Посібник зі злиттів та поглинань не працює: чому європейським професійним послугам потрібна консолідація на основі штучного інтелекту

Протягом багатьох років, Злиття та поглинання визначили зростання в європейських професійних послугахФормула була універсальною: придбати, консолідувати, повторити. Ця закономірність діяла незалежно від того, чи розглядали ви архітектуру, бухгалтерський облік, консалтинг чи юридичні фірми – що завгодно. Фонди прямих інвестицій удосконалили цю стратегію «купи та побудуй», згортаючи компанії для створення масштабу. Це працювало досить добре – досі.

Традиційна схема дій руйнується. Ринок досяг точки, коли традиційні стратегії злиттів та поглинань приносять зменшення прибутковості. Основні гравці вже є значними, і додавання ще одного придбання до портфеля не впливає на загальну вартість так, як це було раніше.

Глухий кут консолідації, оскільки середніх цілей мало

Математика консолідації змінилася. Середніх підприємств, які могли б збільшити дохід, просто немає в достатній кількості. Ринок залишається дуже фрагментованим, так, але фрагментація зосереджена на нижчих рівнях. Придбання малих операторів по одному додає складності, не додаючи пропорційної цінності.

Якість над кількістю: технологічна перевага

Наступний етап зростання ринку залежатиме не від кількості придбань, а від того, які саме ви здійсните та що ви з ними зробите. Саме тут штучний інтелект (ШІ) докорінно змінює рівняння.

Штучний інтелект дозволяє реалізувати те, чого консолідація в стилі приватного капіталу не може: радикальне створення цінності завдяки підвищенню ефективності, зберігаючи при цьому ту саму базу активів. Ви працюєте швидше, ви працюєте розумніше і, що найважливіше, ви працюєте по-іншому.

Традиційна консолідація розвиває ваш бізнес завдяки накопиченню активів. Крапка. Консолідація на основі штучного інтелекту розвиває ваш бізнес завдяки накопиченню активів ТА завдяки мультиплікаційному ефекту технологій. Ви не просто більші. Ви кращі.

Розглянемо, для чого насправді оптимізуються зведення у стилі PE: масштабування та короткострокові операційні прибутки. Модель розроблена для підвищення оцінки шляхом консолідації та швидких виграшів, а не для максимізації довгострокової рентабельності. Зведення у стилі штучного інтелекту одночасно покращують як ефективність, так і прибутковість.

Дотримуйтесь грошей

Найкраще в ШІ те, що це інструмент, який покращує життя людей, а отже, і заробляє гроші. Жодна галузь не може ігнорувати це. Наприклад, у сфері оренди нерухомості у Великій Британії (де працює Dwelly) інтеграція ШІ дозволяє оптимізувати сервіс та покращити операції протягом усього життєвого циклу управління нерухомістю, від підбору партнерів до збору орендної плати. ШІ зменшує тертя між орендодавцем, орендарем, агентством та зовнішніми постачальниками, що призводить до підвищення фінансових результатів для всіх сторін. 

Цей принцип універсальний. Будь-який сектор професійних послуг, на будь-якому ринку, де штучний інтелект може забезпечити операційні покращення, побачить однаковий ефект. Найважливіший показник залишається незмінним: збільшення доходів та вища рентабельність. 

Чому фонди прямих інвестицій (PeF) мають труднощі з цим переходом

Ви можете запитати: якщо покращення за допомогою штучного інтелекту настільки потужне, чому фонди прямих інвестицій (PEE) вже не роблять цього всюди?

Відповідь криється в їхній ДНК. Компанії прямих інвестицій структуровані таким чином, щоб зростати виключно завдяки масштабу. Вони купують, консолідують, підвищують операційну ефективність, виходять. Це модель, і вона працює десятиліттями.

Вони не створені для внутрішньої трансформації. Розробка продуктів та переорієнтація на основі штучного інтелекту вимагає інших можливостей і пов'язана з незнайомими ризиками, особливо пов'язаними з переосмисленням користувацького досвіду. Для приватних компаній це можливо — вони, безумовно, можуть отримати вигоду від зростання, зумовленого штучним інтелектом, і додати технологічні переваги до своєї звичайної триразової прибутковості. Але це не їхня звична територія.

Новий профіль ризику та дохідності

Профіль ризику насправді сприятливіший, ніж у традиційних венчурних інвестицій. Раніше найгіршим сценарієм для інвестиційного фонду була повна втрата — стартап зазнає невдачі, а капітал зникає. Тепер? У вас все ще є функціонуючий реальний актив, який генерує дохід. Ризик зниження значно нижчий.

Однак потенціал зростання залишається захищеним фундаментальною зміною динаміки ризику та дохідності. Традиційні фонди, які прагнуть отримати прибуток від технологій, стикаються з бінарними результатами: вражаючим успіхом або повними збитками. У зведених інвестиціях зі штучним інтелектом ви інвестуєте у вже існуючі реальні компанії з існуючими доходами та операціями. Найгірший сценарій вже не дорівнює нулю — у вас все ще є функціонуючі активи. Але потенціал зростання відображає технологічні стартапи, оскільки штучний інтелект забезпечує таку ж масштабованість та експоненціальне підвищення ефективності, яких досягають чисті компанії-розробники програмного забезпечення. Ви отримуєте захист від зниження на рівні приватного капіталу з потенціалом зростання на рівні венчурного капіталу, і це виводить всю гру на новий рівень. 

Що йде далі

Європейський ринок перебуває на переломному етапі. Традиційні стратегії консолідації стикаються зі структурними обмеженнями. Трансформація за допомогою штучного інтелекту пропонує справжній шлях уперед, але вона вимагає іншого мислення та інших можливостей.

Варто зазначити ще одне: значно легше створити компанію, що використовує штучний інтелект, з нуля та масштабувати її за допомогою стратегічних злиттів та поглинань, ніж трансформувати застарілу організацію зсередини. Культурний та технічний борг усталених гравців робить внутрішню трансформацію болісно повільною.

Переможцями в наступному циклі будуть не ті фірми, які укладуть найбільше угод, придбають та консолідують більше активів. Це будуть ті, хто виконає правильні угоди з правильною інтеграцією технологій. Масштаб без інтелекту – це просто розмір. Інтелект зі стратегічним масштабом – це конкурентна перевага.

Ринок зрештою це зрозуміє. Питання лише в тому: хто перший це зрозуміє?