Ay İkizleri AI, Hong Kong’ta 30 Milyar Doların Üzerinde Bir Değere Sahip Olarak Halka Açılma Arayışında

Ay İkizleri AI, Kimi sohbet botunun arkasındaki Beijing başlangıç şirketinin, altı ay içinde gelebilecek bir Hong Kong halka arzına yeşil ışık yakması için yatırımcılarına başvurdu. Şirket, The Information tarafından bildirildiği üzere, bu onay için bir hissedar kararı dağıttı, aynı zamanda bir özel finansman turunu tamamlıyor ve bu turun değerinin 30 milyar doların üzerinde olabileceği söyleniyor. Eğer zamanlama tutarsa, Ay İkizleri, Çin’in ön cephe model laboratuvarlarının, Z.ai ve MiniMax’in ardından Hong Kong borsasına yaklaşık bir yıl içinde giren üçüncü şirket olacaktır.

Talep, Ay İkizleri 16 Temmuz 2026’da Kimi K3‘ü yayınladıktan günler sonra geldi. Kimi K3, 2,8 trilyon parametre ve bir milyon token bağlam penceresine sahip açık ağırlık modeli ve Yapay Zeka Analizi liderlik tablosunda üçüncü sıraya yerleşti ve takip eden günlerde birkaç ABD çip ve AI hissesini aşağıya çekti. Bir benchmark tarafından yönlendirilen haber döngüsü, özel bir şirketin kendini yeniden fiyatlandırmasını istediği anda ortaya çıkıyor ve Ay İkizleri, dikkati halka arz öncesi kaybetmeden önce bu dikkati bir liste haline getirmeye çalışıyor.

Halka Arz Planının İçinde

Hissedar kararı, prosedürün ilk adımı: mevcut destekçiler planı onaylamadan önce bankerler ve düzenleyiciler dahil olmayacak. Bloomberg tarafından bildirildiği üzere, Ay İkizleri yatırımcılara, altı ay içinde listelemeye hazırlandığını ve Haziran 2026’da yıllık tekrar eden geliri 300 milyon dolar olarak ulaştığını, iki ay önce 200 milyon dolar olarak gerçekleşen gelirden daha yüksek olduğunu söyledi.

Hong Kong’ta bir debut için uygun olmak amacıyla, Ay İkizleri, Çinli başlangıç şirketlerinin yabancı sermaye almasına izin veren offshore holding yapısını çözüyor, Mayıs ayında bunu söylemişti ve Pekin’in sıkılaşan kurallarını tatmin etmek için bunu yapıyor. Ana karaya dost bir ortak girişim anlaşması, yabancı yatırımcıların hisselerini koruyarak onun yerini alıyor. Hong Kong, Çinli AI şirketleri için varsayılan venue haline geldi, çünkü ABD piyasaları hala Çin teknoloji şirketlerine kapalı ve şehrin liste rejimi, Ay İkizleri’nin zaten geçtiğimiz bir gelir barajını temizleyen, kar öncesi teknoloji şirketlerinin başvurmasına izin veriyor.

Rakamların Gösterdiği ve Göstermediği

Büyüme rakamları, Ay İkizleri’nin hissedarlara yaptığı argüman ve bunlar çok dik: iki ayda %50’lik bir artış, ödenen Kimi aboneliklerinden ve empresa API kullanımından gelen tekrar eden geliri. Ancak, yıllık tekrar eden gelir, şirketin kendisi tarafından bildirilen bir rakam, denetlenmiş bir sonuç değil. Bu, brüt marjlar, Kimi’yi sunan GPU’ların maliyeti, müşteri tutma oranı veya şirketin her yeni modeli eğittiğinde ne kadar nakit yaktığı hakkında hiçbir şey söylemez. Bir Hong Kong prospektüsü, tüm bunları ilk kez açıklayacak, ki bu da halka açık piyasa yatırımcılarının, pazarlama döngüsü soğuyunca fiyatlandıracağı şeydir.

Değerleme traijektöri aynı derecede hızlı. Ay İkizleri, 2025 yılı sonunda yaklaşık 4 milyar dolar değerindeydi. Mayıs 2026’da, Meituan’ın yatırım kolunun liderliğindeki bir turda 2 milyar dolar topladı ve değeri 20 milyar doların yakınına çıktı. Kapanan turun 30 milyar dolarlık bir değerleme ile ilişkilendirilmesi doğrulanmadı ve tur henüz kapanmadı. CEO ve ortak kurucu Yang Zhilin, bir zamanların Tsinghua profesörü ve Meta ve Google’da çalışmış olan, yatırımcılara şirketin 10 milyar yuanın üzerinde, yaklaşık 1,4 milyar dolar nakit tuttuğunu ve likidite için baskı altında olmadığını söyledi. Bu çerçeve önemli: IPO’yu likidite için bir çabanın değil, fırsatçı bir zamanlamanın olarak konumlandırıyor.

Çin’in AI Fiyatını Belirleme Yarışı

Ay İkizleri, boş bir alana listelemiyor. Z.ai ve MiniMax, Hong Kong’ta already işlem görüyor ve en yakın rakibi, ucuz açık ağırlık modelleri sunan DeepSeek, 2027’de kendi IPO’sunu düşünüyor, aynı zamanda Alibaba, Qwen modelini aynı hafta Ay İkizleri’nin IPO planlarını açıkladığı hafta açık ağırlık olarak sundu. Ay İkizleri’nin yarıştığı şey, ilk liste değil, fiyat belirleme: 30 milyar dolarlık bir talep ile, Çin’de açık ağırlık sürümlerine dayanan her laboratuvar için kullanılan kamu piyasası değerinin referansı haline gelecektir ve daha önceki, daha küçük debut’lar ona karşı yeniden fiyatlandırılacaktır.

Ay İkizleri’nin en güçlü sinyali, hisse senedi tablosu. Alibaba ve Tencent, bulut, ticaret ve ödeme konularında rakip olan iki şirket, HSG, IDG Capital ve 5Y Capital ile birlikte Ay İkizleri’nin hissedarları arasında yer alıyor. İki şirketin aynı laboratuvara yatırım yapması, bir liste hikayesine dış yatırımcılarla credibility kazandırıyor.

Açık sorular, bir dosyanın cevaplayacağı sorular. Fon turunun 30 milyar dolarlık bir değerleme ile kapanıp kapanmayacağı, Ay İkizleri’nin altı aylık penceresi içinde başvurup başvurmayacağı ve K3 tarafından yaratılan coşkunun denetlenmiş rakamlarla temas ettiğinde hayatta kalıp kalamayacağı, bu IPO’nun Çin AI için referans olacağına veya bir hype döngüsünün zirvesinde belirlenen bir değerleme örneği olup olmayacağına karar verecektir. Şu anda, şirket büyümeye, nakite ve dikkati sahip. Ancak henüz bir kamu fiyatı yok.