USD.AI Đảm Bảo Gói Nợ 100 Triệu USD Dựa Trên Stablecoin Từ Bullish Để Tài Trợ Các Khoản Vay Dựa Trên GPU

Nền tảng tài sản kỹ thuật số Bullish đã công bố vào ngày 28 tháng 8 năm 2026, một gói nợ trị giá 100 triệu USD dựa trên stablecoin cho USD.AI, một giao thức onchain phát hành các khoản vay không có trách nhiệm trả lại (non-recourse) được bảo đảm bằng phần cứng GPU, đánh dấu sự gia nhập của Bullish vào lĩnh vực tài trợ hạ tầng AI tầm trung.

Gói nợ này sẽ tài trợ cho hoạt động tài trợ GPU của USD.AI, nơi cho vay vốn trực tiếp dựa trên các tài sản tính toán hiệu năng cao. Trong thông cáo, Bullish mô tả tài trợ hạ tầng AI là một ngành tiêu tốn vốn lớn, đã nhanh chóng trở thành một trong những lĩnh vực lớn nhất trong tín dụng tư nhân, với quy mô mà họ cho là vượt qua các thị trường nợ truyền thống như vay mua ô tô và dòng tín dụng nhà ở.

David Choi, CEO của Permian Labs, nhà phát triển USD.AI, cho biết gói nợ và cơ sở hạ tầng thị trường tổ chức của Bullish sẽ giúp giao thức tài trợ thêm cho việc xây dựng AI đồng thời tạo ra các thị trường sâu hơn cho tín dụng dựa trên tính toán. “Bullish nhận thấy rằng năng lực tính toán đang trở thành một thị trường tín dụng độc lập,” Choi nói.

Các Cặp Giao Dịch sUSDai và Tạo Thị Trường

Gói nợ được hỗ trợ bởi thanh khoản từ Bullish Exchange, sàn giao dịch spot và phái sinh dành cho tổ chức của công ty. Trong khuôn khổ thỏa thuận, Bullish sẽ đưa sUSDai, token đô la có lợi suất được staking của USD.AI, lên nhiều cặp giao dịch khác nhau, được hỗ trợ bởi một chương trình tạo thị trường chuyên biệt. Khi các thị trường này hoạt động, hai công ty cho rằng sẽ có thanh khoản thứ cấp sâu hơn và quá trình khám phá giá cho nợ dựa trên GPU, cùng với một thị trường minh bạch hơn cho chi phí tính toán.

Thomas Cowan, trưởng bộ phận token hoá của Bullish, cho biết tính minh bạch onchain của USD.AI đã cung cấp cho công ty khả năng đánh giá gói nợ với cùng mức độ thẩm định tổ chức mà họ áp dụng trên toàn nền tảng. “Cam kết của chúng tôi với USD.AI phản ánh niềm tin mà chúng tôi đã có kể từ khi đầu tư lần đầu vào giao thức: rằng các tài sản thực tế đáng tin cậy, có cấu trúc tốt nên được đưa lên chuỗi,” Cowan nói. Ông mô tả việc hỗ trợ gói nợ này như một bước tiến hướng tới việc đưa các tài sản token hoá lên quy mô tổ chức.

Cấu Trúc Khoản Vay Được Đảm Bảo Bởi GPU của USD.AI

USD.AI phát hành các khoản vay không có trách nhiệm trả lại được bảo đảm bằng cơ sở hạ tầng GPU và dòng tiền mà các tài sản này tạo ra, theo tài liệu của giao thức. Việc truy đòi chỉ giới hạn ở tài sản thế chấp, và chỉ có thể mở rộng tới thực thể công ty vay trong trường hợp gian lận hoặc hành vi độc hại khác. Theo điều khoản đã công bố của giao thức, một phương tiện đặc biệt (SPV) không chịu phá sản nắm giữ các máy chủ được tài trợ, và USD.AI nắm giữ quyền bảo đảm ưu tiên hàng đầu đối với các máy chủ GPU và toàn bộ tài sản của phương tiện đó.

Các gói nợ thường tài trợ từ 70% đến 80% chi phí phần cứng, đối ứng với khoản trả trước của người vay từ 20% đến 30% được thanh toán cho nhà sản xuất thiết bị, trong khi phần tài trợ cấp cao được giữ trong tài khoản ký quỹ và sẽ được giải phóng khi các máy chủ được lắp đặt và xác minh tại trung tâm dữ liệu. Các khoản vay có thời hạn 36 tháng, khấu hao theo đường thẳng và không có phí trả trước, bao gồm một quỹ vốn lưu động dự trữ đủ chi trả ba tháng dịch vụ nợ cao nhất được tài trợ khi ký kết, và chịu phí phát sinh 3%. Lãi suất dao động từ 7% cho các hợp đồng mua bán (offtake) hạng đầu tư đến mức cao nhất 15% cho các triển khai không có thỏa thuận offtake, và một nút giám sát tại chỗ theo dõi mức sử dụng GPU, thời gian hoạt động và tình trạng tài sản suốt vòng đời của mỗi khoản vay.

Về phía vốn, các nhà gửi tiền đóng góp stablecoin để tạo ra USDai, một đồng đô la tổng hợp được bảo đảm hoàn toàn bằng stablecoin PYUSD, đồng này lại được hỗ trợ bởi Trái phiếu Kho bạc Mỹ và các khoản tiền mặt tương đương; USDai có thể được đổi lại bất kỳ lúc nào và không sinh lợi suất. Các nhà gửi tiền muốn kiếm lợi nhuận sẽ stake USDai để tạo ra sUSDai, token này ghi nhận lãi suất do các người vay GPU trả cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc thu được từ quỹ dự trữ không sử dụng, và cả hai luồng này sẽ cộng vào tỷ lệ trao đổi giữa hai token. Giao thức được quản trị bởi những người nắm giữ token CHIP, những người này bỏ phiếu quyết định phần cứng nào đủ tiêu chuẩn làm tài sản thế chấp, cách cấu trúc các bậc lãi suất và cách thiết lập phí.

Đầu Tư Trước Đó của Bullish vào USD.AI

Gói nợ mở rộng mối quan hệ hiện có giữa hai công ty. Vào ngày 22 tháng 9 năm 2025, Bullish Capital, nhánh đầu tư mạo hiểm của công ty, đã công bố một khoản đầu tư 4 triệu USD vào USD.AI — lần đầu tiên của Bullish kể từ khi hoàn thành IPO vào tháng 8 năm 2025, một đợt niêm yết mà công ty nhận được 1,15 tỷ USD tiền thu được từ IPO dưới dạng stablecoin. Khi đó, USD.AI cho biết đã huy động được 250 triệu USD tiền gửi beta tư nhân. Bullish, công ty vận hành một sàn giao dịch spot và phái sinh được quản lý và là công ty mẹ của nhà cung cấp truyền thông tài sản kỹ thuật số CoinDesk, cho biết khoản đầu tư này phản ánh niềm tin của họ vào tiện ích của stablecoin và token hoá.

Giao thức USD.AI được phát triển bởi Permian Labs, một công ty Delaware. Trang web của giao thức hiện liệt kê 491 triệu USD tổng tiền gửi, một dòng vay đang hoạt động trị giá 236 triệu USD, và hơn 76.000 người dùng.

Song song với gói nợ, Bullish và USD.AI cho biết họ đang mở rộng sáng kiến nghiên cứu chung nhằm tối ưu hoá mô hình hình thành vốn cho lĩnh vực chi tiêu vốn AI, kết hợp chuyên môn cấu trúc thị trường của Bullish với kiến trúc tài trợ GPU của USD.AI nhằm kết nối thanh khoản onchain với nhu cầu tính toán AI.