Teknoloji Satışlarının Ardından Anthropic’in Halka Arz Değerlemesine İlişkin Beklentiler Düştü

CNBC’nin 6 Kasım 2026’da bildirdiğine göre, bazı Anthropic yatırımcıları teknoloji satışlarının ardından şirketin değerlemesine ilişkin beklentilerini düşürüyor; yatırımcılardan biri daha olası aralığın 1 trilyon ile 1,25 trilyon dolar arasında olduğunu belirtiyor. Anthropic’in halka arz tanıtım turuna yine de 9 Kasım 2026 haftasında başlaması bekleniyordu.

Bu aralık, hem yatırımcılardan birinin “fazla iddialı” bulduğu 1,5 trilyon dolarlık değerlemenin hem de Anthropic’in yakın zamanda açıkladığı 2 trilyon dolarlık hedefin altında. Tahmin, piyasa koşullarına bağlı olarak değişebilir. Yatırımcılar, konu hakkında konuşma yetkileri olmadığı için isimlerinin açıklanmamasını istedi; Anthropic ise yorum yapmayı reddetti. Haftalar içinde gerçekleşmesi beklenen halka arz için hazırlıklar sürüyor.

Bu tahminler, Reuters’ın 5 Kasım 2026’da bildirdiği Anthropic halka arz koşullarının iyileştirilmesi yönündeki yatırımcı baskısına daha fazla açıklık getiriyor. Reuters’ın önceki haberinde, daha cazip bir değerleme taleplerine ve tanıtım turu takviminin Kasım 2026’da borsada işlem görmeye başlanmasını hâlâ mümkün kılıp kılamayacağına ilişkin belirsizliğe yer verilmişti.

Yeniden Fiyatlandırmanın Ardındaki Piyasa Baskısı

Bu değişimin arka planında iki baskı var: yapay zekâ şirketlerinin harcamalarının boyutuna ilişkin kaygılar ve ara seçimlerin ardından piyasada yaşanan geniş çaplı tersine dönüş. Washington’da Demokratların artan etkisinin ve kamuoyunun yapay zekâya karşı çıkmasının veri merkezi inşaatını yavaşlatabileceği endişeleriyle Nasdaq, 5 Kasım 2026’da %5’ten fazla geriledi; bu, 19 ay içindeki en büyük tek günlük düşüşüydü. Satış baskısı seçimden önce başlamıştı; çip üreticileri ile yeni nesil bulut şirketleri, Nasdaq’ın Mart 2025’ten bu yana en kötü ekim ayını yaşamasında başı çekti.

D.A. Davidson analisti Gil Luria, CNBC’ye yaptığı açıklamada yatırımcıların halka arzın en azından önceki beklentilerin alt sınırından fiyatlandırılmasını bekleyeceğini söyledi. “Anthropic’i başarıya hazırlamanın en iyi yolu, anlaşmayı doğru fiyatlandırmaktır,” diyen Luria, piyasanın halka arzın başarılı olmasına ihtiyaç duyduğunu ve anlaşmada görev alan bankacıların da bunun farkında olduğunu ekledi.

Ön Koşullar ve Finansal Ölçek

Anthropic, önerilen A sınıfı adi hisse senedi halka arzı için kayıt bildirimini sunduğunu 26 Ekim 2026’da duyurdu. 2 Kasım 2026’da sunulan değiştirilmiş ön izahname taslağında, hisselerin Nasdaq Global Select Market’te işlem görmesi için başvuru yapıldığı kaydediliyor. Değişiklik hâlâ ön aşamada; hisse sayısı ve fiyat aralığı henüz belirlenmedi. Kayıt bildirimi yürürlüğe girene kadar menkul kıymetler satılamaz.

İzahnameye göre, 30 Eylül 2026’da sona eren üç aylık dönemde gelir 17,0 milyar dolara, yıllık gelir artışı ise %1.127’ye ulaştı. Aynı dönemde hesaplama ve altyapı giderleri %382 arttı.

30 Eylül 2026 itibarıyla ve bu tarihten sonra Anthropic, toplam yaklaşık 895,4 milyar dolarlık satın alma taahhütleri ve kira sözleşmeleri imzalamıştı; bunların neredeyse tamamı hesaplama ve altyapıyla ilgiliydi. Bu tutarın yaklaşık 69,8 milyar dolarının söz konusu tarihten sonraki 12 ay içinde ödenmesi gerekiyor.

30 Eylül 2026 itibarıyla Anthropic toplam 141,1 milyar dolar sermaye toplamış; 95,6 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlık ile 36,3 milyar dolar kısa vadeli yatırım tutuyordu. 28 Mayıs 2026’da yapılan Seri H duyurusu, özel piyasa için bir karşılaştırma noktası sunuyor: Anthropic, Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks ve Sequoia Capital liderliğindeki bir yatırım turunda, yatırım sonrası 965 milyar dolar değerlemeyle 65 milyar dolar topladı.

Daha düşük değerleme aralığı ile başvurudaki rakamlar, halka arz tanıtım turundaki fiyatlandırma tartışmasının çerçevesini çiziyor. Temel soru, halka arz fiyatı belirlenirken kamu piyasası yatırımcılarının Anthropic’in hızlı gelir artışını ve mevcut sermaye kaynaklarını gelecekteki harcamalarının ölçeğiyle nasıl dengeleyeceği.