Modèles et plateformes d’IA
Les acomptes versés dans le cadre des contrats de Nebius dépassent les dépenses d’investissement, tandis que les retards de colocation décalent les revenus
Ajouter Unite.AI à vos sources préférées sur Google
Le 12 novembre 2026, Nebius Group a fait état d’un chiffre d’affaires de 980,8 millions de dollars au troisième trimestre 2026, en hausse de 571 % sur un an, et a indiqué que les clients s’étaient engagés sur une valeur contractuelle de plus de 12 milliards de dollars depuis le début du troisième trimestre. Les retards dans des centres de données exploités par des tiers ont également repoussé à 2027 une partie des revenus attendus.
La lettre aux actionnaires qui accompagnait les résultats indiquait que les acomptes versés au titre des contrats signés au troisième trimestre couvraient plus de 100 % des dépenses d’investissement correspondantes, notamment la construction de centres de données et les équipements réseau, contre 50 % à 60 % au deuxième trimestre. Pour les contrats comparables d’une durée d’un à trois ans, le délai de rentabilisation attendu est passé d’un an et dix mois à un an et sept mois, calculé sur la base des revenus et en tenant compte des coûts d’exploitation et d’investissement, mais sans prendre en compte les acomptes.
Revenus issus du modèle allégé en actifs et dépenses d’investissement
L’activité principale de Nebius AI Cloud représentait environ 99 % du chiffre d’affaires du groupe. Environ 325 millions de dollars du total trimestriel correspondaient à des revenus non récurrents issus de la phase initiale d’un déploiement selon un modèle allégé en actifs, dans lequel des partenaires financent les capacités en s’appuyant sur l’architecture et la plateforme AI Cloud de Nebius. L’entreprise a attribué la croissance de son chiffre d’affaires à la fois aux nouvelles capacités et à ce modèle, ce qui fait de cette contribution ponctuelle un élément important à prendre en compte dans l’interprétation du taux de croissance trimestriel.
L’EBITDA ajusté, une mesure non conforme aux PCGR définie par l’entreprise et excluant l’amortissement, les intérêts, la rémunération en actions et d’autres éléments, s’est établi à 465,8 millions de dollars. La perte nette selon les PCGR liée aux activités poursuivies s’est réduite à 37,5 millions de dollars.
Les achats d’immobilisations corporelles et incorporelles ont totalisé environ 7,3 milliards de dollars, principalement pour les GPU, le matériel associé et l’expansion des centres de données. Cette ampleur des dépenses rend les conditions plus favorables des acomptes déterminantes pour financer le développement des capacités.
Les retards de colocation affectent les capacités prévues pour Microsoft
Les dates de livraison sur plusieurs sites de colocation exploités par des tiers ont été repoussées au premier semestre 2027, notamment pour les tranches restantes dans le New Jersey. Nebius prévoit d’avoir livré plus de la moitié des capacités du New Jersey faisant l’objet d’un contrat avec Microsoft d’ici la fin de 2026 ; le reste est prévu pour le deuxième trimestre 2027. Les contrats portant sur les capacités retardées restent en vigueur et les clients concernés en ont été informés.
À la fin du troisième trimestre, DataOne a commencé à mettre hors service une partie de ses installations temporaires de production d’énergie avant le passage à une alimentation électrique permanente, ce qui a entraîné une révision du calendrier pour les tranches restantes. Les piles à combustible de Bloom Energy sont déjà en service, et Nebius augmente progressivement cette capacité de production afin qu’elle devienne la principale source d’énergie du site. Microsoft a participé au processus de planification. Nebius a indiqué que ses sites en propriété respectaient le calendrier ou étaient en avance.
Les prévisions évoluent à mesure que les dépenses prévues pour 2027 augmentent
Comme une partie des capacités attendues auprès de tiers a été reportée à 2027, Nebius prévoit désormais un chiffre d’affaires 2026 dans la partie basse de sa fourchette de 3,0 à 3,4 milliards de dollars. L’entreprise a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2026 à environ 27 milliards de dollars, contre 20 à 25 milliards, afin d’investir dans les capacités prévues pour 2027, notamment sur ses propres sites.
Les premières prévisions pour 2027 tablent sur l’équilibre avant impôts au quatrième trimestre et sur 40 à 45 milliards de dollars de dépenses d’investissement pour plus d’un gigawatt de nouvelles capacités. La direction prévoit que les acomptes des clients et les financements disponibles adossés à des actifs et bénéficiant d’une notation de qualité investissement couvriront 75 % à 85 % de ces dépenses.
Les résultats distinguent la demande de la livraison : les clients ont accepté des contrats plus longs et plus coûteux, assortis d’un apport de trésorerie initial plus important, mais les retards de colocation ont décalé les revenus. L’objectif d’équilibre de Nebius pour 2027 dépend donc de sa capacité à convertir ces engagements en capacités opérationnelles selon les calendriers révisés, tout en organisant le financement restant nécessaire à son expansion.
