Pedoman Merger dan Akuisisi Sudah Rusak: Mengapa Jasa Profesional Eropa Membutuhkan Konsolidasi yang Didorong oleh AI

Selama bertahun-tahun, Merger dan akuisisi menentukan pertumbuhan di seluruh layanan profesional Eropa.Rumusnya bersifat universal: akuisisi, konsolidasi, ulangi. Pola ini berlaku, baik Anda melihat arsitektur, akuntansi, konsultasi, atau firma hukum – sebut saja. Dana ekuitas swasta menyempurnakan strategi beli-dan-bangun ini, menggabungkan perusahaan untuk menciptakan skala. Strategi ini cukup berhasil—sampai sekarang.

Strategi tradisional sudah tidak efektif lagi. Pasar telah mencapai titik kematangan di mana strategi M&A tradisional memberikan hasil yang semakin berkurang. Para pemain utama sudah sangat besar, dan menambahkan akuisisi lain ke dalam portofolio tidak lagi memberikan dampak signifikan pada nilai keseluruhan seperti dulu.

Jalan Buntu Konsolidasi Karena Target Ukuran Menengah Langka

Matematika konsolidasi telah berubah. Bisnis menengah yang berpotensi meningkatkan pendapatan tidak tersedia dalam jumlah yang cukup. Pasar memang tetap sangat terfragmentasi, tetapi fragmentasi tersebut berada di tingkatan bawah. Mengakuisisi operator kecil satu per satu menambah kompleksitas tanpa menambah nilai yang sebanding.

Kualitas Lebih Penting daripada Kuantitas: Keunggulan Teknologi

Fase pertumbuhan pasar selanjutnya tidak akan berasal dari berapa banyak akuisisi yang Anda lakukan, tetapi dari akuisisi mana yang Anda lakukan dan apa yang Anda lakukan dengannya. Di sinilah kecerdasan buatan (AI) secara fundamental mengubah persamaan tersebut.

AI memungkinkan sesuatu yang tidak dapat dilakukan oleh konsolidasi ala PE: penciptaan nilai radikal melalui peningkatan efisiensi sambil mempertahankan basis aset yang sama. Anda beroperasi lebih cepat, Anda beroperasi lebih cerdas, dan—yang terpenting—Anda beroperasi secara berbeda.

Konsolidasi tradisional mengembangkan bisnis Anda melalui akumulasi aset. Titik. Konsolidasi yang didukung AI mengembangkan bisnis Anda melalui akumulasi aset DAN melalui efek pengganda teknologi. Anda tidak hanya lebih besar. Anda lebih baik.

Pertimbangkan apa yang sebenarnya dioptimalkan oleh penggabungan ala PE: skala dan keuntungan operasional jangka pendek. Model ini dirancang untuk meningkatkan valuasi melalui konsolidasi dan kemenangan cepat, bukan untuk memaksimalkan margin keuntungan jangka panjang. Penggabungan ala AI meningkatkan efisiensi dan profitabilitas secara bersamaan.

Ikuti Uang

Hal terbaik tentang AI adalah bahwa ia merupakan alat untuk membuat hidup orang lebih baik – dan menghasilkan uang, karenanya. Tidak ada industri yang dapat mengabaikan hal ini. Misalnya, di sektor penyewaan properti di Inggris (tempat Dwelly beroperasi), integrasi AI memungkinkan layanan yang lebih efisien dan meningkatkan operasional di seluruh siklus manajemen properti, mulai dari pencocokan hingga pengumpulan sewa. AI mengurangi gesekan antara pemilik properti, penyewa, agen, dan penyedia eksternal, yang menghasilkan peningkatan hasil keuangan bagi semua pihak. 

Prinsip ini bersifat universal. Sektor jasa profesional mana pun, di pasar mana pun, di mana AI dapat memberikan peningkatan operasional akan melihat efek yang sama. Metrik yang paling penting tetap tidak berubah: peningkatan pendapatan dan margin keuntungan yang lebih baik. 

Mengapa Dana Ekuitas Swasta Kesulitan dengan Transisi Ini?

Anda mungkin bertanya: jika peningkatan yang didorong oleh AI begitu ampuh, mengapa dana PE belum melakukannya di mana-mana?

Jawabannya terletak pada DNA mereka. Perusahaan ekuitas swasta terstruktur untuk tumbuh melalui skala murni. Mereka membeli, mereka melakukan konsolidasi, mereka menciptakan efisiensi operasional, mereka keluar. Itulah modelnya, dan telah berhasil selama beberapa dekade.

Yang tidak mereka kuasai adalah transformasi internal. Pemulihan bisnis dan pengembangan produk berbasis AI membutuhkan kemampuan yang berbeda dan melibatkan risiko yang tidak biasa, terutama dalam hal menciptakan kembali pengalaman pengguna. Bukan tidak mungkin bagi PE untuk melakukan ini—mereka tentu dapat memperoleh manfaat dari pertumbuhan berbasis AI dan menambah keuntungan teknologi di atas pengembalian 3x mereka yang biasa. Tetapi ini bukan bidang keahlian alami mereka.

Profil Risiko-Imbal Hasil yang Baru

Profil risikonya sebenarnya lebih menguntungkan daripada investasi modal ventura tradisional. Sebelumnya, skenario terburuk untuk dana investasi adalah kerugian total—perusahaan rintisan gagal dan modal hilang. Sekarang? Anda masih memiliki aset nyata yang berfungsi dan menghasilkan pendapatan. Risiko kerugian jauh lebih rendah.

Namun, potensi keuntungan tetap terlindungi oleh pergeseran mendasar dalam dinamika risiko-imbal hasil. Dana tradisional yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari teknologi menghadapi hasil biner: kesuksesan spektakuler atau kerugian total. Dalam penggabungan AI, Anda berinvestasi dalam bisnis dunia nyata yang mapan dengan pendapatan dan operasi yang ada. Skenario terburuk bukan lagi nol—Anda masih memiliki aset yang berfungsi. Tetapi potensi pertumbuhan mencerminkan perusahaan rintisan teknologi karena AI memungkinkan skalabilitas dan peningkatan efisiensi eksponensial yang sama seperti yang dicapai perusahaan perangkat lunak murni. Anda mendapatkan perlindungan kerugian tingkat PE dengan potensi keuntungan tingkat VC, dan ini membawa permainan ke level berikutnya. 

Apa Yang Datang Selanjutnya

Pasar Eropa berada di titik perubahan. Strategi konsolidasi tradisional menghadapi keterbatasan struktural. Transformasi yang didukung AI menawarkan jalan nyata ke depan, tetapi membutuhkan pemikiran dan kemampuan yang berbeda.

Satu hal lagi yang perlu disebutkan: jauh lebih mudah membangun perusahaan berbasis AI dari awal dan mengembangkannya melalui akuisisi dan merger strategis daripada mentransformasi organisasi lama dari dalam ke luar. Beban budaya dan teknologi dari pemain yang sudah mapan membuat transformasi internal menjadi sangat lambat.

Pemenang di siklus berikutnya bukanlah perusahaan yang menyelesaikan kesepakatan terbanyak, serta mengakuisisi dan mengkonsolidasikan lebih banyak perusahaan. Mereka adalah perusahaan yang mengeksekusi kesepakatan yang tepat dengan integrasi teknologi yang tepat. Skala tanpa kecerdasan hanyalah ukuran. Kecerdasan dengan skala strategis adalah keunggulan kompetitif.

Pasar akan menyadari hal ini pada akhirnya. Pertanyaannya hanya: siapa yang akan menyadarinya lebih dulu?