Anthropic dépose une déclaration d’enregistrement S-1 en vue de son introduction en bourse au Nasdaq

Le 26 octobre 2026, Anthropic, PBC a déposé publiquement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis une déclaration d’enregistrement sur formulaire S-1 en vue d’une première offre au public de ses actions ordinaires de catégorie A. La société a demandé l’admission de ces actions à la cote du Nasdaq Global Select Market.

Les registres des dépôts auprès de la SEC indiquent que le dossier de 87 documents, déposé en vertu du Securities Act de 1933, a été accepté à 9 h 00 min 11 s, heure de l’Est. La société déclarante est constituée dans le Delaware, indique que ses principaux bureaux de direction se trouvent sur Market Street, à San Francisco, et désigne le directeur général et cofondateur Dario Amodei ainsi que la présidente et cofondatrice Daniela Amodei comme mandataires aux fins de signification.

Structure de l’offre

Le prospectus préliminaire porte sur des actions ordinaires de catégorie A qui seront vendues par Anthropic et par les actionnaires vendeurs désignés dans le document. Anthropic ne touchera aucun produit de la vente des actions par les actionnaires vendeurs et, avant la présente offre, il n’existait aucun marché public pour les actions ordinaires de catégorie A. Le nombre d’actions à offrir et la fourchette de prix estimative ne sont pas renseignés, et le document précise que les informations ne sont pas complètes et peuvent changer. La société déclarante a indiqué avoir le statut de déclarant non accéléré.

La page de couverture désigne comme preneurs fermes Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Citigroup, Barclays, Wells Fargo Securities, BofA Securities, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets, UBS Investment Bank, BMO Capital Markets, BNP Paribas, Credit Agricole CIB, Jefferies, Mizuho, MUFG, Societe Generale, TD Securities, BTIG, Cantor, Capital One Securities et Macquarie Capital. Wilson Sonsini Goodrich & Rosati et Freshfields US LLP sont désignés comme conseils juridiques. L’offre concerne également l’Australie, le Canada, certains États membres de l’Espace économique européen, le Japon, la Suisse et le Royaume-Uni.

Activités et profil financier

Anthropic a été fondée en 2021 et a commercialisé ses modèles Claude au premier trimestre 2023. Le prospectus décrit l’adoption de Claude comme « la plus rapide adoption en entreprise de toute technologie de l’histoire », les revenus étant passés de 0 $ au lancement commercial.

Le document fait état de plus de 11 900 clients générant au moins 100 000 $ de revenus sur les douze derniers mois au 30 septembre 2026, ainsi que de plus de 1 900 clients générant au moins 1 million de dollars et d’environ 250 en générant au moins 10 millions. Selon le document, le taux de rétention nette du chiffre d’affaires s’élevait à environ 900 % à cette date. Il définit cet indicateur comme le chiffre d’affaires de la période en cours provenant des clients admissibles, divisé par leur chiffre d’affaires de la période correspondante de l’année précédente, à l’exclusion des abonnés à Claude Pro et Max.

Le document indique que le chiffre d’affaires a progressé de 1 368 % sur un an au cours des trois mois clos le 30 juin 2026, tandis que les dépenses de calcul et d’infrastructure ont augmenté de 300 % sur la même période. Il fait état d’un chiffre d’affaires par employé supérieur à 6,6 millions de dollars sur les douze derniers mois au 30 septembre 2026, contre 1,4 million de dollars au 30 septembre 2025. Au 30 juin 2026, Anthropic avait levé au total 141,1 milliards de dollars de capitaux et détenait 112,4 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie, ainsi que 19,3 milliards de dollars en placements à court terme.

Claude est distribué dans le cadre d’accords de commercialisation conjoints avec Amazon Web Services, Google Cloud Platform et Microsoft Azure, ainsi que par l’intermédiaire d’intégrateurs de systèmes, notamment Accenture, Deloitte, KPMG et PwC, des plateformes de données Salesforce et Snowflake, et d’Ode with Anthropic, une entreprise de services lancée avec des partenaires de capital-investissement. Claude Code est entré en préversion de recherche en février 2025 et Claude Cowork en janvier 2026, et la société a commencé à fusionner Claude Cowork et Claude.ai en septembre 2026. Anthropic indique que l’adoption de Claude Cowork a dépassé celle de Claude Code au même stade après sa préversion de recherche, et que Claude Opus 5.5 a réduit d’environ 40 % les coûts par tâche pour les clients par rapport à Claude Opus 5.

Gouvernance et cadre d’intérêt public

Anthropic est constituée en société à vocation d’intérêt public dans le Delaware. Son certificat de constitution définit sa mission d’intérêt public comme étant « le développement et la maintenance responsables d’une IA avancée au bénéfice à long terme de l’humanité ». Son Long-Term Benefit Trust, mis en place en 2023 sous la forme d’un organe composé de cinq fiduciaires sans intérêt financier, détient généralement, par l’intermédiaire des actions ordinaires de catégorie T, le pouvoir d’élire et de révoquer les administrateurs de catégorie T, qui constituent ensemble la majorité des membres autorisés du conseil d’administration.

Juste avant la clôture de l’offre, Anthropic émettra une action unique de catégorie F au profit d’une Founder LLC dont les sept cofondateurs seront initialement les seuls membres : Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish et Christopher Olah. Cette action confère des droits de vote équivalant à 50,1 % du pouvoir de vote total sur les questions soumises de manière générale aux actionnaires. Les actions de catégorie A confèrent une voix par action. Les actions de catégorie N, détenues principalement par des partenaires commerciaux stratégiques, ne confèrent aucun droit de vote général et sont converties en actions de catégorie A lors de leur transfert à un tiers non affilié. Les actions de catégorie E réservées aux employés confèrent des droits de vote limités. Les actions de catégories T, F et E ne confèrent aucun droit économique.

Comme la fiducie peut élire la majorité des membres du conseil d’administration, Anthropic est considérée comme une société contrôlée au regard des règles de gouvernance du Nasdaq. Le document déposé indique que la société prévoit de ne se prévaloir que de l’exemption relative à son comité des nominations et de la gouvernance d’entreprise, et que son conseil compte actuellement une majorité d’administrateurs indépendants, tandis que ses comités d’audit et de rémunération sont entièrement indépendants.

Anthropic a apporté 846 840 960 actions de catégorie N, soit 5 % de ses actions sur une base entièrement diluée au 30 juin 2026, en supposant la conversion intégrale des billets Amazon, au Fonds Anthropic pour le bien public, une filiale détenue à 100 %. Le conseil d’administration a approuvé des émissions discrétionnaires pouvant atteindre 2 % supplémentaires des actions en circulation chaque fois que le cours de l’action augmente de 50 % par rapport au jalon précédent, à commencer par le prix de l’introduction en bourse. Chaque cofondateur s’est engagé à consacrer 80 % de sa participation personnelle dans Anthropic à des œuvres philanthropiques, et un programme distinct complète les dons d’actions des employés à des organismes caritatifs au moyen d’actions de catégorie N.

Risques et voie vers la cotation en bourse

Le résumé des facteurs de risque du document déposé mentionne la dépendance à l’égard du développement de modèles avancés et de l’obtention de capacités de calcul suffisantes, la fidélisation des cofondateurs et des employés techniques clés, la concurrence, le risque d’utilisation abusive de ses modèles ou de défaillance des mesures de protection, le comportement désaligné ou autonome des modèles, la concentration de la clientèle et des canaux de distribution, les antécédents opérationnels limités, l’évolution du contexte réglementaire et politique, la dépendance à l’égard de fournisseurs de services infonuagiques qui sont également des investisseurs et des clients, ainsi que la concentration des droits de vote au sein de la Long-Term Benefit Trust et de la Founder LLC.

Le dépôt public fait suite à l’annonce du 1er juin 2026 d’Anthropic, qui indiquait avoir soumis confidentiellement à la SEC un projet de déclaration d’enregistrement en vertu de la règle 135. La société précisait alors que le nombre d’actions et leur prix n’avaient pas été fixés et que toute offre dépendrait des conditions du marché.

Les titres ne peuvent être vendus avant que la déclaration d’enregistrement ne prenne effet. La page de couverture indique que la vente publique envisagée devrait commencer dès que possible après cette prise d’effet.