Prédiction de la personnalité du PDG et de son impact sur la performance de l’entreprise

Les paroles ne sont pas toujours gratuites. En novembre 2021, l’action Tesla (TSLA ) a perdu une estimation de 21 milliards de dollars de sa valorisation après que le fondateur Elon Musk ait invité ses 70 millions d’abonnés à participer à un sondage sur la question de savoir s’il devait vendre 10 % de ses propres actions de l’entreprise – un épisode parmi une longue série de communications apparemment imprudentes sur les réseaux sociaux de Musk qui ont contribué à une chute de 175 milliards de dollars du cours de l’action de Tesla à la fin de 2021.

Il est longtemps considéré de manière anecdotique que le comportement du PDG a une relation directe avec la performance de l’entreprise, mais l’improbabilité d’obtenir des tests de personnalité standardisés auprès d’exécutifs milliardaires a laissé la prédiction de la personnalité basée sur le stock comme une pseudo-science.

Les efforts du secteur de la recherche analytique pour créer des modèles prédictifs à cet égard se sont concentrés à ce jour sur les cinq grands traits de personnalité, où la disposition du PDG est évaluée en termes d’ouverture, de conscience, d’extraversion, de convenance et de névrosisme.

Il n’est pas facile d’extraire tous ces traits d’une manière empiriquement solide, uniquement sur la base du discours et du texte. Une étude de 2020 de l’Academy of Management n’a pu analyser que trois des cinq grands traits (conscience, névrosisme et extraversion), car l’ouverture et la convenance sont plus difficiles à identifier, en particulier à partir du texte.

Évaluation MBTI

Une nouvelle collaboration entre les universités allemandes et italiennes a adopté une approche novatrice pour formuler un cadre prédictif de cette nature, en utilisant des données publiques pour cartographier 32 PDG de haut niveau dans le cadre de l’indicateur de type Myers-Brigg (MBTI).

Vous connaissez probablement le MBTI, même si vous ne connaissiez pas son nom. Basé sur le travail de Carl Jung, le MBTI classe les personnalités en entités à quatre caractères tels que ENTJ (extraverti, sensoriel, pensant, jugeant), et est devenu un outil populaire pour l’auto-analyse sur les réseaux sociaux au cours de la dernière décennie environ.

Les quatre axes à partir desquels les traits peuvent être sélectionnés sont: extraversion vs. introversion (E-I); sensation vs. intuition (S-N); pensée vs. sentiment (T-F); et jugement vs. perception (J-P).

Les auteurs du document ont utilisé des données de crowdsourcing pour créer des profils MBTI de PDG, puis ont créé un ensemble de données et une architecture distincts qui ont pu prédire avec succès l’influence de la personnalité du PDG sur la performance boursière, en utilisant Elon Musk comme sujet de test central.

Comment les PDG échantillons s’insèrent dans les axes MBTI. Source: https://arxiv.org/pdf/2201.07670.pdf

La nouvelle recherche vise à créer une méthode objective de prédiction du cours de l’action basée sur les personnalités estimées des PDG (et, plus précisément, sur ce qu’ils disent en public), conformément à la théorie des échelons supérieurs proposée en 1984, qui a tout d’abord suggéré une corrélation entre la personnalité du PDG et la performance de l’entreprise.

Les auteurs déclarent:

‘Dans une tâche de régression de risque, nous démontrons que – conformément à la théorie des échelons supérieurs – la personnalité du PDG prédite est significativement associée au risque financier sous la forme de volatilité des rendements boursiers. Qualitativement, les PDG extravertis, intuitifs et réfléchis semblent encourir moins de risques financiers.’

La deuxième étape du projet, qui vise à corrélater les déclarations avec les variations ultérieures du cours de l’action, produit un algorithme qui peut indiquer les segments de texte susceptibles d’avoir un effet positif ou négatif.

Carte thermique d’explications additives de Shapley (SHAP) appliquée à des segments de texte de l’appel de résultats du premier trimestre 2020 d’Elon Musk. Le rouge et le bleu sont des indicateurs de gains négatifs et positifs, respectivement. Les résultats varient selon les axes de traits pour les mappings MBTI, et les résultats les plus pertinents seront ceux qui sont conformes au caractère principal estimé du locuteur (c’est-à-dire ‘ENTJ’).

Le document est intitulé Top-Down Influence? Predicting CEO Personality and Risk Impact from Speech Transcripts, et provient de trois chercheurs de l’Université de Mannheim et de l’Université Bocconi de Milan.

Définition des personnalités

Les auteurs ont utilisé trois sources pour recueillir des données pour la composante de prédiction de personnalité du projet. Pour identifier et caractériser les PDG, ils ont utilisé les 88 000 transcriptions d’appels de résultats de Reuters’ Refinitiv EIKON; et Compustat Execucomp, de Wharton Research Data Services à l’Université de Pennsylvanie, qui a été utilisé pour faire correspondre de manière programmatique les PDG identifiés avec des données d’âge et de sexe.

Pour obtenir des étiquettes de personnalité MBTI, les chercheurs ont utilisé la base de données de personnalité, une plate-forme de crowdsourcing d’évaluations de personnalité contribuées par les utilisateurs, où des niveaux de données adéquats pour 32 PDG (y compris Steve Jobs et Elon Musk) étaient disponibles.

Au lieu de définir chaque PDG comme une abréviation typique à quatre caractères MBTI, les auteurs ont représenté chaque profil de personnalité comme un vecteur de quatre variables continues sur une échelle de 0 à 1, conformément aux estimations de crowdsourcing, permettant une cartographie plus précise entre les cinq grands et les échelles MBTI.

Pour valider les estimations de crowdsourcing, une matrice de corrélation a été construite entre les votes MBTI et les cinq grands votes pour toutes les personnalités appropriées identifiées dans les données. Les deux systèmes ont été trouvés pour atteindre un consensus sur les évaluations contribuées par les utilisateurs.

(Puisque les opinions diffèrent sur la mesure dans laquelle l’évaluation psychologique est subjective, ce consensus intra-système ne signifie que les deux échelles contrastées convergent à travers leurs critères différents pour l’évaluation de la personnalité; la valeur objective de cet accord dépend de la mesure dans laquelle vous vous inscrivez dans l’un ou l’autre système.)

Les auteurs ont testé BERT (base), RoBERTa (base) et Support Vector Machine (SVM) avec trigram TF–IDF comme modèles potentiels. Après formation, RoBERTa a été trouvé pour performer le mieux sur tous les axes. Dans l’image ci-dessous, nous voyons les estimations de personnalité des différents modèles pour Elon Musk:

Résultats corrélés pour une tâche de régression de personnalité pour Elon Musk. E-I = extraversion-introversion; T-F = pensée-sentiment; S-I = sensation-intuition; et J-P = jugement-perception. SVM a été formé sur des vecteurs TF-IDF, tandis que les deux autres modèles ont été formés sur du texte.

Les auteurs notent que les meilleurs indicateurs se produisent pour l’extraversion-introversion, et les pires pour le jugement-perception, peut-être parce que ces derniers sont difficiles à déduire du texte. Ils prédisent que les travaux futurs qui incluent des indicateurs de parole – tels que la modulation de la voix et les intervalles de parole – pourraient ajouter de nouvelles dimensions interprétables aux données pour ces indicateurs.

Liens entre la personnalité et la performance de l’entreprise

Pour faciliter la composante de régression de risque du projet, conformément à la théorie des échelons supérieurs, les auteurs ont ensuite fusionné les données d’appels de résultats avec des bases de données d’IBES, CRSP et Compustat Execucomp.

Pour développer des indices utiles de variation des prix des actions suivant une déclaration d’un PDG, ils ont incorporé diverses proxys de risque à partir de travaux antérieurs, et ont également incorporé l’âge et le sexe, pour évaluer les effets de confusion possibles.

Critères d’évaluation du risque.

Les rendements de risque ont été calculés sur la base d’indices de volatilité suivant la semaine après une annonce. Puisque RoBERTa a performé le mieux dans le module précédent, celui-ci a été utilisé exclusivement pour l’étape de régression de risque.

Résultats

En commentant les résultats obtenus en utilisant une matrice de personnalité comme méthode de prévision de la volatilité des actions, les auteurs déclarent:

‘Nous constatons que les trois premières dimensions MBTI sont significativement associées au risque suivant l’appel. Cette signification est [élevée] pour E–I et T–F. La direction de cette association se comporte comme prévu: un PDG qui communique de manière introvertie et sentimentale est associé à un risque accru, tandis qu’une communication intuitive est associée à un risque diminué.

‘Notamment, ces résultats sont robustes aux effets fixes d’âge et de sexe.’

Résultats des tests de régression de risque standard du document, couvrant 22 000 appels de résultats sur 1 700 entreprises entre 2002 et 2020. Les régressions incorporent des effets fixes pour le temps et l’industrie.

Les chercheurs ont l’intention de développer le modèle à l’avenir de sorte qu’un seul régresseur puisse produire les quatre dimensions MBTI, ainsi que des données non textuelles telles que des signaux de parole.

*L’orthographe de Myers-Briggs de ce mot est particulière à leur étude.

Publié pour la première fois le 20 janvier 2022.