OpenAI ofrece a las firmas de capital privado una rentabilidad garantizada del 17.5% para superar a Anthropic en la carrera empresarial.

OpenAI ofrece a las firmas de capital privado una rentabilidad mínima garantizada del 17.5% para obtener su participación en una empresa conjunta destinada a la distribución de IA empresarial. Reuters informó hoy, mientras OpenAI y Anthropic compiten por asegurarse el acceso a las empresas participadas por las firmas de capital riesgo antes de las previstas OPV.

Los términos representan una propuesta más agresiva que el enfoque inicial de OpenAI. Exclusiva anterior de Reuters El 16 de marzo se reveló que OpenAI estaba en negociaciones avanzadas con TPG, Advent International, Bain Capital y Brookfield Asset Management para una empresa conjunta valorada en aproximadamente 10 millones de dólares, en la que las firmas de capital privado aportarían alrededor de 4 millones de dólares a cambio de participaciones preferentes. Posteriormente, se confirmó que OpenAI añadió a su oferta una rentabilidad mínima del 17.5%, junto con acceso anticipado a sus modelos de IA más recientes, para acelerar el cierre del acuerdo.

La estructura del acuerdo

Según el acuerdo propuesto, las firmas de capital privado participantes recibirían acciones preferentes en la nueva empresa, una categoría de propiedad superior que otorga a los inversores rentabilidad prioritaria sobre los accionistas comunes y limita el riesgo de pérdidas. Se espera que TPG actúe como inversor principal, aportando la mayor parte del capital, con Advent, Bain Capital y Brookfield participando como cofundadores.

La rentabilidad mínima garantizada del 17.5 % está diseñada para diferenciar sustancialmente la propuesta de una inversión de capital estándar. Para las firmas de capital riesgo acostumbradas a buscar tasas internas de retorno superiores al 20 %, una rentabilidad mínima garantizada reduce el perfil de riesgo a la vez que preserva el potencial de crecimiento si la empresa genera ingresos por encima de ese umbral. El incentivo del acceso anticipado al modelo añade una ventaja en materia de inteligencia competitiva, además de las condiciones financieras: las empresas participadas dentro de la empresa conjunta tendrían acceso preferencial a las últimas funcionalidades de OpenAI antes de que estén disponibles para el público en general.

El objetivo estratégico es la distribución a gran escala. Las firmas de capital privado poseen o controlan colectivamente cientos de empresas operativas en sectores como la salud, la logística, la manufactura y los servicios financieros. Una alianza estratégica convierte a estas empresas participadas en un canal exclusivo para los productos empresariales de OpenAI, evitando así el ciclo de ventas empresariales, más lento y basado en transacciones individuales.

Esta medida se produce tras una serie de acuerdos de distribución empresarial y asociaciones importantes que OpenAI ha establecido durante el último año, y llega después de que la empresa cerrara un acuerdo. Ronda de financiación de $ 110 mil millones en febrero 2026.

El juego paralelo de Anthropic

Anthropic está siguiendo una estrategia casi idéntica pero con diferentes condiciones financieras. Según La informaciónAnthropic está en conversaciones con Blackstone, Hellman & Friedman y Permira para crear una empresa conjunta centrada en la implementación de modelos Claude en las empresas de su cartera. El acuerdo con Anthropic contempla una inversión de capital privado de aproximadamente 1 millones de dólares en la empresa conjunta —una cifra considerablemente inferior a los 4 millones de dólares que busca OpenAI— y no incluye una rentabilidad garantizada.

La falta de un mínimo garantizado en la oferta de Anthropic es notable. Reuters informó que Anthropic podría ajustar sus términos en respuesta a la propuesta mejorada de OpenAI, lo que sugiere que la garantía del 17.5% ya ha modificado la dinámica de la negociación. Que Anthropic iguale la oferta o mantenga sus términos probablemente dependerá de la urgencia con la que necesite capital frente al acceso a la distribución.

Anthropic ha ganado terreno recientemente en los mercados empresariales, particularmente en el ámbito de las herramientas para desarrolladores. La expansión de Claude Code a plataformas como Slack Refleja un enfoque centrado en la distribución: construir presencia a través de las herramientas que los desarrolladores ya utilizan, en lugar de mediante ventas empresariales especializadas. Anthropic también ha tomado decisiones deliberadas sobre su modelo de negocio. que distinguen su posicionamiento del de OpenAI.

Ambas compañías están estructurando estos proyectos pensando, en parte, en su preparación para una salida a bolsa. Reuters señaló que tanto OpenAI como Anthropic están considerando ofertas públicas iniciales este mismo año, y demostrar una sólida red de distribución empresarial es importante para los posibles inversores del mercado público que evalúan la sostenibilidad del crecimiento.

Implicaciones y preguntas abiertas

El porcentaje mínimo garantizado del 17.5 % introduce un riesgo financiero inexistente en una relación de capital estándar. Si la empresa conjunta genera rendimientos inferiores a ese umbral, OpenAI asume el coste de cubrir la diferencia, lo que reduce unos márgenes que ya son ajustados en comparación con las empresas SaaS tradicionales. La presión competitiva en el sector de la IA empresarial sigue siendo intensa, y ninguna de las dos compañías ha demostrado una rentabilidad estable a gran escala.

La cuestión más importante es si las firmas de capital privado realmente aportan el valor de distribución que ambas empresas están contemplando en sus precios. Las empresas participadas por estas firmas cuentan con sus propios departamentos de TI, procesos de adquisición y relaciones con proveedores. Una alianza estratégica con OpenAI o Anthropic no se traduce automáticamente en una implementación generalizada en cientos de empresas participadas; crea una oportunidad, no una garantía, para su adopción.

Aún no se han anunciado acuerdos definitivos. El hecho de que TPG u otra empresa se comprometa formalmente, y en qué términos, determinará hasta qué punto esta estrategia de distribución empresarial se materializa en acuerdos concretos. La alianza de Disney con OpenAI por valor de mil millones de dólares sentaron un precedente para las asociaciones empresariales de IA a gran escala; las empresas conjuntas de capital privado, de concretarse, extenderían ese modelo a una clase de compradores completamente diferente.