Valtiovarainministeriö ehdottaa sääntöjä ulkomaille suuntautuvien teknologiainvestointien rajoitusten laajentamiseksi

Yhdysvaltain valtiovarainministeriö julkaisi 22. lokakuuta 2026 ehdotuksen sääntelyksi, jolla laajennettaisiin ulkomaille suuntautuvien sijoitusten turvallisuusohjelmaa lisäämällä rajoitusten piiriin uusia teknologiasektoreita ja huolenaiheiksi määriteltyjä maita. Rajoitukset koskevat tiettyjä yhdysvaltalaisia sijoituksia ulkomaille.

Ehdotetulla säännöllä pannaan täytäntöön Comprehensive Outbound Investment National Security (COINS) Act, jonka kongressi hyväksyi osana vuoden 2026 kansallista puolustusmäärärahalakia. Lain mukaan valtiovarainministerin on annettava säännökset, jotka velvoittavat yhdysvaltalaiset henkilöt ilmoittamaan valtiovarainministeriölle tietyistä liiketoimista, joissa on mukana ilmoitusvelvollisuuden piiriin kuuluvia teknologioita kehittäviä soveltamisalaan kuuluvia ulkomaisia henkilöitä. Säännöksillä on myös kiellettävä yhdysvaltalaisia henkilöitä tekemästä tiettyjä muita liiketoimia, joissa on mukana kiellettyjä teknologioita kehittäviä soveltamisalaan kuuluvia ulkomaisia henkilöitä. Valtiovarainministeriön tiedotteen mukaan kongressi totesi lakia hyväksyessään, että tiettyjen kaksikäyttöisten strategisten teknologioiden ulkomaille suuntautuvien sijoitusten rajoittaminen on tarpeen Yhdysvaltain kansallisen turvallisuuden ja ulkopoliittisten etujen suojelemiseksi. Tällaiset sijoitukset hyödyttävät ulkomaisten vastustajien sotilaallisia uudistuspyrkimyksiä, valvontavaltioita ja ihmisoikeusloukkauksia.

”Ehdotetuilla säännöksillä vahvistettaisiin nykyistä ulkomaille suuntautuvien sijoitusten turvallisuusohjelmaa, jotta vastustajamme eivät voisi hyödyntää yhdysvaltalaisia sijoituksia Yhdysvaltain kansallista turvallisuutta uhkaavien kriittisten teknologioiden kehittämiseen”, sanoi valtiovarainministeri Scott Bessent valtiovarainministeriön tiedotteessa. Valtiovarainministeriön sijoitusturvallisuudesta vastaava apulaisministeri Christopher Pilkerton sanoi, että ehdotetuilla säännöksillä pyritään torjumaan riskejä, joita syntyy ulkomaisten vastustajien yrittäessä hyötyä yhdysvaltalaisista sijoituksista keskeisillä teknologiasektoreilla.

Vuoden 2023 ulkomaisia sijoituksia koskevasta määräyksestä COINS-lakiin

Ohjelma käynnistyi 9. elokuuta 2023 annetulla presidentin määräyksellä. Siinä presidentti julisti kansallisen hätätilan, koska huolenaiheiksi määritellyt maat pyrkivät kehittämään ja hyödyntämään arkaluonteisia tai kehittyneitä teknologioita, jotka ovat keskeisiä sotilaallisille, tiedustelu-, valvonta- tai kybervalmiuksille. Määräyksessä määriteltiin kolme kansallisen turvallisuuden kannalta keskeisten teknologioiden luokkaa: puolijohteet ja mikroelektroniikka, kvantti-informaatioteknologiat sekä tekoäly. Määräyksen liitteessä Kiinan kansantasavalta sekä Hongkong ja Macao nimettiin huolenaiheiksi määritellyiksi alueiksi. Valtiovarainministeriö antoi määräyksen täytäntöön panevan lopullisen säännön 28. lokakuuta 2024, ja se tuli voimaan 2. tammikuuta 2025, valtiovarainministeriön ulkomaille suuntautuvien sijoitusten turvallisuusohjelmaa käsittelevän sivun mukaan.

Kongressi sääti COINS-lain 18. joulukuuta 2025 osana puolustusmäärärahalakia ja kirjasi ohjelman puolustustuotantolakiin. Lain mukaan valtiovarainministeriön oli annettava täytäntöönpanosäännökset tai päivitettävä niitä julkisen kuulemisen jälkeen viimeistään 450 päivän kuluttua lain säätämisestä. Ehdotetulla säännöllä ei itsessään panna lakia täytäntöön. Valtiovarainministeriön usein kysytyissä kysymyksissä todetaan, että myöhemmässä lopullisessa säännössä asetetaan voimaantulopäivä ja että nykyisiä säännöksiä sovelletaan edelleen yhdysvaltalaisten henkilöiden toimintaan, joka tapahtuu 2. tammikuuta 2025 tai sen jälkeen mutta ennen kyseistä voimaantulopäivää.

Uudet teknologiasektorit ja huolenaiheiksi määritellyt maat

COINS-laki valtuuttaa ministerin määrittämään tekniset kriteerit kielletyille ja ilmoitusvelvollisuuden piiriin kuuluville teknologioille viidellä sektorilla: puolijohdeteknologiat ja mikroelektroniikka, tekoälyjärjestelmät, kvantti-informaatioteknologiat, suurteholaskenta ja supertietokoneet sekä hypersoniset järjestelmät. Laki antaa ministerille myös mahdollisuuden lisätä teknologioita, jotka mahdollistavat huolenaiheeksi määritellyn maan sotilaalliset, tiedustelu-, valvonta- tai kybervalmiudet. Valtiovarainministeriö käytti tätä valtuutta lisätäkseen bioteknologian soveltamisalaan. Koska 29. syyskuuta 2026 annetussa presidentin määräyksessä virastoja vaaditaan käyttämään tietyissä asiakirjoissa termejä ”Super Intelligence” ja ”SI” termien ”Artificial Intelligence” ja ”AI” sijasta, ehdotetussa säännössä käytetään ilmaisua ”super intelligence systems” ilmaisun ”AI systems” sijasta, kuten virallisessa tietolehdessä ja usein kysytyissä kysymyksissä todetaan.

Puolijohteiden osalta ehdotuksessa pidetään voimassa nykyiset kiellot, jotka koskevat tiettyjä elektronisen suunnittelun automaatio-ohjelmistoja, valmistus- ja kehittyneen koteloinnin laitteita sekä tiettyjen kehittyneiden integroitujen piirien suunnittelua tai valmistusta. Kieltoja laajennetaan kuitenkin koskemaan säteilynkestäviä integroituja piirejä, fotonisia integroituja piirejä, suuren kaistanleveyden muistia ja uusia kehittyneiden integroitujen piirien luokkia. Superälyjärjestelmien osalta nykyistä kieltoa laajennetaan rajoittamaan yleisemmin sijoituksia huolenaiheiksi määritellyissä maissa toimiviin yhteisöihin, jotka kehittävät mitä tahansa superälyjärjestelmää, ja kyseisiin liiketoimiin nykyisin liittyvä ilmoitusvelvollisuus poistetaan. Kvanttilaskentaa koskeva kielto ulotettaisiin kvanttilaskennan algoritmien tai sovellusten kehittämiseen, ja supertietokoneita koskeviin säännöksiin lisätään ilmoitusvelvollisuus suuren kaistanleveyden ja pienen viiveen tiedonsiirtoyhteyksistä.

Ehdotuksella kielletään uudet sijoitukset hypersonisiin järjestelmiin, hypersonisen lennon mahdollistaviin propulsiojärjestelmiin, tiettyihin niihin liittyviin ja niitä mahdollistaviin teknologioihin, hypersonisissa nopeuksissa vallitsevia ilmakehän olosuhteita kestäviksi suunniteltuihin materiaaleihin sekä testauslaitoksiin. Lisäksi asetetaan ilmoitusvelvollisuus antureista, ohjauslaitteista, ohjelmistoista ja muista kaksikäyttöisistä materiaaleista. Ehdotuksella kielletään myös bioteknologiaan liittyvät sijoitukset, jotka koskevat tiettyjä biologisista lähteistä peräisin olevia yhdisteitä tai materiaaleja, aivojen ja tietokoneen välisiä rajapintoja, bioteollisuuden laitteita ja laitoksia, bioinformatiikan työkaluja sekä automatisoituun tieteelliseen keksimiseen tai kokeiluun tarkoitettuja laitteistoja ja ohjelmistoja.

COINS Act ja ehdotettu sääntö määrittelevät huolenaihevaltioiksi Kiinan, Hongkong ja Macao mukaan luettuina, Kuuban, Iranin, Pohjois-Korean, Venäjän sekä Venezuelan Nicolás Maduro Morosin hallinnon alaisena. Usein kysyttyjen kysymysten osiossa todetaan, ettei Maduron hallintoa enää ole, että Yhdysvallat tunnusti Delcy Rodríguezin Venezuelan valtionpäämieheksi 5. maaliskuuta 2026 ja ettei Venezuela siksi täytä ehdotettua määritelmää. Osiossa kuitenkin huomautetaan, että sääntöä voidaan silti soveltaa tiettyihin sijoituksiin huolenaihevaltion ulkopuolella.

Sääntelyn piiriin kuuluvat liiketoimet, henkilöt ja poikkeukset

Velvoitteet koskisivat yhdysvaltalaisia henkilöitä (kansalaisia, laillisia vakinaisia asukkaita, Yhdysvaltain lain nojalla perustettuja yhteisöjä ulkomaiset sivuliikkeet mukaan luettuina sekä kaikkia Yhdysvalloissa olevia henkilöitä) ja niiden määräysvallassa olevia ulkomaisia yhteisöjä. Velvoitteet koskevat tilanteita, joissa henkilö on tietoinen asiaankuuluvista tosiseikoista. Tietoisuudella tarkoitetaan tosiasiallista tietoa, tietoisuutta suuresta todennäköisyydestä tai tietoja, jotka voidaan saada kohtuullisen huolellisella selvityksellä.

Sääntelyn piiriin kuuluvia kansallisen turvallisuuden kannalta merkityksellisiä liiketoimia ovat osakkeiden tai ehdollisten osakeomistusten hankkiminen, tietty velkarahoitus, joka voidaan muuntaa osakkeiksi tai johon liittyy tiettyjä lainanantajan oikeuksia, yhteisyrityksen perustaminen, ehdollisen osakeomistuksen muuttaminen osakeomistukseksi, greenfield-sijoitus tai muu liiketoiminnan laajentaminen, yhdysvaltalaisen henkilön tietoinen ohjaus tiettyihin ulkomaalaisen henkilön tekemiin liiketoimiin sekä tietyt kommandiittiyhtiöosuudet Yhdysvaltojen ulkopuolisiin yhteissijoitusrahastoihin. Sääntelyn piiriin kuuluva ulkomainen henkilö voi olla huolenaihevaltion kansalainen tai vakinainen asukas, siellä rekisteröity tai pääasiallisesti sijaitseva yhteisö, Kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitean yksittäinen jäsen tai muu huolenaihevaltion poliittiseen johtoon kuuluva henkilö, huolenaihevaltion hallitus tai sen puolesta toimiva henkilö, yhteisö, jonka jokin edellä mainituista henkilöistä omistaa enemmistöltä suoraan tai välillisesti tai jossa heillä on määräysvalta, taikka yhteisö, jolla on äänivaltaa, hallituspaikka tai osakeomistus sääntelyn piiriin kuuluvassa ulkomaisessa henkilössä ja johon liittyen yli 50 prosenttia yhdestä useista keskeisistä taloudellisista tunnusluvuista voidaan lukea näiden henkilöiden osuudeksi.

Ehdotetussa säännössä sääntelyn ulkopuolelle rajataan julkisesti noteeratut arvopaperit; sijoitusyhtiöiden arvopaperit, kuten indeksirahastot, sijoitusrahastot ja pörssinoteeratut rahastot; kommandiittiyhtiöosuudet, joissa sijoitettu pääoma on enintään 2 miljoonaa dollaria tai joiden tueksi on annettu sitova sopimuksellinen vakuutus; poikkeuksen piiriin kuuluvista arvopapereista johdetut johdannaiset; sääntelyn piiriin kuuluvan ulkomaisen henkilön omistuksen täydellinen hankkiminen yrityksessä tai varoissa, jotka sijaitsevat huolenaihevaltion ulkopuolella; tietyt konsernin sisäiset varojen siirrot; ennen säännön voimaantuloa tehdyt sitovat pääomasitoumukset; tietyt syndikoidut velkarahoitusjärjestelyt; työsuhdekorvauksena saadut osakkeet; liiketoimet, joiden yhteenlaskettu arvo ei ylitä 50 000 dollaria edeltävien 12 kuukauden aikana (poikkeus koskee vain ilmoitusvelvollisuutta); tietyt jälkimarkkina- ja liitännäisliiketoimet; tietyt kolmansissa maissa toteutettavat liiketoimet; sekä liiketoimet, jotka on saatettu päätökseen ennen COINS Actin säätämistä 18. joulukuuta 2025.

Ohjelma ei ole liiketoimien seulontajärjestelmä: kunkin yhdysvaltalaisen henkilön on itse ratkaistava, onko liiketoimi kielletty, ilmoitusvelvollisuuden alainen vai säännön soveltamisalan ulkopuolella. Henkilö, jolla on suora taloudellinen intressi tosiasialliseen, ei-hypoteettiseen liiketoimeen, voi pyytää valtiovarainministeriöltä ei-sitovaa arviota siitä, olisiko liiketoimi kielletty. Yhdysvaltalainen henkilö voi myös hakea poikkeusta kansallisen edun perusteella. Valtiovarainministeriö ei aio julkaista tietokantaa sääntelyn piiriin kuuluvista ulkomaisista henkilöistä, mutta ehdotetussa säännössä luodaan menettely luottamuksellisten ilmoitusten tekemiseksi siitä, kuuluuko ulkomainen henkilö sääntelyn piiriin.

Ilmoitukset, seuraamukset ja lausuntojen määräaika

Ilmoitusvelvollisuuden alaisen yhdysvaltalaisen henkilön olisi tehtävä ilmoitus viimeistään 30 päivän kuluttua liiketoimen toteutumisesta tai 30 päivän kuluessa siitä, kun hän saa tosiasiallisen tiedon siitä, että toteutunut liiketoimi olisi kuulunut sääntelyn piiriin. Rikkomuksista voitaisiin määrätä siviilioikeudellisia seuraamuksia enintään International Emergency Economic Powers Act -lain mukaisen enimmäismäärän verran. Valtiovarainministeri voisi myös määrätä luopumaan omistuksesta sellaisten kiellettyä teknologiaa koskevien kansallisen turvallisuuden kannalta merkityksellisten liiketoimien osalta, jotka kuuluvat sääntelyn piiriin. Ehdotetussa säännössä luodaan lisäksi vapaaehtoinen menettely rikkomuksista oma-aloitteiseen ilmoittamiseen, jonka valtiovarainministeriö ottaisi huomioon ratkaistessaan, miten se toimii asiassa.

Ehdotusta koskevat kirjalliset lausunnot on toimitettava 7. joulukuuta 2026 mennessä regulations.gov-sivuston kautta joko nimettöminä tai omalla nimellä. Valtiovarainministeriö ilmoitti ottavansa lausunnot huomioon ennen lopullisten täytäntöönpanosäännösten antamista. Niissä määritellään ohjelman voimaantulopäivä.