الفكرة. فالتجارب الأولية المدفوعة وإثباتات المفهوم قد تحقق أرقامًا مبكرة لافتة، لكن ينبغي فصلها عن الإيرادات المرتبطة بأعمال إنتاجية مستمرة. والسؤال المفيد هو: ما حجم النشاط الذي سيبقى إذا توقف العملاء عن التجربة غدًا؟

أرى أن هذه الفكرة ذات قيمة خاصة للمؤسسين. فالفوز بمشروع تجريبي خطوة إلى الأمام، لكن بناء منتج يصبح جزءًا من أسلوب عمل العميل إنجاز مختلف. ويمكن لفهم هذا الفرق مبكرًا أن يؤثر في أولويات تطوير المنتج والتوظيف والطريقة التي تقيس بها الشركة نجاحها.

الخلاصة النهائية

أهم ما أخلص إليه هو أن هذا الكتاب لا ينبغي أن يقتصر على المستثمرين. فبوسع رواد الأعمال أن يستفيدوا بالقدر نفسه من فهم العوامل التي تجعل شركة ذكاء اصطناعي جديرة بالاستثمار، وكيف تتشكل المزايا المستدامة، وما مطبات الشركات الناشئة التي يمكن تفاديها قبل أن تصبح مكلفة.

الأفضل التعامل معه بوصفه إطارًا يساعد على إصدار الأحكام، لا قائمةً بأسهم ينبغي شراؤها. وتتمثل أهم إسهاماته في مساعدة القراء على توضيح أسباب إيمانهم بنشاط تجاري. ولا شك أن الأمثلة ستتقادم مع تقدم القطاع؛ أما الانضباط في التشكيك بالافتراضات فهو ما يمنح الكتاب قيمة مستمرة.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: ستة نماذج ذهنية للتمييز بين المزايا التنافسية والفخاخ يقدم التفكير القائم على المبادئ الأولى الذي جعلني أتابع نشرة Rob May الإخبارية منذ البداية. وهو قراءة متأنية وجديرة بالاهتمام للمستثمرين الساعين إلى التمييز بين نشاط تجاري يصعب منافسته وقصة جذابة، ولرواد الأعمال الذين يسعون إلى بناء الأول.