Tekoälylokaation aalto on päässyt pääomalle — ja sijoittajat eivät ole vielä huomioineet yhtä tärkeää riskiä

Kuukausi sitten OpenAI perusti 4 miljardin dollarin arvoisen yrityksen, OpenAI Deployment Companyn. TPG johti kierrosta, ja Bain Capital, Advent ja Brookfield osallistuivat siihen yhteistyökumppaneina. Yhteensä 19 pääomasijoittajaa sitoutui sijoittamaan pääomaa. Ilmoitettu tehtävä on upottaa tekoälylokaatioinsinöörit suoraan yritysten sisään ja löytää heidän korkean arvon tekoälymahdollisuudet (ja tietysti skaalata niitä).

Anthropic on mukana samassa rakenteessa. Reutersin mukaan molemmat yritykset ovat perustaneet itsenäisesti pääomasijoittajien tukeman yhteisyrityksen tekoälypalveluiden yritysten oston tarpeisiin. Selvästi tämä on teollisuuden tasolla tapahtuva pääoman muodostuminen, eikä yksittäinen strateginen veto. Markkina, johon he kasvavat, on teidän salkkunne. Sijoittajien tulisi miettiä tarkkaan, mitä he todella tarkkailevat tässä.

Mikä on pääomasijoittajien tukema lokaatioyritys

TPG hallinnoi yli 200 miljardin dollarin varallisuutta, ja sen velvollisuus on rajoitettujen yhtiöiden osakkeenomistajia (se ei kuitenkaan suoraan koske yritysasiakkaita, jotka vastaanottavat lokaatioinsinöörejä). Kun TPG kirjoittaa sekki OpenAI Deployment Companyn nimiin, se ostaa kasvuvälineen, joka mitataan tekoälylokaatiotulojen mukaan. Insinööri, joka aktivoi kymmenen työnkulkua sisään yritykseen, on “paremmin suorittava” väline kuin se, joka aktivoi vain kolme. Tämä kannustus löytää, aktivoimaan ja skaalata tekoälyn käyttöä ei ole sivutuote sijoitusrakenteesta; se on koko asian ydin.

Tämä on sitä, mitä pääomasijoittajien kasvuvälineet tekevät, ja mitä niiden on tarkoitus tehdä. Kannustimet eivät ole väärässä suhteessa; ne ovat vain kohdistettu toiseen lopputulokseen kuin siihen, mihin teidän salkkunne yritykset pyrkivät. Vaikka ne pyrkivät skaalaamaan, yritykset, jotka ottavat nämä lokaatiotiimit vastaan, tarvitsevat olla optimoimassa voitollisuutta. Yritysten tekoälyssä nämä kaksi asiaa voivat erkaantua hiljalleen, ennen kuin kukaan talossa kuluttaa kulmien välissä olevaa kulmaa.

Olemme nähneet tämän kannustinrakenteen aiemmin

Vuonna 1999 marchFIRST perustettiin USinternetworkingin ja Whittman-Hartin fuusiosta, ja sen huippuarvo oli yli 7 miljardia dollaria. Liiketoimintaa oli upottaa internet-konsultteja yritysten sisään löytämään ja rakentamaan korkean arvon web-mahdollisuuksia. Razorfish ja Sapient pyörittivät samaa peliä samalla pääomalogiikalla.

Esitys oli ajankohtainen. Yritykset tarvitsivat asiantuntemusta, jota heillä ei ollut, internet liikkui nopeammin kuin sisäiset tiimit voivat seurata, ja konsultit olivat todella hyviä työssään. Yritykset eivät kuitenkaan täysin ajatelleet läpi, miten kannustinrakenne toimisi kerran sisällä talossa (ja mitä moni sijoittaja ei ollut). Nämä yritykset eivät saaneet korvausta asiakkaan tuotosta, vaan mitaleista kuten henkilöstömäärästä ja laskutettavista tunteista. Enemmän lokaatiota oli aina parempi heille asiakkaan merkityksestä riippumatta. Konsultit, jotka löysivät mahdollisuuksia, palkittiin löytämällä enemmän. Sijoittajien tuotot riippuivat kasvusta.

marchFIRST hakeutui konkurssiin vuonna 2001, jättäen yritykset pidempään kuin he pystyivät oikeuttaa. Tekoälylokaatiomarkkina saattaa tai ei seuraa samaa kaarta, mutta väitän, että taloudelliset kannustimet, jotka liittyvät näihin uusiin yrityksiin, ovat rakenteellisesti identtisiä niihin, jotka tuottivat nämä tulokset. Sijoittajat, joiden salkunyritykset ovat valmiita ottamaan vastaan pääomasijoittajien tukeman lokaatiotiimin, tarvitsevat esittää joitain tiettyjä kysymyksiä ennen kuin he ovat oven takana.

Sisällä talossa, kirjanpidon ulkopuolella

Jokainen tekoälytyönkulku, jonka lokaatioinsinööri aktivoi, kantaa kustannusrakennetta, olipa se sitten kulutettuja symboleja, tehtyjä API-kutsuja, poltettua laskentaa jne. Nämä kertyvät kuukausi kuukaudelta jokaisessa transaktiossa ja ominaisuudessa, jota tiimi koskettaa. Aktivoimalla ja skaalata näitä työnkuluja on lokaatioinsinöörin työ; mittaamalla, ovatko ne todella voitollisia suhteessa kustannuksiinsa, ei ole heidän työnsä, eikä se ole, miten heidän suorituksensa arvioidaan. Pääoman rakenne heidän takanaan ei ole erityisesti kiinnostunut siitä, tiedävätkö yritykset vastauksen tähän kysymykseen.

Kuka teidän salkkunne yrityksessä seuraa todella kustannuksia tekoälytyönkulkuittain? Kuka liittää tekoälykuluja asiakassegmentteihin ja tuoteominaisuuksiin, jotka niitä tuottavat? Kuka on valtuutettu hidastamaan tai estämään käytön, joka kuluttaa budjettia ilman tuottoa? Jos vastaus mihin tahansa näistä kysymyksistä on olkakäsimerkki, pääomasijoittajien kasvukoneella on pääsy kustannuskeskukseen, jota ei ohjata. Tämä riski ei vielä näy hallitusten esityksissä. Se ei ole piilossa, mutta kukaan ei ole rakentanut välineitä sen löytämiseksi.

Sijoitusmahdollisuus toisella puolella

Kysy keskivertaiselta salkunyritykseltä, mitä tekoälytyönkulku todella maksaa heille transaktioittain, tai kuka voi lopettaa käytön, joka polttaa budjettia ilman tuottoa, ja vastaus on usein pitkä tauko. Tämä aukko jää usein näkymättömäksi, kunnes lasku tekee sen mahdottomaksi ignoroida, ja sijoittajat ovat usein paremmin asemissa havaitsemaan sen aikaisin kuin yritykset itse.

Kaksi vuotta sitten tämä ei ollut kaupallinen sijoitusväittämä, koska lokaatiolaine ei ollut saapunut vakavalla pääomalla (se on muuttunut). Yritykset, jotka ottavat nyt sisään upotetut lokaatiotiimit ilman tätä kerrosta, suorittavat saman kokeen kuin yritykset vuonna 1999, ja ne, joilla se on ennen kuin tiimit astuvat oven läpi, ovat rakenteellisesti eri asemassa, ja niin ovat heidän sijoittajansa.

CFO:t, jotka paloivat vuonna 2001, olivat täynnä älyä eivätkä tarpeeksi välineitä, ja kun kustannusrakenne tuli näkyviin, lopettaminen oli jo kallista. Tämä väline on nyt olemassa, mutta onko yritykset vaativat sitä ennen kuin he avaavat oven (ja vaativatko sijoittajat, että heidän salkunyrityksensä vaativat sitä) on edelleen avoin kysymys.

Yhdeksäntoista pääomasijoittajaa on sitoutunut sijoittamaan 4 miljardia dollaria tekoälyn käytön skaalaukseen yrityksissä kuten teidän, ja he ovat hyviä siinä, mitä he tekevät. Sijoittajat, jotka pääsevät eteenpäin tämän aallon, ovat ne, jotka varmistivat, että heidän yrityksensä olivat yhtä hyviä heidän omassa asiassaan.