Oracle dépose simultanément des offres d’actions ordinaires et d’obligations senior

Oracle a déposé le 2 novembre 2026 auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis un supplément préliminaire au prospectus relatif à des obligations senior, portant sur des offres simultanées d’actions ordinaires et d’obligations senior, chaque composante — actions et dette — étant d’un montant de 10 milliards de dollars.

Les deux documents sont préliminaires et susceptibles d’être modifiés. Le supplément au prospectus relatif aux actions ordinaires ne précise pas le prix de l’offre au public. Le document relatif aux obligations ne précise, pour chaque série, ni les montants en principal, ni les taux d’intérêt, ni les marges, ni les prix, ni les dates de livraison. La clôture d’aucune des deux offres n’est subordonnée à celle de l’autre, et l’une ou l’autre opération pourrait ne pas être réalisée selon les modalités décrites, voire ne pas être réalisée du tout.

Pour illustrer le nombre d’actions après l’offre, le prospectus relatif aux actions ordinaires suppose la vente de 76 528 659 actions au prix de 130,67 dollars, soit le cours de clôture du 30 octobre 2026. Le nombre réel d’actions émises variera en fonction du prix de vente.

Modalités des obligations et situation de la dette

La dette comprend des obligations à taux variable arrivant à échéance en 2029 et des séries à taux fixe arrivant à échéance en 2029, 2031, 2033, 2037 et 2046. Les obligations à taux variable porteront intérêt au taux SOFR composé, majoré d’une marge qui reste à déterminer, les intérêts étant versés chaque trimestre ; les obligations à taux fixe donneront lieu à des paiements d’intérêts semestriels. Oracle ne pourra pas rembourser les obligations à taux variable avant leur échéance, mais pourra rembourser tout ou partie de chaque série à taux fixe aux prix de remboursement applicables.

Les obligations constitueront des créances senior non garanties ayant le même rang que l’ensemble des dettes non garanties et non subordonnées actuelles et futures d’Oracle. Les passifs actuels et futurs des filiales d’Oracle auront de fait un rang prioritaire par rapport aux obligations. Oracle n’a pas l’intention de faire coter les obligations sur une bourse ; les preneurs fermes ont indiqué leur intention d’assurer la tenue de marché pour chaque série, sans toutefois y être tenus.

Au 31 août 2026, Oracle déclarait une dette totale de 125,337 milliards de dollars, dont 119,961 milliards de dollars d’obligations senior et 5,376 milliards de dollars d’autres emprunts. Le total du passif consolidé s’élevait à environ 236,1 milliards de dollars, dont 125,3 milliards de dollars d’emprunts senior non garantis qui auraient le même rang que les nouvelles obligations. Les filiales avaient environ 107,2 milliards de dollars de passifs, y compris des dettes fournisseurs, auxquels les nouvelles obligations auraient été de fait subordonnées. Oracle avait également la possibilité d’emprunter jusqu’à 19,7 milliards de dollars supplémentaires au titre de sa facilité de crédit renouvelable et de son programme de billets de trésorerie.

Affectation du produit et perspectives de financement

Le produit net des offres sera affecté aux besoins généraux de l’entreprise, notamment, éventuellement, aux dépenses d’investissement, au remboursement de dettes, à de futurs investissements ou acquisitions, au versement de dividendes en numéraire et au rachat d’actions ordinaires. Les fonds dont l’entreprise n’aura pas besoin immédiatement pourront être placés temporairement en trésorerie, en équivalents de trésorerie ou en titres négociables.

Lors de sa journée investisseurs du 28 octobre 2026, Oracle s’est engagée à limiter à 20 milliards de dollars les financements supplémentaires sur les marchés de capitaux pour le cycle d’investissement de l’exercice 2027 à l’exercice 2030, hors refinancement de la dette existante, avec une répartition attendue à parts égales entre capitaux propres et dette brute. Au premier trimestre de l’exercice 2027, l’entreprise a réalisé une émission distincte d’actions au prix du marché de 20 milliards de dollars.

Les perspectives présentées par Oracle lors de sa journée investisseurs prévoient que le financement fournisseurs, le matériel fourni par les clients et les paiements anticipés des clients réduiront les besoins de trésorerie initiaux pendant la transition vers un flux de trésorerie disponible positif ; que les dépenses d’investissement atteindront un pic au cours des exercices 2027 et 2028, avant de diminuer à l’exercice 2029 ; que le flux de trésorerie disponible deviendra positif au second semestre de l’exercice 2028 ; et qu’il atteindra au moins 30 milliards de dollars à l’exercice 2029.

L’entreprise vise également une croissance autofinancée à partir de l’exercice 2029 et un ratio de la dette nette à l’EBITDA ajusté inférieur à 3,5 fois cette année-là. Oracle définit la dette nette comme la somme des emprunts, du financement fournisseurs et des passifs liés aux contrats de location-exploitation et de location-financement, diminuée de la trésorerie et des titres négociables. L’EBITDA ajusté est établi à partir des résultats non conformes aux PCGR publiés par l’entreprise, après réintégration des amortissements et des charges de location-exploitation.

Tant que les modalités préliminaires ne seront pas arrêtées, les coupons des obligations, les montants en principal de chaque série et le nombre réel d’actions resteront indéterminés ; les opérations sur actions et sur dette pourront être menées indépendamment l’une de l’autre.