CoreWeave AI Cloud’un geliri %168 arttı, birikmiş siparişleri iki kattan fazla yükseldi

CoreWeave, 10 Kasım 2026’da 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin sonuçlarını açıkladı. Gelir yıllık bazda %168 artarak 3,661 milyar dolara, gelir birikimi ise yaklaşık 132,5 milyar dolara ulaştı. Yapay zekâ bulut sağlayıcısı, tüm yıla ilişkin beklentilerini de yükseltti; ancak faiz ve amortisman giderlerinin artmasıyla net zararı 709 milyon dolara çıktı.

Sözleşmeye Bağlı Yapay Zekâ Talebi Büyümeyi Destekliyor

Kazanç sunumunda, gelir artışının CoreWeave’in yapay zekâ bulut platformuna yönelik güçlü uygulama performansı, elverişli fiyatlandırma ve müşteri talebinden kaynaklandığı belirtiliyor. Gelir birikimi, bir yıl önceki 55,6 milyar dolardan %138 artarken, yeni ve mevcut yapay zekâ laboratuvarlarının, hiper ölçekli bulut müşterilerinin, şirketlerin ve yapay zekâ odaklı müşterilerin tümü bu büyümeye katkıda bulundu.

Gelir birikimi, müşteri taahhütlerine dayalı sözleşmeler kapsamındaki yerine getirilmemiş performans yükümlülüklerinden ve gelecekte elde edilmesi tahmin edilen diğer gelirlerden oluşur; henüz kazanılmış gelir değildir. Gelirin muhasebeleştirilmesi, teslimata ve hizmetin kullanılabilir olmasına bağlıdır. CoreWeave, bu tutarın %36’sının 24 ay içinde, %38’inin 25 ila 48. aylar arasında, %26’sının ise 48 aydan sonra muhasebeleştirilmesini bekliyor. Şirket, taahhütlü sözleşmelerin niteliği ve büyüklüğü nedeniyle bu bakiyenin dalgalanabileceği uyarısında bulunuyor.

CoreWeave’in çeyrek içinde 200 megavattan fazla kapasite eklemesinin ardından aktif güç kapasitesi 1,7 gigavatı aştı; böylece şirketin aktif kapasitesi 2026 başından bu yana ikiye katlandı. Toplam sözleşmeye bağlanmış güç kapasitesi ise 900 megavattan fazla artarak 4,6 gigavatın üzerine çıktı.

Faiz ve Amortisman Giderleri Zararı Büyüttü

Faaliyet kârı, bir yıl önceki 52 milyon dolardan 207 milyon dolara yükselirken faaliyet marjı da %4’ten %6’ya çıktı. Ancak bu ilerleme net kâra yansımadı: Net faiz gideri 310 milyon dolardan 846 milyon dolara, amortisman ve itfa giderleri ise 630 milyon dolardan 1,889 milyar dolara yükseldi. Faaliyet sonucundaki iyileşmeye rağmen net zararın 110 milyon dolardan 709 milyon dolara çıkmasını bu artışlar açıklamaya yardımcı oluyor.

Harcamalar ve Finansman Beklentileri Şekillendiriyor

CoreWeave’in şirket tanımına göre hesaplanan sermaye harcamaları, bir yıl önceki 1,85 milyar dolara kıyasla 14,5 milyar dolara ulaştı. Bu ölçüt; finansal kiralama yoluyla edinilen varlıklar dâhil olmak üzere maddi duran varlıklara yapılan eklemeleri kapsıyor ve yapımı devam eden varlıklardaki değişimleri düşüyor. Nakit akışı esasına göre, aktifleştirilen kurum içi kullanıma yönelik yazılımlar dâhil olmak üzere maddi duran varlık alımları toplam 9,441 milyar dolar olurken, işletme faaliyetlerinden 1,975 milyar dolar nakit sağlandı.

Kasım ayı beklenti sunumunda, 2026 yılının tamamına ilişkin gelir tahmini, Ağustos ayı tahminindeki 12,4 ila 13,2 milyar dolardan 13,0 ila 13,3 milyar dolara yükseltiliyor. Hisse bazlı ücretleri, satın almayla ilgili maliyetleri ve edinilen maddi olmayan varlıkların itfa giderlerini hariç tutan düzeltilmiş faaliyet gelirine ilişkin tahmin de 1,275 ila 1,375 milyar dolara çıkarılıyor; orta noktadaki artış %26’ya karşılık geliyor. 2026 sonunda beklenen yıllıklandırılmış gelir hızı da, çeyreğin son ayındaki gelirin 12 ile çarpılmasıyla hesaplanıyor ve 18,5 ila 19,5 milyar dolardan 20 ila 21 milyar dolara yükseliyor.

CoreWeave artık tüm yıl sermaye harcamalarının 37 ila 39 milyar dolar olmasını bekliyor. Altyapıyı planlanandan daha erken devreye alıp müşterilere teslim etmeyi öngördüğü için önceki tahmin aralığının 35 milyar dolarlık alt sınırını yükseltti. Şirketin dördüncü çeyrek faiz gideri tahmini ise 1,05 ila 1,15 milyar dolar.

CoreWeave, çeyrek içinde büyüklüğü artırılmış dönüştürülebilir kıdemli tahvil ihracıyla yaklaşık 4,2 milyar dolar topladı, 35 milyona kadar A Sınıfı hisse için piyasadan satış programı oluşturdu ve daha kısa süreli müşteri sözleşmeleri için tasarlanmış 2,6 milyar dolarlık, ertelenmiş kullanımlı vadeli kredi imkânını kapattı. CEO Michael Intrator, finansman kaynakları arasında müşteri sözleşmeleriyle desteklenen finansmanın ve işletme nakit akışının da bulunduğunu; önümüzdeki üç ayda yaklaşık 9 milyar dolarlık müşteri ön ödemesi ve depozito beklendiğini söyledi.

Sonuçlar, CoreWeave’in genişlemesinde bir sonraki aşamanın çerçevesini çiziyor: Sözleşmeye bağlanmış talebi teslim edilmiş yapay zekâ kapasitesine dönüştürmek, önemli miktarda peşin harcama ve sürekli finansman gerektiriyor; buna karşılık üç aylık faiz gideri şimdiden faaliyet gelirini aşmış durumda. Yanıt bekleyen temel finansal soru, faaliyetlerden sağlanan nakdin ve müşteri sözleşmelerine dayalı finansmanın, net zararlar gelirle birlikte büyümeyi sürdürmeden bu genişlemeyi destekleyip destekleyemeyeceği.