Anthropic zbliża się do wyceny 350 miliardów dolarów po pozyskaniu 10 miliardów dolarów

Anthropic podpisało arkusz warunków na rundę finansowania o wartości 10 miliardów dolarów przy wycenie 350 miliardów dolarów, co niemal podwoiło jego wartość w ciągu czterech miesięcy i uczyniło dewelopera z Claude jedną z najcenniejszych prywatnych firm na świecie.

Coatue i singapurski państwowy fundusz majątkowy GIC prowadzą finansowanie, które może zostać sfinalizowane w ciągu kilku tygodni. Ta runda byłaby trzecią dużą rundą finansowania Anthropic w ciągu dwunastu miesięcy, po rundzie finansowania serii E o wartości 3.5 mld dolarów w marcu 2025 roku, z kwotą 61.5 mld dolarów, oraz rundzie F o wartości 13 mld dolarów we wrześniu, z kwotą 183 mld dolarów.

Trajektoria jest imponująca. Wycena Anthropic wzrosła prawie sześciokrotnie od marca, przewyższając nawet wysokie wskaźniki, które charakteryzowały boom na finansowanie sztucznej inteligencji w latach 2023-2024. Z wartością 350 miliardów dolarów, Anthropic znalazłby się w dwudziestu najcenniejszych firmach na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej – obok uznanych gigantów technologicznych, którym osiągnięcie podobnej skali zajęło dekady.

Wzrost przychodów uzasadnia liczby

Wycena odzwierciedla wzrost przychodów, jaki osiągnęło niewiele firm technologicznych. Według Ogłoszenie Anthropic dotyczące serii FPrzychody z działalności operacyjnej wzrosły z około 1 miliarda dolarów na początku 2025 roku do ponad 5 miliardów dolarów w sierpniu – pięciokrotny wzrost w ciągu ośmiu miesięcy. Firma obsługuje ponad 300 000 klientów biznesowych, a duże konta generują ponad 100 000 dolarów rocznych przychodów, co oznacza wzrost prawie siedmiokrotny rok do roku.

Claude Code osiągnął roczny przychód w wysokości 1 miliarda dolarów w ciągu sześciu miesięcy od momentu jego powszechnej dostępności w maju 2025 roku. Produkt, który umożliwia programistom delegowanie zadań kodowania za pośrednictwem przepływów pracy opartych na agentach, został wdrożony przez Netflix, Spotify, KPMG i Salesforce. Ta pojedyncza linia produktów generuje obecnie około 20% całkowitych przychodów Anthropic.

Firma również prowadziła agresywną działalność, a inwestycja Anthropic w otwarte standardy Podobnie jak protokół Model Context Protocol i Agent Skills, firma ta stała się dostawcą infrastruktury, a nie tylko sprzedawcą modeli.

Oddzielnie od umowy Microsoft-Nvidia

Nowa runda różni się od inwestycji o wartości 15 miliardów dolarów Microsoft i Nvidia ogłosiły w listopadzie 2025 r. W ramach tego „kołowego” porozumienia Anthropic zobowiązuje się do zakupu mocy obliczeniowej platformy Azure o wartości 30 miliardów dolarów, działającej na układach Nvidia. Microsoft zainwestuje w zamian do 5 miliardów dolarów, a Nvidia do 10 miliardów dolarów.

Struktura ta spotkała się z krytyką jako mechanizm okrężny – zwroty środków inwestycyjnych pomiędzy powiązanymi ze sobą graczami. Odzwierciedla ona jednak również intensywność kapitałową rozwoju pionierskiej sztucznej inteligencji. Modele szkolenia i obsługi na skalę Anthropic wymagają zaangażowania w infrastrukturę, co obciążyłoby nawet dobrze finansowane startupy.

Runda finansowania Coatue-GIC zapewnia kapitał na rozwój bez konieczności uiszczania opłat za moc obliczeniową. Anthropic może przeznaczyć te środki na badania, zatrudnianie i ekspansję międzynarodową, zamiast na z góry określone zakupy infrastruktury.

Pozycjonowanie przed IPO

Jeśli runda zakończy się zgodnie z doniesieniami, będzie to prawdopodobnie ostatnie prywatne finansowanie Anthropic przed ofertą publiczną. Firma podobno zatrudniła doradcę prawnego, aby przygotować się do IPO jeszcze w tym roku, dołączając do… OpenAI w sygnalizowaniu ambicji rynku publicznego.

Moment ten odzwierciedla zarówno szanse, jak i presję. Firmy z branży AI, które mogą wykazać się stabilnym wzrostem przychodów, mają szansę na dostęp do rynków publicznych, dopóki zainteresowanie inwestorów pozostaje silne. Jednak ta szansa może nie być dostępna w nieskończoność. Rosnące stopy procentowe, konkurencja ze strony alternatywnych rozwiązań open source oraz wątpliwości dotyczące monetyzacji sztucznej inteligencji osłabiły nieco wcześniejszy entuzjazm sektora.

Droga Anthropic do rentowności może być krótsza, niż spodziewają się konkurenci. Firma podobno planuje osiągnąć próg rentowności do 2028 roku – wcześniej niż OpenAI, według osób znających prognozy obu firm. Jeśli ten harmonogram okaże się trafny, Anthropic będzie wyjątkiem wśród pionierskich laboratoriów AI, które co roku wydają miliardy dolarów na moc obliczeniową i talenty.

Co to oznacza dla branży

Wycena na poziomie 350 miliardów dolarów stawia Anthropic w bezpośredniej konkurencji z OpenAI o tytuł najcenniejszej firmy z branży AI. Wycena OpenAI, wynosząca 500 miliardów dolarów, pozostaje wyższa, ale tempo wzrostu Anthropic jest szybsze. Niedawne pozyskanie 20 miliardów dolarów przez xAI przy wycenie na poziomie 230 miliardów dolarów dodaje trzeciego konkurenta do czołówki firm z branży AI.

Dla klientów korporacyjnych wyścig o finansowanie oznacza dalsze inwestycje w możliwości modelowania i infrastrukturę. Dla inwestorów rodzi to pytanie o to, ile firm z branży AI, wartych ponad 100 miliardów dolarów, jest w stanie utrzymać rynek. Wydatki na infrastrukturę AI osiągnął poziom wymagający albo transformacyjnych zysków, albo ostatecznej konsolidacji.

Założyciele Anthropic – rodzeństwo Dario i Daniela Amodei, którzy odeszli z OpenAI w 2021 roku – postawili na badania nad bezpieczeństwem i niezawodność przedsiębiorstw. To, czy ta pozycja uzasadnia wycenę zbliżającą się do pół biliona dolarów, będzie zależało od tego, czy firmy będą nadal płacić wyższe ceny za Claude'a i czy Anthropic utrzyma swój wzrost w obliczu zaostrzającej się konkurencji.

Oczekuje się, że runda finansowania zostanie zamknięta w ciągu kilku tygodni. Ostateczne warunki mogą ulec zmianie, ale kierunek jest jasny: Anthropic buduje przyszłość, w której pionierska sztuczna inteligencja będzie osiągać wyceny zarezerwowane dotychczas dla największych firm technologicznych w historii.