Büyük Değişim: Gerçek Dünya AI’sinin Yatırımcılar ve Dünya için Kazanç Olabileceği

AI yatırım dolarları bir çöküşte kaybolmayacak – yeniden dağıtılacak. Bu, birkaç yatay oyuncudan çıkan dolarların gerçek dünya sorunlarını çözen şirketlere aktarılması için bir fırsat.

The Big Short, 2007-08 konut çöküşünü birkaç yatırımcının gözünden anlatıyordu. Büyük Değişim, 2030 AI sarsıntısını, sermaye birkaç AI devinden ekonominin geri kalanına döndüğü founder’lar aracılığıyla anlatacak.

Doğada, bir yangın orman zeminini temizler, güneş ışığının zemine ulaşmasını sağlar ve yeni büyümenin ortaya çıkması için toprağa besin sağlar. Yaklaşan sarsıntı da aynı şekilde çalışır: en büyük AI şirketlerinin bazılarını temizler ve onların yerine gerçek dünya AI şirketlerinin bir neslinin büyümesini sağlar.

AI balonunun patlayacağına inanmıyorum – ve bunu private ve public AI ve altyapı şirketlerinde önemli bir yatırımcı olarak söylüyorum. 2008 tarzı bir çöküş görmeyeceğiz. Ancak en az bir yüksek profilli şirket, yatırımcı sermayesinin tranchesiyle kârsız, dünya üzerindeki tüm işleri ele geçirme iş modelini desteklemektedir ve o tek başına değildir.

Sadece bir tek yangın çıkması, geri kalanını ateşleyebilir.

AI Değerlemeleri Sağlıklı Bir Sıfırlamaya İhtiyaç Duyuyor

Bu yangın ayrıca AI değerlemelerinde bir sıfırlamaya neden olacaktır, ki bu aslında sağlıklı olacaktır. Bazı yatırım dolarları, VCs’nin 2021’den beri büyük ölçüde terk ettiği gerçek dünya sektörlerindeki daha yenilikçi oyunculara gitmelidir. OECD‘ye göre, AI şirketleri 2025’te tüm küresel VC yatırımının %61’ini emdi, bu 2022’deki %30 payının iki katı.

Bunun çoğu, girişim hype döngüsüne kadar uzanıyor. 2021 vintage, COVID döneminden kalma, yüksek değerliydi ve OpenAI’nin 2022’de ChatGPT’yi piyasaya sürmesi bu eğilimi hızlandırdı. Bugün, dünyanın en büyük özel sermaye şirketleri, trilyonlarca dolarlık varlık yönetimi rağmen 52 haftanın en düşük seviyelerinde işlem görüyor. Bunun bir kısmı, SaaSpocalypse‘in bir sonrası, borçla finanse edilen yazılım şirketlerine aşırı yatırım yapan on yılın bir sonucu.

Bu düzeltme zaten SaaS’de devam ediyor ve yatay AI’a yayılıyor. Bir dalganın birleşmesi, indirimler ve zombi unicorn’ların ölmesi bekleniyor, çünkü destekçileri onlara para pompalamayı durduruyor. Venture modeli herkesi aynı birkaç kazananı takip etmeye zorluyor, ancak ben sermayenin dağılımını, 2030’lara taşıyacak şirketlere doğru daha akıllıca dağıtmak için argüman ediyorum. Çoğu hala AI içerecektir; bir sonraki OpenAI’yi inşa etmeye çalışmak kaybeden bir pozisyon. Gartner, tedarik zinciri yönetiminde agentic AI’nin 2025’te 2 milyar doların altında bir harcama做ndan 2030’a kadar 53 milyar dolarlık bir harcama做na çıkacağını öngörüyor.

Altyapı İnşaatçıları ve Kazma ve Kürek Oynama

Bu yılın başlarında yapılan bir kazanç çağrısında, Blackstone CEO’su Stephen Schwarzman, şirketin fiziksel varlıklara (lojistik, gayrimenkul, ulaşım ve iletişim altyapısı) olan maruziyetini, bozulmalardan iyi korunduğunu belirtti ve Blackstone‘ı “AI destekli bir geleceğe olağanüstü iyi konumlandırılmış” olarak adlandırdı. Şirketin şimdi dünyanın en büyük AI altyapısı yatırımcısı olması şaşırtıcı değil. Altyapı inşaatçıları, yatay oyunculardan daha umut verici. VC ve PE’nin sürekli kaçırdığı şey bu: kazma ve kürek oynama ve dikey AI’ye yatay AI’ye karşı bahis oynama.

Bu şirketlerin göz ardı edilmesinin bir nedeni, onları tanıtmakta zorluk çekmeleridir. OpenAI veya xAI gibi bir Sam Altman veya Elon Musk gibi bir lideriniz yoksa, öne çıkmak zordur ve şu anda piyasa mükemmel bir şekilde fiyatlandırılmış ve her bir bu bahislerin vuracağı beklentisi içinde.

Gerçek dünya AI’si her zaman daha iyi bir hikaye yapar. Bu, daha fazla hesaplama yaparak bir sorguyu yanıtlamak veya hız ve besleme hakkında değil. Somuttur. Bir robottur çöpü ayıran veya bir sensörün güç şebekesi arızasını önleyen. Bu işi yapan şirketler zor, gerçek dünya sorunlarını çözmekte ve hem yatırımcılar hem de medya tarafından radar altında uçmaktadır.

Bu boşluk, fırsattır.

Neden Yatay AI Katmanı Daha Riskli Bir Bahis

Rahatsız edici gerçek, temel model katmanının artık bir emtia gibi görünmeye başlamasıdır. Bir düzine iyi finanse edilen laboratuvar benzer bir yetenek için yarıştığında, fiyatlandırma gücü aşınır ve farklılaşma, sadece en büyük bilançoların hayatta kalabileceği bir hesaplama harcaması yarışmasına dönüşür. Uygulama katmanı ters çalışır. Bir şirket, bir fiziksel problemi, geri dönüşümlü malzemelerin yönlendirilmesini, bir güç şebekesinin dengelenmesini veya bir yerine getirme merkezinin çalışmasını çözmekte ise, her bir dağıtımda birleşen bir avantaj oluşturur, çünkü kazanılmış alan bilgisi başka bir mega tur ile çoğaltılamaz. Bu, yatırımcıların sürekli kaçırdığı dönüşümdür. AI’de, sıradan, dikey, gerçek dünya katmanı possibly savunulabilir olan çıkabilir.

Yatırımcılar ve Kurucuların Nereye Bakması Gerektiği

AI yatırımı ve benimsenmesi sadece başlıyor. Gartner, 2030’a kadar, endüstriye özgü AI ajanlarının %80’den fazlasının kritik iş hedeflerini desteklemek için şirketler tarafından dağıtılacağını öngörüyor, bu 2025’teki %10’dan daha fazla. VCs ve geleceğin girişimcileri, bir AI yangını olsun ya da olmasın, önümüzdeki birkaç yıl içinde büyük bir fırsata sahip.

Şu anda, yatırımcılar algılanan kazananlara tümünü koyuyor, aşırı miktarda geç aşamalı sermayeyle iki veya üç kez bahis yapıyor. Bu yaklaşım ya büyük bir şekilde vurur ya da büyük bir şekilde kaçırır. Şu anda vuruyor,所以 keyfini çıkarın, ancak karlı işleri finanse etme, gerçek dünya sorunlarını çözme ve halka açık olma fırsatı var. Bu, mali ve değerleme açısından daha sağlıklı bir oynama.

Çevreci ve kapitalist arasında optimal dengeyi bulmaya çalışıyorum; belki de birbirini dışlayan şeyler değil. Desteklenmesi gereken girişimciler, mevcut şeyleri yeni ve sürdürülebilir yollarla inşa edenlerdir – Patagonia kendi malzemelerini geri dönüştürüyor ve sattıklarını onarıyor, Framework gerçekten onarılabilen bilgisayarlar yapıyor, AMP AI’ı atık akışından geri dönüşümlü malzemeleri çıkarmak için kullanıyor. Hiçbiri bir sonraki OpenAI olmak için çalışmıyor ve bu, nokta.

Sonraki on yıl, fiziksel dünyada somut sorunları çözen kuruculara ait. Orman zemininden güneşe, gerçek dünya AI’si kazanacak.

Bu, Büyük Değişim’dir. Tek soru, kimin bunu gördüğü.