Comment les VC peuvent identifier les investissements à haut potentiel en utilisant l’intelligence artificielle

Par : Upal Basu, partenaire chez NGP Capital

L’investissement en capital-risque consiste à faire des paris éduqués. On dit que c’est la catégorie d’investissement la plus risquée, car plus de 90 % des startups échouent. Mais qu’est-ce qui rend l’investissement en capital-risque si risqué ? En partie, c’est dû au manque d’informations relatives aux investissements. Vous ne savez simplement pas comment l’équipe se comportera, si le produit fonctionnera ou comment le marché évoluera. L’avenir de toute entreprise dans les premières étapes de son cycle de vie contient une multitude de « inconnues connues » et d’« inconnues inconnues ».

Comment nous éduquons-nous ou réduisons-nous les inconnues ?

Les données d’une entreprise peuvent être grossièrement divisées en données privées et publiques. Lors de la collecte d’informations et de l’évaluation des startups, les investisseurs en capital-risque demandent généralement à l’entreprise de leur fournir des données privées sur les finances et la croissance. Ils effectuent leur due diligence sur toute entreprise en fonction de ce qu’ils reçoivent. Mais il existe également une grande quantité de données publiques disponibles sur les entreprises aujourd’hui, car toutes laissent derrière elles une empreinte numérique qui peut être analysée.

L’objectif ultime pour les VC est de connaître trois choses sur une entreprise : si l’entreprise est susceptible de se comporter bien à l’avenir, comment sa valorisation évoluera et si elle sera en train de lever des fonds bientôt. Dans un passé récent, c’était juste un rêve. Mais aujourd’hui, il est plus possible que jamais d’obtenir ce type d’informations, ou du moins d’obtenir des estimations fiables, grâce aux algorithmes d’apprentissage automatique (ML) et d’intelligence artificielle (IA) qui permettent aux VC de découvrir des entreprises performantes sur la base des données publiques disponibles.

Les données de valorisation d’une entreprise sont les plus difficiles à obtenir, car les valeurs exactes existent rarement (en dehors des États-Unis). Lorsqu’elles existent, elles ne sont pas toujours des informations publiques. Heureusement, les progrès récents de l’apprentissage automatique et de l’intelligence artificielle permettent de plus en plus aux VC de prédire la croissance et la valorisation d’une entreprise au fil du temps.

Chez NGP Capital, nous avons examiné ce sujet de très près. Nous avons identifié au moins 600 indicateurs différents qui peuvent servir de signaux précieux pour prédire les performances futures d’une entreprise, sa valorisation et son activité de levée de fonds. Nous avons ensuite classé ces indicateurs en domaines d’information critiques que nous pouvons utiliser lors de l’évaluation des entreprises avant de les contacter.

Voici nos conclusions :

Sur les 600 indicateurs que nous avons examinés, 25 d’entre eux se sont révélés être les plus importants pour prédire un up-round VC. Ces 25 indicateurs nous disent quelques choses ;

L’année de fondation d’une entreprise est l’indicateur le plus important. Les entreprises tendent à lever des tours de financement plus souvent dans les premières étapes de leur cycle de vie que les entreprises en phase tardive. Les entreprises en phase tardive, en revanche, tendent à lever des tours plus importants. Le modèle que nous avons construit se concentre sur la prédiction de la probabilité de lever un up-round, et non sur la taille du tour. Il convient de noter que, même si les informations sur les financements précédents ne fournissent pas un signal en temps réel, elles constituent des données critiques, car elles montrent la dynamique derrière l’entreprise. Cependant, des sources de données telles que le trafic du site Web, la croissance de l’effectif, la présence médiatique, etc. tendent à correler fortement avec la croissance et peuvent être mises à jour en temps réel, ce qui fournit des informations sur ce qui se passe à l’intérieur des entreprises entre les tours de financement qui sont des événements plus singuliers.

Il est intéressant de noter qu’une forte présence médiatique et de relations publiques est généralement parallèle à une forte croissance, même plus que la croissance de l’équipe et le rythme d’embauche. Un autre indicateur clé est la localisation. Nous constatons principalement que les entreprises basées aux États-Unis sont plus susceptibles de lever des fonds que les entreprises situées dans d’autres régions géographiques. Cela pourrait être dû à des raisons culturelles et au fait que les entreprises américaines ont tendance à avoir un accès direct meilleur au capital.

En examinant l’ensemble des données, nous avons trouvé huit catégories clés de données qui fournissent des informations précieuses sur les performances futures d’une entreprise, sa valorisation et la probabilité qu’elle soit en train de lever des fonds à l’avenir.

• Médias : Étonnamment, ce facteur s’est avéré être le plus important. Nous avions prévu que la croissance de l’effectif serait un indicateur plus fort, mais ce n’est même pas un tiers aussi fort que la présence médiatique, le trafic du site Web et les relations publiques. Une forte présence médiatique est souvent un signe d’une acquisition croissante de clients et d’une base d’utilisateurs.
• Financement précédent : le financement est très important et constitue un facteur clé pour la croissance de l’entreprise au fil du temps. Cependant, les entreprises peuvent également croître sans financement, et de nouvelles données ne sont accumulées que lors de nouveaux tours de financement, ce qui peut être trop tard pour être utile
• Industrie/thème : Ce que fait l’entreprise et dans quel marché elle opère est important. Certaines industries ont tendance à lever beaucoup plus de capital que d’autres ; par exemple, les entreprises basées sur des logiciels tendent à lever plus de fonds que les prestataires de services.
• Informations de base : Les informations de base font référence aux caractéristiques statiques d’une entreprise, telles que le statut actuel de l’exploitation, la région du siège social et le pays, ainsi que le temps écoulé depuis la fondation
• Croissance de l’effectif : le rythme d’embauche d’une entreprise est un indicateur sûr de croissance. Cependant, il existe des cas où les entreprises peuvent évoluer sans une grande base de capital humain – le secteur du jeu est un excellent exemple de cela. Il y a également une question ouverte sur le fait que la croissance de l’effectif est une conséquence du financement plutôt que le résultat.
• Équipe : L’arrière-plan de l’équipe est très important – nous savons que les fondateurs sériels tendent à lever plus de fonds et à conduire à de meilleurs résultats. Cependant, il semble que l’importance relative soit beaucoup plus faible que certains des autres facteurs que nous considérons.
• Signaux : Les signaux font référence à des événements et à des sentiments réels autour de l’entreprise. Ils apportent plus de valeur à l’analyse, mais l’impact plus faible peut montrer qu’il est difficile de savoir si les actualités sont vraiment impactantes ou principalement bruyantes.
• Investisseurs : le syndicat d’investisseurs compte à certains égards en tant que facteur de croissance. Un ensemble solide d’investisseurs est généralement corrélé à une bonne gouvernance et à des performances élevées, mais nos données suggèrent qu’il existe de nombreux trésors cachés parmi les entreprises

Ces huit catégories indiquent approximativement comment une entreprise se porte en fonction des données publiques disponibles. Ils servent également de guide pour les entrepreneurs qui souhaitent optimiser les données publiques disponibles sur leurs entreprises pour améliorer les chances de lever des fonds en devenant de plus en plus découvrables par les algorithmes d’IA. Même si nous n’avons couvert ici que les 25 indicateurs les plus importants, il est bon de se rappeler qu’il existe une longue queue de 575 autres indicateurs qui montrent comment une entreprise se porte et que les VC peuvent prédire la création de valeur et la croissance au fil du temps.

À travers ces données, le comportement de troupeau autour des investisseurs de premier plan et des fondateurs sériels qui est si typique de l’industrie du capital-risque est déclaré un mythe éclaté. Ce n’est pas dire que ce n’est pas une bonne voie à suivre, mais de bonnes entreprises peuvent provenir de n’importe où, et être axé sur les données plutôt que sur les relations ouvre un tout nouveau monde d’entreprises libres de préjugés et de pensée de groupe.