Environ 600 000 puces NVIDIA H200 inactives à Hong Kong, alors que Pékin bloque leur importation

Reuters a rapporté le 5 novembre 2026, en citant deux personnes au fait du dossier, qu’environ 600 000 puces d’intelligence artificielle NVIDIA H200 étaient entreposées à Hong Kong, dans l’attente de leur expédition vers la Chine continentale, Pékin refusant d’autoriser les importations à grande échelle malgré la demande des entreprises technologiques chinoises.

Trois personnes au fait du dossier ont déclaré que la Chine avait autorisé l’entrée de certaines puces H200 dans le pays ces derniers mois. Selon l’une d’elles, plusieurs grandes entreprises Internet chinoises en avaient chacune obtenu environ 10 000 au cours des derniers mois. Trois sources ont également fait état de petits envois passant par des intermédiaires et des voies indirectes, sans préciser les volumes.

L’article relie les restrictions à l’importation imposées par Pékin aux préoccupations concernant la dépendance à l’égard des technologies américaines. Le ministère chinois de l’Industrie et des Technologies de l’information et la Commission nationale du développement et de la réforme n’ont pas répondu aux demandes de commentaires, pas plus que NVIDIA, Alibaba, ByteDance, DeepSeek ou Tencent.

Utilité des H200 et prix sur le marché parallèle

NVIDIA propose des processeurs d’intelligence artificielle plus récents, mais les H200 restent utiles pour entraîner des modèles d’IA, surtout lorsqu’ils sont associés aux logiciels de NVIDIA. L’article décrit des capacités que les solutions chinoises n’ont pas encore réussi à égaler, ce qui contribue à expliquer pourquoi les entreprises chinoises continuent de chercher à se procurer ces puces malgré les restrictions d’approvisionnement.

Une personne au fait du dossier a indiqué qu’à la fin du mois d’octobre 2026, un serveur équipé de huit cartes H200 était proposé en Chine continentale à plus de 6 millions de yuans, soit environ trois fois son prix un an plus tôt. Les serveurs équipés de puces Blackwell plus récentes, soumises aux contrôles américains à l’exportation, étaient proposés à plus de 20 millions de yuans pièce. Ces offres illustrent la prime observée sur un marché parallèle façonné par la limitation de l’offre autorisée et le recours à des voies d’achat indirectes.

Conditions des licences d’exportation américaines

Le 13 janvier 2026, le Bureau de l’industrie et de la sécurité du département américain du Commerce a publié une règle imposant un examen au cas par cas des demandes de licences d’exportation concernant les H200, les AMD MI325X et les puces similaires destinées à la Chine, lorsque certaines exigences de sécurité sont respectées. Cette mesure faisait suite à l’annonce du 8 décembre 2025 du président Donald Trump, selon laquelle les États-Unis autoriseraient l’expédition de ces produits à des clients chinois agréés.

Les demandeurs doivent démontrer que les exportations ne réduiront pas la capacité mondiale de production de semi-conducteurs disponible pour les clients américains. L’acheteur chinois doit disposer de procédures de conformité à l’exportation comprenant la vérification des clients, et le produit doit avoir fait l’objet de tests indépendants réalisés par un tiers aux États-Unis afin d’en vérifier les performances et la sécurité.

Les contraintes commerciales déclarées par NVIDIA

Dans son rapport trimestriel pour la période close le 26 juillet 2026, NVIDIA a indiqué que les licences américaines délivrées à partir de février 2026 autorisaient l’expédition de petites quantités de produits H200 à certains clients établis en Chine. Les restrictions imposées par le gouvernement chinois l’empêchaient toutefois de vendre l’ensemble des produits couverts par ces licences. L’entreprise a comptabilisé une charge de 0,4 milliard de dollars liée aux stocks excédentaires de H200 et aux engagements d’achat au cours du premier semestre de l’exercice 2027, dans un contexte de baisse de la demande. Par la suite, elle n’a expédié qu’une fraction des quantités autorisées, lesquelles représentaient moins de 1 % du chiffre d’affaires du segment des centres de données pour le trimestre visé par le rapport.

Les licences exigent que les H200 soient inspectées aux États-Unis avant leur expédition aux clients. Ce processus assujettit les puces à un droit de douane de 25 % lorsqu’elles sont importées aux États-Unis. NVIDIA a déclaré n’avoir pu répercuter aucun de ces droits sur ses clients et ne pas s’attendre à pouvoir le faire si elle devient en mesure de vendre en Chine des produits autorisés.

À la fin de ce trimestre, NVIDIA estimait être, dans les faits, exclue du marché chinois de l’informatique pour centres de données et ne pas pouvoir y proposer un produit concurrentiel destiné à une large distribution sans l’approbation des deux gouvernements. Elle pouvait toujours expédier en Chine des produits non soumis à ces contrôles, notamment des processeurs graphiques pour le jeu et les stations de travail.

La demande de matériel soumis à moins de restrictions s’est également manifestée pour les produits destinés aux stations de travail. Reuters a rapporté le 20 octobre 2026 que ByteDance, Alibaba et Tencent avaient commandé plus de 3 millions de cartes graphiques RTX PRO 5500, pour une valeur potentielle totale supérieure à 35 milliards de dollars. Ces cartes sont conçues pour des ordinateurs professionnels puissants plutôt que pour de grands groupes de centres de données, et les entreprises chinoises les souhaitaient principalement pour l’inférence en IA, c’est-à-dire l’exécution de modèles entraînés. NVIDIA avait informé ses clients et ses partenaires qu’elle ne pouvait garantir la livraison, les volumes demandés dépassant la production prévue.

Les documents décrivent deux obstacles distincts dans une même chaîne d’approvisionnement : Washington autorise les exportations de H200 sous certaines conditions, tandis que Pékin décide si les importations en grandes quantités peuvent avoir lieu. Le stock entreposé à Hong Kong se trouve entre les deux, laissant aux développeurs chinois d’IA un accès limité aux livraisons autorisées et les exposant à des prix plus élevés lorsqu’ils passent par des circuits indirects. Du matériel entreposé ne constitue pas une capacité informatique prête à être déployée, et le document déposé par NVIDIA montre le coût commercial de cette différence.