Công ty Francisco Partners huy động 21 tỷ đô la, đặt cược rằng AI sẽ không giết chết ngành phần mềm

Công ty Francisco Partners đã hoàn thành việc huy động vốn lớn đầu tiên của một công ty mua lại phần mềm kể từ khi lo ngại về AI khiến giá cổ phiếu phần mềm giảm mạnh vào đầu năm nay, với số tiền huy động được là 21 tỷ đô la, vượt quá mục tiêu 18 tỷ đô la, khi người đồng sáng lập Dipanjan “DJ” Deb cho rằng trí tuệ nhân tạo sẽ thay đổi ngành công nghiệp phần mềm chứ không giết chết nó.

Công ty Francisco Partners có trụ sở tại San Francisco cho biết họ đã huy động được số tiền này từ đầu năm 2026 cho quỹ đầu tư thứ 8 và một quỹ nhỏ hơn. Quỹ đầu tư thứ 8, Francisco Partners VIII, đã được đăng ký với cơ quan quản lý chứng khoán Mỹ vào tháng 2 năm 2026 với tư cách là một quỹ đầu tư tư nhân của Quần đảo Cayman, với Deb được liệt kê là một trong những cán bộ điều hành của quỹ. Bloomberg đã báo cáo vào tháng 6 rằng quỹ đầu tư thứ 8 đã vượt quá mục tiêu 14 tỷ đô la và quỹ Agility IV đã vượt quá mục tiêu 4 tỷ đô la, khiến tổng số tiền huy động được trở thành số tiền lớn nhất từ trước đến nay của công ty.

Thời điểm huy động vốn là điều đáng chú ý. Francisco Partners là công ty mua lại phần mềm lớn đầu tiên hoàn thành việc huy động vốn kể từ khi sự kiện “SaaS-pocalypse” xảy ra vào tháng 2 năm 2026, khi giá trị của các công ty phần mềm giảm mạnh sau khi Anthropic phát hành Claude Cowork, và các cuộc trình diễn về công việc kiến thức tự động, đa bước đã làm dấy lên lo ngại rằng các đại lý AI sẽ làm giảm nhu cầu về phần mềm kinh doanh dựa trên chỗ ngồi. Những lo ngại tương tự đã thay đổi cách định giá các giao dịch phần mềm trong suốt cả năm. Việc một công ty mua lại lớn có thể huy động được 21 tỷ đô la từ các quỹ hưu trí, quỹ đầu tư và các quỹ tài sản chủ quyền cho thấy rằng các nhà đầu tư tổ chức không từ bỏ ngành này.

Đặt cược chống lại SaaS-pocalypse

Luận điểm của Deb là thị trường đã điều chỉnh quá mức. Giá trị của các công ty phần mềm đã giảm dựa trên giả định rằng AI sẽ làm giảm giá trị của các công ty đang hoạt động, nhưng ông cho rằng nhiều công ty phần mềm sẽ sử dụng công nghệ này để hoạt động hiệu quả hơn và tăng trưởng nhanh hơn, làm tăng khoảng cách giữa những người chiến thắng và những người thua cuộc. “AI sẽ không giết chết ngành công nghiệp phần mềm, nhưng nó sẽ tạo ra sự phân tán giữa những người chiến thắng và những người thua cuộc,” Deb cho biết, nói rằng một số công ty sẽ phải đối mặt với thiệt hại vĩnh viễn về giá trị dài hạn, trong khi những công ty khác sẽ chứng minh rằng họ có những rào cản bền vững và thị trường lớn hơn để bán hàng.

Đối với một người mua, lợi ích là giá vào. Deb cho biết giá trị của các công ty phần mềm đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm và rằng các quỹ được triển khai trong thời kỳ suy thoái tend to là những người biểu diễn mạnh nhất của công ty, trích dẫn các vintage năm 2011 và 2015 của Francisco Partners, đã mang lại hơn ba lần số tiền đầu tư của các nhà đầu tư theo tiết lộ của quỹ hưu trí California. Ông dự kiến sẽ có kết quả ngược lại đối với các quỹ được huy động ở đỉnh của thị trường vào năm 2021 và 2022, khi các giao dịch được thực hiện với giá cả bị thổi phồng.

Kế hoạch cho số vốn mới này sẽ chạy theo một kịch bản quen thuộc với Francisco Partners: mua lại các công ty phần mềm công chúng đang gặp khó khăn và tách các đơn vị không cốt lõi từ các nhà cung cấp công nghệ lớn, mua lại với giá thấp hơn. Công ty đã xây dựng một danh mục phần mềm và an ninh mạng để phù hợp, với các khoản đầu tư bao gồm công ty quản lý thiết bị Apple (AAPL ) Jamf, được mua lại trong một giao dịch hoàn thành vào tháng 1 năm 2026. Deb thừa nhận rằng một số khoản đầu tư phần mềm hiện tại của công ty sẽ phải chịu thiệt hại từ sự thay đổi của AI, nhưng ông đã định hình lại việc reset này như một cơ hội để mua lại các tài sản chất lượng với giá rẻ hơn.

Cảnh báo bong bóng từ một người mua

Đặt cược chống lại phần mềm này đi kèm với một cảnh báo thẳng thắn về mặt khác của giao dịch AI. Ngay cả khi ông bảo vệ các công ty đang hoạt động, Deb đã cảnh báo rằng các nhà đầu tư đã trở nên quá hào hứng về các công ty bản địa AI, giá trị của chúng đã tăng lên mức kỷ lục. “Tôi nghĩ chúng ta đang ngồi trên một bong bóng AI khổng lồ. Điều này khiến tôi nhớ lại năm 2000,” ông nói, so sánh các công ty khởi nghiệp AI ngày nay với các công ty dot-com như Netscape đã không sống sót qua chu kỳ trước.

Ông không mô tả một tình huống giả định. Công ty khởi nghiệp mã hóa AI Cursor đã đạt được giá trị 9,9 tỷ đô la vào giữa năm 2025 trên cơ sở một vòng vốn, và công ty tạo video Synthesia đã gấp đôi giá trị của mình lên 4 tỷ đô la trong một giao dịch thứ cấp, loại định giá lại đã trở nên phổ biến trong số những cái tên tăng trưởng nhanh nhất trong ngành. Điểm của Deb là không phải tất cả chúng sẽ chứng minh được con số đó.

Sự căng thẳng là câu chuyện. Francisco Partners đang mua các công ty phần mềm mà AI được cho là sẽ đe dọa trong khi cảnh báo rằng các công ty AI có giá trị cao nhất là những công ty dễ bị tổn thương nhất. Deb cho biết thị trường tín dụng vẫn mở để tài trợ cho các giao dịch mua lại phần mềm, mặc dù việc tài trợ đã trở nên đắt hơn khi các nhà cho vay tính toán rủi ro AI và một số quỹ tín dụng tập trung vào bán lẻ cắt giảm cam kết của họ. Việc đọc từ một trong những chuyên gia lớn nhất trong ngành là rõ ràng: các tài sản rẻ nhất trong AI hiện tại là các công ty phần mềm mà mọi người cho rằng sẽ bị thay thế, không phải là các công ty khởi nghiệp được xây dựng để thay thế chúng.