Коли кількість персоналу має значення: як інвестори оцінюють масштаб та історію буму штучного інтелекту

Нова дослідницька робота від S&P Global Market Intelligence під назвою «Коли кількість персоналу має значення: як інвестори оцінюють масштаб та історію«пропонує переконливий погляд на те, як змінюється поведінка венчурного капіталу у відповідь на революцію штучного інтелекту. Хоча ШІ продовжує залучати історичні рівні інвестицій, звіт розкриває глибшу історію – оцінка більше не є виключно функцією масштабу. Натомість інвестори оцінюють привабливість стратегічного сектору, розмір команди та, найголовніше, диференціація сюжету.

Інвестиції у штучний інтелект досягли рекордних максимумів

У 2024 році сектор штучного інтелекту отримав майже 95 млрд доларів у фінансуванні — 89% річного зростання, згідно зі звітом. Цей сплеск не сповільнюється: до середини 2025 року 70 млрд доларів вже використовувався в угодах, пов'язаних зі штучним інтелектом. Для контексту це означає, що ШІ зараз є однією з найбільш швидкозростаючих категорій венчурного капіталу, не лише в абсолютному вираженні, але й за обсягом угод та премією оцінки.

Одним із найпоказовіших показників є галузева премія — підвищення оцінки, яке застосовується просто тому, що компанія працює в сфері штучного інтелекту. Ця премія зросла більш ніж удвічі з 2019 року, навіть попри те, що інші сектори зазнали плато або спаду. Схоже, що інвестори більше не роблять ставки лише на технології — вони роблять ставку на відповідність трансформаційному наративу.

Зниження прогностичної сили чисельності персоналу

Історично розмір компанії, який часто вимірювався кількістю персоналу, слугував показником вартості. Більші команди означали більшу здатність до виконання завдань, вищу тягу та більшу стабільність. Але звіт S&P показує, що в епоху штучного інтелекту лише кількість персоналу більше не передбачає оцінку так надійно, як колись.

Натомість, у дослідженні пропонується триетапна модель для пояснення того, як оцінюються фірми, що займаються штучним інтелектом:

• Галузевий ентузіазмШирока премія, пов'язана з приналежністю до сектору штучного інтелекту
• Масштаб робочої силиЧисельність персоналу та її передбачувана операційна зрілість
• Диференціація, специфічна для конкретної фірмиУнікальна бізнес-історія, продукт або посада, що привертає увагу

Стає очевидним, що інвестори надають більшої ваги диференціації, ніж розміру. Іншими словами, компанії, які виділяються у своїх наративах, отримують оцінки, що перевищують ті, що зазвичай очікується для їхнього розміру.

Диференціація забезпечує перевершування

Одним із найвражаючих висновків звіту є те, що відбувається, коли компанії перевищують свої очікування щодо оцінки, «скориговані з урахуванням кількості персоналу». Ці фірми не просто вважаються такими, що показують перевищення показників, вони насправді прискорюють своє зростання вимірюваними способами:

• Вони майже в чотири рази частіше збирають кошти в наступному раунді протягом наступних 12 місяців
• Їх кількість персоналу зростає приблизно в чотири рази швидше ніж у конкурентів, чиї оцінки відповідають очікуванням щодо розміру

Ці фірми виступають ранніми індикаторами проривного імпульсу. Для інвесторів визначення компаній, які перевершують їхній прогнозований діапазон оцінки, може бути одним із найнадійніших способів виявити наступних єдинорогів.

Розподіл по секторах: де зосереджені премії

Хоча штучний інтелект загалом залучає фінансування, деякі підсектори отримують непропорційно велику частку потоку угод на пізніх стадіях. Згідно зі звітом, програмне забезпечення, аналітика та мобільність становить приблизно 70% усіх угод зі штучним інтелектом у 2024–2025 роках. Це сектори, де масштаб можна використовувати найефективніше, а застосування штучного інтелекту дає відчутну рентабельність інвестицій.

Дані S&P свідчать про те, що в межах цих вертикалей компанії з вузькоспецифічними наративами, такими як аналітика на основі штучного інтелекту або автономні платформи, мають значно вищі премії, навіть порівняно з більш відомими конкурентами.

Дані в рамках об'єктива: методологія S&P

Висновки ґрунтуються на даних S&P Global Аналіз кількості персоналу база даних, власна система відстеження 220 мільйонів співробітників у 4.5 мільйонах організацій глобально. Оновлюється щомісяця та дозволяє глибоку фільтрацію за географією, відділом, швидкістю найму, стажем та моделями руху.

Ці дані про кількість персоналу поєднуються з:

• Раунди фінансування, набір даних, що забезпечує точне відстеження капіталу на етапі угоди
• Розвідка компанії, що контекстуалізує позицію на ринку та наратив бізнес-моделі

Тріангуляція цих наборів даних забезпечує один із найдеталізованіші та найпрогнотичніші фреймворки для оцінки стартапів, доступні сьогодні.

Новий посібник для інвесторів та засновників

У звіті викладено нову потужну парадигму як для інвесторів, так і для підприємців.

Для інвесторів:

• Традиційні показники зростання, такі як річний прибуток (ARR) та кількість персоналу, залишаються актуальними, але їх необхідно в контексті галузевого ажіотажу та диференціації фірм
• Компанії, які перевершують свої контрольні показники «оцінки на одного працівника», статистично більша ймовірність масштабування та залучення подальших інвестицій

Для засновників:

• Одного лише зростання вже недостатньо —наратив має значення
• Створення масштабованої історії навколо вашого продукту, позиціонування та релевантності ринку так само важливе, як і збільшення кількості персоналу

Висновок: Формула оцінки змінилася

"Коли кількість персоналу має значення: як інвестори оцінюють масштаб та історію«знаменує собою поворотний момент у нашому розумінні оцінки компанії в епоху штучного інтелекту. Це показує, що у 2025 році потоки капіталу не просто слідують за масштабом, а женеться за сигналом. Цей сигнал найсильніший там, де перетинаються три елементи: тема бурхливого розвитку галузі, команда правильного розміру та ефективна, а також чіткий, диференційований наратив.

Особливої уваги заслуговує цей звіт на те, як він відображає глибшу течію в технологічній галузі — розрив зв'язку масштабу та створення цінності. Ми спостерігаємо зміни не лише в тому, що винагороджують інвестори, а й у тому, як будуються компанії. Багато найпереконливіших стартапів у сфері штучного інтелекту сьогодні працюють з командами, що працюють ефективно, досягаючи надзвичайного впливу завдяки інструментам, автоматизації та інфраструктурі, яких не існувало ще кілька років тому.

На мою думку, ми швидко наближаємося до майбутнього, де наступного проривного єдинорога реально може створити команда з п'яти осіб — або навіть один засновник. Це не гіпотетично; інфраструктура для цього вже існує. Найважливіше — це не кількість персоналу, а чітке бачення, ринковий резонанс і здатність використовувати штучний інтелект як продукт, так і мультиплікатор сили.

Цей звіт не просто аналізує зміни, а кристалізує їх. Як для інвесторів, так і для засновників це важлива книга для розуміння того, як виглядатиме наступна ера створення компаній.