MetaX, Hong Kong’da Gizli Bir IPO İçin Dosya Açtı

MetaX, Çin’in Nvidia’nın (NVDA ) veri merkezlerindeki hakimiyetine karşı koymak için güvendiği Şangay çip tasarımcılarından biri, Hong Kong’da gizli bir liste için başvuruda bulundu ve 2026 yılı sonuna kadar bir ilk halka arz hedefliyor, South China Morning Post’a göre, konuyla ilgili kişiler tarafından bildirildi. Şirket, pay satışında Huatai International Financial Holdings ile çalışıyor, raporda söylendi. MetaX, yorum talebine hemen cevap vermedi.

Beş yaşındaki bir GPU üreticisi için, hala kırmızı rakamlarda olan bir şirket için, bu hareket bir şey hakkında: sermaye. Nvidia’ya inandırıcı bir alternatif oluşturmak, silikon, yüksek bant genişliği bellek tedariki ve bunların altına yerleştirilmesi gereken yazılım katmanına yıllarca harcama anlamına gelir ve ikinci bir liste, MetaX’in faturayı finanse edebileceği yatırımcı havuzunu genişletir.

Gizli bir yol, aynı gün açıldı

Başvuru, Hong Kong Borsası ve Düzenleme Kurulu’nun her liste başvurusunun gizli tutulmasına izin vereceğini söylemesinden birkaç saat sonra ortaya çıktı, borsanın 2018’den bu yana en büyük liste reformu parçası. Gizli başvuru, bir şirketin bir draft prospektüsünü veya zamanlamasını yayınlamadan önce exchange’in incelemesinden geçmesine izin verir, bu seçenek, uzun bir inceleme sürecinde rakiplerini uyarmaktan çekinen çip ve AI şirketlerine hitap eder.

MetaX’in yönetim kurulu already yolu açmıştı. Haziran 2026’da şirket, bir başvuruda Hong Kong’da H hisse senetleri çıkarmayı planladığını, bunların toplam sermayesinin %5’ini aşmamasını, gelirin next-gen GPU geliştirme, yazılım ekosistemi, tedarik zinciri yatırımları ve potansiyel satın almalar için ayrıldığını söyledi. Paydaşlar, aynı ay içinde bir toplantıda planı onayladı.

Şangay’dan küresel sermayeye

Hong Kong planı, recent Çin pazarı tarihindeki en aşırı debütlardan birini izliyor. MetaX, 17 Aralık 2025’te Şangay’ın STAR Pazarı’nda listelendiğinde, yaklaşık 4.2 milyar yuan, yani yaklaşık 600 milyon dolar topladı; hisse senedi ilk gününde %700’e yakın bir artış gösterdi ve şirketin varsayılan değerini 300 milyar yuanın, yani yaklaşık 42 milyar doların üzerine çıkardı.

Bu artış, bir fiyat değil, bir politika beyanıydı. Şangay’ın perakende ağırlıklı pazarı, MetaX’i Çin çip bağımsızlığının bir vekili olarak görürken, Hong Kong’da Avrupa, ABD ve Güneydoğu Asya’nın kurumsal parası, anakara sermayesiyle birlikte daha fazla aritmetikle aynı hikayeyi fiyatlandırma eğiliminde. Bir liste ayrıca MetaX’e, global fonların anakara kotası sürtüşmesiyle karşılaşmadan erişebileceği, serbestçe dönüştürülebilir bir piyasada bir referans fiyatı sağlar, aynı hesap, bir dizi Çin AI şirketini, Moonshot AI dahil, şehre doğru çekiyor.

Para kaybeden bir rakip ile bir yazılım problemi

Değerlendirmenin altındaki rakamlar, henüz inşa halindeki bir şirketin rakamları. MetaX, 2025 gelirinin yaklaşık 1.6 milyar yuan’a çıktığını, yaklaşık 800 milyon yuanlık bir net zarar açıkladığını bildirdi; ilk çeyrek 2026 geliri %75 artış gösterdi ve zarar daraldı. Bayrak gemisi C500, MetaX’in kendi rakamlarına göre, Nvidia’nın A100’ünün yaklaşık %75’ini sunuyor, daha yeni C600 yüksek bant genişliği bellek ekliyor ve C700, 2027’de kitlesel üretime geçecek.

Daha zor tırmanış, yazılım. Nvidia’nın avantajı, çipler kadar, neredeyse iki thập yıllık kütüphaneler ve geliştirici araçları olan CUDA programlama yığınına dayanıyor, bu nedenle MetaX’in fonlama planı, silikonla birlikte “yazılım ekosistemi genişletmesini” listeledi. Para, wafer ve bellek satın alır; ancak yeni bir GPU’ye standartlaştırmak için hiperskalecilere uyumlu bir katman satın almaz, aynı engel, büyük modelleri yerel çiplerde çalıştırmaya çalışan yerli rakiplerle karşı karşıya.

Çin’in çip hamlesinin arkasındaki fonlama dalgası

MetaX, bir kalabalıkta hareket ediyor. Rakip Biren Technology, 2026’nın başlarında Hong Kong’da ilk Çin GPU start-up’ı olarak halka açıldı ve o zamandan beri yaklaşık 890 milyon dolar daha yeni hisse senedi sattı ve üretimi artırdı; Moore Threads, Tencent ve ByteDance tarafından destekleniyor, Şangay’daki kendi debütünde %400’den fazla artış gösterdi ve Iluvatar CoreX, Hong Kong’da kendi listesini tamamladı. Acele, Beijing’in yarı iletken self-reliance sürücüsünü ve Washington’un ihracat kontrollerini izliyor, bu da Nvidia’nın en yetenekli hızlandırıcılarının Çin’e girmesini engelliyor ve 2025’in sonundan bu yana, H200’ü yalnızca %25’lik bir ücretle izin veriyor.

MetaX için, yıl sonu hedefi net bir test koyuyor. Şangay’ın perakende yatırımcıları, bir çip üreticisini, olabilecek şeyin vaadi üzerine fonladı. Hong Kong’un kurumsal alıcılarının, masih karlılık dışı ve CUDA büyüklüğünde bir yazılım açığı kapatmak zorunda kalırken, bu vaadi aynı şekilde cömertçe fiyatlayıp fiyatlamayacakları, Çin’in GPU patlamasının dayanıklılığı hakkında, herhangi bir tek debut-gün patlamasından daha fazla şey söyleyecek.