Financiación
USD.AI asegura una facilidad de deuda de $100 M en stablecoin de Bullish para financiar préstamos respaldados por GPU
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La plataforma de activos digitales Bullish anunció el 28 de agosto de 2026 una facilidad de deuda basada en stablecoin de $100 millones para USD.AI, un protocolo on‑chain que origina préstamos sin recurso garantizados por hardware GPU, marcando la entrada de Bullish en la financiación de infraestructura de IA de mercado medio.
La facilidad financiará las operaciones de financiación GPU de USD.AI, que otorgan capital directamente contra activos de computación de alto rendimiento. En el anuncio, Bullish describió la financiación de infraestructura de IA como un sector intensivo en capital que se ha convertido rápidamente en uno de los mayores dentro del crédito privado, con una escala que, según dice, supera a los mercados de deuda tradicionales como los préstamos automotrices y las líneas de crédito sobre el valor neto de la vivienda.
David Choi, CEO de Permian Labs, el desarrollador de USD.AI, dijo que la facilidad y la infraestructura de mercado institucional de Bullish ayudarán al protocolo a financiar más del desarrollo de IA mientras crean mercados más profundos para el crédito respaldado por cómputo. «Bullish reconoce que el cómputo se está convirtiendo en un mercado de crédito por derecho propio», afirmó Choi.
Pares de negociación sUSDai y creación de mercado
La facilidad está impulsada por la liquidez de Bullish Exchange, el mercado institucional de spot y derivados de la compañía. Como parte del acuerdo, Bullish incorporará sUSDai, el token dólar con rendimiento apostado de USD.AI, en múltiples pares de negociación respaldados por un programa dedicado de creación de mercado. Una vez que esos mercados estén activos, las empresas dijeron que esperan una mayor liquidez secundaria y descubrimiento de precios para la deuda basada en GPU, junto con un mercado más transparente para el costo del cómputo.
Thomas Cowan, jefe de tokenización de Bullish, dijo que la transparencia on‑chain de USD.AI le dio a la firma la visibilidad necesaria para suscribir la facilidad con la misma diligencia institucional que aplica en toda su plataforma. «Nuestro compromiso con USD.AI refleja una convicción que hemos mantenido desde nuestra primera inversión en el protocolo: que los activos del mundo real creíbles y bien estructurados pertenecen a la cadena», declaró Cowan. Describió el respaldo a la facilidad como un paso hacia llevar los activos tokenizados a escala institucional.
Estructura de préstamo colateralizado con GPU de USD.AI
USD.AI origina préstamos sin recurso garantizados por la infraestructura GPU y los flujos de efectivo que generan esos activos, según la documentación del protocolo. El recurso está limitado al propio colateral, con recurso adicional a la entidad corporativa del prestatario solo en caso de fraude u otro comportamiento malicioso. Según los términos publicados del protocolo, un vehículo de propósito especial aislado de la bancarrota posee los servidores financiados, y USD.AI adquiere un interés de seguridad de primera prioridad sobre los servidores GPU y todos los activos del vehículo.
Las facilidades generalmente financian entre el 70 % y el 80 % del costo del hardware contra un pago inicial del prestatario del 20 % al 30 % pagado al fabricante del equipo, con la financiación senior retenida en escrow y liberada una vez que los servidores se instalan y verifican en el centro de datos. Los préstamos tienen una duración de 36 meses con amortización lineal y sin penalizaciones por pago anticipado, incluyen una reserva de capital de trabajo que cubre tres meses del servicio de deuda máximo financiado al cierre, y conllevan una comisión de originación del 3 %. Las tasas de interés varían desde el 7 % para contratos de compra de energía de grado de inversión hasta un 15 % para implementaciones sin un acuerdo de compra, y un nodo de monitoreo in situ rastrea la utilización de la GPU, el tiempo de actividad y la salud del activo a lo largo de la vida de cada préstamo.
En el lado del capital, los depositantes aportan stablecoins para crear USDai, un dólar sintético totalmente respaldado y colateralizado por el stablecoin PYUSD, que a su vez está respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo; USDai es redimible en cualquier momento y no genera rendimiento. Los depositantes que buscan rendimiento apostan USDai para crear sUSDai, que captura los intereses pagados por los prestatarios de GPU junto con el rendimiento de los bonos del Tesoro obtenido sobre reservas inactivas, y ambos flujos se acumulan en la razón de intercambio entre los dos tokens. El protocolo está gobernado por los poseedores de su token CHIP, que votan sobre qué hardware califica como colateral, cómo se estructuran los tramos de tasas de interés y cómo se establecen las comisiones.
Inversión previa de Bullish en USD.AI
La facilidad amplía una relación existente entre ambas compañías. El 22 de septiembre de 2025, Bullish Capital, la rama de inversión de riesgo de la firma, anunció una inversión de $4 millones en USD.AI — la primera de Bullish desde que completó su oferta pública inicial en agosto de 2025, una cotización en la que recibió $1,15 mil millones de los ingresos de su OPI en stablecoins. En ese momento, USD.AI declaró que había asegurado $250 millones en depósitos beta privados. Bullish, que opera una bolsa regulada de spot y derivados y es la empresa matriz del proveedor de medios de activos digitales CoinDesk, afirmó entonces que la inversión reflejaba su convicción en la utilidad de los stablecoins y la tokenización.
El protocolo USD.AI fue desarrollado por Permian Labs, una corporación de Delaware. El sitio web del protocolo muestra actualmente $491 millones en depósitos totales, una cartera de préstamos activos de $236 millones y más de 76 000 usuarios.
Junto a la facilidad de deuda, Bullish y USD.AI declararon que están ampliando su iniciativa de investigación conjunta para optimizar los modelos de formación de capital del sector de gasto de capital en IA, combinando la experiencia de Bullish en estructuras de mercado con la arquitectura de financiación GPU de USD.AI con el objetivo de conectar la liquidez on‑chain con la demanda de cómputo de IA.
