Nemi suunnittelee listautumista Nasdaqiin yhdistyttyään SPAC-yhtiö BHAV Acquisition Corp:n kanssa

Nemi Corp. ja BHAV Acquisition Corp ilmoittivat 5. marraskuuta 2026 tehneensä lopullisen sopimuksen yhdistymisestä. Sopimuksen mukaan Nemin arvoksi määritellään 400 miljoonaa dollaria ennen rahoituskierrosta, ja sen myötä valmistus- ja fyysisen tekoälyn yritys suunnittelee listautumista Nasdaqiin.

Kauppahinta maksetaan kokonaan osakkeina: 40 miljoonaa osaketta, joiden hinta on 10 dollaria kappaleelta. Osakkeet kattavat Nemin nykyisen oman pääoman, liikkeessä olevat osakepalkkiot sekä ennen kaupan toteutumista järjestettävässä rahoituksessa liikkeeseen lasketut arvopaperit. Kauppaan ei sisälly tulosperusteista lisäkauppahintaa. Nemi tavoittelee 50 miljoonan dollarin yksityistä sijoitusta pörssiyhtiön osakkeisiin (PIPE) 10 dollarin osakekohtaiseen hintaan. Kyse on rahoitustavoitteesta, ei jo kerätystä rahasta. Jos PIPE-rahoitus toteutuu täysimääräisenä eikä BHAV:n julkisista osakkeenomistajista kukaan lunasta osakkeitaan, yhtiöiden arvion mukaan kaupantekohetkellä käytettävissä on noin 142,5 miljoonaa dollaria käteistä arvioitujen kulujen jälkeen. Summa muodostuu BHAV:n 100 miljoonan dollarin trust-tilillä olevista varoista ja PIPE-rahoituksesta.

Varat on tarkoitus käyttää tuotantokapasiteetin lisäämiseen, Nemin markkinoilla jo toimivien valmistajien ostamiseen, Large Manufacturing Model -mallin ja Phase 2 -robotiikan kehittämisen jatkamiseen sekä käyttöpääomaan. Yritysostot ovat keskeinen osa kasvumallia: tarkoituksena on ostaa perinteisiä valmistajia ja ottaa sen jälkeen Nemin ohjelmistot käyttöön niiden toiminnassa. Kaupan julkistamishetkellä lopullisia yritysostosopimuksia ei ollut allekirjoitettu.

Tehtaat tuottavat tekoälyn tarvitsemat tiedot

Nemi käyttää Intiassa yli 300 000 neliöjalkaa tuotantotilaa, jossa valmistetaan tarkkuusmetalliosia, työkaluja, elektroniikkaa, akkuja, moottoreita, muovituotteita ja monimutkaisia kokoonpanoja. Se tarjoaa tätä tuotantokapasiteettia valmistuksena palveluna ja harjoittaa myös sähköajoneuvoliiketoimintaa. Tehtaat ovat olennainen osa yhtiön tekoälystrategiaa: toimitusjohtaja Anirudh Ravi Narayanan sanoi, että laitteistoihin liittyvä data on suurelta osin yksityistä ja suljettua, joten Nemin suunnittelemista ja valmistamista osista voi kertyä dataa myöhempää työtä varten.

Large Manufacturing Model eli LMM koostuu kolmesta toisiinsa liittyvästä ohjelmistokokonaisuudesta. Anvilin on tarkoitus muuntaa suunnittelutoimeksianto tietokoneavusteiseksi suunnitelmaksi, elektroniikkasuunnitelmaksi, simulaatioksi ja julkaistuksi materiaaliluetteloksi. Orion kattaa tehdastoiminnot ja robotiikan, kun taas Atlas vastaa kaupallisesta toiminnasta ja jälkimarkkinointityöstä. Sen on tarkoitus palauttaa kentältä saatua dataa myöhempiin suunnitelmiin. Nemin tuotesivulla Orion kuvataan digitaaliseen kaksoseen perustuvaksi tehdasjärjestelmäksi. Työkalut käyttävät tehtäväkohtaisesti valittuja kolmansien osapuolten tekoälymalleja. Nemi ei kehitä omia perustamallejaan, ja LMM-nimi on vertaus suuriin kielimalleihin.

Käyttöönotto on edennyt järjestelmäkokonaisuuden eri osissa eri tahtiin. Digitaaliseen kaksoseen perustuva toiminnanohjausjärjestelmä on otettu käyttöön, tehdastoimintojen koordinointi on pilottivaiheessa ja edullisia robotteja kehitetään edelleen. Nemi aikoo testata jokaisen vaiheen omissa tehtaissaan ennen järjestelmien käyttöönottoa ostetuissa valmistusyrityksissä. Näin nykyiset tehtaat toimivat sekä liiketoiminnan yksikköinä että ohjelmistojen testausympäristöinä.

Tilaukset ja katteet kertovat alkuvaiheen toiminnasta

Nemi ilmoitti sillä olevan yli 50 yritysasiakasta valmistuksen ja sähköajoneuvojen aloilla. Asiakkaisiin kuuluu intialaisia puolustus-, ilmailu- ja avaruusalan organisaatioita, joihin yhtiö on saanut yhteyden suoraan tai kumppaneiden kautta, sekä autoteollisuuden valmistajia. Nemiellä oli 14. lokakuuta 2026 yli 14 miljoonan dollarin arvosta avoimia ostotilauksia 16 asiakkaalta, ja tilausten toteutuminen riippuu sopimusehtojen mukaisten välitavoitteiden saavuttamisesta. Tilauksia ei ollut vielä toimitettu eikä laskutettu, ja niihin sisältyy ajoneuvokalustoasiakkaan puitesopimukseen perustuvia tilauksia. Asiakkaat ovat myös allekirjoittaneet ei-sitovia aiesopimuksia, joiden mukaan mahdollisia tuloja voisi kertyä yli 100 miljoonaa dollaria vuoteen 2028 mennessä. Aiesopimukset eivät välttämättä johda tilauksiin tai tuloihin.

Taloudellisissa tiedoissa tytäryhtiöiden tulos erotetaan konsernin yhteenlasketusta liiketoiminnasta. Nemin mukaan valmistus palveluna -liiketoiminnan liikevaihto kasvoi tilikaudella 2025 vuositasolla 38 prosenttia, ja sen bruttokate oli 32,5 prosenttia. Tytäryhtiöiden lukuihin sisältyy kuitenkin myyntiä muille Nemin yhtiöille. BNC Motorsin ja sen tytäryhtiöiden tarkastetuissa konsernitilinpäätöksissä bruttokate nousi 17,7 prosenttiin vuonna 2025, kun se oli 3,1 prosenttia vuonna 2024. Tytäryhtiön tulosta ei siis voi tulkita koko yhtiön bruttokatteeksi.

Yli 35 asiakas- ja sisäisessä ohjelmassa 12 kuukauden aikana Nemi mittasi, että suunnittelutyö valmistui noin kolme kertaa nopeammin ja siihen tarvittiin suunnilleen kolmannes vähemmän insinöörejä kuin ennen LMM:n käyttöönottoa. Yhtiö arvioi tämän tarkoittavan, että suunnittelun tuotos insinööriä kohden oli noin yhdeksänkertainen. Mittaukset perustuvat johdon tarkastamattomiin tietoihin. Yksi droonin voimalinjaohjelma toimitettiin neljässä kuukaudessa, kun johdon arvioima tavanomainen aikataulu oli 16 kuukautta. Osien kustannukset olivat noin 20 prosenttia pienemmät.

Liikevaihdon vuositasolle muunnetut tavoitteet riippuvat rahoituksesta ja yritysostoista

Nemi määrittelee liiketoiminnan vuositason liikevaihdon (Operating ARR) kertomalla viimeisimmän vuosineljänneksen ulkoisen liikevaihdon neljällä ja jättämällä konsernin sisäisen liikevaihdon pois. Kyse on vuositasolle muunnetusta liikevaihdosta, ei sopimuksin varmistetusta liikevaihdosta eikä Yhdysvalloissa yleisesti hyväksyttyjen tilinpäätösperiaatteiden mukaisesti laaditusta mittarista. Yhtiö ilmoitti luvuksi noin 3,7 miljoonaa dollaria 30. syyskuuta 2026 päättyneeltä vuosineljännekseltä alustavien, tarkastamattomien tilien perusteella.

Johto arvioi operatiivisen ARR:n olevan toteutumishetkellä noin 20 miljoonaa dollaria, jos ennen toteutumista hankittava 50 miljoonan dollarin rahoitus kattaa käyttöpääoman ja kysyntäputken toteuttamiseen tarvittavan kapasiteetin. Tavoitteena on noin 120 miljoonan dollarin operatiivinen ARR vuosineljänneksellä, joka päättyy 12 kuukautta toteutumisen jälkeen. Tavoite perustuu noin 100 miljoonan dollarin rahoitukseen ennen toteutumista ja sen yhteydessä, suunniteltuihin kapasiteetin lisäyksiin sekä yritysostoista saatavaan noin 30 miljoonan dollarin operatiiviseen ARR:ään, vaikka näihin yritysostoihin ei ole sitouduttu. Nemi kutsuu kumpaakin lukua johdon arvioksi, ei ennusteeksi.

Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2027 ensimmäisellä neljänneksellä. Se edellyttää molempien yhtiöiden osakkeenomistajien hyväksyntää, viranomaishyväksyntöjä, voimaan tullutta rekisteröintiasiakirjaa sekä muiden tavanomaisten ehtojen täyttymistä. Nemistä tulisi listattu emoyhtiö. Osapuolet voivat luopua 30 miljoonan dollarin vähimmäisvaatimuksesta käytettävissä oleville käteisvaroille. Nemin perustajan ja tämän lähipiiriin kuuluvien omistamat osakkeet sekä BHAV:n toimitusjohtajalle Giri Devanurille osoitetut sponsoriosakkeet muuttuisivat B-sarjan osakkeiksi, joista kukin tuottaisi kymmenen ääntä osaketta kohden. Niillä olisi samat taloudelliset oikeudet kuin A-sarjan osakkeilla, ja ne voisi muuntaa yksi yhteen A-sarjan osakkeiksi.

Ehdotuksessa asetetaan siten vastakkain paranevien katteiden operatiivinen liiketoiminta ja kasvutavoite, joka nojaa uuteen pääomaan, kapasiteetin lisäämiseen ja yritysostoihin, joihin ei ole sitouduttu. Listautumisen keskeinen kysymys on, pystyvätkö Nemin tehtaissa syntyvä data ja raportoidut suunnittelutyön tehokkuushyödyt tukemaan laajentumista, vaikka tavoitteen taustalla olevat rahoitusjärjestelyt ja yritysostot ovat vielä toteutumatta.